与换手率对应的合理市盈率波动范围上限

交易费用的存在，使换手率极大地影响了投资的收益率，也就影响了合理市盈率波动范围上限。本通过推导，得到了与换手率对应的市盈率合理上限的一系列数据，并据此认为我国股市市盈率目前的合理上限为30倍。而后对美国纽约、英国伦敦和中国股票市场进行的实证分析表明，美国纽约和英国伦敦股市是理性的，而中国股市十年来都不是理性的。     

市盈率估值法和市销率估值法在我国A股市场的应用分析

市盈率估值法和市销率估值法是国外成熟的证券市场上常用的股票投资价值的评估方法,但他们作为单一指标具有一定的局限性。以市盈率和市销率相结合的方式可以共同体现上市公司的相对价值,更加有利于投资者对股票的投资价值作出正确的判断。根据盈率估值法和市销率估值法的特点、应用的局限性以及我国上市公司的成长性并结合实证研究的结论,提出以低市盈率和低市销率相结合并加入成长因素的综合价值评价方法进行股票价值评估能够更客观的反映我国上市公司的投资价值。     

用市盈率估算中国股票投资价值的几点看法

市盈率是衡量股票估价是否合理、判定股市泡沫的一个重要指标。从中国股票市场的流通性、总体规模等特点来看,研究市盈率进行股票价值的评估很有研究价值。分析了市盈率的影响因素,对市盈率估算中国股票价值提出了几点看法,并对市盈率指标进行了修正。     

如何正确看待中国股市市盈率

市盈率是一项涵盖了股票增长率与风险的统计指标,因此正确地判断市盈率水平对于分析和研究股票市场有重要意义.中国股市的特殊国情,决定了我们在计算和分析市盈率时应与基准利率、股本结构、公司成长性等因素综合起来考虑.     

中国金融资产收益率与宏观经济相关性研究

基于Lamont设立的经济跟踪指标组合体系,选择1997年5月至2006年11月的数据构建了股市各项资产收益率与宏观经济指标之间的多元OLS回归模型(ETP)、向量自回归模型(VAR)、协整检验和向量误差修正模型(VEC),全面考察了我国股市资产收益率与宏观经济变量之间的互动关系。研究发现,OLS模型与VAR模型中资产收益率的回归系数大多不显著,虽然宏观变量和金融资产收益率存在长期均衡关系,但是这种均衡关系非常松散和不明朗。     

如何正确看待中国股市市盈率

市盈率是一项涵盖了股票增长率与风险的统计指标，因此正确地判断市盈率水平对于分析和研究股票市场有重要意义。中国股市的特殊国情，决定了我们在计算和分析市盈率时应与基准利率、股本结构、公司成长性等因素综合起来考虑。     

境外股东持股影响中国股市风险的门槛效应研究

使用面板门槛模型研究发现,境外股东在中国股市充当了一定“调节器”的角色,即：当股价波动剧烈时,境外股东增持可以降低波动;当股票交易不活跃时,境外股东增持又能活跃市场。同时,境外股东持股对中国股市的影响存在门槛效应：境外股东持股市盈率、资产负债率相对高和基金持股相对少而波动性较大的企业时,境外股东持股能降低股价波动、股票收益率波动和系统风险;反之则会增加股市风险。应引导境外股东战略持股市盈率较高、资产负债率较高的股价波动较大的上市公司,从而充分发挥其“调节器”作用。     

中国股市中存在风格动量吗

肖峻等的研究结果显示,中国股市中存在显著的风格动量收益,风格动量策略对大型机构投资者具备实际可操作性。考虑到肖文采用的检验方法中存在一些值得商榷的地方,如风格组合分组周期问题、股票持有期收益率计算问题、风格组合收益率计算问题和样本选择的存活偏差问题,我们认为有必要重新检验风格动量是否存在。通过采用更为合理的检验方法,本文的经验结果显示,没有证据表明中国股市存在风格动量。     

关于移动平均线交易策略的研究

本文根据上证指数的历史数据,测算了各个均线下移动平均线交易策略的收益率的均值和方差,研究了买入持有策略、随机买卖策略和基于最优均线的移动平均线交易策略的收益特征,并通过比较得出基于106日均线的移动平均线交易策略优于买入持有策略和随机买卖策略的结论,而上述结论也从一个侧面论证了中国股市不满足弱有效市场假说的相关定义,即中国股市不是弱有效市场。     

基于损失厌恶的个人账户养老基金投资策略研究

针对养老保险基金个人账户投资运营过程中无法实现保值、增值的问题,基于罚函数理论,构建组合收益率损失厌恶效用与不同资产收益率损失厌恶效用之间的偏差函数,以偏差最小化作为优化目标,将不同资产的比例限制作为边界条件,建立投资组合的优化模型.最后,对我国养老保险基金个人账户的最优投资策略进行实证分析,得到考虑投资主体损失厌恶心理的最优资产配置比例,验证了本文提出方法的有效性.     

天士力股票投资分析

本文采用经典的股票估值与分析理论,首先采用贴现现金流量法,通过定性分析与定量分析相结合来对天士力股票进行估值与分析。接着采用相对比率法中的市盈率法、市净率法、市销率法对天士力进一步估值分析。最后将贴现现金流量法和相对比率法的估值结果进行综合比较,得出结论,为投资者投资提供一些参考。     

我国公司债券信用溢价的实证研究

本文基于Duffle和Singleton分析技术,对5只国债和5只公司债券（2008—2009年）在扩展卡尔曼滤波拟极大似然估计法下实证研究的结论是：中国公司债券信用溢价近期斜率为负,国债与公司债券利率期限结构的斜率都偏小,中国债券收益率曲线过于平滑,长期债券收益率与短期债券收益率相差微小;债券信用溢价与股市大盘指数收益率、居民消费物价指数增长率以及债券指数收益率之间的关系并不显著;公司债券信用溢价与无风险利率溢价利率期限结构有着显著的负相关关系;公司债券信用溢价与层次的货币供应增长率之间存在显著的正相关关系,我国货币政策对债券市场有较强的影响。     

博彩型股票的市场特征分析——来自中国股市的经验证据

本文基于1999-2015年沪深A股交易数据,利用四种博彩型股票识别指标,通过组合价差等方法,考察了中国股市博彩型股票的市场特征,并与欧美股市进行了比较分析.结果发现:各指标均具有一定的博彩特性识别能力,其中最大日收益率(MAX)是最优指标;各指标识别出的公司特征具有一定差异性,而MAX的识别结果最为合理;中国股市的博彩特性在短期内具有持续性,但弱于欧美市场;中国股市各行业中的博彩型股票占比和博彩特性强弱程度均有所不同;中国股市博彩特性具有时变性.本文认为,中国股市博彩型股票的市场特征与股市和投资者的自身特殊性有关.     

我国创业板市场市盈率估值的合理性分析

股市创业板的设立是我国调整产业结构,推进经济转型和技术进步,促进中小企业发展的重要举措.但是,我国首批上市的28家创业板企业的加权平均市盈率高达57.30,这个值远高于海外创业板市场和我国主板市场市盈率的估值,其是否合理也引起了资本市场的关注.文章主要就当前的市场状况,从我国股市运行的特殊规律、创业板公司内部因素、宏观经济等几个方面来考虑,并结合海外创业板市场的实例来看,我国创业板市盈率估值在合理的区间内,但是,值得警惕的是如果创业板上市公司在开盘当天遭到爆炒,则会加大创业板的风险.     

漫谈当前股市的投资策略

本文介绍了投机与投资的概念，分析了股票盈利的基本原理和投资分析的一般策略，浅谈了市盈率、每股净资产的概念，提出在当前中国股市持续低迷、错综复杂情况下的股审投资策略是：通过分析，选择优秀的公司，计算其合理市价，在低于合理市价的情况下买进，然后长期持有。     

对当前市盈率的几点认识

我国股票市场的估值通常采取市盈率标准来衡量,由于当前股改遗留的大小非解禁,增发成为融资潮流,以及发行定价分歧等都对市盈率使用形成冲击,使得市盈率估值受到限制。本文仅从股价变动引起的市盈率适用性不足和纠正因素方面来谈自己的认识。     

高等教育收益率：理论、证据与述评

高等教育收益率是从人力资本的角度衡量高等教育投资经济效益的重要指标。按投资主体不同,该指标分为个人收益率和社会收益率,均可以采用明瑟收益率和内部收益率进行测算。本文对众多国家的高等教育收益率指标进行实证分析,并与中国的指标进行比较,认为中国的高等教育收益率偏低,进而探寻其中的原因。     

基于全流通背景下的惯性投资策略实证分析——以2006年到2009年农业股为研究对象

本文选取农业A股从2006~2009年的交易数据作为样本,采用对数差分法计算累积收益率并据此排序确定投资比例。研究结果表明基于惯性投资策略建立的投资组合在熊市能获得超额收益,而在牛市中则无效;当投资期间跨越牛市和熊市时,基于惯性投资策略的投资组合不能保证一定获得超额收益。     

基于“已实现”高阶矩的动态组合投资分析

为度量高阶矩风险的时变特征,将高频"已实现"二阶矩扩展到"已实现"高阶矩,给出一元及多元"已实现"高阶矩的计算方法;基于效用函数的Taylor展开解决了动态资产配置问题;将"已实现"高阶矩风险测度应用于动态组合投资分析中,推导出带有高阶矩风险的动态投资组合策略,弥补了传统组合投资理论没有考虑高阶矩风险和静态处理问题两大缺陷。选取中国股市的高频金融时间序列进行实证,结果显示高阶矩风险存在波动聚集性,动态组合投资效果优于静态组合投资效果。     

对于中国股市有效性分析的一个实例

本文通过选取上证180指数收益率作为市场收益率,选取大盘蓝筹股中国石化收益率作为个股收益率,运用计量经济学的方法来验证中国股市的有效性以及资本资产定价模型和套利定价模型在中国的有效性.通过分析,我们得出中国股市处于弱型有效市场,资本资产定价模型和套利定价模型不能很好的运用于中国股市.