中国股市浴火重生外资潜行风云激荡

在2001年6月14日上证综指创出2245.44点的历史纪录之后,中国股市一路向下,开始了长达五年的大调整,到了2005年6月6日,上证综指跌穿1000点,创下了998点的新低,之后触底反弹,开始了缓慢上升的行情.     

经济增长与A股价值中枢——宏观经济增速放缓对股市的影响有多大?

今年对投资者来说,可谓是艰辛。市场从去年调整到现在,出现了大幅度的下跌。上证指数从2005年的998．23点经过了大约两年的牛市以后,在2007年的10月16日到达其最高峰6124．04点,自此进入了大幅度调整阶段,到上周末收盘的时候上证指数收于2831．74点,最低探至2695．63点,上周更是创下了“十连阴”的纪录。     

奥运行情存不存在

从2005年起,奥运行情的声音就成了推动大盘上涨的因素之一,两年多的时间里,大盘从998点一路上涨到了6124点,涨幅高达600%以上,2007年10月,距离奥运开幕还有10个月,A股市场开始迅速从6124点回落,9个月内,下跌了60%,并且创下了前所未有的10连阴。奥运召开的当年,韩国和美国的股市都有大幅上涨的表现,但与此相反的是,西班牙和澳大利亚的股市却是下跌或持平,那么,同为奥运举办的国家,股市的表现为什么却截然相反?     

对我国机构投资者稳定证券市场作用的置疑

2000年我国证券监管部门提出超常规培育机构投资者政策并付诸实践。截止到2008年11月底,证券投资基金、保险资金、社保资金、企业年金、QFII等机构投资者持有流通市值的比例接近50％。2005年、2006年、2007年、2008年我国GDP同比增长分别为10．4％、11．5％、11．9％、9％,宏观经济稳步发展,也未出现严重危机。作为一国经济晴雨表的股市却出现剧烈动荡,上证指数从2005年6月6日的998点上涨到2007年10月11日的6124点之后短短11个月时间内又跌至1664点,上证指数下跌逾七成。     

市场重心将在震荡中继续下移

截至8月18日,全部A股的静态市盈率为19.59倍,已经接近1996年1月22日512点时的19.55倍、2005年6月3日998点时的19.03倍。虽然A股上市公司估值水平已处于历史低位,但目前A股市场的环境与1996     

2008在“防御”中寻找投资机会

包括券商在内的机构,对2008年上证综指运行区间的预测,下限主要集中在4300点—4600点,上限主要集中在7000点—7500点。但从前5年预测结果看,上证综指最终的运行结果证明这些机构要么是太保守、要么是太乐观,还没有一次能说中的。从2003到2005年,上证综指均跌破多数机构预测的下限。而2006、2007年,上证综指又远远超越几乎所有机构预测的上限。即将到来的2008年,上证综指是否会再次让多数机构大跌眼镜?如果是这样的话,笔者认为上证综指很可能会突破下限。     

价值投资视角下的家乐氏公司估值与分析

传统的公司估值方法,一般是依历史数据或对未来进行较多假设。本文尝试用价值投资的角度,采取"资产重置成本法"和"盈利能力价值法"为家乐氏公司进行估值分析。希望为投资者提供公司价值的参考依据。分析结果显示,这公司估值有被高估成分。     

投市大跌的学院派观察

如果次贷危机发生在中国,A股一年来的跌幅会有多大？对于大多数投资者,12％或许太少。然而,这正是道琼斯工业指数自2007年8月23日到今年同日的跌幅（从13235．88点跌至11628．06点）,同期上证综指则从5032．49点跌至2405．23点,跌幅深达52％;如果按本轮行情的最高点6124点、最低点2287点计算,波幅更达62．7％,在全球主要资本市场中跌幅居首。     

其实没有人能与趋势对抗

自A股市场从6124点到2566点,深沪两市已经跌去了17.5万亿元。对此,投资者甚至包括专业机构在内并没有进行深入的反思:到底什么是价值投资,什么又是趋势投资。事实上,很多企求回报的投资,并非因为价值,而是因为有机可乘。对于价值投资而言,如果我们仅仅立足于投资回报,可以购买债券如果立足于市场的波动,应当购买期指;如果我们看好某一商品未来价格.比如黄金,也不必投资干股票,因为完全可以直投"现货"。     

大熊市给了我们大机会

2008年的10月16日，上证综指勉强守住1900点大关。凑巧，一年前的10月16日，上证综指创下6124．04的历史新高。回首这一年，冰火两重天。A股市场的雪崩式下跌导致二级市场的投资者损失惨重。二级市场的暴利风光转眼消散。然而，上帝关闭了一扇门的同时，却打开了另一扇门——并购。     

如何看待中国的股权分置改革——感谢大小非

当下中国股市,大小非的问题算是一个热点,同时也算是一个头痛的问题。仁者见仁,智者见智。中国股市从2005年6月6日的998点一路涨到2007年10月16日的6124点,又从2007年下半年至2008年8月从6124的高点飞流直下至2700点,大小非的解禁是主要原因之一。所以,很多人将大小非的解禁看做毒蛇猛兽,看做是对中国股市的极大破坏力量。但是,本文提出,不论是机构投资者还是个人投资者,都应该以乐观甚至感激的心态来面对大小非的解禁问题。从长远看来,大小非的解禁对于国家财富、国家利益起着保值增值的作用;实现了藏富于民的目标;更有利于一个公平的中国资本市场走向世界。从而,大小非的解禁不应该被看做是中国股市的一个“利空”,而更应该是一个强大的利好。     

我国权证价格影响因素和定价策略分析

2005年权证重返金融市场,期权产品的不断创新,繁荣了中国的金融投资市场,为投资者提供了更多的投资选择。随着2011年8月最后一支权证退市,繁盛一时的权证再次黯然退出证券市场。权证的价格背离其价值,价格被严重高估,市场投机气氛严重。综合分析了我国权证价格的影响因素,有针对性地提出定价策略。     

中国股市暴涨阴谋

2006年2月29日,2006年中国股市最后一个交易日,上证综指和深证成指分别定格在2675．47点和6647．14点。在这个交易周里,上证综指相继突破了2400点,2500点和2600点三个整数关口,一次又一次站上新的历史高点。而就在此一年之前,中国股市还被会不会边缘化甚至会不会崩盘的阴霾笼罩着,上证综指接连跌破一个又一个重要支撑点位,最低达到了998点。     

货币幻觉与我国城市住宅估值

我国城市住宅租金收益率随着名义无风险利率和主观风险溢价的提高而提高,与货币幻觉假设相吻合,说明在高通货膨胀时期,投资者降低估值倍数,低估市场;低通货膨胀时期,提高估值倍数,高估市场。近年来在长期低通胀环境下,尽管我国几大城市实际租金指数保持稳定,但是投资者受到货币幻觉的影响,提高住宅市场的市盈率,从而高估房价。     

股市，5000点总比1000点健康

为大盘突破5000点喝彩8月23日这天应该是具有纪念意义的一天,大盘继续震荡上行,上证综指小幅高开一跃突破了5000点大关,虽然盘中多空双方在该关口有激烈争夺,但最终多方占据主动权,并且稳中有升的节奏火候把握得十分恰当,主流热点以及具有估值潜力的板块被市场积极挖掘,涨跌有序的做多气氛有利于后市大盘稳中有升。因为自2005年底以来,此轮波澜壮阔的牛市,从998点一路奔跑而来,到如今顺利挑战了5000点大关,既是对股权改革顺利成功的肯定,又是对中国经济超预期增长的肯定。超过20万亿以上的两市总市值,既说明了财富在源源不断地流进资本市场,又说明了中国经济实力增长,值得每个投资者为其骄傲。眼前大盘上升到5000点整数位置,虽然说仅仅是一个整数位置,但意义非凡,应该说5000点只是一个新的开端,未来经济持续增长的黄金10年,相信未来牛市更加波澜壮阔,即使牛市中出现了这样那样的调整,也不必过于担忧,相信中国经济在全球市场是最优秀的。     

人民币均衡汇率及其失调程度估计

文章采用协整方程的方法估计了1997年第一季度到2008年第2季度的人民币均衡汇率及其失调程度。结果表明人民币汇率在这个时间段内存在不同程度的高估或低估,但总体上偏离均衡汇率的失调程度并不严重,从整个2007年以及2008年的前2个季度来看,人民币实际有效汇率都存在一定程度的高估,特别是在2008年的前2个季度,由于金融危机的影响逐步显现,美元名义汇率大幅贬值,人民币实际有效汇率的高估程度明显增加。     

A股能否重拾升浪

6124点调整以来,由于A股市场整体偏高的估值,特别是一些国际投行看淡A股市场,影响了国内投资者的心态。而国际原油屡创历史新高,美元对全球主要货币继续贬值,再加上美国次级债危机进一步拖累全球金融业,使得包括中国在内的全球投资者对美国经济有所担心。上证综指的前14大权重股都是A H股,因此香港H股的走势对A股影响很大。短期内美国道琼斯指数能否走稳直至反弹,对H股指数的止跌将起到关键作用,这也是A股能否出现强力反弹或重拾升浪的一个前提条件。     

加快汇率制度改革建立市场化汇率形成机制

关于汇率制度的改革，先从人民币汇率水平谈起。人民币汇率水平究竟是高估还是低估，一直存在着争论。1997年亚洲金融危机爆发以后，人民币面临贬值压力。有人认为，人民币汇率高估，应该适当贬值。但也有人持相反看法。2003年有的国家将因自身经济结构     

牛市终结了?

2001年,中国股市首次站上2000点,花了整整10年功夫,但后来为此也付出了长达4年的慢熊代价,直至2005年6月6日,上证综指再次跌破1000点大关。2006年,中国股市发动了一场"百年难遇"的罕见行情,上证综指1100点上方起步,年内便相继攻克1500点、2000点、2500点等重大关口,并将上一轮牛市的"顶"狠狠地踩在了本轮大牛市的脚下。然而,2007年春节过后,"全民炒     

基于PEG法的创业板上市公司股价与内在价值偏离度分析

上市公司估值是进行投资的重要的基础性工作,本文针对当前创业板市场屡屡破发与炒作不断的局面,以最初上市的28家创业板上市公司为样本,采用PEG法对创业板上市公司股票价格与内在价值偏离程度进行计算,以研究创业板上市公司价值是否存在高估,并在此基础上提出完善建议.