我国短期融资券发行定价问题初探

自2005年我国短期融资券市场正式成立以来，其作为一种创新型的企业融资工具，受到市场的广泛关注。经过7年多的发展，尤其是近两年我国短期融资券市场突飞猛进，发行规模更是出现井喷的现象。短期融资券已经成为我国债券市场的重要组成部分，对建立健全我国货币市场体系，扩宽企业融资渠道，降低融资成本，发挥了重要作用。然而尽管经历了7年的快速发展，但同发达国家的商业票据市场相比，在发行方式上仍然存在较大差异，尤其是发行利率的定价方式仍然没有统一的标准。由于定价参考指标的多样，造成了定价不准或者和市场预期相差的情况出现，使得套利行为频频发生，给直接融资带来了负面影响。本文的研究目的就在于选取相应的数据，通过对短期融资券发行定价过程中的影响因素进行回归分析，得出短期融资券发行利率的定价方式，以对发行人、投资者、承销商在短期融资券发行定价与投资交易过程中提供参考意见。     

农发行开办短期融资券承销业务的探讨

短期融资券(以下简称融资券)是指我国境内具有法人资格的非金融企业依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券.与企业债、公司债相比,融资券具有融资效率高、发行手续简便等优势,因而受到筹资企业的青睐.同时其较高的收益率也使得银行问市场的机构投资者竞相追捧.自2005年问世至今,融资券市场呈现出良好的发展态势,发行规模逐年递增.截至2008年末银行间债券市场累计发行融资券852期.融资总金额达到12024.1亿元.同时,由于监管部门对机构申办融资券承销业务资格的要求相对比较宽松,因此,融资券承销业务对金融机构而言,具有很大的吸引力.     

美国会计应收票据核算研究

一、美国会计应收票据分为短期票据和长期票据 应收票据的分类按照到期时间可分为短期应收票据和长期应收票据.短期应收票据常出现于应收账款延期、赊销商品.长期应收票据因长期合同而发生,包括销售机器设备等大型商品、提供贷款等,我国尚无长期应收票据业务,美国的长期票据业务则比较普遍. 二、短期应收票据的核算 理论上讲,一切应收票据都应按到期值的现值计价.但如果是短期应收票据,票据会在一年之内变现或转变为应收账款,因此,到期值的现值与面值之间的差额,即票据的折价或溢价对于企业资产的计价或损益计算都不会产生太大的影响,因此会计实务上一般都简单地以票据的面值入账.     

广西高峰首开国有林场债务融资先河

近日，广西壮族自治区国有高峰林场4亿元中期票据发行仪式点亮启动灯箱，标志着该场成为全国首个发行中期票据的国有林场。     

主动提升站位 创新引领市场

<正>日前,由金融时报社和中国社科院金融研究所共同推出的"年度中国金融机构金牌榜——金龙奖"名单揭晓,农发行一举摘得"年度最佳债券市场创新机构"奖项。这是对农发行2016年在债券市场创新方面取得成绩的鼓励和认可,对于提升农发行市场知名度,树立农发债品牌形象意义重大。2016年,我国债券市场改革发展进程不断推进,债券品种日益丰富,投资者结构日趋多元,我国债券市场已位列全球第三大债券市     

上海清算所:共同助力绿色债券市场发展

<正>上海清算所与农发行认真贯彻落实党的十九大会议精神,积极践行绿色发展理念,深耕绿色领域,共同助力绿色债券市场发展。上海清算所2016年4月7日完成首只非金融企业绿色债务融资工具-协和风电中期票据的登记托管以来,截至2018年11月末,登记托管绿色债券余额达到294.8亿元,主要包括绿债中票、绿债PPN、绿债ABN等创新金融产品。2017年11月16日,农发行在上海清算所成功以公开招标方式,面向     

银行间债券市场7天回购利率影响因素的实证分析

我国银行间债券市场7天回购交易品种成交量大、交易活跃、参与机构多，其回购利率R07D也成为货币市场短期利率的重要基准。本文从资金面和政策面两个角度出发选取了若干R07D利率的影响因素，对从2001年1月至2006年6月的数据，运用协整、格兰杰因果检验、回归等计量方法进行实证分析，结果显示：央行票据发行利率、超额准备金利率、M2同比增长率、商业银行存贷比与R07D利率存在着长期的协整关系，是R07D利率变动的原因。     

应收票据的核算

随着经济的发展 ,应收票据在村办企业也越来越被广泛应用。在工作中 ,许多企业对应收票据的有关知识存在模糊认识 ,给财务监督带来一定的难度。下面对应收票据有关内容做些介绍。一、应收票据相关知识应收票据是指企业持有的还没到期尚未兑现的票据 ,在我国应收票据指商业汇票。商业汇票按是否计息分为不带息商业汇票和带息商业汇票。商业汇票一般按面值计价 ,即企业收到应收票据时要按票据的面值入账。但对于带息的应收票据 ,期末（中期期末和年度终了）按应收票据的票面价值和确定的利率计提利息 ,计提的利息增加应收票据的账面价值。超过…     

财经辞典

货币市场 亦称“短期金融市场”、“短期资金市场”。其参加者为财政部、政府机构、银行和非银行金融机构及公司。货币市场具有四个基本特征:一是交易对象主要是期限短、流动性强、风险小、与货币差别不大的信用工具,如短期政府债券、银行大额可转让存单、商业票据、银行承兑票据等;二是交易方式主要为同业拆借、回购协议等;三是在货币市场上交易的目的主要是     

我国票据市场的现状与发展对策

作为贷币市场的一个重要组成部分,票据市场的发达程度对一国金融市场的整体发展状况有着不可忽视的影响。票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的金融市场。作为货币市场的一个重要组成部分,票据市场的发达程度对一国金融市场的整体发展状况有着不可忽视的影响。我国要进一步促进经济金融的发展,就必须高度重视票据市场的发展。我国票据市场的现状及其特点改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用。票据市场已成为…     

首只扶贫中期票据成功发行

<正>2019年1月22日,由农发行主承的江西省上饶市城市建设投资开发集团有限公司2019年度第一期扶贫中期票据成功发行,这也是农发行作为主承销商成功发行的首只扶贫中期票据,开创了全行多品种、多渠道支持精准扶贫的新模式。本期扶贫中票发行规模10亿元,发行期限3年,发行利率4.09%,市场反响热烈,认购倍数达3.9倍。     

要闻

正7月24日至25日,农发行在京召开年中工作会议,深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想,总结上半年工作,分析面临的形势和问题,安排部署下半年重点工作。农发行党委书记、董事长解学智出席并讲话,党委副书记、副董事长、行长钱文挥作工作报告,监事会主席于学军通报有关情况并讲话。(详细报道见8-10P)7月25日,农发行主承销的首单产品—福建晋江城投短期融资券成功发行,受到市场投资者热捧,创下2018年     

应付账项筹资功能的运用与管理

一、应付账项具有筹资功能 应付账项包括应付账款、应付票据、应付工资、应付税金、预收货款等诸多应付而未付的款项,属于短期负债,是短期的资金来源。与依托资本市场的证券筹资及以银行为中介的借款相比,     

我国企业债券市场发展研究

经过二十多年的发展,我国债券市场从无到有,已经初具规模。然而,与发达国家的成熟债券市场规模相比,中国债券市场的总体规模过小,尤其企业债券市场规模更小,这与中国经济发展很不相配。近几年中国债券市场发展很快,尤其是最近七年,各种债券余额增长了277%,年平均增长率为21%,而企业债券余额的年平均增长率只有18%。可见,企业债券市场在整个债券市场中的规模正在缩小,这与成熟市场发展趋势正好相反。由于中国企业债券市场还处于发展的初级阶段,目前还存在着制约市场发展的诸多因素和问题,主要表现在:一、多头监管的额度审批制极大地阻碍了企…     

票据业务发展缓慢操作流程尚待规范——对江西辖内农村信用社票据业务开展情况的调查

票据业务对满足企业短期资金需求、改善服务功能、提高资金效益、降低经营风险及融资成本都具有独到的作用,已成为农村信用社扩大信贷投入、支持农村经济发展的融资新渠道,其业务风险也成为资金风险的载体和焦点。最近,我们对江西辖内农村信用社票据业务开展情况进行了专项调查。     

开篇的话

<正>改革开放40年,波澜壮阔、蔚为壮观。作为中国改革开放发展巨大成就的组成部分,金融业发生了历史性变革,中国债券市场实现跨越式发展。作为债券市场的参与者、建设者,同时也是贡献者、受益者,农发行迎来了市场化发债15周年。2004年,农发行首次在银行间债券市场通过公开招标方式发行政策性金融     

完善价格发现机制的建议

中央国债公司有关专家首先分析了2007年债券市场运行的几个突出特点:一是07年债券发行利率不断走高。二是货币市场利率大幅波动受制于资本市场。短期利率的大幅波动,使资金充裕的机     

中小企业融资新渠道:票据市场

如何解决中小企业融资难的问题,是当前世界各国都甚为关注的热点。从国外的经验来看,企业票据融资是工商企业短期融资的主要途径。但在我国,这一经济功能的发挥却严重滞后于实际需要,造成一种事实上的融资新渠道局面。本文正是从这一角度入手,揭示了票据市场对中小企业融资的意     

港元债券市场对内地债券市场

2003年中国债券市场发行总量为7975亿元，比2002年增加1437.14亿元，发行总量再创新高。债券市场作为资本市场的重要组成部分，为惹事体系提供巨大的流动性，这投资者开辟低风险的融资投资渠道。如何进一步发展和完善中国债券市场，经济体制结构的改革是一具值得思考的问题。     

市场化筹资的又一次重大创新——写在“中债—农发行债券总指数”发布之际

正2016年5月10日,"中债—农发行债券总指数"由农发行和中央结算公司联合发布。这是农发行推进市场化筹资、参与债券市场建设的一项重大创新,也是我国"三农"领域政策性金融债券指标的首创之作。农发债指数的成功推出,对于优化农发债发行策略、引导投资者投资决策、推动债券市场建设,具有重要意义和深远影响,必将进一步提升农发行在国内外金融市场的影响力,推动农发行聚集和引导