成长冲动与风险对冲:经济政策不确定性如何影响企业海外并购

本文扎根于中国转型经济背景,提出了在经济政策不确定性影响下企业海外并购的两大动因,即成长冲动和风险对冲.同时认为:经济政策不确定性使得企业内生有机成长方式、外在本土并购扩张方式受到了阻碍;企业面临着因融资成本、非经营性成本增加带来的风险;此时,海外并购便成为企业的最佳策略.本文以2008-2018年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了上述影响机制.研究结果显示:经济政策不确定性较高时,在成长冲动和风险对冲的驱动下,企业倾向于使用海外并购来替代本土并购,且这种替代作用在非国有企业中更为明显.机制检验表明:成长冲动强烈、融资成本和非经营性成本较高、风险承担能力弱的企业更倾向于采取海外并购策略,以规避经济政策不确定性的影响.     

经济政策不确定性与并购商誉

经济政策的制定与实施是监管部门进行宏观调控和塑造良好营商环境的重要手段,经济政策不确定性可能会改变并购双方风险态度,进而影响并购商誉.文章以2008-2017年沪深两市A股上市公司数据为研究样本,考察了经济政策不确定性对并购商誉的影响.研究结果表明:经济政策不确定性显著降低了并购商誉,且在民营企业上市公司、股权集中度高,以及产品市场竞争低的上市公司中表现得更为明显.研究据此提出经济政策预期引导和积极运用经济政策不确定性选择效应的建议.     

银行金融科技、经济政策不确定性与企业投资行为

当前,不确定性已趋于常态化,银行金融科技赋能实体经济发展的作用日益凸显。理论上,银行金融科技具备优化金融资源配置的功能,能够有效缓解经济政策不确定性对企业的负面影响。基于中国2013—2022年的银行金融科技专利数据和企业贷款数据,探究银行金融科技对经济政策不确定性抑制企业实体投资的影响。结果表明：第一,银行金融科技能够显著缓解经济政策不确定性对企业投资的抑制作用,这种效应在国有企业、数字化程度较低和财务风险较低的企业中更显著;第二,银行金融科技主要通过缓解金融摩擦和降低期权等待价值两条机制发挥作用;第三,银行金融科技能够显著削弱经济政策不确定性对企业金融化的负面影响,并且能够进一步提升企业的社会责任承担水平。因此,政府和银行部门要积极推动金融科技的发展,增强银行部门为企业提供个性化服务的能力,加强金融科技与实体经济的深度结合,健全监管体系与风险防范体系。     

中国企业海外并购分析

随着中国经济的快速增长，中国企业的实力也越来越大；但是相对于国外企业，中国企业还显得较弱。因此对于中国企业来说，并购成为企业成长的主要途径。所以本文就从并购原因和并购方式上分析中国企业是如何进行海外并购的。从中间总结出规律为国内企业成功进行并购提供建议。     

中国企业海外并购分析

随着中国经济的快速增长,中国企业的实力也越来越大;但是相对于国外企业,中国企业还显得较弱.因此对于中国企业来说,并购成为企业成长的主要途径.所以本文就从并购原因和并购方式上分析中国企业是如何进行海外并购的.从中间总结出规律为国内企业成功进行并购提供建议.     

浅析中国企业海外并购问题

近年来中国企业的经济规模迅速增长,为了企业自身更好的发展,我国企业也多次开展海外并购交易.特别是在过去的一年里,我国企业外海并购更加的频繁,规模也在不断的扩大.本文从中国大陆企业海外并购现状、 海外并购中存在的问题以及对策三个方面对中国企业海外并购问题进行了阐述.     

中国企业海外并购的研究进展

中国企业海外并购的研究成果主要反映在五个方面,即市场进入方式(entry mode)的比较、海外并购的动因、海外并购的财富效应、海外并购的影响、中国企业海外并购的策略。文章通过对上述五个方面的回顾,指出未来的研究可以考虑将以面向国际竞争力提升为目标的中国企业海外并购能力的研究作为一个研究方向。     

经济政策不确定性、区域经济复杂度与企业创新行为

构建包含宏观经济政策不确定性指标、区域经济复杂度和上市公司特征变量“宏观-区域-企业”的实证面板数据，在理论分析经济政策不确定性对企业创新行为作用机理的基础上，以区域经济复杂度为视角，对经济政策不确定性与企业创新行为作用机制进行再检验。研究发现：经济政策不确定性对企业创新存在正向激励综合效应，同时，区域经济复杂度不仅能够促进企业创新行为，而且能够强化经济政策不确定性对企业创新行为的影响即抑制负向作用而强化正向作用。考虑内生性，通过替换核心变量检验稳健性以保证研究结论可靠，并且，研究企业特征发现，高科技企业和非高科技企业存在差异。     

实物期权、不确定性与杠杆效应

实物期权方法作为一种在高不确定性环境下进行决策的工具,已被广泛应用于项目价值评估、投资决策和企业的柔性决策等企业风险管理方面,同时也在影响企业风险管理的另一种手段———杠杆管理。分析了不确定性环境下实物期权运用与杠杆管理之间的相互影响,提出了相关建议。     

政府补助、经济政策不确定性与企业创新能力

创新是引领高质量发展的第一动力。文章选取2007—2021年中国沪深A股上市公司作为研究对象,探讨了政府补助对企业创新能力的影响以及经济政策不确定性对其二者关系的调节作用。研究结果发现：政府补助通过缓解融资约束提升企业创新能力,企业创新投入、创新产出、创新效率与创新可持续性四个方面都得到了有效的提升,但经济政策不确定性弱化政府补助对企业创新能力的促进作用。进一步分析发现,政府补助对企业创新能力的促进作用在民营企业和高市场化区域企业更为显著。     

中国企业海外并购的动因、问题与对策

世界经济一体化和全球化的趋势使得各国企业逐渐融入到国际竞争的行列中。在这种趋势下，伴随经济的发展，越来越多的中国企业走出国门在海外市场上进行并购，相对于发达国家企业来说，我国企业的海外并购实践还存在很多问题。本文从中国企业海外并购的动因入手，分析中国企业海外并购实践中存在的问题，并提出了应对策略，以期对我国企业的海外并购实践提供参考，     

中国企业海外并购文化整合研究

随着全球经济一体化的加速,市场竞争的日益激烈,企业为了提高自身的竞争力,纷纷将并购作为企业进行资本扩张和资源重新配置的一种有效手段.中国企业海外并购真正成功的比例还不到1/10,其中绝大部分失败归因于并购后的文化整合.文化整合则是并购后整合的难题之一,也是企业并购能否成功的关键.     

中国转轨时期的产业政策与竞争政策

中国在体制转轨的过程中曾经效仿日本、韩国等东亚国家，广泛使用产业政策来引导微观经济主体的行为和产业结构的变化。但事实证明政府推行的产业政策并未产生预期的效果。随着市场机制在国民经济运行中的作用与日俱增，政府的职能也正在发生深刻的变化；政府实行的影响微观经济的政策也将从产业政策为主导过渡到以竞争政策为主导。