注重资产重组中的效率问题

目前对资产重组的讨论偏重于兼并扩张及由此带来的规模效应和低成本扩张。规模效应和低成本扩张在理论上是可行的，而且对企业有相当的吸引力。但实证研究的结果却又让人困惑。即使在欧美等市场经济较为发达的国家，也有60％以上的兼并扩张并没有取得预期的效果，有些甚至被拖垮。而在我国由于市场经济的不成熟和地方政府的“拉郎配”，这种成功的比例会更低。有文章指出，自1984年我国首次出现企业兼并以来，真正成功的只有10％左右。不成功的表现一是效益不增反减，二是虽然利润有所增加，但却低于资产或成本的增长幅度。为什么会出现这种…     

经理激励、信息制造与股市效率

本文认为 ,对于一种在市场经济条件下运行的经济来说 ,股票市场在社会经济活动中的价值主要不是反映在它本身的运行效率上 ,而是反映在它所独有的功能效率上 ;并且 ,在一个激励有效、机构投资者与公司经理都愿意提供有效信息的股票市场中 ,资金将会流向预期收入最高的部门 ,从而对股东收益、经理收入与经济增长都会产生正的效应。文章最后还对如何构建更为有效的中国资本市场提出了独到的见解。     

论我国上市公司资产重组策略

20 0 0年 7月下旬中国证监会颁布了《关于规范上市公司购买及出售资产行为的通知》 ,规定今后重大资产重组将不仅仅局限在状况异常的公司中试点 ,也不再需要报请证监会审批 ,上市公司可自主实施资产重组 ,并且为此提供了一系列优惠政策 ,从而为上市公司的资本运营提供了更为优惠的政策基础 ,必将促进上市公司通过流动裂变、组合、优化配置等重组措施来提高资本运营效率和效益 ,也必将促进我国上市公司整体产业结构优化和公司素质的全面提高。但是 ,作为上市公司如何充分用足政策条件提高资本运营效率和效益 ,不同状况的公司应有不同资产重组…     

1997年中国股市资产重组案例分析

在第五次国际兼并浪潮方兴未艾的１９９７年,中国证券市场同样掀起了如火如荼的重组热潮,７１９家公司中共有２０２家Ａ股上市公司公告了重组方案,占上市公司总数的２８％,资产重组已经成为中国证券市场的一个热点。一资产重组的绩效统计分析表明,资产重组的上市公司...     

资产重组：中国股市的又一道风景

资产重组：中国股市的又一道风景□王春生资产重组是企业盘活存量资产、提高资产质量、优化资源配置、提高资产效率的最有效手段之一。走在市场经济前沿的上市公司对其备加重视。无论是实力雄厚、主管业务突出、经营业绩良好的公司，还是业绩平平，甚至亏损的企业，面对激...     

资产重组与资本市场的发育

资产重组与资本市场的发育陈秀清一、资产重组是提高国有资产运营效率的重要措施党的十五大确定今后几年国有企业改革的重点突破方向是资产重组配合产业调整。所谓资产重组是以市场配置资源为导向，以资本为纽带，通过经济的或必要的行政手段，对资产的重新组合和资源的合...     

股市效率问题浅析

证券市场尤其是股票市场资源配置的市场化程度较高。以股票市场为代表的直接融资相对于间接融资的比例，经常被用作反映资金配置效率的一个指标。按照这一指标，我国股票市场对于社会资源的配置作用正在日益加强。然而从我国股票市场的实际运作来看，仍未摆脱效率低下的状态，在资源配置方面，与信贷市场相比也没有显示出明显的优势，尚存在着一些急待解决的问题。     

股权结构、公司价值与中国股市的低效率

关于股权结构与公司价值之间的联系，现有的理论，实证研究并未得出一致的结论。有些学认为两联系甚密，也有人不以为然，本从一个简单的模型出发，指出中国股市的低效率不能简单归咎于股权结构，实际上，集中或分散的股权结构都可以是最优的，都可以使公司价值最大化，章对理论上最优可能与现实中的低劣效率之间的反差进行了分析，指出问题的根源大于非市场人的制度基础与市场化经济实体的畸形结合；解决之道应该从制度源头入手，以播放流动性收益和控制收益。     

基于股市功能和效率的股改彻底后的本色分析

本文基于股票市场功能和效率,对照股改彻底前后中国股票市场的变化,分析得出股改彻底后,中国的股票市场功能将更完善,效率将更高,利于重塑投资者的信心,离股票市场本色更加接近     

基于股市功能和效率的股改彻底后的本色分析

本文基于股票市场功能和效率,对照股改彻底前后中国股票市场的变化,分析得出股改彻底后,中国的股票市场功能将更完善,效率将更高,利于重塑投资者的信心,离股票市场本色更加接近.     

资产重组与技术创新

在加快推进国有企业改革进程中,资产重组已成为近一段时间以来的热点。广义的资产重组,包括兼并、收购、破产、上市发行等多种资本运营方式。通过资产重组,企业重新整合自己所拥有的各种资源,重新构造企业的生产经营格局,调整产业结构和产品结构,同时不断扩大企业规模,建立起新的技术创新机制、企业组织与制度,从而有效地实现生产力的重组,达到经济资源的优化配置,提高企业的市场竞争力。一、资产重组必须注重技术创新目前,我国大多数企业间的兼并、收购都是对实物形态资产的操作,而对无形资产特别是企业技术创新考虑得较少,单…     

投资基金与资产重组

投资基金与资产重组杨兆廷胡雁目前，中国经济改革中的热点较多，投资基金的设立与运作和企业的资产重组都是令经济界人士瞩目的题材之一。投资基金属于非银行金融机构的一种，他将众多的小额分散的资金汇集起来，由专家确定最佳的投资组合，为投资者求取稳定的高回报。资...     

信息不对称、信息公开制度与股市效率

我国股票市场经过10余年的发展取得了显著的成绩,为优化资源配置、调整经济结构、筹集更多的社会资金、促进国民经济发展发挥了很大的作用。然而,我国的股票市场毕竟是在理论准备和法制准备都不充分这样一个特定的条件下诞生的,因此在其运作过程中必然存在一些问题。其中之一是,股票市场能否前瞻性地引导社会资金的结构流向,能否合理有效地配置社会经济资源?由此展开,必须审视股票市场的价格机制,即股票市场的价格是否反映了基础价格,从而引导资源的有效配置。而形成合理的股票市场价格机制的必要条件之一是市场的完全信息和信息对称。本文…     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市场”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波动。而来自上海证券市场的实证分析，也证明了这一点。     

田忌赛马与资产重组

《史记》说 :齐国大将田忌与齐威王赛马 ,田忌的上、中、下马都比齐威王的上、中、下马逊色。而田忌“以己之下驷与彼上驷 ,取上驷与彼中驷 ,取中驷与彼下驷” ,终以２比１获胜。论马之实力 ,田忌不如齐威王 ,缘何获胜呢？奥秘在于运筹 ,在于巧妙运作。经济生活中 ,也有类似“田忌赛马”般的着力人为之佐例。江西广丰县不沿江 ,不沿边 ,也不沿海 ,人多地少 ,资源匮乏 ,以往经济基础相当薄弱 ,１９９２年 ,县里还在靠吃补贴过日子 ,是全省有名的贫困县。然而 ,善于运筹的广丰决策层 ,用全新的市场经济办法 ,做活了资产重组的文章。如 ,他们让…     

企业资产重组运作的风险研究

市场经济实质上是一种法制经济。企业的兼并、收购作为一种经济行为，必须有完善的法律来保障当事人的利益。我国目前虽早已出台了《证券法》，但尚无一部系统完整的资产重组法律。这时于我国企业资产重组的健康发展十分不利，同时也带来了运作的风险。