泰勒规则与我国货币政策选择的思考

随着金融创新和金融自由化的不断发展,许多国家开始放弃将货币供给量作为中介目标,而改使用泰勒规则作为指导货币政策制定与实施的首选目标。由于我国市场经济的发展状况,以及经济制度等方面的特殊性,我国目前的具体情况并不适合采用泰勒规则。现阶段我国要采取的策略应该是:改善宏观经济环境,建立统一、开放、高效、有序的金融市场,提高利率管理水平,健全金融监管体系,运用金融工程管理技术,进行金融衍生产品的交易管理和风险控制,提高长、短期利率变动趋势的预测能力,根据对各种经济变量的预测分析,调整银行资产负债结构,缩小风险缺口或增加高收益资产的持有比例以回避利率风险,获得更高的收益。     

泰勒规则及其在中国的应用

与相机抉择的货币政策操作相异,泰勒规则作为一种相对理性地调整利率的操作范式,日益被各国央行采用,在货币政策操作方面发挥着越来越大的作用,在实践上展示了它成功适用的一面。本文在阐述泰勒规则及其政策意含的基础上,给出了其在中国应用的相关政策建议。     

货币政策泰勒规则研究

货币政策利率规则问题是目前我国货币政策学术研究和实践领域的热点,本文从传统凯恩斯理论框架和新凯恩斯理论框架下,总结了泰勒规则的提出、实质、实践,以及国内外泰勒规则研究方法的最新进展,希望对泰勒规则的后续研究有所帮助。     

基于动态规划的我国泰勒规则研究

本文基于RS(1999)的经典模型,通过动态规划方法求解我国泰勒规则。研究发现,动态规划方法下的泰勒规则比利用线性回归方法得到的泰勒规则对我国经济数据的解释力更强,基于动态规划方法的泰勒规则能够准确地刻画我国07-08年的利率变化。     

预期异质性、泰勒规则与货币政策有效性

不同经济主体因为获取、处理经济信息能力差异,会表现出通胀预期的异质性.信息强势主体与弱势主体之间存在信息扩散与学习,因此货币政策有效的前提是反映信息强势主体的预期.本文分别测定了公众通胀预期和专家通胀预期,并选取7天的银行同业拆借利率作为因变量,将两种预期分别置入前瞻性泰勒货币政策反应函数中,检验基于不同主体预期的利率规则值与实际值之间的差异.实证结果表明,没有反映专家预期可能是近年来货币政策效力较差的重要原因.     

开放条件下不同泰勒规则在中国的适用性研究

通过构建开放经济条件下同时存在后顾性变量和前瞻性变量的新凯恩斯主义DSGE模型,利用MATLAB随机数值模拟比较分析三种不同泰勒规则在中国的应用性问题。结果表明,总需求冲击加剧了产出的波动,而总供给冲击不利于通货膨胀的稳定。比较福利后,发现简单的名义利率泰勒规则比复杂的泰勒规则更加适合于中国目前的经济发展状况。央行在设定目标损失函数时,应该减少汇率的权重,而增加通货膨胀的权重,这有利于减少中国居民整体福利的损失。     

泰勒规则下中国货币政策制定的偏重目的

本文在引入经典泰勒规则的基础上,借鉴国内外相关研究进展所取得的成果,引入更多的相关变量对泰勒规则表达式进一步定义,并选取相应数据,在通过一定的方法进行处理之后,通过回归计算建立起符合中国条件的泰勒规则表达式,从而通过回归模型中的系数解释中国货币政策制定和实施的偏重目的。     

货币政策规则理论的发展及在我国的应用

本文概括了货币政策规则思想的发展历程,着重分析了工具规则中的泰勒规则和目标规则中的通货膨胀目标制度,据此对我国的货币政策规则进行了简要的评价并给出了相关的政策建议。     

泰勒规则与中国的货币政策工具选择

最近十几年来，货币政策规则的研究都主要集中在拥有高度发达的资本市场、债券市场和外汇市场的成熟经济体。但是泰勒证明，泰勒规则在发展中经济体也能良好运行，而且在新兴市场经济体同样适用。那么实际情况是不是这样呢？我们通过对中国最近十年来的具体数据进行实证研究发现．传统泰勒规则对中国这样的新兴经济体并不适用。并且发现中国货币当局在制定利率政策时，相比通货膨胀来说，更加注重经济增长问题，而存款准备金率的调整主要针对的是通货膨胀问题。     

泰勒规则与中国货币政策的实证检验

随着中国市场化程度的不断提高，货币政策对宏观经济的调节越来越重要。货币政策问题的研究，也越来越受到理论界与政府行政部门的关注。随着货币供应量中介目标的相关性和可控性逐渐减弱，以利率代替货币供应量作为中介目标已经成为学术界关注的焦点。本文在综合分析泰勒规则的理论含义和实践应用的基础上，将利率和汇率分别引入泰勒规则进行检验并进行实证检验与比较，找出两者之中较为符合实际经济运行趋势的变量，构建适合我国利率市场化条件下的稳健货币政策规则，并以此得出泰勒规则能够为我国实行利率调控提供一个基准，判断货币政策的松紧的结论。     

泰勒规则对我国货币政策的适应性分析

本文通过分析泰勒规则在美国的成功应用,可以得出泰勒规则可以做为中国货币政策一个参照尺度。并在日益市场化的利率改革中得到充分的证明和运用。     

论中性货币政策及其在我国的应用

依据泰勒规则和美联储的五条具体标准,我们可对我国央行未来货币政策的总体走向做一个综合的判断:首先,长期来看,我国已经进入了加息周期,央行加息的趋势不可逆转;其次,由于实际利率持续为负,存款利率应该优先上调。     

非线性汇率规则设计与宏观调控机制分析

本文改进了汇率进入政策规则的方式,并以时变概率的马尔科夫链对模型参数进行约束,提出一种以汇率为中介“锚”的非线性政策规则,证明了其良好的经济稳定作用。研究发现：(1)汇率变动的非线性特征和非线性传递证明其适宜作为政策“锚”。汇率渠道的状态一下汇率波动较大,政策平滑性较差,汇率对通货膨胀和产出具有螺旋性增强作用;状态二下汇率较平稳,政策平滑性较强,汇率对产出和通货膨胀具有动态调节和稳定作用。(2)相机抉择的货币政策工具不但可以直接调控宏观经济最终目标以及稳定汇率这一中介目标,而且可以引导经济系统转向汇率对通货膨胀和产出具有动态稳定作用的状态。(3)2015年“811”汇改以来,我国进入了汇率渠道具有经济稳定器作用的状态,说明我国汇率形成机制市场化改革有效应对了外部经济不确定性。文章建议中央银行采取以降息降准为主要工具、结合紧缩窗口指导和降低外汇储备为辅要工具的稳健型货币政策组合操作,以应对未来一段时间的经济波动。     

试析金融市场开放下中国最优货币政策规则的选择

随着社会主义市场经济逐渐趋向于开放化发展,为我国金融市场实现自身进一步完善与优化注入了新鲜的活力。与此同时,这种局面也使我国在最优货币选择上的难度逐渐加剧,并使得货币政策规则的相关制定有了大幅度的改变。本文主要基于以上因素,就金融市场开放背景,对中国最优货币政策上的进一步选择进行简要分析与讨论,使其在一定程度上实现货币政策上最大效果,促进我国金融业的进一步发展。     

泰勒规则的均衡利率和通胀目标稳定性研究

泰勒规则也称利率规则,它解释了利率与通货膨胀的关系,将利率设定为通货膨胀和产出对其自然水平的偏离的函数。文章通过采用1970—2015年时期的美国的样本,来分析泰勒规则的稳健性,得出泰勒规则在通货膨胀目标和均衡实际利率方面都并不总是稳定的。     

利率决策的国际经验研究——对泰勒规则的研究

利率在整个金融领域作为十分关键的衡量指标,不管是对金融资源的配置还是对实体经济资源的配置都发挥着基础性作用。文章主要通过分析泰勒规则在国际上的应用,研究其在利率决策中的作用。     

论转型期我国货币政策规则设计

近年来,货币政策规则（Monetary Policy Rules）的研究不仅在理论基础上取得了突破性的进展,而且在实践中日益被各国的中央银行采用,在各国中央银行的货币政策决策和操作方面越来越发挥着巨大的作用。本文通过对货币政策规则进行理论分析,探讨我国在转型期在货币政策规则设计中应采取的措施。     

泰勒科学管理理论在企业管理实践中的应用

20世纪以来,科学管理理论在美国和欧洲大受欢迎,直今仍然发挥着巨大的作用。不仅如此,当前我国企业管理也能从中获得很多有益的借鉴。本文从三个方面,对泰勒科学管理理论进行解读分析,试图将所学理论知识灵活运用到企业管理工作中,促使企业与员工有更好地发展。     

利率对汇率变化反应了吗?——基于开放经济下泰勒规则的分位数回归

将基准利率区分为市场基准利率与法定基准利率,并对开放经济下的泰勒规则用分位数回归方法进行实证检验。研究结果表明:不同基准利率对预期通货膨胀率反应显著,且与封闭经济相反,表现为一种稳定的反馈机制,对预期人民币实际有效汇率变动的反应只在个别分位点显著而总体不显著;而对预期产出缺口的反应在两种基准利率下有所不同,在市场基准利率时不显著,在法定基准利率时显著。因此,市场基准利率主要根据预期通货膨胀率进行调整,而法定基准利率则根据预期通货膨胀率与预期产出缺口进行制定,这符合"保持货币币值稳定,并以此促进经济增长"的货币政策目标。     

开放框架下扩展泰勒规则的再检验——基于汇改前后及整体层面的比较分析

本文在传统泰勒规则的基础上,纳入开放框架下的汇率因素,就汇改前后及整体层面的非线性视角对扩展泰勒规则在我国的适用性进行了重新检验。研究发现：（1）开放框架下纳入汇率因素的泰勒规则在汇改前后及整体层面呈现较大的异质性,确实存在非线性效应,汇改后汇率波动幅度的加大对货币政策的冲击效应明显,而汇改前及整体层面上的效应并未显现,体现了我国货币政策的“区间效应”特性。这启示货币政策当局采取以利率为中介工具的货币政策在汇改后应该而且急需对汇率波动做出及时反应,这给我国货币当局实施独立的货币政策带来了一定的挑战;（2）货币政策规则利率工具对货币因素和通货膨胀的敏感性较大,而对产出缺口并不是很敏感,这要求货币当局制定以利率为中介工具的货币政策时尤其不能忽视对货币因素的影响做出反应,而且更需要盯住通货膨胀目标。