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程序化交易及高频交易的监管是近年来境内外期货市场的热点.欧洲对于程序化及高频交易的监管走在全球的前列,其中,德国是全球首个实施《高频交易法》的国家.为了积极有序地防范和应对风险,本文着重研究了欧盟高频交易以及程序化交易在法规和技术层面的监管措施,并分析了其实际监管效果、案例以及最新的监管趋势.对于欧洲期货市场高频交易监... 相似文献
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高频交易模式作为一种新兴的交易模式,代表着未来交易的发展方向。短短几年内占据了期货市场的巨大份额,改变了传统的交易模式。本文对高频交易发展的必要条件、高频交易的分类及在我国的发展现状进行了深入分析,并对高频交易模式对我国期货市场的影响进行了探索研究。 相似文献
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高频交易作为一种新兴的交易模式,短短几年内占据了金融市场的巨大份额,改变了传统的交易模式.近年来,我国证券市场上也有了较多的交易者进行量化交易.高频交易在为市场创造超常流动性并平滑证券价格的同时,也对市场交易秩序产生了消极影响.通过对美股“5·6闪电崩盘”过程的梳理,总结分析美国证券市场的监管措施,从技术层面提出了加强我国证券市场监管的对策建议,包括:制定高频交易技术规范,健全有效的市场冷却机制,健全跨市场联动风险预警制度及风险控制预案. 相似文献
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高频交易是资本市场上金融科技迅速发展的产物,是一种采用托管等低延时通信技术,通过高速信息处理,运用多个算法程序实施日内频繁交易的自动交易系统。尽管高频交易具有提供市场流动性、加深市场深度的积极意义,但也存在放大市场波动、为交易而交易且容易导致滥用市场交易优势的操纵行为。比较目前欧美对高频交易的监管实践,幌骗、试单、扰乱交易行为以及滥用市场成为高频交易操纵市场的主要手段。立足于我国现实,对集中于期货市场的高频交易应加强监管,完善透明、及时、公开的市场报价机制,明确涉及高频交易操纵行为的判断指标体系。 相似文献
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随着电子化交易的发展,高频交易在证券市场中的运用越来越多。高频交易在增加流动性的同时,也因技术故障等问题造成证券市场价格剧烈动荡,这引发了人们的争论,即是否需要对高频交易进行限制。高频交易虽然带来了流动性,但是技术故障引发市场波动,量化交易的助涨助跌,更是会引发崩盘的系统性风险。因此,限制高频交易具有正当性。光大"乌龙指"事件,是我国首例因为技术故障引发的极端事件,应该借此机会反思,建立熔断机制、异常交易的处理规则和法律制度。 相似文献
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作为一种新型的交易制度,融资融券业务的开展将对我国证券市场产生重大影响,本文对其影响进行全面分析,并结合我国当前证券市场现状,为规避其不利影响提出合理化建议. 相似文献
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法律完备度与证券市场内幕交易监管有效性分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从执法者的行动策略和内幕交易监管制度这两个方面,分析了我国内幕交易法律的完备度,并寻找我国内幕交易监管有效性相对较弱的原因。通过与发达国家证券市场执法策略和制度安排的比较,发现内幕交易法律的不完备性将直接影响到内幕交易监管的有效性。一个国家的内幕交易法律越完备,其内幕交易监管的有效性也就越强。 相似文献
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证券期货市场人工智能交易具有强大的预测分析能力、投资策略制定能力以及敏锐的市场反应能力。与之相适应,刑法对证券期货犯罪的规制重点也应当从交易的行为方式向交易技术转移。鉴于利用人工智能交易可以实施滥用技术优势型市场操纵犯罪行为,刑法有必要对人工智能交易予以规制,并且这种规制利大于弊。规制应当明确区分人工智能交易的正当使用和滥用,并进一步完善操纵证券、期货市场罪的规定。 相似文献
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证券市场违规行为的多发性,已严重影响到证券市场的稳定和发展,各种监管法规或不尽合理或实施不力,理论研究方面多是从局部问题入手,缺乏系统性的指导框架,而从博弈分析入手,可提出证券市场违规行为监管思路的调整方向和一些具体的监管对策。 相似文献
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We examine ex‐dividend date trading of American Depositary Receipts (ADRs) using a sample of 1,043 dividends over the period 1988 to 1995. ADR dividends are often subject to foreign withholding taxes, creating incentives for certain investors to avoid the distribution. ADRs exhibit negative abnormal ex‐dividend day returns, and their prices behave consistently with their related withholding taxes. Abnormal trading volume for taxable issues exceeds 130 percent and 300 percent of normal volume on the cum‐ and ex‐dates, respectively. Abnormal volume is an increasing function of foreign withholding tax rates and decreasing function of transactions costs. This abnormal ex‐date trading activity is consistent with tax‐motivated trading. 相似文献
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证券市场对公司治理的作用 总被引:1,自引:0,他引:1
对于证券市场的一线监管者来说,为了保护投资者和保障上市公司的规范运作,必须关注上市公司的治理。对于上市公司的监管,除了有关定期和临时信息披露的内容之外,还包括上市公司自身运作规范化层面的监管。…… 相似文献
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台湾证券柜台交易市场结构及其混合交易模式研究 总被引:2,自引:0,他引:2
台湾证券柜台交易市场在促进台湾中小型高科技企业的快速成长和规范非上市公开发行公司的股权报价转让等方面发挥着不可替代的重要作用。本文详细考察了台湾证券柜台交易市场上柜股票和兴柜股票的交易模式,研究表明兴柜市场实行的以分散报价、集中成交的竞争性做市商交易模式具有内在的制度优势,是适宜个人投资者为主的柜台交易市场。台湾柜台交易中心取得成功的关键在于,以满足柜台交易市场交易性需求、流动性需求、波动性需求和透明度需求为基础,通过构建合理的市场结构创造性地引入包括竞价交易机制在内、与市场功能和交易对象的风险特性相适应的混合交易模式。 相似文献
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本文研究上市公司内部人减持、年报、诉讼、分析师评级、停复牌以及高送转等重大公告前后卖空交易行为的变化,系统考察卖空者是否参与内幕交易以及何种因素影响卖空者参与内幕交易,发现卖空率较高的股票具有较低的未来收益,表明卖空者拥有信息优势,属知情交易者;卖空者拥有非常精确的择时交易能力,在重大利空公告前显著增加卖空量,而在利好公告前则显著减少卖空头寸,表明卖空者作为知情交易者的信息优势源自内幕消息;公司内、外部投资者的信息不对称程度越低或公司所在地的法治水平越高,卖空者参与内幕交易的行为就越少。因此,监管机构应密切关注公司重大消息发布前后卖空量的异常变动,同时,完善信息披露规则、健全证券分析师制度并强化法律法规的执行力度,才能有效防范卖空者参与内幕交易。 相似文献
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我国证券市场的飞速发展已对商业银行的信贷业务产生了深远的影响。必须采取对策,加快金融创新,发展消费信贷,开拓新的优质客户,开辟新的利润来源。 相似文献