私人股本公司的成功秘诀

5月20日，中国国家外汇投资公司被证实30亿美元参股美国私人股本公司黑石集团。值此之际，另一私人股本巨擘KKR的合伙人对该行业的解秘，应当有助于国内企业加深对私人股本公司的了解。[编者按]     

欧资投行：发挥全能优势，争先资产管理——瑞士信贷第一波士顿：最佳中型承销行——全球投资银行总收入排名：第3位

作为瑞士信贷集团的投资银行子公司，瑞士信贷第一波士顿（Credit Suisse First Boston,CSFB，以下简称“第一波士顿”）上个世纪80年代初即涉足中国内地市场，其2001年2月为“网通”进行的3.25亿美元私募是亚洲区电讯公司迄今为止规模最大的股本私募。     

克拉维斯 罗伯茨

KKR采用“LBO＋MBO”的方法,在1977-2006年共完成140多次收购,总交易额达到1929．65亿美元。令KKR变得大名鼎鼎的是完成了美国历史上最大的杠杆收购——对食品和烟草大王雷诺兹·纳贝斯克（RJR Nabisco）的恶意收购,在剔除通货膨胀因素之后,这起“世纪大收购”的收购额至今仍排名第一。KKR通过收购劲霸电池也获利颇丰。在一系列令人眼花缭乱的收购战中,     

收购基金与最佳分析师

谈到杠杆收购，不能不提起KKR，KKR在1989年完成的价值250亿美元的RJR Nabisco收购案，仍然是迄今为止最大的杠杆收购。从1976年成立至2004年9月。KKR共成立了10只基金，内部人员出资5亿美元，外部筹集资金210亿美元，加上负债融资一共将1300亿美元投资到了93家公司，KKR从这些公司获得利润共计347亿美元。     

全球最著名的杠杆收购公司KKR:奔走于资本王国的"野蛮人"

紧追着黑石集团IPO(首次公开募股)的铿锵脚步,华尔街另一个私人金融巨头KKR(科尔伯格-克拉维斯公司)也在日前吹响了进军纽约证券交     

中美股票股利税收问题比较及启示

股票股利，是股份公司以本公司的股票作为股利发给股东的一种股利，其来源有两种，一是利用“可分配利润”转增“股本”(也叫送股)，二是利用“资本公积金”或“盈余公积金”转增股本(简称转增股)。前者可以说是利润分配行为，后者是转增股本行为，不是利润分配行为。严格讲，只有送股才是股票股利，转增股不是股票股利，但是由于我国上市公司公布股利分配方案的同时也宣布了转增方案，转增股对公司的股价也会产生重要影响，投资者往往把它视为公司的送股，故在此一并讨论。笔者比较了中美两国股票股利的税收问题，并提出了几点启示。     

个人投资企业税后利润转股征收个人所得税涉嫌侵权

个人投资企业（指含有自然人股东的有限责任公司）税后利润转增股本征收20%个人所得税的依据，在《个人所得税法》、《个人所得税法实施条例》中找不到。而《国家税务总局关于盈余公积金转增注册资本征收个人所得税问题的批复》（国税函发[1998]333号）却规定“从税后利润中提取的法定公积金和任意公积金转增注册资本，实际上是该公司将盈余公积金向股东分配了股息、红利，股东再以分得的股息、红利增加注册资本，……对属于个人股东分得再投入公司（转增注册资本）的部分应按照“利息、股息、红利所得”项目征收个人所得税”     

碧桂园 持100亿港元现金入主TVB

中国房地产开发商碧桂园（County Garden）董事会主席杨国强击败了包括百仕通（Blackstone）和凯雷（Carlyle）在内的外国私人股本集团,将以至少100亿港元（合12．8亿美元）的价格,收购香港电视广播有限公司（Television Broadcasts,简称TVB）26％的股权。     

北京金座投资管理有限公司

北京金座投资管理有限公司组建于2005年．公司注册资本1000万元（人民币）．总资产2亿元（人民币），公司所属现有分公司二家，控股子公司五家，参股公司七家，总投资股本1800万元（人民币）。公司目前向国内金融、证券行业投资额为3300万元（人民币）。     

“私人利益”可能有利于企业购并的效果

近几年企业间购并行为日益增加，同时，由于中国企业处于机制转换的阶段，普遍存在着 相当可观的“私人利益”──管理者（层）在控制企业经营过程中所能获得的私人收益。普遍认为 私人利益的存在不利于企业购并的效果，阻碍了企业通过购并提高公司价值的进程。然而，我们 的分析却发现，私人利益的存在有可能利于企业购并的效果，关键在于私人利益的归属。     

速览·人物

李嘉诚将以1．5亿英镑（约2．47亿美元）竞标英国善翠卡集团在英格兰东岸外海Lynn和Inner Dowsing风力电厂的股权，该集团是英国天然气（British Gas）的母公司，拥有全球最大的风力发电庀参与竞标者还包括美国私募基金KKR、德意志银行旗下基础建设部门RREEF和中国大唐国际发电公司。     

美国货代业刮起“管理层收购”之风

个人股本开始看好美商恒运国际货运公司（EGL），从而进一步加剧了物流领域出现的一个变化趋势。     

私人银行叩开中国大门

日前，美国国际集团（AIG）旗下的瑞士私人银行附属公司-瑞士友邦银行有限公司宣布，该公司已经获得中国银行业监督管理委员会（CBRC）批准，在中国上海开设代表处。这是首家获准在中国大陆开设代表处的外资私人银行。按照相关规定，瑞士友邦银行最快将于2007年就能从事其擅长的私人银行业务。     

KKP如何收购安费诺——杠杆资本重组的操作

在安费诺公司收购案中，KKR采用了目前越来越流行的“杠杆资本重组”的方法。它的吸引力在于采用了一种更巧妙的财务处理，使目标公司资产负债的会计基础可以保持不变，目标公司不必因商誉摊销而减少未来收益，这使金融买家更容易以高价出售，目标公司原股东也可以更快、更经济地变现。杠杆收购的利润很大部分来自减少的代理成本。通常收购者都会与管理层合作收购，使股东和管理层的利益更为一致。在安费诺收购案中，KKR主要通过认股权方式对管理层进行了激励。[编者按]     

施华洛世奇经营之道：艺术品无须代言人

私人品牌更具有创新性 “施华洛世奇的每一件产品都倾注了设计师的心血，它不仅仅是商品，而是一件艺术品，艺术品是不需要，也是无法被代言的。”现年32岁的施华洛世奇创始人的玄孙（董事局成员Markus）最近在上海道出了公司的经营之道。     

“摊薄”的展会

今年国内股市出现了一个有趣的现象,往年呼风唤雨的高送转股票风光不再。“高送转”一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本,比如每10股送6股,或每10股转增8股,或每10股送5股转增5股。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整,对净资产收益率没有影响,对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后,公司股本总数虽然扩大了,但公司的股东权益并不会因此而增加。而且,在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。     

私募巨头KKR变性

KKR是美国三大私募股权集团（Kohlberg Kravis Roberts）之一，一直与黑石、凯雷并称美国私募基金业的三大基石。     

蒙牛转让雅士利8．53％股份 磨合期阵痛犹存

根据雅士利国际（01230．HK）最新发布的公告，张氏国际投资有限公司（下称“张氏国际”）日前已经行使股份交换权：蒙牛方面向张氏国际转让雅士利国际3．03亿股股份，约占股本8．53％，进而注销了张氏国际在中国蒙牛国际有限公司（下称“蒙牛国际”）中持有的股份。     

中国汇投不走寻常路

6月20日,尚未正式挂牌成立的国家外汇投资公司首次出手便是30亿美元,购入全球最大私人股本公司黑石公司低于其10%的股权。这一没有先例的举措显示了中国政府进入蓬勃发     

我国上市公司股权结构与公司治理浅析

目前，我国的股权结构与国外存在很大差异．具体表现在三个方面：（1）上市公司股本结构复杂（2）股权高度集中在政府手中（3）非流通股在总股本中占的比重较大。本文从我国上市公司股权结构的特征出发，分析与股权结构相应的公司治理模式和效果，最后根据我国公司治理存在问题提出建议。