防过热央行发出强烈信号

在投资和贸易的强劲拉动下,今年第一季度,我国经济持续高位运行,GDP增长率为10.2%,增幅高于今年政府确立的9%的目标。央行4月份新公布的数据同时显示,今年前3个月人民币新增贷款为1.26万亿元,占到全年货币信贷投放2.5万亿元目标的一半以上。过快的贷款增速促使央行出台新的调控政策。中国人民银行决定,从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率:金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%,其他各档次贷款利率相应调整。金融机构存款利率保持不变。上调人民币贷款利率有利于抑制过度投资,引导资产的合理定价;有利于优化经济结构,促进经济增长方式的转变;有利于增强金融体系防范风险的能力,保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。     

从加息效应看货币政策体系

在投资和贸易的强劲拉动下,今年第一季度,我国经济持续高位运行,GDP增长率为10.2%,增幅高于今年政府确立的9%的目标。央行4月份新公布的数据同时显示,今年前3个月人民币新增贷款为1.26万亿元,占到全年货币信贷投放2.5万亿元目标的一半以上。过快的贷款增速促使央行出台新的调控政策。中国人民银行决定,从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率:金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%,其他各档次贷款利率相应调整。金融机构存款利率保持不变。上调人民币贷款利率有利于抑制过度投资,引导资产的合理定价;有利于优化经济结构,促进经济增长方式的转变;有利于增强金融体系防范风险的能力,保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。     

上调贷款利率是"鸡尾酒疗法"的第一步

在投资和贸易的强劲拉动下,今年第一季度,我国经济持续高位运行,GDP增长率为10.2%,增幅高于今年政府确立的9%的目标。央行4月份新公布的数据同时显示,今年前3个月人民币新增贷款为1.26万亿元,占到全年货币信贷投放2.5万亿元目标的一半以上。过快的贷款增速促使央行出台新的调控政策。中国人民银行决定,从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率:金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%,其他各档次贷款利率相应调整。金融机构存款利率保持不变。上调人民币贷款利率有利于抑制过度投资,引导资产的合理定价;有利于优化经济结构,促进经济增长方式的转变;有利于增强金融体系防范风险的能力,保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。     

德勤:迎接“个位数”时代

2013年5月7日,德勤中国金融服务业卓越中心发布《2013中国银行业十大趋势与展望》报告,并预计受经济增速的放缓、利率市场化的稳步推进、中间业务的回落,以及银行各项成本与投入的增加等因素影响,中国银行业2013年的利润增速将回归常态,银行业的利润增速或将步入个位数时代。利润增速延续趋缓态势实体经济增速放缓和经济结构转型,影响着中国银行业的信贷规模和盈利增长。据中国银行业监督管理委员会公布的数据显示,2012年,中国商业银行全年累计实现净利润1.24万亿元,同比增长18.9%,而2011年净利润增速则     

中国央行上调贷款利率为经济降温

在投资和贸易的强劲拉动下,今年第一季度,我国经济持续高位运行,GDP增长率为10.2%,增幅高于今年政府确立的9%的目标。央行4月份新公布的数据同时显示,今年前3个月人民币新增贷款为1.26万亿元,占到全年货币信贷投放2.5万亿元目标的一半以上。过快的贷款增速促使央行出台新的调控政策。中国人民银行决定,从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率:金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%,其他各档次贷款利率相应调整。金融机构存款利率保持不变。上调人民币贷款利率有利于抑制过度投资,引导资产的合理定价;有利于优化经济结构,促进经济增长方式的转变;有利于增强金融体系防范风险的能力,保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。     

我国货币政策信贷传导渠道的实证研究

我国货币政策的信贷渠道在当前宏观经济调控中仍占据主导地位。资本市场的不完善和大量中小企业的存在会使得信贷渠道在今后的一段时间内继续发挥其主导作用。货币当局要有效地实施货币政策,疏通信贷渠道。积极推进中国利率市场化改革,使利率真正反映资金供求价格。稳步实现货币政策中间目标由数量目标向价格目标的转变。随着利率完全市场化目标的实现,利率与货币供给的关系,利率与贷款的关系以及利率与投资和实际产出的关系将会变得明确,因而货币政策——金融市场——货币市场——资本市场——投资消费、产出的传导路径能使货币政策实施效果更好。     

可持续性小额信贷利率设定的探析

小额信贷在我国大多是由非政府机构来运作的。在其利率设定方面,由具体的小额信贷项目或机构出资人来制定。如何将我国的小额信贷经验由小范围扩大到全国,其中重要的内容就是能否制定合理的利率来保证小额信贷机构的可持续性发展。要推动小额信贷的利率市场化进程,才能促进小额信贷的可持续性发展,实现长久稳定服务于贫困人口的目标。     

利率市场化对商业银行的挑战及应对

近年来,我国利率市场化改革骤然加速,这将给商业银行带来巨大的影响。本文从理论上分析了利率完全开放后商业银行可能面临的利差和盈利减少、信贷增速放缓、定价能力和风险管理、业务转型等冲击之后,系统地考察了各国利率放开后的利率水平、利差和净息差变化、贷款风险及不同规模类型银行业务发展特点等情况。在国际经验和对我国利率体系及银行业现状分析的基础上,针对我国商业银行如何应对利率市场化的挑战并顺利实现经营转型,提出了具体的策略建议。     

银行行业不能轻易言底

从银行经营上,利率市场化将趋势性抬升银行的负债成本。经济潜在增速下行对银行资产质量也有明显的冲击;而银行在融资平台、房地产和产生过剩行业等方面积累的表内外信贷规模预计约40万亿元。这些将成为其潜在系统性信用风险的隐患。因此,在银行基本面趋势下行的背景下,我们认为银行板块还未到战略性配置的时点,不宜轻言估值已到“底部”。     

关注利率走势，控制利率风险

一季度，由于经济增长过快、投资反弹、外贸顺差持续增长及人民币升值的预期引致热钱涌入，基础货币投放压力持续增加。3月末，广义货币供应量（M2）同比增长18．8％。增长幅度同比提高4．7个百分点。狭义货币供应量（M1）同比增长12．7％，增长幅度同比提高2．8个百分点。市场货币流通量（M0）同比增长10．5％。信贷投放较快，一季度人民币贷款共增加1．26万亿元，已经占全年货币信贷投放2．5万亿元目标的一半以上，使得我国金融呈现出“宽货币、宽信贷”的格局，货币供应已超出央行政策控制目标。一季度，银行问市场利率有所上升，也折射出经济存在过热趋向。     

贷款利率上调对银行利大于弊

●贷款利率上调而存款利率不变将直接扩大银行的利率差,提高银行的赢利能力。经过大致测算,约可使银行全年利润提高10%至15%。由于银行大部分贷款利率并非及时可以调整,而要到次年的1月1日才可上调,因此我们提高2006年赢利预测5%,2007年赢利预测10%。●贷款利率上调作为紧缩调控的信号将使银行未来的贷款增速减缓,并且由于贷款利率上升加大了企业的融资成本,导致企业赢利能力下降从而增加银行的不良贷款。但是,相对于GDP超过9%的增长,我们并不认为在现有低贷款利率基础上27个点的上调将造成企业因此的大幅亏损和银行不良贷款的大幅增加。而贷款利率的上调和央行要求把握信贷投放进度的窗口指导会议将引导银行信贷增速回归到较为正常的水平。我们预测信贷新增数额2.6万亿元至2.7万亿元,同比增长14%。●我们认为贷款利率上调对银行板块利大于弊,更坚定了我们看好板块表现的信心,维持银行板块“增持”的投资评级。     

银行利率管理预判

受世界主要经济体经济复苏缓慢的影响,2012年我国GDP增速将放缓,通胀压力逐渐回落,M2增速将维持在稳定水平,我国利率将具备1～2次的下调空间,商业银行应准确分析和判断将面临的利率风险,及时采取相应措施,加强利率风险管理,提高抗风险水平。综合各种利率理论和我国实际情况来看,影响我国利率的主要因素有通货膨胀率、     

基于反贫困视角的小额信贷利率问题分析

小额信贷利率水平的设定是小额信贷的核心问题,学术界对小额信贷应该实行高利率还是低利率尚存争议。本文基于反贫困视角,从市场供求与成本约束两个角度分析小额信贷的合理利率边界,并且通过对白银市农村小额信贷进行调研,发现小额信贷低利率偏离扶贫目标、高额利息小额信贷有利于减少贫困,最后得出结论与对策建议。     

财经动态

央行强调没有改变全年信贷投放总量预期 央行行长助理易纲透露，对于央行是否会有后续加息动作或使用其他货币政策工具，需视经济运行的情况做出适当判断，但央行不会改变年初对全年信贷投放总量的预期，虽然第一季度1．26万亿的贷款增量，已超过全年2．5万亿计划的一半。贷款利率的上升将会限制贷款的需求，央行也将会通过窗口指导方式配合加息，要求银行适度地控制信贷投放速度，而且当前央行对银行机构的贷款利率实行下限管理，当基准利率提高后，下限也随之提高，优惠利率下浮后的下限也是如此，必然会对银行放贷产生约束。     

2006年5月金融形势评述

5月份货币信贷增长继续偏快。由于股票市场上涨较快分流了一部分储蓄．储蓄存款增速明显减缓。前5个月新增贷款1．78万亿元．占全年新增贷款预期目标2．5万亿元的71.2％．金融机构贷款扩张能力较强。从贷款结构看．票据融资有所下降．中长期贷款增长出现反弹．货币市场交易活跃．市场利率基本平稳。     

贷款基础利率运行特征与影响

贷款基础利率（LPR）的推出是我国利率市场化的重要一步。LPR运行半年来,总体呈平稳单边上行走势,波动幅度较小,但与货币市场基准利率存在一定背离。文章分析指出,存贷款利率或额度管理、货币市场与信贷市场资金流通存在障碍是LPR与货币市场利率背离的主要原因;LPR缓慢上行主要受到银行存款贷款增速下滑的影响。文章从完善LPR报价模型、推广LPR在信贷产品中的运用等方面提出进一步发挥LPR基准作用的建议。     

关于我国利率和利率传导关系的思考

当前我国银行体系利率大致可分为货币市场利率和信贷市场利率,其中由央行指定的利率主要有存贷款基准利率、再贴现率等。在货币市场上,隔夜同业拆借利率具有基准利率的地位。在信贷市场上,在特定时期,保持适当的存贷款利差具有积极意义。由于一些阻碍信贷市场与货币市场统一的制度安排的存在,这两个市场间的利率传导呈现出一定的不对称性。为推进利率市场化,进一步完善我国利率体系,下一步应逐步弥合市场分割,加强货币市场基准利率建设,培育商业银行利率定价能力。     

利率变动要跟上物价变动

当前中国宏观调控措施正发挥作用，货币信贷增速正逐渐减缓中国经济就像一个在高速公路上快速行驶的汽车，加强货币信贷调控只能采取“点刹车”，避免大起大落?近来央行政策出台相对较多，这种注意综合运用各类货币政策工具的做法与宏观调控“点刹车”的要求是吻合的。4月末，人民币贷款余额为16.94万亿元，货币信贷增速从去年末的21.1％，今年初的20.1％，降到     

我国货币政策利率传导机制的有效性研究

本文通过协整分析和方差分解,对1996年1季度至2013年2季度的货币政策利率传导途径及效果进行了分析。实证部分将我国货币政策利率传导途径分成两步：第一步是货币政策到信贷市场的传导,第二步是信贷市场到实际产出的传导;同时,采用分段计量的方法比较三个时段货币政策利率传导的效应。由此得出结论：无论是货币政策到信贷市场的传导还是信贷市场到实际产出的传导,都显现了“第二时段的传导存在偏差、第三时段重回正轨,传导效率下降又逐步扭转”的特征。我们对其成因进行了分析,以期为进一步推进利率市场化改革提供一些思路和建议。     

基于期权定价模型的利率市场化下银企信贷行为研究

利率市场化改革作为金融改革乃至经济改革过程中重要变革之一,将对信贷市场的主要参与主体——商业银行和企业的信贷行为产生重要影响。在定性分析的基础上,吸收借鉴期权定价思想,创新运用B-S期权定价模型对利率市场化下银企信贷行为进行系统研究,得出利率市场化下,利率和市场在引导银企信贷行为和信贷资源配置中发挥决定性作用以及银企信贷行为的敏感性、联动性显著增强等结论。