基于投资策略的社保基金2008年投资亏损原因分析

全国社会保障基金的股票投资收益直接影响基金的保值增值.该基金2008年度在股票市场上的投资失利导致其总体收益出现巨额亏损.通过对基金管理人股票投资的仓位变化和持股的财务状况进行分析,发现其股票投资策略至少在市场时机选择、风险防范和股票选择这三个方面存在失误.     

混合型基金

<正>顾名思义，混合型基金往往可以同时投资股票和债券，按照股票仓位的高低，可以大致做一个分类，看起来更直观一些，比如分为积极配置型基金、标准混合型基金、灵活配置型基金以及保守配置型基金（晨星的分类方法）。积极配置型基金股票仓位通常可以在60%到90%之间变动，标准配置型股票仓位一般是40%到80%，保守配置型的股票仓位一般在0%到50%范围内，灵活配置型的股票仓位通常可以从0%到100%，此前颇为风靡一时的打新股基金即为此类。混合型或者配置型基金是介于股票型基金和债券型基金之间的过渡品种，如今渐渐成为主流。     

基金逆转防御态势

<正>在行业配置上,基金倾向于具有盈利稳定性和可预见性或受益于政策扶持的板块。公募基金在二季度逆转了一季度的防御态势。季报显示,二季度,公募基金股票仓位升至历史高位。二季度偏股型公募基金的仓位较一季度抬升了2.5个百分点至82.7%。从绝对水平上看,二季度的股票仓位接近2010年以来的最高水平。在市场上涨阶段,A股的仓位往往抬升。加仓“赛道股”二季度公募资金主要流入电力设备、食品饮料、汽车、有色等行业。     

QDII：扬帆启航，直面挑战

9月12日,国内首只股票类QDII(合格境内机构投资者)基金——南方全球精选配置基金率先试水,基金初始申请发行额度为150亿元人民币,业内人士预期,该基金有望引爆被压抑多年投资海外的市场需求。近年来,我国的国际收支出现持续的巨额顺差,大量外汇流入,但流出渠道不足,产生了许多副作用,其中最突出的问题是人民币面临升值压力。为此,国家加快QDII的步伐无疑是"一石二鸟":减缓过热A股的流动性,缓解人民币升值的压力,分散单独市场风险,实现全球投资。     

QDII基金经理的组合管理能力和投资风格研究

随着社会主义现代化进程的不断发展与社会生产力水平的不断提高,近年来,我国以证券业为代表的金融产业得以迅速发展,且为促进我国的经济发展做出了较大贡献。作为证券企业工作内容的重要组成部分,基金经理的组合管理能力和投资风格对于企业和行业的双重发展具有重要的影响。本文通过对我国QDII的市场结构进行阐述,从而对QDII基金经理的组合管理能力与投资风格展开了深入研究。     

股票型基金

<正>可以分为主动管理股票型基金和被动管理的指数基金两大类。主动管理股票型基金的股票仓位按规定一般在70%以上，这意味着即使在一个下跌市场中，基金经理最多也只能把仓位降低到70%（具体的条款请参考基金合同）。所以这类产品一般被认为风险较高，但市场走牛时，收益也比较高。股票型基金可以定义为“工具型产品”。对待股票型基金，投资者有一点需要注意，一旦判断市场走熊，就应该赎回以规避风险，这类工具型产品非常适合对择时有一定认知的投资者。每一只股票型基金都有其自身特点，投资者可根据自身喜好选择。     

QDII基金的投资收益与风险控制研究

QDII基金对我国金融市场的稳定具有着重要的作用,特别是金融危机后,QDII基金的发展面临更大挑战 本文将以股票市场和外汇市场为研究对象,对QDII基金的收益和风险进行分析,借助VaR工具采衡量和控制基金风险.发现QDII基金的分散化投资对控制风险作用明显,美国股市复苏有利于增加QDII基金的收益的同时美元贬值也造成了基金净值的下降.     

马年投基适度稳健 关注轻资产风格基金

截至2014年1月24日,积极投资偏股型基金最近一月的加权平均净值增长率为3.8%,高于同期上证指数5.63%。市场表现为以成长股的行情为主,中小成长股的代表指数中小板指数和创业板分别涨4.73%和19.52%。在行业上,文化娱乐、互联网、软件信息等行业股票大涨,而农业、资源类、有色等行业跌幅明显。最近一月,排名前五的偏股型基金分别为兴全轻资产、兴全有机增长、农银行业、安达成长和浦银红利。兴全两只基金的基金经理均由陈扬帆管理,基金仓位基本集中在“轻资产”行业和成长类股票。     

QFII与国内开放式基金投资策略比较

本文首先从行业集中度和股票集中度的角度,比较分析了QFlI和国内开放式基金的投资差异,并运用基于收益的风格分析法比较他们投资风格的差异,最后对其实际投资效果进行检验.结论发现QFlI的投资效果要明显好于开放式基金,他们的投资策略有一些值得国内开放式基金借鉴之处.     

基金投资风格一致性及其对基金绩效的影响

以2004年2月27日之前上市的29只开放式股票型基金为样本,采用RSA风格分析方法,对投资风格进行静态分析和滚动分析,并设计投资风格一致性指标,考察中国开放式股票型基金的实际投资风格,以及投资风格一致性对基金绩效的影响。研究发现:中国证券投资基金实际投资风格与其所宣称的投资风格不匹配;在行情上升阶段,投资风格一致性高的基金绩效优于投资风格一致性低的基金,而在行情下降阶段则不存在显著差异。     

我国股票型开放式基金的投资风格分析

本文首先应用Sharpe投资风格分析法对我国股票型开放式基金的实际投资风格进行了分析,并运用平移窗口的方法对基金风格的可持续性进行研究。研究结果表明,在2004年3月到2008年3月期间,大多数基金的实际投资风格与其契约风格不同,且转变风格的基金大多数为由标榜为价值型转变为成长型。从整个考察期看,基金的投资风格并不稳定,表现出随市场状况变化而漂移的特征,16支样本基金中,有11支基金在本文考察期间发生了风格转换,平均每支变换风格0.93。这期间基金通过资产配置获得的平均收益(风格收益)约占到总收益的86%,依靠基金管理人的选股能力获得的收益约占到整个收益的14%。     

基于分形维的基金投资风格识别及漂移量化研究

有效市场假说已受到越来越多的现实挑战,文章在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,把分形市场理论探索性地引入到基金投资风格领域,提出了基于分形维数的投资风格识别方法,并以我国79只开放式股票型基金为样本进行实证研究。结果表明：该方法能较好对基金投资风格进行准确性识别,大部分基金具有风格错配现象,比现有的两种主流风格识别方法更符合目前分形市场的现实背景,为基金经理与投资者提供了一种更加贴近现实市场的投资风格识别方法,使识别效果更加准确客观;并借鉴基尼系数的思想构建了风格一致性指标(CIS)来量化投资风格漂移程度,结果发现78.5%的基金发生了一定程度的风格漂移现象,风格一致性与风格漂移较严重的基金较少,这与证券市场非完全有效呈分形特征有关。     

证券投资基金股票换手率绩效探析

以我国2004-2010年WIND分类成立超过半年的316只股票型和偏股型证券投资基金为总体样本,从两种类型基金每半年的平均收益率、贝塔、仓位、选股选时能力及牛熊市等角度评估基金运作中股票换手率高低对其绩效影响关系。研究发现,在资产配置得当,控制总风险和选股能力相对稳定前提下,基金换手率高低控制,总体上取得相对明显投资绩效的,尤其高换手增加了总投资收益,大熊市低换手降低损失。但也面临放大系统性风险,单位换手产出收益日益低于市场平均水平不足。     

市场调整 新基金更具优势

市场进入调整阶段，众多股票型基金的净值下跌成为大家关心的问题。股票仓位和持股集中度影响了基金最近几星期的表现。     

基于超效率DEA的开放式基金绩效评价研究

本文采用目前评价基金绩效的最前沿方法——超效率DEA方法,并将结果与数据包络分析(DEA)得到的结果相比较.按照股票型、配置型和债券型三种投资风格从我国的开放式基金中选取了23支,对其在2011年的绩效做出实证研究.研究表明:我国的大多数开放式基金处于无效状态;不同的投资风格的基金绩效表现有所差异,配置型和债券型的基金绩效普遍优于股票型基金;基金绩效与基金运作时间成一定程度的反比关系.最后分别从基金投资者、基金管理者和监管机构给出建议.     

QDII基金净值普遍回升

随着去年12月外围市场整体走势的平稳,使得QDII基金净值得以普遍回升。其中,受益于海外中国概念股上涨,以及前期仓位较低并在本轮反弹中把握好机会的QDII基金业绩表现较为出色。据Wind统计数据显示,截至2008年12月25日,QDII基金悉数上涨,12月以来平均涨幅达4．06％,其中华夏全球以8．91%的涨幅位居第一;另外,涨幅较大的还有海富通海外、华宝兴业海外中国和嘉实海外,分别涨7．29％、6．53％和4．63％。     

基于CAPM模型的白酒类上市公司股票β系数实证研究——以招商中证白酒指数基金为例

文章以基金招商中证白酒指数(LOF)A(161725)重仓的十支白酒股票为例,并以这10家上市公司近10年的交易数据和市场指数为基础,分别计算股票和市场收益率,运用资本资产定价模型计算其所含单只股票的β系数,根据权重计算该基金的β系数和其近五年内的投资实际收益率,最后根据β系数计算出预期收益率,将预期收益率与实际收益率作对比,并分析差异原因。     

我国封闭式基金业绩操纵的实证研究

基金作为主要的机构投资者,其投资行为对市场有着重大影响.本文以我国封闭式基金为例,重点研究基金持有的重仓股和重仓股中低换手率股票的价格操纵现象,通过对我国封闭式基金的重仓股和低换手率股票进行季末超额收益率反转效应检验,表明我国封闭式基金存在显著的业绩操纵现象,而且在第四季度该现象更为明显.本文对投资者选择基金和监管部门规范基金行为具有重要的现实意义和参考价值.     

QDII基金走出“清盘”阴霾

经过了去年出师不利的尴尬,QDII基金近期开始回暖,其净值回升速度领先多数A股基金。尽管多数QDII基金净值仍然在1元下徘徊,但海外投资作为投资组合的一个重要配置方向,其分散A股单一市场投资风险的功能已经开始显现。     

基金持股偏好研究

基金作为证券市场中的重要力量之一,是各种研究和文献的主要研究方向。研究开放式基金持股票偏好,一方面有利于找出现有开放式基金持股是否存在规律性,其操作风格上是否具备一致性;从而为单个投资人或者券商提供一个相关参考依据。另一方面,有利于对基金持股的合理性和正确性做出一个公平的判断;验证基金的投资是否遵循了市场的规律。通过对基金重仓股持有率与重仓股的月度贝塔值、每股收益率、市净率、股票总市值、每股净资产以及上市时间长度(以月为单位)进行回归,从而进一步分析了相关问题,论证了基金在持股方面的众多相似特征,并对这些特征进行了解释。