构建我国汇率目标区的设想

近年来，世界许多著名专家和学者提出不少改革汇率制度的方案，其中建立汇率目标区制度引起了国际社会的普遍关注，该主张建议主要工业国家之间的货币建立一个汇率软目标区，每种主要货币按一个特珲公式计算出“基础均衡实际汇率”的上下１０％的软目标区可以在其“基础均衡实际汇率”的上下１０％的软目标区内波动，当汇率在目标区内小幅度波动时，中央银行不进行或很少进行干扰，面对汇率波动幅度加大并达到或超出目标区上下边界时，中央银行就要在一定程度上牺牲货币稳定目标，进入外汇市场进行干预，将汇率波动限制在一定的内，以保持汇率的相对稳定，并随着经济情况的变化调整目标汇率。     

汇率政策与货币政策冲突的协调管理

由外汇干预引起的汇率政策与货币政策的冲突可以从三个层次进行协调管理，即在外部经济内部实现汇率政策目标，货币政策的冲销干预和中和的财政政策。其中，第一个层次又包括在国际收支平衡表内部间接实现汇率政策目标，货币当局的外汇市场操作和弹性汇率制度三个子层次，中国宏观经济运行自1994年来经历了1994-1996年间和1998-2000年间汇率政策与货币政策的两次冲突，中央银行先后运用再贷款和公开市场操作两种货币政策进行冲销干预。中国金融与世界金融的进一步融合要求我们更好地协调好汇率政策与货币政策的冲突。     

对人民币汇率管理双重目标的思考

2009年,央行确定了人民币国际化的货币政策取向,人民币汇率管理的目标也随即调整为注重出口与推动人民币国际化并重的"双目标战略"。近期的全球通缩的和美元的连续高升,让深处其中的人民币汇率管理困难重重。本文将从人民币汇率管理出发,分析稳出口促增长和推进人民币国际化的目标之间的矛盾,并为汇率管理提出相应的建议。     

新加坡汇率安排：参考一篮子货币的有管理浮动

自1991年起，新加坡开始实行参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。20多年来，该汇率制度维持了新元名义有效汇率的基本稳定，为新加坡实现低通胀和经济增长目标提供了稳定的货币环境，为新加坡的经济崛起作出了重要贡献。     

增加汇率弹性以促进国际收支平衡

中国汇率市场化改革是从1994年开始的,比中国利率市场化改革早两年.中国汇率市场化改革的目标是要建立一个以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率在合理、均衡基础上的基本稳定.为了实现这一目标,1994年以来,中国人民银行已经进行了五次比较重大的汇率政策调整和汇率制度变革.     

开放条件下的货币供给研究

根据Ms=D R，在开放条件下，中央银行不可能在货币供应量和汇率两者之间，同时按固定方程式控制住—个以上的变量；在我国结算周转余额比例管理的特殊制度设计下，为了维护汇率稳定，中央银行被迫承担买卖外汇市场供求差额，由此对货币政策造成巨大压力。因此，稳定汇率的政策目标，使得我国的货币供应量随着国际收支变化而波动。在此情况下，央行的冲销行为就成了保证国内金融秩序稳定，降低金融风险的重要武器。     

人民币汇率决定机制的战略思考

单独由央行进行的汇率调整不仅会引起巨大的调节成本，而且会引起对汇率的投机预期，难以达到可接受的稳定均衡，因而是不可取的。只有通过建立多元持汇主体、改变央行对汇率的独家垄断性定价机制，深刻地变革目前的“结售汇”制度，才能平稳地完成从目前僵化的汇率机制向真正主要由市场供求因素决定的“有管理的浮动”汇率机制的过渡。     

论经济长期稳定增长前提下的人民币汇率改革

本文首先提出人民币汇率改革应明确一个前提：人民币汇率政策的目标是,使汇率服务于我国经济长期稳定增长的需要。在具体分析了人民币汇率与几大宏观经济目标的关系后,接下来阐述了人民币汇率改革的方向：一是在汇率形戍机制上,随着我国金融体制改革的不断深化,逐步加大人民币汇率的浮动弹性,实现真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度;二是在汇率水平上,与我国经济增长相伴随,实现人民币汇率水平的稳中有升。本文进一步探讨了人民币汇率改革的阶段性目标。最后,针对当前人民币汇率改革面临的问题,笔者提出了相关政策建议,以求实现更为合理的人民币汇率形成机制,从而为人民币汇率改革长期目标的实现打下基础。     

关于汇率制度选择的几个问题

该文对亚洲金融危机以后汇率制度选择的“两极论”进行了分析，认为其并不符合现实。鉴于汇率制度选择实际上是权衡各种汇率制度的优点和缺点，该文对固定盯住汇率、浮动汇率、目标区汇率以及有管理的浮动汇率制度进行了比较分析。最后，该文分析了汇率退出机制和退出策略。     

试论人民币汇率目标区

本文从当前人民币汇率目标存在的问题出发，介绍了国际上汇率目标区体系的成因及发展，探讨了人民币也实行汇率目标区的合理性，最后对建立目标的技术细节提出了看法。     

市场预期对外汇干预效果的影响

当今各国所采用的汇率制度,即使是浮动汇率制度,也常常伴随着中央银行的外汇市场干预行为,故而被称为管理浮动汇率制度。中央银行的外汇干预具有多种动机,如为了避免汇率过度的短期波动,或是控制汇率的中长期走势,甚至借以改变货币供应量等。本文主要讨论中央银行从汇率目标出发在外汇市场进行干预,以便使市场汇率与目标汇率一致的外汇买卖行为。鉴于中央银行的外汇干预会导致市场预期的变化,而这种变化既可能有助于也可能不利于干预目标的实现,因此,分析市场预期对于提高外汇干预的效果无疑具有至关重要的意义。理论模型分析鉴于汇率在现代…     

外部冲击、金融业开放与“双支柱”调控

面对高度复杂不确定的外部环境,如何设计政策组合以实现金融业开放、汇率市场化以及国内经济恢复等多重宏观经济目标具有重要的理论与现实意义。为此,本文构建一个具有金融业开放特征的多部门DSGE模型,分析货币政策与宏观审慎政策“双支柱”调控框架应对外部冲击的作用机制与福利效果,并讨论金融业开放水平对汇率制度选择与政策协调搭配的影响。研究表明：为应对外部冲击,中央银行对汇率波动进行管理的力度需要随金融业开放水平的提高而不断加大。同时,金融业开放水平越高,宏观审慎政策逆周期调节银行资产负债表以稳定金融系统乃至整个宏观经济的效果越好。进一步地,在“双支柱”调控框架下,货币政策与宏观审慎政策的协调搭配使用不仅可以带来显著的福利改进,而且能够降低央行对汇率波动的最优管理程度,提高货币政策独立性,从而为实现金融业开放、汇率市场化以及国内经济恢复等多重目标创造条件。     

论人民币汇率的形成和调节机制

论人民币汇率的形成和调节机制天津财经学院葛文锋我国向国际货币基金组织承诺在２０００年前实现经常项目下自由兑换，这一目标预计可以提前得以实现。这表明我国新汇率制度取得了巨大的成功。但是，实现资本项目的人民币自由兑换在当前汇率制度下是不可能的。改革人民币...     

当前人民币汇率制度的探析

我国目前"参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"直接过渡到未来的"自由浮动汇率制度"是不可能的。人民币汇率制度的改革方向是实行真正的有管理浮动汇率制,增加弹性和灵活性。本文通过回顾人民币汇率制度改革过程,分析了现行人民币汇率形成机制的缺陷,最后指出了人民币汇率制度改革的探索路径:从短期来看,根据"三元悖论"我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,汇率目标区更适合。     

汇率目标制、货币目标制和通货膨胀目标制的比较及其在我国的应用的探讨

汇率目标制、货币目标制在各自的经济背景下都起到了稳定一国通货、稳定汇率从而稳定一国物价总水平、促进经济增长的作用。起始于20世纪80年代末期,通货膨胀目标制代替汇率目标制、货币目标制成为许多国家追逐长期价格稳定的一种货币政策新框架,在取得长期价格稳定和金融稳定上具有更多优点和灵活性。我国金融开放条件下货币政策调控面临国内货币需求不稳定,内部、外部经济不平衡,金融不平衡等问题,在货币目标制和汇率目标制难以实现货币政策有效调控的情况下,建议应对我国的货币政策调控方式做出调整,采用通货膨胀目标制的货币政策框架。     

浅谈如何帮助外贸企业规避汇率风险

在人民银行宣布人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度以来，人民币汇率从事实的固定汇率向有管理的浮动汇率进行了转变，人民币汇率呈现出“有升有贬”的双向波动特征，弹性幅度不断增大，同时也走出了小幅缓步上扬的趋势。央行表示，2007年将进一步加强和改进外汇管理，继续深化外汇管理改革。     

人民币汇率改革的路径选择:国际借鉴

人民币升值压力有其客观经济基础。从国际经验看，盯住一篮子货币或爬行区间难以化解已有的升值压力，也不完全适应中国未来经济发展的需要。近期人民币汇率改革应选择回归有管理浮动，通过制度安排让汇率动起来，通过政策调整保持汇率基本稳定。     

管理浮动汇率制下的外汇市场干预：国别经验

本文对目前或曾经实行管理浮动汇率制国家外汇干预的措施与效果进行研究发现，大部分国家外汇干预透明度较低，外汇市场干预会影响汇率水平，但干预措施（如征收托宾税）短期效果更明显。长期来看，需要构建适合我国实践的跨境资金流动宏观审慎管理框架，增强汇率弹性，提高金融体系规避汇率风险的能力。     

浅谈国际物流行业中关于汇率风险的防范和控制

当前世界风险无处不在,汇率风险就是其中一项风险。从事国际物流服务的企业,也容易受到汇率风险影响,给企业经营带来损失。因此我们需要研究汇率风险是如何产生的,又该如何进行管理和控制。对于国际物流行业来说,汇率风险不可能完全消除,但如果我们能够对风险进行有效管理的话,反而能够让企业在瞬息万变的经济环境中增加竞争优势。     

升值压力下的人民币汇率机制完善

自1994年以来，我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，央行根据银行间外汇交易市场上的外汇买卖行情，主要盯住美元来确定人民币汇率并对汇率波动进行管理。实质上，我国实行的是“管理着的固定汇率制度”，汇率长期围绕1美元兑8．28元人民币窄幅波动。近期日、美等国对人民币汇率施加了强大的升值压力，我国应如何应对?短期内人民币应否升值?人民币汇率形成机制应如何完善?本文拟就此作一探讨。