中国股票市场效率的实证检验

了解股票市场是否有效对于监管者和投资者具有重要意义。近年来,大多数实证分析结果倾向于中国证券市场尚未达到半强式有效的结论,但对于是否达到弱式有效,则存在较大分歧。自回归检验结果表明,目前我国沪、深股市已达到弱式有效。这一结论对于进一步制定我国股票市场的发展对策具有重要的指导意义。     

强制保险能否提高保险市场效率分析

本文以社会福利为衡量保险市场效率的标准,分析了实施强制保险是否有助于保险市场效率的提高。文章首先证明了在信息不对称的保险市场中存在着市场失灵现象;然后通过比较实施强制保险前后社会福利的差异,得出结论:实施强制保险有助于社会福利的改善,从而可以提高保险市场效率。     

算法交易提高了我国股票市场的定价效率吗?

算法交易是信息技术与金融市场结合的产物,我国目前正处在算法交易快速发展时期,但对其对股票市场的影响尚不清晰。本文以2016-2021年A股市场数据为样本,采用小单成交量占比、挂单成交占比和小单申报占比等代理变量来识别算法交易,实证分析算法交易对定价效率的影响。结果显示：第一,算法交易显著提高了我国股票市场的定价效率;第二,中介效应分析表明,算法交易主要通过减缓市场波动性和投资者信念异质性来提高股票市场定价效率;第三,异质性分析表明,算法交易提升定价效率的积极影响对于高价格股票、在市场流动性充足时以及市场情绪高涨时表现得更加突出。鉴于算法交易在提高股票市场定价效率、减弱市场波动方面的显著正面作用,我国应为算法交易提供有利的发展环境;同时,也要加强对算法交易的监管,防控其可能带来的不稳定因素,维护资本市场的健康稳定发展。     

中国证券市场效率研究

中国证券市场尚处于一个低效率的状态,还存在信息不对称、上市公司质量问题突出和证券市场结构不合理的问题。本文通过对这些问题的分析,提出应对之策。     

中国债券市场效率评析

本文借鉴传统理论，构建了具有特色的债券市场效率评判指标体系，进行了实证研究，指出我国债券市场效率低下的主要原因来自于不合理的管理制度、单一的债券品种以及目标趋同的投资者几个方面。     

股指期货与股票市场定价效率问题

股指期货的推出,大大提高了股票市场的定价效率.在无套利均衡市场上,股指期货价格由相关股票组合的价格及持有成本决定,股票现货价格成为影响股指期货价格的主要因素.但在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息,这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格,从而提高股市的定价效率.     

完善我国股票市场功能 提高资源配置效率

股票市场是市场经济条件下配置资源的重要要素市场,其资源配置效率必须与一国生产力的发展要求相适应。经过十几年的发展,我国股票市场取得了令世人瞩目的成就,但国有股和法人股不流通、上市公司质量不够高、中小投资者利益保护不理想、股票市场层次结构和品种结构不完善等问题     

中国股票市场透明性与市场运行效率

股票市场透明性直接决定着交易者观测交易信息的能力,影响交易价格的形成和变化。本文首先从理论上探讨透明性和流动性、波动性以及信息有效性之间的关系,然后考察了透明性的提高对中国股市运行效率的影响。实证结果表明,中国股票市场透明性的提高显著地增加了市场的流动性,降低了市场的波动性和交易成本,信息的扩散和反映效率也得到了比较明显的改善,从而提高了市场整体运行效率。     

中国股票市场的运行效率与制度安排

本文所称市场效率指股票市场作为直接融资方式(即制度安排)的运行效率,是一种宏观的社会效率,而不是专指相对某类市场参与主体而言的运行效率.本文将从是否促进了整个社会资源(这里指资金)的优化配置(即能够产生更大的社会效益)这一标准来判断证券市场是否具有效率.     

我国多层次股票市场及资源配置效率分析

介绍了我国主板市场、中小板市场和创业板市场的发展情况,并运用Jefrey-Wurgler模型对这三个市场的资源配置效率进行了实证研究。研究结果表明:我国主板市场和中小板市场资源配置效率参数为负数,创业板市场的资源配置效率参数为正数。而且创业板市场的资源配置效率高于中小板市场,中小板市场又高于主板市场。     

信息与股票市场效率性之关系

信息深切地影响股票资本市场的投资者心理与行为，而投资者心理与行为的差异，体现在股票市场的价格变化；由于预期信息、非预期信息与隐含信息的影响，使股票市场呈现效率性反应、延迟反应或过度反应。     

提高我国金融市场效率的政策选择

金融市场的发展只有与实质经济发展充分结合起来，才能有效地发挥对经济的促进功能。我国金融市场发展战略应以融通资金为主要功能的货币市场和证券发行市场为重心。     

我国多层次股票市场及资源配置效率分析

介绍了我国主板市场、中小板市场和创业板市场的发展情况,并运用Jefrey-Wurgler模型对这三个市场的资源配置效率进行了实证研究。研究结果表明:我国主板市场和中小板市场资源配置效率参数为负数,创业板市场的资源配置效率参数为正数。而且创业板市场的资源配置效率高于中小板市场,中小板市场又高于主板市场。     

基于GARCH模型的股票市场有效性的实证研究

股票市场对于资源优化配置、产业结构调整、投融资体制改革和建立现代企业经营机制等方面有着突出的作用。我国股票市场具有后发优势,但不可避免地出现种种初级阶段的特征。股票市场如何完善,尤其是市场有效程度如何提高,是关系股票市场能否合理配置风险与收益,能否发挥应有作用的关键。本文以沪深300、恒生指数、纳斯达克综合指数为样本,借助AR-GARCH模型手段,研究市场收益的时间序列行为,以分析市场整体信息传导效率,进而比较三个市场的成熟度与有效性。     

基于GARCH模型的股票市场有效性的实证研究

股票市场对于资源优化配置、产业结构调整、投融资体制改革和建立现代企业经营机制等方面有着突出的作用。我国股票市场具有后发优势,但不可避免地出现种种初级阶段的特征。股票市场如何完善,尤其是市场有效程度如何提高,是关系股票市场能否合理配置风险与收益,能否发挥应有作用的关键。本文以沪深300、恒生指数、纳斯达克综合指数为样本,借助AR-GARCH模型手段,研究市场收益的时间序列行为,以分析市场整体信息传导效率,进而比较三个市场的成熟度与有效性。     

市场操纵降低了中国股票市场的信息效率吗——来自沪市A股高频交易数据的经验证据

本文以尾市交易操纵为研究对象,尝试对中国股票市场可疑的尾市操纵行为进行识别与监测,并基于监测结果实证分析市场操纵如何影响市场信息效率。具体来看,本文利用沪市A股2013-2018年的日内高频交易数据,基于股票尾市交易相关指标异常变化特征,构建了尾市交易操纵识别模型,实证检验了市场操纵对信息效率的影响。研究结果表明,市场操纵对信息效率存在不利影响,市场操纵后股票流动性和股票波动性的异常变化是影响信息效率的关键传导路径,上述结论在考虑内生性问题后依然稳健。此外,研究还发现,国有企业、上市公司信息披露质量较高的情形下,市场操纵对信息效率不利影响程度较小。     

中国保险业效率的影响因素分析

研究影响保险业效率的因素,不仅能揭示影响因素构成、各因素的影响方式和程度,还可以为我们提供提高效率的努力方向。本文在以往研究成果的基础上,进一步分析了影响中国保险业效率的主要因素。结果表明,宏观经济环境、保险产业结构等外部因素和保险公司的资本规模、经营能力、管理费用等内部因素都对保险业效率产生不同方向和程度的影响。保持GDP的增长速度、稳定通胀率、提高资本利用水平和员工的专业素质以及保险公司经营能力、有效控制管理费用以及提高赔付比率等都有利于提高保险业效率。     

台湾地区多层次股票市场及其效率——基于资源配置效率模型的实证分析

台湾地区股票市场经过多年发展,形成了由“台湾证券交易所主板市场一柜买中心上柜市场一柜买中心兴柜市场”构成的多层次市场体系。利用Jefrey Wurgler资本配置效率模型进行实证分析,结果表明,定位在OTC市场,且以低准入门槛、灵活运作机制为特征,服务高科技中小企业的兴柜市场和上柜市场,分别有着更高的资源配置效率水平,其经验值得大陆在建设多层次资本市场的过程中借鉴。     

限时办结促进政府采购效率提高

政府采购效率是社会普遍关注的问题,也是衡量政府采购效能的重要指标之一,牵涉政府采购的方方面面。近年来,广西壮族自治区政府采购中心从自身做起,高标准,严要求,思路清晰,措施得力,不断探索提高采购效率的途径和手段,尤其是通过狠抓限时办结,政府采购效率切实得到了提高。