对我国地方政府债券发行制度设计的探索

2011年11月,我国四省开始试点发行地方政府债券,迈出了我国地方政府自主发债的第一步.本文主要把地方政府债券的发行制度作为研究主题和切入点.在对拥有发达市政债券市场的美国进行研究,考察美国市政债券发行的基本情况、审批机制、监管、债券评级以及保险制度的基础上,结合我国地方政府试点自主发行债券的实际情况,对我国地方政府债券的发行制度进行了分析,试图搭建起我国地方政府债券发行制度的框架.     

美日发行市政债为城市化建设融资的经验及启示

本文对美国、日本等国家市政债券市场发行规模、筹资用途、投资者、担保信用评级及监管等角度进行分析,发现市政债券的发展与城市化进程同步,大规模的城市化建设时期往往也是市政债券的快速发展时期。借鉴国际经验,我国应从完善法律制度和信用评级体系、强化信息披露、加强监督管理等方面完善我国地方政府债券发行和管理。     

关于“准市政债券”的现实和理论思考

一、准市政债券定义和现状市政债券是由地方政府或其授权的代理机构从市场上筹集资金的长期债务性融资工具。在美国也把市政债券称作州和地方政府债券,一般是由州和地方政府为筹措用于学校、     

多重视角下金融支持新型城镇化比较与启示

一、多重视角(一)国外视角:经验与教训并存1.美国:市政债券融资。市政债券是美国地方城镇化融资的主要工具,由州和地方政府及其授权机构发行的有价证券。从发行者看,在美国,几乎所有的地方政府或代理机构都将市政债券作为融资工具,约有55000个市政债券发行者;     

地方债券发行的美国经验与国内实践

本文对美国市政债券市场发行规模、投资者和信用评级角度进行分析,然后与国内市政债券发行进行比较,得出我国应从完善法律制度和信用评级体系、统一债券托管结算体系、税收体制改革等方面完善我国地方政府债券发行和管理。     

美国收益债券发行与流通管理机制及启示

目前与我国专项债券相像并具有借鉴意义的国际经验主要是美国的收益债券.本文梳理了美国收益债券的发行、交易、风险防控和监督管理等主要机制,发现美国各州政府举债管理方式虽然不一,但通过立法和建立全国统一的市政债券市场信息平台直接规范了收益债券相关主体的权利、责任和义务,间接实现了对地方政府发行人的规范、约束和管理,从而形成庞大、规范、运行有效的市场.本文通过总结我国地方政府专项债券与美国市政收益债券的相同点和不同点,结合我国国情提出要进一步完善专项债券制度建设、加强信息平台建设、丰富投资者结构等建议.     

地方政府自主发债的违约风险控制——美国的经验与启示

地方政府债券是地方政府发挥财政功能、推动公共建设的重要融资渠道,地方债券风险防控是维护地方财政可持续发展的关键所在.在分析、借鉴美国市政债券管理经验的基础上,认为我国地方债券存在着总体规模较大、发债期限错配、市场流动性不足、辅助制度不完善等四大风险;当前促进我国地方政府债券发展,需要从控制发债规模、调整期限结构,丰富投资者结构、避免风险集中,把控三大环节、健全运作机制,明确监管主体、加强监管力度等四个方面,建立规范有效的风险防范和分散制度.     

关于我国发行市政债券问题的探讨

市政债券是城市政府依据信用原则,从社会上吸收资金来满足城市公共支出需要的一种形式,是政府公债体系的重要组成部分.市政债券作为一种较为成熟的融资工具,在发达国家的债券市场上占有举足轻重的地位,其成功运用将有助于市政建设的快速发展,从而为地方经济腾飞创造良好的基础.我国经济的发展使得地方政府对市政建设资金的需求越来越大,而以企业债券形式发行市政债券存在着种种难以回避的问题.本文在研究国内外有关文献资料的基础上,分析了美国市政债券市场的现状,从市政债券的发行主体、担保、利率、流动性、利息征税和举债规模等多角度分析了我国发行市政债券的主要障碍,并提出了相关的对策,以满足我国城市基础设施建设的庞大资金需求,推动我国资本市场的发展.     

发展中国市政债券:经验借鉴及若干设想

市政债券的美国经验市政债券,又称地方债券,是一个与中央政府债券(国债)相对应的概念,亦称地方公债。它是地方政府根据本地区社会经济发展状况和资金短缺程度,在承担还本付息责任的基础上,向社会公众发行的债务凭证。发债所募集的资金和还本付     

美国的市政债券及其对中国的启示——以密西西比州为例

随着我国城市化进程的逐步推进，地方市政建设项目对资金的需求不断增加。本文通过对美国市政债券市场的发展以及密西西比州市政债券发行情况的分析，提出了中国市政债券市场应以企业债券的形式发行地方市政收入债券的发展战略。     

地方政府融资分析与市政债券

由于地方政府财权与事情的不匹配,目前地方政府面临较大的资金压力。目前,地方资金流入主要通过中央转贷、商业银行贷款、土地财政、项目融资、准市政债券融资等渠道,但均存在较大的弊端。通过传统融资渠道与市政债券的比较,能够得到市政债券是地方政府融资的重要渠道,市政债券是未来的发展方向。     

市政债券市场的发展

美国市政债券的发行历史悠久。从1812年美国纽约市首次发行市政债券以来。美国的市政债券已经有190年的历史。近年来。美国资本市场上市政债券的规模保持了快速扩张的势头。2002年共发行了4307亿美元。同比增长25．6％。创历史新高。至2002年底。美国债券市场余额达20．2万亿美元。其中。市政债券余额1．8万亿美元。占全部债券余额的9％。极大地满足了公共项目大规模、长期性、低成本资金的需求。美国市政债券是一项非常有吸引力的融资工具。它通过信用形式为地方政府筹集资金。不仅发挥了财政政策和金融政策的协同优势。而且增强了地方政府的配置职能。丰富了资本市场的交易品种。     

中国市政债券政策初探

市政债券是由地方政府或其授权代理机构发行的有价证券,所筹集资金往往用于市政基础设施、公共安全、自然资源保护等社会公益性项目。市政债券起源于19世纪20年代的美国,当时城市建设需要大量的资金,地方     

美国市政债券市场发展状况及经验借鉴

美国市政债券市场基本情况 美国市政债券市场(Municipal Bond Market,MBM)是美国州和地方政府融资的重要平台,也是美国债券市场的重要组成部分.市政债券的发行不仅为地方政府提供了一个非常灵活的金融工具,降低了市政建设的融资成本,也为投资者提供了良好的投资途径.     

美国市政债券监管体系及其对我国地方政府自主发债监管的启示

当前我国已推出地方政府自主发债试点,其监管体系亟待建立健全。本文回顾了美国市政债券监管的历史,分析了美国市政债券的监管架构和监管特点。本文的研究表明,美国对市政债券的监管与对其他证券的监管存在较大差异,主要表现在:发行前不需履行注册程序;SEC对其的监管职权有限;主要采用间接监管方式;自律监管组织在市政债券监管中起到了决定性作用;联合监管是市政债券监管的重要手段;政治贿赂是市政债券监管的特殊内容等。根据美国的监管实践,本文最后对我国市政债券监管规则及体系的构建提出了建议。     

地方政府综合财务报告与地方政府发债关系研究

2014年末,国务院批转财政部《权责发生制政府综合财务报告制度改革方案》,全面推进地方政府综合财务报告制度改革;翌日,新《预算法》开始施行,开启了地方政府直接发行地方政府债券融资的大门。本文以美国市政债券市场和地方政府综合财务报告的发展历程为例,分析政府综合财务报告与地方政府发行债券的关系,并对我国通过编制政府综合财务报告发展地方政府债券市场提出一些建议。     

美国市政债券的发展经验及其借鉴

美国市政债券市场在世界上发展得最为成熟,本文首先介绍和分析了近年来美国市政债券的规模、到期收益率决定因素、发债资金用途、投资人结构、担保和信用评级以及风险防范方面的情况和经验。随后,文章基于美国市政债发展经验,并结合我国目前在地方政府债券方面的现状和存在的问题,提出了相关政策建议。     

发展地方市政债券非常必要

市政债券是地方政府或者是地方政府指定的代理机构发行的债券，所筹集的资金用于城市或者地方的基础设施建设，由于中国财政体制的限制和出于发展资本市场的考虑，中国现在并不允许地方政府发行债券。     

我国市政债券发展问题研究(下)

<正>三、发展我国市政债券的现实必要性目前,在我国城市化快速提高的进程中,地方政府存在巨大的融资需求,但由于现行法律限制地方政府发行市政债券,导致其只能通过搭建企业投融资平台向银行贷款或发行债券等渠道间接进行融资。随着这类隐性负债规模的扩大,地方政府债务风险开始显现,并引起广泛关注。解决并管理好地方政府的融资问题已经成为当前经济发展和宏观调控的一大重要事项,发展市政债券为此提供了一条有效途径。     

美国财政：分级 分税 分管

（一）美国的政府结构及政府间的事权划分 美国是一个由多个原英国殖民地组成的联邦制国家。宪法把美国的政府分为两大层次：联邦政府和州政府：县、市、镇、村级政府都是按州的意志建立的．统称为地方政府。因而，美国政府的实际结构是由联帮政府，50个州政府、拥有州政府权力的华盛顿特区和8万多个地方政府组成的。