关于自由现金流与投资效率的关系的文献综述

本文对国内外关于自由现金流与投资效率的关系的经典文献做了简要的回顾,发现自由现金流和企业过度投资之间显著的正相关关系。     

银行债权、贷款特征与自由现金约束——来自中国上市公司的经验数据

以往研究主要集中在银行债权对上市公司操控自由现金流行为的影响,而没有考虑到抵押贷款、再融资以及贷款类型等银行债权特征以及银行存款对自由现金流的影响.本文对银行债权特征对自由现金流约束方面进行了实证分析.研究结果表明,银行在抵押贷款、贷款类型和银行存款方面对上市公司操控自由现金流行为起到一定的监督作用.但是再融资和自由现金流没有明显的相关关系,可能是因为再融资贷款占比较低,自然银行对之影响较弱.     

自由现金流量理论综述与应用分析

在西方金融发达国家,将自由现金流量作为分析工具是财务界盛行的方法.在我国虽然关于自由现金流量的研究也开始引起学术界的关注,但大多还只是停留在对自由现金流量的介绍层面上.本文在对自由现金流理论框架进行梳理的基础上,将西方有关自由现金流量的研究方法和相关研究成果引入我国的财务管理,对自由现金流理论在企业内部管理、外部评估中的应用试图做有益的探讨.以便更加有效地对企业的财务状况进行评估,为投资者和公司管理者提供指导和建议.     

关于自由现金流量的理论综述

自由现金流量是自由现金流量折现法的一个关键变量。自詹森于1986年提出后,陆续有许多学者对这一概念重新进行了定义。本文对这些观点进行了概括整理,以期对自由现金流量折现法的应用提供帮助。     

自由现金流量与会计现金流量的比较

自20世纪80年代詹森从经济学的角度提出自由现金流量的概念以来,许多学者对其进行了研究,形成的概念不尽相同,对于自由现金流量的计算方法也存在差异。同时,自由现金流量与会计学的现金流量有联系又存在差异。本文通过对中外学者对自由现金流量和会计学现金流量的含义及计算的梳理,找出二者之间的区别与联系,并提出它们差异的本质所在,从而得出自由现金流量在财务管理中的作用。     

剩余收益模型研究综述

剩余收益模型是近年来国内外会计学研究的重要内容之一,与股利折现模型、自由现金流折现模型相比较,国内只有少部分学者对剩余收益模型进行研究,本文首先对剩余收益模型进行了简单介绍,并回顾了数年来国内外学者研究该模型的期刊论文和论著,汇总了大量学者在这方面做出的研究结论和成果,同时考虑了模型中存在的不足,力求对该模型的研究能找到新的突破和进展.     

浅析自由现金流

在财务报表提供的诸多信息数据中,自由现金流逐渐成为报表分析体系中一个常用而重要的指标。本文着重阐述了自由现金流的涵义,并对自由现金流在报表分析中的作用进行了分析。     

自由现金流与现金股利隧道效应

现金股利隧道效应的存在使得对它的研究有必要也有意义。本文选取现金股利隧道效应的影响因素之一自由现金流,进而研究自由现金流与现金股利隧道效应的关系。     

银行债权与自由现金流效应研究——以广东上市公司为例

本文结合公司治理和资本结构中的债权治理效应的相关理论,以银行债权治理效应为视角,对我国银行债权与自由现金流效应进行研究。全文以2004―2008年度我国广东省上市公司为样本展开实证研究,结果显示:银行债权未能从自由现金流途径发挥正效应,对公司绩效的促进作用不明显。     

金融负债异质性对制造业上市公司投资行为的研究

本文借鉴Richardson投资期望模型,以我国制造业上市公司2009年-2014年的面板数据为研究样本,以研究金融负债异质性对我国制造业上市公司投资行为的作用,实证发现:(1)制造业企业一方面存在滥用自由现金流进行过度投资的行为,但另一方面自由现金流的存在也缓解了企业的投资不足;(2)金融负债异质性可以通过抑制自由现金流以弱化制造业企业的过度投资行为,但金融负债异质性反而促进了制造业企业投资不足。     

自由现金流量代理成本影响企业业绩问题研究

选取2007-2009年三年间610家上市公司作为样本,用面板数据模型进行实证分析,研究发现,我国上市公司整体上自由现金流量与企业当期和未来一期绩效均显著负相关;自由现金流量为正的上市公司自由现金流与企业当期绩效正相关,但和未来一期绩效负相关程度相比自由现金流为负的公司更大。实证结果表明自由现金流量的存在的确损害了公司绩效,而这种关系会随着自由现金流量的增加而更为严重。     

抵销法——现金流量表合并之我见

《合并会计报表暂行规定》和修订前后的《企业会计准则——现金流量表》都没有对合并现金流量表的编制作出系统的规范，财政部《关于贯彻实施(股份有限公司会计制度——会计科目和会计报表)有关政策衔接问题的通知》(财会字[1998]29号)中，对合并现金流量     

基于自由现金流法软件与信息技术服务业企业估值探究——以用友网络为例

基于自由现金流收益法,以用友网络为例,对该公司进行估值。运用算术平均数来确定预测依据的方法所得到的估算结果与事实相违背,不能公允地反映该企业的真实价值。因此需对传统自由现金流收益法估值进行改进,结合具体会计科目金额的变化趋势,试验性地提出利用平均增长率预估参数占比的方法,从而更加准确的估计未来自由现金流,并通过分析软件与信息技术行业的具体特点,提出了在利用该模型对软件与信息技术服务业企业估值时的不足之处。     

浅谈自由现金流的定义与应用

1986年,美国财务会计准则委员会(FASB)决定用“现金流量表”取代“财务状况变动表”,以增加财务报表投资决策和股价的有效性,并逐渐得以推广。本文回顾了自由现金流的提出及其发展,并对自由现金流的定义和计算方式进行了讨论。     

自由现金流量分析及其在财务管理中的应用

自由现金流是公司正常经营活动产生的,扣除了持续经营所需对现金流的需求后的剩余现金流量,可用于应付意外、扩张投资和向股东分配股利等对现金的需求。自由现金流与财务管理的三大主题——投资决策、筹资决策和股利分配密切相关,因此在财务管理中要重视自由现金流量的管理。     

用会计核算软件编制现金流量表的探讨

编者按：如何利用现有财务核算软件或只对现有软件做简单的二次开发就可以完成《现金流量表》的编制工作,是企业目前急需解决的实际问题。付得一副教授撰写的这篇文章针对企业实际需要,提出了利用现有软件编制《现金流量表》的两种基本方法,并给出了一种只需对现有软件进行少量改进就能帮助会计人员方便地编制现金流量表的思路,希望能给读者以启迪。　　财政部于１９９８年３月颁发了《企业会计准则———现金流量表》。该准则规定了《现金流量表》编制的报表格式和各项目应填列的内容。对《现金流量表》的填制方法,准则规定主表采用直…     

上市公司自由现金流与资本结构动态调整速度

通过分析不同自由现金流状况下,过度负债和负债不足的上市公司资本结构调整速度上的差异。结果表明,过度负债和负债不足的上市公司都会根据公司的自由现金流对资本结构进行调整,并且公司自由现金流的状况还会影响上市公司资本结构调整的速度。     

民营控股上市公司的股权结构与投资决策

固定资产投资对宏观经济增长和微观企业发展的意义重大。近年来,对企业投资问题的研究围绕着投资与现金流敏感性问题出现了大量的实证研究。本文采用投资-现金流敏感度模型实证结果发现:随着最终控制人现金流权与控制权的缺口扩大,投资与现金流敏感度增强,但是投资与长期投资机会Tobin's Q的相关性下降。实证结果支持自由现金流假说下的代理理论,即我国民营控股上市公司的投资之所以受内部现金流的影响,是因为最终控制人具有强烈的规模扩张、投资过度的倾向。     

终极控制、内部现金流与投资支出

基于2005-2008年我国A股上市公司的研究样本,以终极控股股东的现金流权、控制权与现金流权分离度作为控股股东与少数股东利益一致程度的代理变量,对投资现金流敏感性进行实证检验,揭示上市公司投资行为特征。研究表明:我国上市公司投资现金流敏感性普遍存在。对于国有终极控股公司,这种敏感性随着终极控股股东现金流权的增加而降低,同时随着控制权与现金流权分离度的增加而增加,支持了自由现金流过度投资假说,也体现了终极控股股东利益趋同效应与侵占效应对投资支出的影响,并且终极控股股东利益侵占效应发生不仅需要能力和动机,还需要公司具有充足现金流这一"机会",较少的现金流能够有效地抑制国有终极控股公司的过度投资行为;而非国有终极控制公司更可能面临着融资约束,但尚未得到严格的实证支持。     

不同股权性质企业对半强制分红政策的市场反应及传导机制研究

本文以2008年中国证监会颁布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为背景,研究了上市企业对该法规的反应。研究发现,将公司按照股权性质进行划分后,上市企业对该法规颁布前后在股价上的差异在民营企业中最显著,在中央国企和地方国企中却不显著。现金分红法规对民营企业的影响存在以下路径：现金分红法规使得民营企业减少了持有的现金流,而现金流对民营企业的价值有正向影响。本文的研究不仅加深了对半强制性分红问题的认识,同时也对政策法规的可能传导机制进行了探索。