龚虹嘉的投资观

根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源，有人将他们分为三种：一种是支票天使——他们相对缺乏企业经验。仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1万至2．5万美元；另一种是增值天使——他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5万～25万美元；再一种是超级天使一他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在10万美元以上。     

2014中关村天使投资年度人物及投资事件等出炉

1月14日,已连续举办三届的2014中关村天使投资论坛暨年度天使投资评选颁奖典礼在京召开。此次活动评选出了2014年度"中关村天使投资领军人物"、"十大天使投资人"、"天使投资新锐人物"、"最活跃天使投资机构"、"优秀创业服务机构"以及"天使投资会员最佳投资案例"等奖项。《2014年中关村天使投资市场发展报告》同时对外发布。著名天使投资人李竹、陆刚、吴世春获颁"领军人物"奖项;王童、傅哲宽、蒋涛、曾军、王刚、汪华、郑刚、王啸、吕大龙、麦刚获得"十大天使投资人"     

提高天使投资成功率的措施研究

天使投资人所实施的天使投资是一个连续的过程,提高天使投资的成功率需要对全流程进行仔细分析研究。天使投资的全流程是个循环系统,包括发现、沟通、签约、参与、退出、总结六个步骤。提高天使投资的投资成功率,能促使潜在的天使投资人成为真正的天使投资人,从而为解决中小企业资金瓶颈问题提供帮助。     

Web 2.0时代:缺资金?缺项目?缺人才?

热点问题:什么是天使投资人,它与风险投资有何区别? 李镇樟:天使投资人是由英文引申来的,在西方天使意味着是每一个人都有一个守护人,都会帮助你.在东方,天使意味着亲戚朋友、长辈.还有一个说法,就是成功人士回馈社会.     

一种分散投资风险的创新股票指数

正创新贝塔股票指数的兴起当前,指数投资模式愈加受到全球大型机构投资人的青睐,其中,市值型指数由于具有高投资容量,投资具代表性、透明度、低周转率和低交易成本等众多优点,已被实务界广泛采用。据统计,现阶段全球采用市值型指数进行管理的资产已经超过6万亿美元以上。然而,市值型指数的投资效率一直受到人们的质疑。豪根和海因斯(1972)发现低波动的股票具有较高的报酬;巴苏(1983)指出价值型股票投资组合的绩效可以胜过市值型指数。真正引起投资者重视市值型指数缺陷的是2000年的网络科技泡沫事件。许多投资者在泡沫破灭后发现市值型指数存在迫涨杀跌的现象。例如当思科的股价一路冲高,成为美国市值最大的公司时,其在标普500指数(英文简称SP 500 Index)中占的比重也迅速攀升,成为占比最大的股票。尽管投资人发现了思科和     

2000万美元变580亿美元 最具投资眼光的孙正义 派百名师生殴斗岳父 最“接地气”的校长荣兰祥

魄力 最会投资的首富孙正义 阿里巴巴要上市,最大的赢家并非马云,因为他只有8％的股份,而孙正义却拥有阿里巴巴34％的股份。十四年前,孙正义的软银在当时名不见经传的阿里巴巴身上投资了2000万美元,如今,他所持的股份价值据估算暴涨到了大约580亿美元。     

去去哪儿网纽交所上市的启示

去哪儿网11月1日登陆美国纽约纳斯达克当天报收28．4美元，比较上市发行价15美元，涨幅达到89．33％，市值达到32亿美元。从去哪儿网的经营与发展可以看到，旅游者的需求是多样的也是需要引导和开拓的，具备商业模式创新的去哪儿网通过搜索的设计突破了与在线旅游代理商OTA的竞争，并在许多细分行业中突围成功且处于领先。     

高德康200亿的资本演变

2007年10月11日，中国最大的羽绒服生产商波司登，经过百般曲折，终于搭上“红筹末班车”，成功登陆香港联合交易所。上市后波司登国际控股有限公司董事长兼行政总裁高德康及其家族所控股的波司登股份（以下简称波司登）市值超过200亿元。中国财富榜的名单又将重新改写。200亿元，这一令人咋舌的数字，高德康用了长达30多年的时间。然而，正是汇丰直接投资在上市前的用力一推，最终使高德康在香江圆了他的财富梦。此时，波司登当初的大股东华联控股在讲那过去的故事时，一定倍感遗憾：当初高德康从华联控股手中接过的48％股份，几年后却变成了200亿元，增值100倍。[编者按]     

世纪互联纳斯达克上市

4月21日,世纪互联集团有限公司在纳斯达克挂牌交易,开盘后报20.26元,收盘报18.80美元,相对15美元的发行价涨幅25.33%。按照该收盘价计算,市值9.8亿美元。本次发行股份数量为1150万普通股,发行后总股本为5225.3万股,融资规模1.95亿美元。世纪互联曾先后多次获得中经合、纪源资本、经纬创投、智     

清科观察：解密PE第一股 清科《九鼎投资标杆研究报告》发布

九鼎投资于2014年4月23日登陆新三板,成为首家登陆全国中小企业股份转让系统（俗称＂新三板＂）的私募股权投资机构,并且设立了其首支公募基金——九泰基金,成为获准筹建公募基金管理公司的民营PE机构。截至2013年10月31日,按照认缴金额计算,九鼎投资管理基金总规模为264亿元,累计投资25.09亿美元,在管项目185个,所涉及行业也颇为广泛,退出方式主要依靠IPO,成就了备受瞩目的＂PE工厂＂。     

Entrepreneurial Spawning: Experience,Education, and Exit

We investigate the career dynamics of high‐tech entrepreneurs by analyzing the exit choice of entrepreneurs: to act as a business angel, to found another firm, or to become dependently employed. Our detailed data from CrunchBase indicate that founders are more likely to stick with entrepreneurship as a serial entrepreneur or as an angel investor in cases where the founder had prior experience either in founding other startups or working for a startup, or had a “jack‐of‐all‐trades” education.     

Investor Tax Credits and Entrepreneurship: Evidence from U.S. States

Angel investor tax credits are used globally to spur high-growth entrepreneurship. Exploiting their staggered implementation in 31 U.S. states, we find that they increase angel investment yet have no significant impact on entrepreneurial activity. Two mechanisms explain these results: crowding out of alternative financing and low sensitivity of professional investors to tax credits. With a large-scale survey and a stylized model, we show that low responsiveness among professional angels may reflect the fat-tailed return distributions that characterize high-growth startups. The results contrast with evidence that direct subsidies to firms have positive effects, raising concerns about promoting entrepreneurship with investor subsidies.     

标准的投资者保护制度和替代性投资者保护制度：一个概念性分析框架

基于在标准的投资者保护制度和替代性投资者保护制度之间做出的区分,本文提出了一个概念性分析框架,并对国有股权的制度安排在中国股票市场发展中的作用进行了初步的解释。标准的投资者保护制度——市场、法律和管制——固然重要,但是对于转轨国家而言,由于缺乏支撑标准的投资者保护制度运转的制度资源,利用替代性的投资者保护制度对于股票市场的早期发展就是至关重要的。     

投资者保护与财务会计信息质量

根据投资者保护的分析框架,不同地区对投资者的保护程度会对公司会计政策和行为产生影响,对于投资者保护较弱的地区,财务会计系统可能成为补偿弱投资者保护负面影响的一种替代机制。本文使用来自我国内地31个地区911家A股上市公司2001—2004年的数据为样本进行考察,利用各地区市场化进程数据构建各地区的投资者保护程度变量,使用会计盈余反映经济收益的非对称及时性衡量财务会计信息的质量,证据一定程度上表明来自投资者保护较弱地区的上市公司更愿意提供较高质量的财务会计信息,以补偿弱投资者保护带来的负面效应。     

中国封闭式基金投资心理及其对市场的影响——基于锚定启发式偏差的实证研究

本文根据行为金融学的理论,通过构造合理反映投资者心理预期的指标,利用最小二乘法和Granger因果检验法对中国封闭式基金的投资看涨情绪变动指标和市场走势的相关关系进行检验,以考察封闭式基金是否具有锚定启发式偏差,并进一步考察其投资心理预期对未来市场走势的影响。研究发现,中国封闭式基金具有锚定启发式偏差,并且封闭式基金这种投资心理会对市场的短期走势产生显著影响。     

Herd behaviour & investor sentiment: Evidence from UK mutual funds

The aims of this paper are to detect evidence of institutional investor herding behaviour and examine the role that investor sentiment plays in institutional investor herding behaviour. The herding behaviour is investigated by examining the dispersion of time varying beta of UK open-end and closed-end funds. The study finds evidence of fund managers' herding behaviour, which suggests they are likely to herd on market portfolio, size, and value factors. UK market-wide investor sentiment index is used for investigating the effects of investor sentiment on institutional herding behaviour. We find a unidirectional investor sentiment effect on the herding of UK mutual fund managers. We also reveal that the sentiment factors affecting UK open-end and closed-end fund managers herding behaviour are different due to the differences in fund structure.     

机构投资者的代理风险及其约束机制

机构投资者的代理风险是客观存在的.报酬合约、声誉激励、法律条款和机构投资者之间的必要竞争等都是机构投资者道德风险行为的有效制约手段,这些相互补充的机制使得机构投资者将其败德行为收敛在社会投资人可接受的范围内,机构投资者因而能够获得委托人源源不断的资金支持.     

投资者保护与收益质量:国际比较研究

本文主要利用实证和国际比较的方法研究了外部投资者保护对上市公司收益质量的影响,以及我国投资者保护和收益质量在国际上所处的水平,并对如何通过提高投资者保护水平以提高上市公司收益质量提出了建议.     

构建差异化投资者适当性制度

构建投资者适当性制度是完善我国投资者权益保护措施的一个重要方向,如何构建债券市场投资者适当性制度成为近期各方关注的焦点。文章通过考察投资者适当性的基本内涵、建立原因和国际经验,结合我国场外市场和场内市场投资者结构的现实差异,提出应构建契合两个市场特性的差异化债市投资者适当性制度。     

Investor sentiment indices based on k-step PLS algorithm: A group of powerful predictors of stock market returns

We construct a group of new investor sentiment indices by applying a new dimension reduction technique called k-step algorithm which adopts partial least squares method recursively. With the purpose of forecasting the aggregate stock market return, the new group of investor sentiment indices performs a greater ability in predicting the market return than existing investor sentiment indices in and out of sample by adequately using the information in residuals and eliminating a common noise component in sentiment proxies. This group of new investor sentiment indices beats five widely used economic variables and still has a strong return predictability after controlling these variables. Moreover, they could also predict cross-sectional stock returns sorted by industry, size, value, and momentum and generate considerable economic value for a mean-variance investor. We find the predictability of this group of investor sentiment indices comes from its forecasting power for discount rates and market illiquidity.