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本文首先从公司治理、公共治理和法律制度三个层面分析了我国公司集团内部资本市场机会主义行为的主要成因.在此基础上,分别从大股东监控、经理人选择和激励、中小股东的法律保护、资本市场监管和内部控制及其披露机制五个层面提出遏制企业集团内部资本配置中机会主义行为的对策. 相似文献
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近年来,大量的企业集团活跃在资本市场中,在这些企业集团内部几乎都存在着频繁的内部资本配置行为,企业集团内部资本配置效率也逐渐成为企业财务理论研究的重要问题.本文就我国企业集团内部资本配置是否有效进行了理论分析和实证检验,运用大样本分析法和案例分析法分别对30家H股上市公司和其中2家公司的内部资本配置效率进行了分析,目的是找出导致资本配置效率差异的原因,以便今后有效的指导我国企业集团内部资本配置,改善配置效率.研究表明,我国企业集团内部资本市场总体是有效的,但是也有部分企业集团内部资本配置是无效率的. 相似文献
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公司控制权实质上是将各项权能界定给不同经济主体而形成的控制权配置,以及对不同经济主体之间的关系及行为确定相应的规则,由此实现公司整体资源配置效率目标的一种制度安排。在现代企业内部控制权分别配置给股东、董事会和经理人三个层面。在实践中,控制权配置背离了“剩余索取权与剩余控制权对应”的理论原则,出现了经理人控制和大股东控制两种模式,本文对其原因进行了分析。 相似文献
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本文分析了我国上市公司控股大股东与其他股东之间的代理冲突,及其对公司融资决策的影响,并使用2001-2004年间的样本数据进行了实证检验。在控制公司特征因素后研究发现:首先,大股东控制权对公司资本结构产生显著影响,但大股东类型不同,影响也不同。其次,在股权比较分散、前几大股东相互制衡的上市公司中,大股东控制权对长期资本结构产生正向影响。 相似文献
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目前,我国多元化企业内部资本市场效率低下,管理失控,治理结构不健全,管理层激励方式单一,内部资本市场运作理论体系不健全。对管理层激励对内部资本市场配置效率的影响机制进行分析,从提高内部资本市场效率的层面系统研究我国上市公司管理层激励理论,构建管理层激励和内部资本市场效率的关系模型,对于建立和完善我国内部资本市场资本配置体系,调节和管理企业集团内部不同利益主体的资本需求、促进企业集团健康发展具有重要的理论意义和实践意义。 相似文献
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公司控制权体现在不同的公司权力结构中,控制权结构不同,公司行为也存在差异,而控制权的核心是财务控制权.因此随着企业对知识资本、外部资源以及企业社会责任的日益关注,基于利益相关者之间的博弈研究对公司财务治理中的财权配置愈发重要. 相似文献
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大股东控制是目前国内外公司治理领域中的研究热点之一,上市公司中存在的大股东控制权私人收益体现着大股东的侵害水平。本文分析发现其平均值比较高;不同产业中,第二三产业中的控制权私人收益较高。在内部影响因素中,发现公司经营状况越好,投资者的利益越容易得到保护;在外部影响因素中,发现市场化程度、中介组织发育与法制环境、减少政府对企业的干预都与控制权私有收益都呈负相关关系。 相似文献
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我国中小家族企业融介社会管理资本的有效途径是引进职业经理人,企业主与经理人之间有效率的控制权安排,对提高企业经营效率有积极作用。以往的研究关注于控制权的转移障碍问题,不能很好解释企业内部权力配置。应以控制权安排为核心,在委托-代理理论的研究框架下,分析企业控制权安排对经理人的隐性激励效果以及影响控制权安排效率(企业经营效率)的因素,这将有助于提出改进中小家族企业控制权安排效率的对策和措施。 相似文献
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本文以医药行业太极集团为例,探究发展战略对集团内部资本市场配置行为的影响,测度其配置效率并观测相应的市场反应。本文的创新之处在于将集团内部资本配置与集团战略结合分析,并将财务报表中披露的非上市公司数据纳入统计范围,突破以往实证研究的局限性。我们发现:太极集团发展战略对内部资本市场配置的影响是积极且有效的。太极集团将旗下太极实业的资本配置给子公司桐君阁并非是让其单独发挥作用,而是通过做大桐君阁的医药销售平台以扩大市场占有率,从而增强西南药业的产品竞争力,最终实现"西药快上"的跃进式上升。同时,该战略得到了资本市场的良好反馈。本文为我国企业集团内部资本市场配置提供了启示与借鉴意义。 相似文献
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以深沪两市A股非金融上市公司2017-2019年数据为样本,实证研究了控制权私利、内部控制与盈余管理的关系.结果表明:大股东对上市公司资金占用越多,上市公司越倾向于进行向上盈余管理;内部控制与盈余管理在部分样本下显著负相关;同一程度大股东资金占用水平下,高质量内部控制对盈余管理有轻微缓解作用. 相似文献
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<正>一、模型假定1.控制权竞争主体。i=l,为境外战略投资者,i=2,为国有大股东;两大大股东内部均体现为利益一致性集团,除两大股东之外的小股东用s表示。2.股东持有股份比例。总体股份为单位1,为境外战略投资者初始分配得的股份额,为国有大股东初始分配得的股份额,且。剩余的股份为除两大股东外国内其他小股东所 相似文献
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企业控制权安排有两种理论流派:“股东至上”理论和利益相关者理论。在“资本所有者”的范围内,两大理论都承认资本所有者是企业的控制权主体,都是基于“资本所有者至上”理论下的企业控制权安排形式。物质资本和人力资本所有者在企业控制权中的最优配置份额,取决于各自的谈判力。合理地安排企业控制权,应把物质资本和人力资本都纳入“企业治理”范畴,不能强调一方而忽视另一方,以实现资本所有者的利益最大化。 相似文献
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控制权在公司财务治理配置领域中占有很重要的位置。在传统的资本结构理论中,一般来说更关注资本结构对于控制权制度的影响,而实际上,当两者的关系颠倒之后,会发现财权卑职模式对企业资本结构同样会产生很大的作用。本文主要从财权配置的方面,来分析在企业中如何通过财务治理权的合理配置优化资本结构。 相似文献
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本文通过分析认为,在我国公司中大股东与小股东存在利益冲突。大股东更多地采取分离收益权和控制权(投票权)的做法来获得控制权的私人收益。分析发现大股东在企业内的控制权与收益权分离度越大,控制权越大,选择私有收益越大而总体收益相对较差的投资项目的激励越大。企业这种投资行为的结果是降低了企业的价值,从而也降低了市场对企业的评价。 相似文献
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本文运用内部资本市场理论和控制权理论,对控股股东通过集团内部市场,对所控上市公司实施“隧道行为”和“支撑行为”的动机及其相互之间的关系做出了新的解释,并对控制权收益获取路径进行剖析,在进一步认清控股股东行为特征的基础上,探讨如何加强对上市公司控股股东集团内部市场交易行为的规范和监管,以保护上市公司及中小投资者的合法权益。 相似文献