国际金融危机传染机制的研究

纵观以往爆发的金融危机,我们发现国与国之间金融危机的传染效应显著增强。迄今为止,金融危机的起因和机理导致全球经济衰退等问题一直是学者讨论的热点。但是人们对于当前金融危机的国际传染性严重估计不足,没有意识到传染是这场金融危机的本质。基于这样的背景,本文从危机传染的内涵、传染原因和传染机制三个方面对金融危机传染机制理论进行了系统梳理和评价。     

1997年和2008年金融危机对东亚的传染性比较研究

对金融危机国际传染的贸易联系、金融联系和纯粹传染这3个主要传染渠道在两次金融危机中的作用效果分析表明,2008年金融危机对东亚新兴经济体的传染出现了新特点.不像1997年亚洲金融危机主要通过金融渠道传播,2008年美国金融危机最为直接和重要的传染渠道应是贸易渠道.此外,2008危机的金融传染渠道出现了一个以往未发生的现象:由于东亚新兴经济体在亚洲金融危机后持有的美元资产大增,金融渠道的作用机制出现了镜像效应,印新兴经济体对发达国家的投资因发达国家的金融危机而受到重大损失.     

美国金融危机国际传染机制探析

始于美国次贷危机的全球金融危机给我们提供了一次深入研究金融危机国际传染机制的机会。本文着重对美国金融危机在国际间的传染途径进行梳理,认为金融危机主要通过流动性传染途径、市场预期传染途径、实体经济传染途径、美元贬值传染途径等途径在国际间传染。     

金融危机的国际传导机制及发展趋势新思考

美国次贷危机爆发至今已有两年多的时间,其破坏力之大、传染范围之广令全球经济蒙受损失,那么金融危机爆发之后是怎样从一国传向另一国,传导机制有哪些,本文试图通过对比亚洲金融危机与美国金融危机的传导过程,分析国际金融危机的传导机制以及我们从历次危机中得到的启示,进而探讨我国应对金融危机的传染应采取的防范措施.     

开放经济条件下金融风险国际传染的研究综述

金融风险传染机制不仅是一国政府在防范国际金融危机传染过程中制定政策的核心内容,更是学术界长期以来的热点研究领域之一。文章以开放经济条件下金融危机的爆发作为切入点,介绍了金融危机扩散过程中不断完善的金融风险传染理论,在此基础上,分别就金融风险传染影响因素的早期成果和最新进展进行梳理和评价,总结了金融风险在国际间传染的路径选择,并指出未来进一步研究的方向。     

国际金融危机:直向性传染到交叉性传染的动态效应分析

本文用VAR系统检验金融危机的传染.通过对5国摩根史丹利MSCI指教的Granger因果关系检验和脉冲响应函数检验分析金融危机的传染效应,得出结论:金融危机前的平稳期美国与其他4国间保持单向因果关系;金融危机爆发后美国与这些国家建立双向因果关系,危机传染存在反馈机制;金融危机在国家间的交叉传染导致危机程度不断加深;脉冲响应函微检验验证了危机传染的动态效应即美国全融市场对其他国家的冲击强度加大,持续时间增加.     

基于投资者行为的金融危机传染理论述评

早期的危机传染理论强调了宏观经济基本面关联时危机传染的影响,但却无法解释金融危机在宏观经济基本面联系薄弱的国家间的传染.基于投资者行为的金融危机传染理论从危机冲击对投资者理性预期和资产组合调整影响的角度,对金融危机在宏观经济基本面关联薄弱的国家间的传染途径和渠道进行了深入地分析,提出了投资者羊群效应、财富效应、资产分散下的投资者自我实现和注意力配置效应等四个危机传染渠道.本文对四个传染渠道的代表性理论模型进行了综述,并对该理论的发展前景进行了展望.     

论金融危机传染路径及对我国的启示

在高度关联国家的金融市场上,金融危机的发生呈现很高的相关性,金融危机从一个国家向另一个国家传输,这种现象被认为是金融危机传染。本文集中于金融危机传染路径的分析,尝试寻求防范金融危机传染的政策即针对不同的传染路径制定相应的对策以降低或隔离金融危机传染,从而使我国尽量隔离金融危机的影响。     

现代金融危机国际传导机制及实证分析--以亚洲金融危机为例

现代金融危机以90年代爆发的三次大规模的金融危机为代表,即1992-1993年的欧洲货币体系危机、1994-1995年的墨西哥金融危机和1997-1998年的亚洲金融危机.随着计算机、通讯、网络技术的迅速发展,以贸易自由化、生产全球化、金融自由化与国际化为特征的经济全球化进程加快,也使金融危机蔓延和传染的范围广、程度深,这也正是本文所要重点关注和研究的议题.即通过汇总国内外学术界的最新研究成果,分析现代金融危机的国际传导机制,并予以实证分析.     

现代金融危机的基本机制：文献述评

本文立足于金融危机的内生性视角，对现代金融危机的发生机制、传播和扩散机制以及制度机制进行了系统的文献梳理和评析。在内生决定的危机机制视角下，金融危机的发生机制、传染与扩展机制以及制度机制并不是完全独立的，而是存在着普遍的内在联系，关键是要将危机动态置于变动的经济图景中加以分析。这种分析既需要纳入金融制度因素的约束，也需要考虑在特定条件下不同机制之间的彼此作用和相互转换。     

金融危机下的北京市丰台区第三产业发展的问题与对策

至今,国际金融危机对北京市丰台区实体经济直接影响不大,但间接影响已逐渐显现,特别是通过金融传染机制和预期传染机制对丰台区的实体经济的影响正在不断加深。2008年,丰台区第三产业总体运行平稳,全区第三产业的主导行业是批发和零售业、科学研究技术服务和地质勘察业、交通运输仓储和邮政业。尽管第三产业总体保持了平稳增长态势,但是在金融危机大背景下金融业和房地产业的走势也非常值得重视。     

金融危机传染效应的实证研究

本文运用VAR系统方法,通过对危机前后7个国家外汇市场波动性之间的格兰杰因果和脉冲响应函数检验分析了金融危机的传染效应,得出结论:金融危机前的平稳期各国存在1对双向和4对单向因果关系;危机期,各国存在2对双向和3对单向因果关系,证明了危机传染的存在性;脉冲响应函数验证了各国之间危机传染的动态效应冲击强度比较大,持续时间增加.     

国际金融危机期间的汇率风险传染效应研究

本文采用2000-2012年欧元、澳元、人民币、日元和英镑等五种货币的汇率数据研究了国际金融危机期间的风险传染效应.研究表明,在金融危机期间各汇率市场都出现大幅波动,且多数汇率市场样本对中,均存在由共同冲击的结构性传导机制的改变而引起的影响系数的变化.在高波动状态和低波动状态下,共同冲击的影响系数不成比例地改变,表明各汇率市场样本对之间存在一定的传染效应.部分汇率市场样本对中,共同冲击的结构化传导机制未发生改变,系数的变化仅仅是由于冲击的强弱程度而导致的.     

历次金融危机成因及对中国金融改革的启示

自1929年经济危机至今,国际上不断发生大型金融危机。而始于2007年的美国金融危机使人们再次领略到危机形成过程的异常复杂性。每一次危机都有其独特的形成机制,并紧随着一场广泛的社会经济变革。美国金融危机愈演愈烈之际,中国恰逢经济周期回落。对中国而言,不仅需要推出一系列政策组合,防止危机向国内传染,同时更需要总结历次危机形成的原因和演化机制,深入推动金融体制改革,确保今后不发生中国式金融危机。     

金融脆弱性与美国金融危机:理论与现实的思考

从本质上说,美国金融危机的爆发是金融结构的脆弱性和金融系统内部紊乱的结果.作为一种信用危机、道德危机,美国金融危机表现出其"传染"的整体性和快速性以及政府处理危机的主导性和一致性特征,并使次贷危机最终演变为一场系统性、全球性金融危机.这场危机给各国经济造成巨大冲击,教训深刻,值得吸取.应充分认清此次金融危机的本质特征,并采取有效防范措施保持国内金融市场和房地产市场的稳定.     

美国金融危机传染效应的国际比较研究

目前,对于金融危机国际传染性的研究主要集中在危机传染渠道上,而较少关注危机传染效应在不同国家或地区之间的差异性,以及政府政策对传染性的影响。本文利用Lotka的传染模型研究美国金融危机对中国、欧盟和日本的传染性,结果发现,在没有政策干预的情况下,美国金融危机对中国的传染滞后于其他国家,且影响的严重性相对较小,但中国经济恢复的速度比较缓慢。而在有政策干预的情况下,中国受影响的严重性明显降低,但是政策干预并不能使得中国迅速从美国金融危机中恢复。     

基于结构方程的金融危机传染的影响因素分析——以次贷危机影响中国为例

美国次贷危机的蔓延给中国带来了严峻考验,究竟是哪些因素导致此次危机向我国金融体系蔓延?本文通过构建结构方程模型进行了实证分析,结果表明金融危机传染具有波及效应、净传染效应、免疫效应与寄生效应;其中外债市场膨胀、通货膨胀压力与外贸依存度是导致金融危机国际传播的主要因素.在全球金融环境不容乐观的背景下,施行适度紧缩的利率政策与扩张的财政支出政策能有效抑制金融体系进一步恶化的进程.     

美国金融危机对我国外贸的影响

金融危机具有贸易传染的效应.美国的金融危机使得我国出口贸易受到冲击、对华贸易保护主义出现抬头趋势,我国金融服务贸易的开放趋缓.为摆脱金融危机给我国对外贸易带来的负面影响,我国海关应采取如下措施:最大限度地提供贸易便利;建立海关与商界的合作伙伴关系;整合特殊监管区域的功能和促进加工贸易转型.     

基于分层条件Copula的金融危机传染路径研究

本文采用分层条件Copula理论来研究次贷危机和欧债危机下的危机传染路径问题。在研究中采用t-GARCH (1,1)模型拟合各个金融市场的股指日收益率,以条件Copula分析两次危机下中国大陆股市与美国股市、英国股市、日本股市、台湾股市、香港股市2005年1月至2012年7月间的风险传染关系。实证研究表明：次贷危机期间美国股票市场将危机传染到香港股票市场,再由香港股票市场传染其他亚洲股票市场。而在欧债危机期间英国股票市场分别直接传染美国股票市场和香港股票市场,再通过香港股票市场对其他亚洲股票市场传染。两次危机下香港股票市场均是亚洲股票市场受到危机传染的媒介,因此我国在制定防范金融危机传染政策时应考虑对香港股票市场的控制,在传播层面上控制金融危机对我国的传染,减少对我国金融系统的冲击。     

全球金融危机及其对东亚经济的影响

本文分析了美国金融危机对东亚经济体产生的传染效应.文章认为,这次美国金融危机的真正原因在于其金融部门的结构性问题,它会影响到东亚大多数经济体的经济增长与金融部门的发展.当然,其影响程度取决于这些经济体的经济和金融基础,中国也不例外.