企业并购理论评述:增值理论

并购理论包括并购增值与无增值理论,现在最广为流行的并购增值理论包括效率增加理论、经营协同效应理论、纯粹多样化经营理论、财务协同效应理论、战略调整理论、价值低估理论、信息假说以及信号理论,这些并购增值理论的介绍充斥于诸多文献之中。然而这些理论具有致命缺陷性,即忽视了并购无增值现象。     

多元化与并购:构建一个理论框架

本文以代理理论为起点,分析了公司治理层结构的"黄金降落伞"效应和管理层特征以及"65岁现象"等外部因素,构建出一个理论框架以解释当下中国并购热的原因。我们通过分析发现,并购的达成基于企业内外部两方面因素的共同作用,在企业内部,基于代理动机,管理者为了获取个人利益或者是为了企业的发展,会采用并购的方式来扩大企业的规模,而代理动机则产生于企业治理结构和管理层特征的双重作用,即只有管理者有意愿进行收购,同时治理结构又不会对其进行约束,甚至是激励时,才可以促进并购的发生。     

我国企业并购融资方式选择及优化探析

并购融资是企业兼并重组中的重要一环,直接影响到企业最终并购的成功与否,怎样以最小的并购融资成本帮助企业获取并购所需的资金成为企业当前面临的主要问题。关于并购融资的理论较多,包括控制权稀释理论、MM定理及其修饰理论、代理成本理论等。目前许多并购融资研究都是基于这些理论基础发展起来的。在我国的企业并购重组交易中,受限于不完善的金融市场和不健全的制度法规,企业的并购融资途径单一,融资方式限制较多,并购融资选择失衡,导致并购市场发展不顺畅,阻碍了企业实现规模的扩大和经营效益的增长。因此,本文从企业并购融资的基本概念出发,结合食品企业的并购融资特点介绍了企业常见的企业并购融资方式。针对企业并购融资存在的问题及其相关影响因素,提出要改善企业的融资环境、充分利用金融融资工具,拓宽融资渠道、加强并购融资风险控制管理等优化策略,希望能为企业的管理人员提供一定的借鉴与参考。     

企业多元化动因理论:既有理论和基于知识的视角

目前,对企业多元化动因解释的论述众多。可以将这些论述归为两大类:内因论和内外因结合论,前者包括资源能力理论、市场势力理论和代理理论,后者包括安索夫的理论、交易成本理论、瑞德-拉夫曼和庄贵军的理论。对这些理论分别进行比较分析,能够为企业多元化实践提供新的思路。     

代理理论在财务理论中的应用

<正> 代理理论作为现代西方主流经济学中的一个重要分支,在西方财务及会计研究中得到了广泛应用,并成为其分析问题的基本理论之一。本文拟在考察代理理论在西方财务研究中的运用,以求对我国财务理论研究和财务实践有所禅益。一、代理理论的内容及主要分支代理关系可以定义为:由一人或数人(委托人)与另一代表委托人进行工作的人(代理人)订立或明或暗的合同。合同包括授予代理人以某些决策权。     

企业并购动因理论述评

随着市场经济的飞速发展,企业并购已经成为我们经济生活中必不可少的一部分,并且企业并购有愈演愈烈之势。在企业并购变得更加频繁的同时,国内外学者对企业并购所依据的理论研究也越来越透彻。对这些学者的研究成果进行综合和评述,指出了学者们普遍认同的几种动因理论。     

企业并购动因理论述评

随着市场经济的飞速发展,企业并购已经成为我们经济生活中必不可少的一部分,并且企业并购有愈演愈烈之势。在企业并购变得更加频繁的同时,国内外学者对企业并购所依据的理论研究也越来越透彻。对这些学者的研究成果进行综合和评述,指出了学者们普遍认同的几种动因理论。     

基于代理理论的股利政策研究文献述评

代理理论是研究股利政策的一大重要理论。本文通过研究国内外学者对代理理论和股利政策的研究成果,得出：现代企业代理成本理论主要研究大股东与中小股东之间的委托代理问题,而不是股东与管理层的委托代理问题;而我国存在双重代理成本。发放现金股利有助于降低代理成本。并且根据国内外学者的研究成果就股权结构和所有者保护方面提出对降低代理成本的建议。     

试论企业并购的财务整合理论基础

企业并购后,财务整合是极其重要的环节,是企业并购成败的关键所在。本文首先分析了企业并购后财务整合的必要性,然后从系统论、复杂科学理论、协同论分析了这些理论对财务整合的指导意义。     

股票期权激励制度的理论基础

股票期权激励是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度。其理论基础有委托代理理论、人力资本理论、交易费用理论、内部人控制理论、需要层次理论等。本文通过分析讨论股票期权激励制度的理论基础,得出股票期权激励制度将经营者的收益与企业效益联系在起来,建立二者之间的正相关关系,使经营者更加关心投资者的利益和资产的保值与增值。     

后金融危机时期中资银行跨境并购综述

一、银行并购的动因及绩效(一)银行并购的动因研究比较常见的银行并购动因理论主要包括规模经济理论、效率理论、交易费用理论、市场力量理论和经营多样化效应理论等。除这些理论之外,Mitchell和Mulherin(1996)提出了并购的外部冲击理论,阐述了包括银行在内的企业并购的原因来自于     

实物期权理论在并购决策中的应用

在后金融危机时代,新一轮的并购浪潮已经到来。为了帮助企业集团成功地完成并购,合理地确定并购目标企业的价值与可接受的成交价格,本文根据实物期权理论和企业并购理论,运用实物期权估价模型,详细介绍了实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用。结果表明,实物期权理论是对传统的投资评价法的发展和完善,更适合评估不确定条件下的风险性高的并购项目,并且目标企业价值往往不仅包括其内在价值,还包括期权价值。因此实物期权理论为现代企业并购决策提供了一种更为科学的评价方法,这有助于激发管理者提高效率,从而以长远利益为着眼点做出集团战略规划和谈判策略。     

企业融资偏好理论综述

运用文献资料、逻辑推理等方法,对国外主流的资本结构理论进行了分析与总结,包括:MM理论、优序融资偏好理论、信号传递理论、代理成本理论和行为金融学的融资偏好理论。     

转型时期我国企业并购的有效性研究

随着我国社会主义市场经济体制的完善发展以及企业之间竞争的加剧,越来越多的企业试图通过并购活动来实现企业增值以及有效提高企业的市场竞争力.与国外成熟的市场化相比,我国企业并购还存在非“市场驱动”、盲目投资、并购后缺乏整合等问题.针对这些问题,企业决策者应该及时发现并解决,使企业可以更加健康的发展.     

MBO理论与实践中的法规、政策环境

MBO是西方市场经济国家众多并购工具之一,其理论解释是所谓委托--代理问题.MBO的适用范围有其特定性,主要适用于资产分拆、重组等领域.我国至今还没有专门针对MBO的特定法律,现有的相关法律、政策对MBO主体法律地位的确定、MBO融资政策和MBO的定价等问题存在较多的障碍和不协调.     

企业并购的增值效应的影响因素分析

2009年的中国并购市场依然活跃，在这一年中发生了大量并购业务。由于并购在我国还处于发展阶段，尤其是对并购的增值效应仍处于摸索阶段。本文首先通过简要概述并购的涵义以及增值效应，让读者对并购的增值效应有大致了解；然后，整理提出影响并购增值的因素，主要从五个因素着手分析每个因素对并购的增值效应的影响；最后，通过分析中国国航收购国泰航空的实例简要说明影响因素对增值效应的作用。     

企业融资偏好理论综述

运用文献资料、逻辑推理等方法,对国外主流的资本结构理论进行了分析与总结,包括:MM理论、优序融资偏好理论、信号传递理论、代理成本理论和行为金融学的融资偏好理论.     

并购的马克思主义理论解析

随着我国市场体制愈加完善,以及国家有关促进企业并购政策的出台的大背景下,有些企业为了扩大规模,开始对马克思的研究也应用于对企业并购上,如果这些所谓的风险没有得到及时的避免,这对于企业的发展是非常不利的。当企业并购的时候,企业的并购在经济上的实践是不会暂停的。可以从企业的各个项目的财务状况得到显现,从而企业的运营的全部过程也将会被持续影响,但是如果在企业并购的过程中有某个部分出现了问题的话,这将非常有可能会导致企业的财务陷入困境,一旦处理的不理想会引起严重的后果。所以,对于企业并购动因始于马克思进行研究的理论会随并购实践发展而更加的深入。     

我国家族企业治理模式现状及对策研究——基于契约理论角度

与家族企业治理模式有关的契约理论包括委托代理理论、激励理论、交易成本理论这三个理论分支,本文将基于契约理论角度,从这三个理论分支分别剖析我国家族企业治理模式的特点、问题和提出相应的建议。     

公司并购理论与实证研究综述

公司并购相关问题的研究文献纷繁芜杂,本文把现有的中外并购文献分为四个方面:并购活动的利弊、并购活动的实证检验、国内对并购活动的研究、并购过程的理论解释。从这四个方面对并购方面的相关文献进行了系统阐述,并指出了进一步研究需要考虑的研究思路和方法。