投资者情绪影响下的资产定价模型

本文首先考虑的因素是对情绪因子的选择,从直接指标、间接指标,机构投资者个人投资者,数据的可获得性、时效性四个方面考虑,提出了IPO规模、IPO首日溢价率、新增投资者开户数、消费者信心指数、成交量等较为合适的选择建议,然后建立考虑情绪影响系数k的资产定价模型,获得相关结果。     

投资者情绪对资产定价的影响分析——基于Fama-french三因子模型的实证研究

本文采用2004年1月至2020年6月的综合A股市场月度数据,分析检验投资者情绪对资产定价的影响。本文首先运用主成分分析法,构建出投资者情绪指数,其次将所构建的情绪指数作为影响因子,纳入经典的Fama-French三因子模型之中,实证检验投资者情绪对股票收益产生的影响,证明加入投资者情绪因子的情绪资产定价模型的理论和实证可靠性,得出投资者情绪因子可以成为资产定价模型风险因子的研究结论,最后根据实证研究结论得出相关启示,以期促进金融市场的良性发展。     

经典资产定价理论综述

本文从威廉·夏普提出的CAPM模型出发,指出其在理论与实证中的不足,从而从三个不同发展方向出发,全面梳理资产定价深化研究,逐步引入CAPM模型的各种拓展模型,从而较为全面的介绍经典的资本资产定价相关理论。     

投资者对证券市场投资情绪及测量

证券市场的心理学基础正受到金融经济学家们的普遍关注.本文在国内外已有研究的基础上,对投资者情绪的内涵、投资者情绪对证券市场的影响机理以及测量方式进行了全面探讨.本文认为投资者情绪是一个影响市场收益的系统性因子,特别是对高风险、难估价的资产价格影响较高;而对于投资者情绪的测量,可以通过构造包含七个基本成分指标的投资者情绪综合指数来进行.     

股市投资者赌博行为收益形成机理研究——基于情绪的错误定价分析

股票市场一直是我国防范系统性金融风险的重点领域,而投资者赌博行为正是导致和加剧我国股市波动和资产价格泡沫的重要因素。基于投资者情绪的错误定价视角,本文从理论和实证两个层面来分析投资者赌博行为及其表现出的负异常收益——"赌博型收益"的成因,即提供一个行为金融解释。研究发现:赌博型收益源于投资者行为偏差导致的股票价格被高估;高情绪期之后,股票被错误定价的程度更明显,赌博型收益在高情绪期之后也更加明显;投资者的非理性程度的变化也会影响赌博型股票被错误定价的程度,进而影响赌博型收益。     

投资者非一致先验信念与资产定价理论的发展

投资者异质先验信念是资产定价及市场微观交易结构价格形成理论的最新发展,同时也是机构投资者培育和投资者教育等相关政策制定的重要理论依据。本文从学术界对先验信念共同性和一致性假设的理解误区出发,系统回顾了新古典信息经济学中与先验信念相关的理论发展,梳理了与之相关的资产定价理论的最新研究成果。     

隐性交易成本与资产定价——基于上证180指数成份股票交易数据的实证研究

文章利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本,探讨其与资产定价的关系。发现:(1)隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系。在股票收益率下降时期,隐性交易成本通过流动性深度成本间接影响股票收益率。(2)较之隐性交易成本,规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性。很可能是因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性。(3)隐性交易成本与规模因素整体上呈线性负相关关系,分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合。     

资产定价发展的理论基础溯源

伴随着数学语言在金融科学方面的应用,资产定价理论已经成为现代金融学的中心内容,这里从发展的角度,回顾了资产定价发展的理论基础和发展框架,重点强调了预期效用、风险与不确定性,无套利分析等概念和方法在资产定价理论发展中的重要地位,简要介绍了资产定价理论的主要内容和最新的研究重点。     

投资者情绪指标选取与模型建立方法初探

有关投资者非理性行为对资产价格的影响一直是行为金融学研究的热点之一,也是行为金融学的一个重要理论基础。目前尚无权威的投资者情绪测度指标,研究者也只是根据研究目的的不同,自行选取或构建指标。尽管在行为金融领域的研究者均先验地认为投资者情绪与证券价格相互关联,但对这一先验的观点并没有给予直接经验数据验证,所以也就没有相对成熟模型,本文试图通过比较现有研究模型,找出其中的局限性,并借鉴亨德瑞(Hendry)的"从一般到简单"的建模思想,提出了改进现有建模的办法。     

运用投资者情绪预测资产收益率——基于标普500指数与美国市场的实证研究

文章运用了行为金融学对投资者情绪的研究方法,探讨投资者情绪对资产收益率的影响。文章阐述了投资者情绪对金融市场的影响,构建了反映投资者情绪的指标,将情绪指标输入神经网络算法预测资产收益率方向,并在此基础上构建交易策略。     

行为金融学资产定价模型综述

从上世纪80年代末发展至今的行为金融学已经越来越广泛地运用与金融市场的投资交易活动中,相比标准金融学中的理性人假设,行为金融学更贴近人类真实的行为与心理特征,对标准金融学中无法解释的异象进行了阐述,建立了一个个各具特色的定价模型。了解这些模型,有助于我们更深入地了解这门新兴学科的研究内涵。     

基于资产链的资产定价理论综述

本文指出金融市场在金融创新的推动下不断发展和深化,资产的表现形态随着金融创新过程也发生了变化,产生出一个个新的金融产品,构成了一条条资产变化链,伴随着资产形态的变化,形成了一条条价值变化链.本文通过总结已有的研究成果,以资产链的视角,系统地梳理和组织了现代资产定价理论.     

行为资产定价模型在科创板市场中的适用性研究

行为资产定价模型作为行为金融理论的核心,对资本资产定价模型进行了拓展和补充。本文介绍了CAPM模型、BAPM模型的理论和各项重要指标,并将模型在科创板市场上进行实证分析,证明了BAPM模型对股票收益率解释能力更强,发现了DVI指数与股票收益率之间存在线性关系。     

投资者情绪与股市泡沫

股市泡沫会影响股票市场的健康发展,还会引发危机甚至威胁实体经济。本文围绕股市泡沫展开研究,梳理了国内外学者对于股市泡沫及相关理论的研究,总结了对于投资者情绪的度量和基于此的股市泡沫预警研究。最终发现,因为我国股市具有严重非理性特征,在进行我国股市泡沫预警模型研究时,加入投资者情绪变量会大大提升模型的预测能力。     

投资者情绪与沪深300股指期货定价偏差关系研究

股指期货已发展成为全球金融衍生品主流品种,股指期货定价问题事关市场套利行为,一直备受投资者关注。本文基于投资者情绪视角,运用VAR模型、脉冲响应、方差分解等方法,深入探讨沪深300股指期货定价偏差与投资者情绪的关系。研究发现:投资者情绪与沪深300股指期货定价偏差之间构成因果关系,且呈现正向影响;股指期货定价偏差受投资者情绪影响而长期存在,其对投资者情绪的影响短期效果显著。     

金融资产定价理论的发展研究

金融资产的定价理论体现了市场、投资主体、金融制度的整体协调机制,成为了科学解释金融现象,指导金融市场运作的核心理论之一。不可否认的是西方金融市场的运作模式及其核心的金融资产定价模式对我国金融学的发展和现代化金融体系的建设具有积极的借鉴意义。通过对金融资产定价理论的发展进行多层面研究,并就其中现金流贴现模型标准金融学定价理论、市场微观结构理论、行为资产定价理论展开发展环节分析,将为我国经济学在资产定价领域的研究提供参考。     

投资者情绪和股票市场收益

金融市场上,有很多现象无法用标准金融理论来解释,为了解释这些金融异象,行为金融理论应运而生。情绪理论是行为金融学的核心理论之一,旨在探讨金融活动中金融市场参与者的情绪波动对市场行为的影响,这种影响往往跟微观经济结构的质变并无多大关系。     

Fama教授资产定价思想初探

本文浅析了Eugene F.Fama教授有关资产定价的思想,勾勒了西方资产定价理论的发展概况。对CAPM、资本市场异象、三因素模型、ICAPM、多因素定价理论以及行为金融学等问题都有一点涉及。本文发现:Fama教授的资产定价思想是一个缜密而庞大的系统,深深影响了近20年来的西方资产定价理论。     

行为资产定价理论前沿研究

行为资产定价理论是行为金融学的核心,研究角度多种多样。国内行为金融学的发展处于引进和初级应用阶段,本文介绍当前影响最广泛的两种行为资产定价理论、行为金融前沿的发展情况和可能的领域,以期为国内学者对行为金融的研究有所借鉴。     

投资者情绪与股票市场收益之间的关系

我国股市成立以来,虽然大体保持稳定趋势,但仍出现了较多的股市异象,这些现象是传统的金融学理论无法解释的,很多研究成果也证实,在我国所显示的现代证券市场规律同中国传统金融市场理论存在一定相悖。市场的政策操纵与影响、庄家的控制股票行为、盲目的跟风行为等现象常常会引起小股民产生过激反应,在增加了内幕交易人利润的同时,也使中小股民损失惨重。本文从投资人情绪的视角出发,剖析我国证券市场,对投资人情绪和中国证券市场收益之间的关联展开实证研究。通过建立VAR模型,利用时间序列分析方法建立向量自回归模型,对投资人情绪和股票市场收益率之间的因果关系和动态相关性进行研究。最终发现,投资者情绪与股票市场收益之间确实存在一定程度的关联,且都可以作为彼此发生波动的解释因素之一。