流动性过剩对中国股市的影响

中国股市在发展的过程中存在着波幅较大的特点,中国股市作为经济的睛雨表,与中国经济的持续高速增长不相符,特别是近几年,流动性过剩的出现,对中国股市造成巨大冲击。基于这个特点,本文以流动性过剩为视角研究了中国股市的内在波动。     

从流动性过剩到流动性危机

流动性过剩问题一直是困扰中国经济的重要问题。但是2013年6月的流动性危机彻底转变了我们看待中国流动性的观点。在流动性过剩的背景下实质蕴藏着流动性危机的隐忧。基于此,本文讨论了流动性由过剩到危机的形成机理,提出了对中国流动性危机的一个解释,在此基础上提出了几点关于流动性的启示。     

基于流动性下的股市透析

自1999年开始,中国政府开始推出了一系列的管理规定,使得货币市场和资本市场开始有了一定的衔接,货币政策的传导机制逐渐影响资本市场的价格和波动性,随着经济和社会法制的发展和完善,两个市场间的相关性逐渐密切。2005年以来,我国货币市场的流动性问题广泛受到国内学者和专家的关注,目前存在的流动性过剩以及股市持续高涨,房价泡沫现象与日本危机前所出现的经济现象有极大的相似性,本文试图从定性分析的角度来说明流动性过剩现象传导机制下的中国股市和其预期。     

流动性过剩背景下的资产证券化研究

起源于20世纪70年代的资产证券化,在全世界范围内迅猛发展,被认为是近30年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新.当前,流动性过剩是当下中国金融经济领域的一个关注焦点问题.在中国目前的金融体制下,银行大规模地推行资产证券化,将其资产卖给机构投资者如保险公司、养老金等,这将对流动性有大幅度的缩减效应,会对当前的宏观调控措施有莫大的帮助.     

流动性过剩背景下我国实际利率分析

流动性过剩目前已经是中国经济乃至整个全球经济的一个重要特征。流动性过剩如果不及时得到处理,可能会导致通货膨胀和经济过热。然而在当前的货币环境下,实际利率偏低则会扩大流动性过剩的负面影响。     

流动性过剩背景下商业银行的资产证券化研究

当前,流动性过剩是时下中国金融经济领域的一个关注焦点问题.在中国目前的金融体制下,银行大规模地推行资产证券化,将其资产卖给机构投资者如保险公司、养老金等,这将对流动性有大幅度的缩减效应,会对当前的宏观调控措施有莫大的帮助.     

流动性过剩背景下货币政策对通货膨胀的效用分析

为了研究在流动性过剩的背景条件下央行的货币政策能否达到预期的效果,文章基于货币数量论的基础上,对于货币的供给需求进行了分析.     

流动性过剩与资产价格泡沫

近年来,随着全球以及中国资产价格的连续快速上涨,流动性过剩问题受到广泛的重视,被普遍作为资产价格上涨的重要解释。流动性过剩是长期以来诸多经济变量间的失衡和经济结构的缺陷通过货币供应量路径传导到实体经济的结果,过度的货币供应量沉淀在经济体系导致了流动性过剩。论文探讨了流动性过剩与资产价格泡沫之间的理论关系,在此基础上,通过建立回归模型对流动性过剩与资产价格泡沫的关系进行实证分析,认为中国的流动性与资产价格泡沫有一定的相关关系。     

世界经济流动性从过剩到紧缺的思考

本文首先从对流动性的基本认识出发,分析了世界经济近几年的流动性过剩的成因及走向,以及由于美国国际金融危机的影响而对世界经济的流动性造成的冲击引起了流动性的紧缺,并提出一些政策及建议扭转流动性的扭曲对一国经济的不良影响。     

流动性过剩的测度

政策制定者有需要了解流动性过剩的程度.本文在澄清了流动性过剩本质的前提下,提出了流动性过剩测度的方法,测度的结论是我国的微观流动性很长时期就一直处于过剩状态,我国宏观流动性有时是过剩的,有时是短缺的,过剩的时期多于短缺的时期.     

我国股票市场流动性与股价的动态关系研究

关于股票市场中流动性与股价之间的关系,学术界一直存在争议,传统模型往往只能片面地反映。文章利用状态空间模型以及沪深300指数与中证500指数的数据,对我国股票市场流动性和股价之间的动态关系进行了深入研究。实证结果表明:第一,我国股票市场流动性对股价存在影响,在代表大市值企业的沪深300市场中,两者为正向关系且波动幅度较小;在代表小市值企业的中证500市场中,两者为负向关系且波动幅度较大。第二,在两个市场中股价对股票市场流动性都存在正向的影响关系,且以中证500指数为代表的小盘股市场表现更为明显。     

股权全流通条件下的股票市场制度建设问题研究

随着股权分置改革的顺利推进和基本完成,中国股票市场已进入“股权全流通”的新时期。投资者对股市未来的发展表现出相当乐观的投资心态。然而,要真正实现股票市场的长期、健康发展,必要加强和完善股票市场基本制度建设。结合我国股票市场的实际,当前应在上市公司规范运作制度体系、监管体系、投资者保护制度、公司并购制度规定、资本市场生态环境建设等方面加强制度建设,务实资本市场发展的基础。     

股票市场流动性与宏观经济的影响机制研究

文章利用我国主板和中小板市场数据研究股市流动性与宏观经济之间的影响机制。首先通过构建非流动性指标,发现股票市场流动性与宏观经济运行状态有较强的相关性;然后构建机制转换条件异方差模型,发现股票市场流动性体制转换特性与宏观经济景气度存在较好的对应关系;最后构建股市流动性与宏观经济的向量自回归模型。研究结果表明：中小板股票市场流动性能很好地预测宏观经济的波动,但主板市场预测宏观经济景气度时并不显著。     

流动性过剩取向及其关联因素

流动性过剩的研究可以按经济部门划分为五类,即银行体系的流动性过剩、货币流动性过剩、企业和公众的流动性过剩、市场流动性过剩和全球流动性过剩。不同类型的流动性过剩的概念、衡量方法存在很大差异。我国流动性过剩的产生与经济发展、储蓄投资模式以及金融结构等密切相关,鉴于此,对于目前国内的流动性过剩状况应采取综合治理对策。     

我国商业银行流动性过剩的制度分析

文章指出了在我国金融市场没有完全市场化的条件下,商业银行出现流动性过剩的表现;同时通过分析我国资金的流向认为我国的流动性过剩是结构性失衡,并分析了我国形成国有企业和四大商业银行双重预算软约束的原因,在双重预算软约束框架下进一步分析了商业银行只愿意发放贷款给国有企业才能使自身效用最大化,造成商业银行流动性过剩。     

关于宏观货币流动性过剩的界定与判断的分析

"流动性过剩"这一说法随着投资市场的火爆渐渐被人们熟知,其相关内容在理论上和实践中都引起了社会各界的强烈关注。文章从宏观的角度着重对"货币流动性过剩"的界定和衡量进行了梳理。核心思路是:以流动性过剩的界定作为分析的突破口,试图从其源头及货币供求关系找到衡量流动性过剩的方法,同时又通过经济表现来判断是否出现流动性过剩。     

Chinese Economy and Excess Liquidity

This paper considers five indicators of excess liquidity to verify its existence in China. Based on the analysis, we argue that the People＇s Bank of China and other banks in China are responsible for the excess liquidity in China. Other factors, such as the excess savings resulting from the poor social security network, the asset bubble and the foreign exchange system, fuel banks with abundant liquidity. To tackle the problem of excess liquidity and direct capital into productive sectors, the traditional use of monetary policy alone is not sufficient. The semi-administrative tool ＂window guidance＂ and other macroeconomic control methods are required.     

Excess Liquidity and Inflation Dynamics in China： 1997-2007

The surge in international capital inflows and the remarkable excess liquidity in China between 1997and 2007are examined in the present paper. It is shown that China＇s improved position in terms of foreign exchange purchases, ignited by huge foreign capital inflows, has effectively induced excess liquidity in China. More importantly, by developing an econometric madel for inflation and excess liquidity, the present study demonstrates that excess liquidity has imposed significant pressure on inflation in China over the past 10 years. This finding suggests that excess liquidity in China has not only contributed to the rise in stock prices and the real estate market boom, but also affected the consumer goods market. The potential transmission mechanism of liquidity-driven inflation and policy implications of the findings of this study are discussed.     

融资融券对沪市波动性和流动性影响实证分析——基于OLS模型和格兰杰因果检验

对上证180指数、沪市融资、融券交易数据样本进行了研究,通过最小二乘回归(OLS)模型建立沪市波动性、流动性与融资融券的关系,通过格兰杰因果检验对回归结果进行验证。实证结果表明:融资融券交易对沪市的波动性和流动性都具有正向影响,结合实证结论给出投资者在股市不同表现下的投资建议。     

Excess Liquidity,Housing Price Booms and Policy Challenges in China

Incorporating asymmetric cost and benefit of supplying excess liquidity into an otherwise standard time inconsistency model, this paper offers an explanation of the excess liquidity and housing price booms recently experienced in China. We find that the central bank's incentive to stimulate economic growth with excess liquidity fuels real estate prices and accelerates inflation bias. Therefore, the central bank should free itself from the pressure to achieve an economic growth rate higher than the potential level, and assign an appropriate weight to the real estate price fluctuations in the central bank's objective function, so that the central bank's policy of stimulating economic growth with excess liquidity can be constrained.