还是把注意力放在资产负债表的左边吧——资本运作和企业并购能给股东创造价值吗？

虽然最近德隆、格林科尔等并购整合者以悲剧的方式收场,但中国企业的资本运作和企业并购依旧在前赴后继地进行着,每个人都相信自己会是最后的赢家。本文要探讨的是一个最基本的商业逻辑:企业经营者是应该关注资产经营效率还是资本经营项下的效率? 本文作者黄铁鹰先生在担任华润创业总经理期间,曾先后主持过13个企业的并购,总收购金额15亿美元。希望黄先生的亲身经历和反思能给中田的企业界带来有益的参考。     

德隆为何如此脆弱

做大还是做强,这个类似莎翁“TOBEORNOTTOBE”的问题一直以来困扰着中国的企业家。人们习惯于将做大等同于多元化经营,将做强等同于专业化运作。二者之间应该如何选择呢?每个时代都会有企业“做大”、“做强”的神话。新疆德隆从一家名不见经传的地方企业,通过产业资本控股金融机构,迅速膨胀为控制多家上市公司、金融机构、国内外企业,涉足数十个不同行业的庞然大物。德隆的发展壮大历程犹如神话,但随着资金链条的断裂,“德隆系”轰然倒下。德隆神话的破灭,让我们不得不对企业的“做大做强”进行更理性的思考。我们可将以德隆为代表的…     

成功需要全方位的持续努力

新疆屯河、沈阳合金和湘火炬的股票价格大幅跳水,宣告了"德隆模式"的破产. 借助于令人眼花缭乱的企业并购和资产重组动作,德隆"生产企业,经营产业",规模急剧膨胀,股票价格大幅飙升.德隆神秘的面纱和独特的经营策略,在学界和业内引发了激烈争论.     

谁来打破德隆僵局？

从4月份开始,德隆的债权人、投资人从期待、幻想、迷茫开始走向司法诉讼,凡是有德隆资产和有德隆债权人的地方就有了全国各地法院保全组法官,德隆名下能够被法院认定的属于德隆或者其控股公司的资产悉数被冻结、查封。6月初,个别省市的证监局为了防止日后落下个不作为的责任,也纷纷向当地法院对德隆控股的证券公司提出了应景的司法保全申请。不管唐万里怎么解释,德隆总部及其控股的很多机构实际已经失去了控制和运营能力的事实是毋庸置疑的。     

德隆会否死去?

“如因银行‘挤兑’导致公司生产经营异常,其连锁 商业银行等。最终的结果就是德隆危机将转嫁给整个社会。反应将无法估量,结果将是企业利益、银行利益和社会利 现在,德隆把自己的巨大的债务当作一把枪抵在了国有益的最小化。”银行的腰眼上,与金融监管者对峙。德隆旗下的湘火炬(000549)5月13日一则题为“关于 回头来看,曾经梦想构建德隆金融帝国的精英们对“德近期情况的公告”,直白地告诉银行 隆系”进行精巧设计之初,应该说已和金融监管层,“世界上任何一家大 经预料到今天这种香港“警匪片…     

德隆为什么没能成为“粤海第二”？

自始至终,德隆重组处于一种无灵魂的状态随着几大旗舰企业被瓜分完毕,名动一时的德隆走进了历史。德隆的死法让我想起了藏族的“天葬”。人死之后,任由马车驮至荒原,尸体最后被苍鹰分食,灵魂则归于天国。德隆的尸体已被分食,而其灵魂则被弃之如敝屣。     

德隆资本运作模式财务分析

本文通过对新疆德隆旗下三家主要上市公司财务报表的分析,揭示了德隆的整个产业整合战略存在着致命伤。德隆本意是希望通过资本投入来进行产业整合从而创造价值,但是整合效果的不理想导致投资难以收回,只能靠融资维持,整个资本运作过程实际上毁灭了价值。一旦融资难以为继,企业恶性循环的经营就难以延续,股价最终必然将以大幅度调整的方式向真实价值回归。     

中国能否跨越“对抗性工会”阶段？

工会在本质上是市场中的一种垄断 性力量。工会的产生移动了劳动力市场 上的均衡点。传统劳动力市场上的严重 对立,产生了代表工人阶级思想的"造 反有理"或"对抗有理"的理论。工人 阶级理论中比较温和的主张是建立工 会,通过全部工人联合起来与企业主就 经济利益问题谈判,使得工人的报酬和 福利能够随着经济增长而同步提高。对 抗性工会存在的积极作用,是维护了劳 动力市场上工人的利益,使得企业生产 能够继续进行下去。对抗性工会的社会 成本,就是市场的选择受到限制,企业 创新的积极性受到打击,企业劳动成本 可能变得过高,生产过程常常被中断, 企业的国际竞争力下降等。     

德隆难题：破产重整之路走得通吗？

德隆能不能像安然、世通那样,走上破产重整的道路?即使退回到华融托管以前,也是不大可能的。原因在于,德隆不是一个法律意义上的破产主体德隆由华融托管的基本特征是行政性的,接手以后的重组应该说是按市场化方式走的,比如对德隆资产公开的竞价、拍卖。竞价有两种方式,一是价高者得,二是考虑综合因素,使用综合评估法。按照后者,就难免有一些人为因素在里面。     

理论家汪海

现在无论是在国企还是征民企,总体而言,真正在企业文化上下过一番功夫、取得相对功的企业家,仍然不多见。德隆失败的具体原因很多,但根本原因之一就是没文化。一些企业家往往看重那些实实在在的利润指标,能够看重用干部带队伍的企业家就少一些,能够看重企业文化并有能力塑造企业文化的就更少。但真正的企业家之所以成“家”,因为他们还是企业的思想家。     

从企业景气指数看我省企业经营现状与前景——三季度我省企业景气调查分析

<正> 据对全省639家企业进行的景气调查结果显示:三季度我省宏观经济运行平稳,继续呈回升态势,企业生产稳定,产品销售通畅,投资项目增多,企业综合经营景气指数继续上升,经营状况逐步好转。一、企业综合生产经营景气状况逐步好转,预期比较乐观从三季度企业家对企业综合经营景气状况的判断结果分析,我省企业在国家宏观调控政策的有力支持下,企业经营者及时调整经营思想和经营策略,适应形势变化,加强管理,强化营销,从而促进了企业的综合生产经营状况逐步好转。调查结果显示,在被调查的639家企业中,有26.5%的企业认为经营状况好转,55.0%的认为持平,18.5%的认为下降,企业综合经营景气指数为7.96%,比二季度上升1.20个百分点,保持继续上升态势。具体表现如下:     

成本会计在工业企业中的应用

随着社会经济的不断发展与进步,市场竞争日趋激烈,工业企业之间竞争的环境进一步加剧,许多工业企业所面临的生产经营环境也在不断变化,这种局面给工业企业成本会计工作带来了新的机遇和挑战.如何在残酷的竞争环境下继续生存和不断发展下去,成为许多工业企业在激烈竞争的市场环境下面临的共同课题与难题.如何通过降低生产成本来最大限度地提高工业企业的经济效益,工业企业中的会计成本核算是非常重要的环节.     

跨国公司没有企业文化？

最近一个阶段,一些知名企业、跨国公司和那些经营大师 受到了来自媒体的强烈质疑。先是联想的大裁员引来一片嘘 声,让外界质疑其亲情文化的真实性;再是韦尔奇来华布道,不 但张瑞敏、柳传志未到,反而让国内的企业家们广泛质疑这位大 师,认为多元化、注重金融的发展模式根本不适合中国企业;后 又传来德隆老总唐万里痛心疾首地表示再也不愿意采用GE的     

华融托管，德隆突围？——德隆事件始末

德隆由于业务扩张过快，大量的兼并收购均通过资本运作来完成，拖欠了大量贷款和债务，一直面临财务困难。对于资金链断裂的原因，业内人士认为，在扩张过快之外还有一个重要的因素，即德隆做庄操纵股市。德隆集中大量资金究竟是何用途?虽然早有其“短融长投”于产业的种种说法，但除山东德隆农资超市外，这些资金“长投”向国内哪些产业，现在     

创始人和经理人要“同观”

对于企业的发展一定要有经理人这样的角色。无论是创始人还是经理人，当你面临退休的时候都要找一个经理人，不管这个人是家族传承还是外部聘用，目标都是要企业有序地经营下去，这是大家割舍不去的情结。更重要的是，创始人跟职业经理人往往会出现不同的看法，甚至会产生冲突，我认为这应该是在价值观的认同上需要调和的问题。     

小额贷款公司路在何方？

小额贷款公司身份的困惑 身份问题与法律适用 对于贷款公司的法律属性，目前学界公开论述的较少。中国社会科学院金融研究所研究员彭兴钧认为，它属于非正规金融组织，因为它的互助性使其区别于一般的金融组织，而它又经营贷款业务，使其又区别于一般的企业，相应的，彭兴钩认为它应该属于《民商法》来调整，而不应该由《商业银行法》或《公司法来调整》。还有的学者将其定性为准金融组织。但是，无论是非正规金融组织还是准金融组织，对于贷款公司的法律适用都是一个问题。[第一段]     

破解大股东难题——剖析德隆真相

当钟朋荣先生将此稿投给本刊时,对本刊说:“关于德隆的争论现在很多。关于德隆到底是不是庄家,我不敢妄谈,但有一点,我作为曾深入这些企业内部的学者,敢负责任地说:德隆确实在它控股的企业经营上下了很大功夫,业绩也是真实的,而绝不仅仅是在股市上炒作,我也希望市场能了解这一点。“     

未雨绸缪稳定就业形势

面对当前日益趋紧的经济发展环境，浙江省义乌市上下还是未雨绸缪，积极应对： 一是千方百计保企业促发展。采取减免企业社会保险费、落实税收优惠政策、暂缓调整企业最低工资标准等措施，帮助企业渡过难关，同时支持那些正在发展的、经营状况比较良好的企业继续扩大就业。     

论试企业中如何发挥基层党组织的战斗堡垒作用

企业基层党组织是贯彻党的路线、方针、政策,落实企业生产经营战略部署的基础力量。在新时代中国特色社会主义建设中,冶金企业继续全面落实中央去产能、调结构、转型升级的战略方针,党的基层组织的作用显得尤为重要。广泛开展和大力推进党建工作创新,增强发挥企业基层党组织的战斗堡垒作用,保证企业内部改革、转型升级和当前生产经营的顺利进行,是企业基层党组织应该重视的课题。     

多元化企业技术创新资本价值的研究

作为社会组织形式的一种,企业经营的主要目的就是创造最大的价值,而企业市场竞争力的高低,从某种层面上体现在企业创造价值水平方面。技术知识在企业价值创造中起到了极为关键且不可忽视的重要作用。对现今企业而言,尤其是多元化企业,技术创新水平是其在这种激烈的市场竞争中得以继续生存下去且实现可持续发展的一个关键基石,是其核心竞争力的源头,企业技术创新水平高,那么企业就能得到快速的发展,反之,技术创新水平差,那么企业则无法继续生存下去。可见,在多元化企业发展过程中,技术创新有极为重大的作用,能够带来极大的资本价值。基于此,文章将对技术创新的概念加以阐述,说明技术创新对多元化企业所带来的重要意义,并提出有效的对策,以此进一步提升多元化企业的技术创新能力。