全球股市2007年将继续走牛

全球股市从2003年起已连升了4年。2006年，在我们观察的20个全球主要股市中。印尼股市的升幅最大，MSCI中国指数紧随其后。而2005年年底表现十分出色的日股则严重跑输其他股市（图1）。如果2006年投资于5个表现最好地区的股市，平均可获得45％的回报；就算选错地区。只要没有投资日股，回报也可高于10％。可见2006年在全球股市范围内获利并不难。     

2005年资本市场十大猜想

猜想一：“双稳健”基调已确定股市外部环境偏暖 当前市场普遍认为，今、明两年是资本市场的转型阶段，2005年、2006年将是大发展阶段；也就是说，2005年将成为一个重要的分水岭。中国资本市场如何发展，诸多悬念有待破解。     

2005年资本市场十大猜想

猜想一:“双稳健”基调己确定股市外部环境偏暖当前市场普遍认为,今、明两年是资本市场的转型阶段,2005年、2006年将是大发展阶段;也就是说,2005年将成为一个重要的分水岭。中国资本市场如何发展,诸多悬念有待破解。“双稳健”是2005年中国宏观经济政策的主基调。人民币存贷款利率可能再次上调等虽将对股市形成一定压力,但从多空双方的比较来看,多方稍占优势,宏观政策“双稳健”基调对股市的影响较2004年偏暖,宏观调控对股市的影响将减弱。总体上看,中国经济平稳较快增长将对明年股市“转折发展”构成有力支撑。     

对二ОО七年中国股市分析

中国股市进入2007年，之前的股权分置改革解决了长期困扰中国股市发展的根本性制度问题，使中国股市迎来了前所未有的发展时机，进入到了新的发展阶段，其深层原因和市场表现如何？2007年上半年的股票市场跌宕起伏，惊奇不断，下半年的热点又在哪些行业和领域，通过对2007年股票市场热点及未来趋势的分析对这些问题给予阐述。     

2006商业思想家论坛年度前瞻——2006年世界经济将适度减速

2005经济年，全球经济弥漫着泡沫；2006年，又将怎样？ 我们认为，2006年的全球经济仍将处于一个巨大的泡沫之中，混乱将再次贯穿始终。这个泡沫（如房地产、股市和大宗商品）的价值可能超过15万亿美元，也许是有史以来规模最大的泡沫。中国和印度处在这个最大泡沫的中心。形成泡沫的最大原因是，全球主要经济体的宽松货币供应政策，以及通货膨胀依然保持较低水平。     

流动性过剩不是股市上涨主因

促成2006年中国股市牛市的主因并不是所谓流动性过剩。相反，与中国股市处于熊市的前几年比较，2006年的流动性实际处于收缩状态，而不是扩张。认清了这一点，对于我们判断未来股市发展趋势至关重要。央行如果在未来继续采取如小幅加息等货币政策来收缩流动性，并不会改变国内居民出于资产配置的目的而继续持有或者增持股票，而未来中国外贸顺差的变化也不会改变中国股市的趋势。左右中国股市下一步走势的仍然是经济的增长和企业的盈利。如果企业盈利继续超过预期，那么无论是放松还是适当收紧流动性，牛市还将会继续。如果企业盈利低于预期，那么不论流动性如何泛滥，股市一定会掉头向下。流动性不是推动中国资产价格重估的力量，投资者应该密切关注中国经济的增长和企业的业绩。[编者按]     

中国股票市场:2005年回顾和2006年展望

本文系统地概括了中国股票市场2005年的重大事件,其中包括股权分置改革、新的<公司法>和<证券法>出台、证券产品创新和证券公司的整合,既分析了这些重大事件的成因,也探讨了它们的后续效应.并对2006年股市的可能走势进行了研讨,提出了一系列政策建议.     

论1929年美国股市崩盘对中国股市的启示——基于群体心理作用分析

通过分析美国股市1929年崩盘与中国股市2006年崩盘的相同点和不同点,从金融心里学的角度阐述了群体性心理对股市的影响,主要分析了在适应态度、知识态度等群体性心理影响下股市的走势。结论认为群体心理作用是解释中国股市自2005年至今变化的科学理论。     

主动信贷创造与羊群效应

2005年5月到2006年4月，中国内地的信贷增长率上升，信贷市场上的利率则大幅下降，显示在这段时期银行体系开始进行主动的信贷创造。与此同时，股市见底回升，进入持续的上涨和重估过程。同样的情况也存在于中国台湾和日本的股市重估过程中。此外，实体经济部门套取信贷或将存款投入股市等“羊群效应”，也可能推动资产重估，但这种效应只能强化趋势而不能建立趋势。在银行主动的信贷创造和贸易顺差增长两大力量的支持下，中国资产价格的重估过程仍然没有结束。[编者按]     

2003年股市九大焦点问题

2002年，中国股市跌宕起伏，让众多投资上上下下坐了好几回“电梯”，年终盘点，赔的比赚的多出一大截。是受经济环境的影响？非也，2002年中国经济继续保持着良好的增长势头，分明是世界经济中的一个亮点，那么是证券市场本身存在的一些悬而未决的困惑阻击了“牛市”？好像也不完全是。不管怎么样，2002年已经成为过去，人们又开始将目光放到一个新的年度。2003年，中国股市能走好吗，让我们来听听专家的见解。     

中国股市：强势与不安

2006年是中国股市值得大书特书的一年。 回顾这一年，股市的表现确实使大多数人感到惊诧，甚至是不安，但我个人认为，这种担心是多余的。基于各种分析，2007年、2008年甚至更远，中国股市都会以人们无法想象的速度发展。     

2月份市场展望：股市有望好戏连台

今年的中国股市，春天似乎来得特别早，元月的狂飙行情，一路高歌猛进，令上证指数直逼2005年高点，从而彻底摆脱长期盘整的底部区域，宣告长达4年之久的熊市了结。2006年元月“开门红”的走势，从股市中“元月预言效应”来说，是一个好兆头，预示着中国股市有望自2006年开始迎来一轮真正的牛市。     

最复杂的一年

2009年春，总理说，这“恐怕是中国经济最为困难的一年”。因为困难，所以要力保。通过一系列保增长的措施，通过举国上下的齐心努力，终于将中国经济从衰退的边缘拉回来，国内股市伴之以波澜壮阔的回升行情。2010年春，总理说，这将“是中国经济最为复杂的一年”。因为复杂，所以要权变。细细品味，我们能体会到今年政策抉择的艰难，也能预期到股市进退将同样的艰难。     

正确认识当前的股票市场走势——股市的暴风雨降至

中国股市仅经过了十余年的发展,无论是在制度上还是在监管方式上都存在很多问题。2006年是不平凡的一年,在这一年里,我国的证券市场出台了新的《证券法》,在今年年底或明年年初将推出的融资融券业务、股指期货以及T+0交易,这一系列制度上的革新将使我国股市与国际股市彻底接轨。调节经济的手段---利率有上调周期与下调周期之分,利率上调将导致股市下跌,利率下调将导致股市上涨。而目前的市场,利率与存款准备金率都处于上调过程中,但股市却一直在上涨,本文主要从股市当前所处的背景出发分析其中原因,以期对广大投资者有所裨益。     

对二○○七年中国股市分析

中国股市进入2007年,之前的股权分置改革解决了长期困扰中国股市发展的根本性制度问题,使中国股市迎来了前所未有的发展时机,进入到了新的发展阶段,其深层原因和市场表现如何?2007年上半年的股票市场跌宕起伏,惊奇不断,下半年的热点又在哪些行业和领域,通过对2007年股票市场热点及未来趋势的分析对这些问题给予阐述。     

美国经济站在三岔路口

对全球金融市场来说，2006年毫无疑问是“股票年”。虽然美国经济增速明显下滑，但是股市的亮丽表现完全盖过了美国经济疲弱的影响。2006年下半年，以美国股市为首，全球股市经历了一轮多年未见的大幅上涨行情，美国道琼斯工业500指数一路创出历史新高，2006全年涨幅达到16．3％，又在2007年1月12日再创12556点的新纪录高位。其他国家和地区的股市也不甘示弱，德国股市DAX指数2006年全年累计攀升了22％，英国股市富时100指数的涨幅接近11％，日经225指数继2005年大涨40％后2006年又上涨了6．9％。新兴市场国家和地区的股市涨幅更是蔚为可观，摩根士丹利国际资本市场指数（MSCI）2006年上涨18％，其中MSCI的拉丁美洲指数劲扬39．3％，欧洲新兴市场国家上涨33．5％，亚洲新兴市场国家和地区也有29．8％的涨幅。     

浅议公平信息披露原则——解读《上市公司信息披露管理办法》

从2006年开始,中国股市进入了黄金年代,中国证券市场开始步入繁荣时期。但是,信息披露不公平的现象一直困扰着中国股市。2006年8月,随着一系列法规的出台,中国正式将公平信息披露原则纳入了法律的范畴,进而在证券市场上掀起了一场公平信息披露的风暴。     

致投资者言

2010年市场会怎么样？从历史上看，主流市场像中国2007年到2009年这样的巨大振幅实属罕见。就今天的市场而言，股市已经恢复理性，股市未来走势将取决于对未来经济的预期和上市公司价值的理性回归，我们将看到在市场上回归主流的价值投资体系和深入研究精神的重建。     

中国股票市场投资者过度自信的实证研究

2006年开始，中国股市终于走出了漫漫熊市，进入了快牛时期。一方面，中国经济的快速增长，为股市发展提供了良好的基本面。另一方面，由于热钱的涌人，流动性过剩等因素推动股市快速上涨。但是大多数研究报告认为中国股市在这轮牛市中，资产的价格远远超过其合理的价值，出现了资产泡沫。     

中国股市暴涨阴谋

2006年2月29日,2006年中国股市最后一个交易日,上证综指和深证成指分别定格在2675．47点和6647．14点。在这个交易周里,上证综指相继突破了2400点,2500点和2600点三个整数关口,一次又一次站上新的历史高点。而就在此一年之前,中国股市还被会不会边缘化甚至会不会崩盘的阴霾笼罩着,上证综指接连跌破一个又一个重要支撑点位,最低达到了998点。