资本结构啄食理论与公司现金股利决策的实证研究

本文从市场失灵的角度,用资本结构的啄食理论,结合中国上市公司数据,实证研究公司现金股利政策.研究结果表明,我国上市公司的外源融资符合资本结构的啄食理论,但同时受市场不对称信息的干扰.同时,与刚刚起步的公司相比,成熟的公司反而倾向于支付较低的股利并且他们的股利水平较低.     

我国上市公司融资行为研究

资本市场及上市公司自身方面的原因导致我国上市公司对股权融资有着特殊的偏好,并产生极其负面的影响.为此必须大力发展和完善资本市场,完善上市公司治理结构,强化上市公司股权融资行为的管理,转变企业经营管理思想,提升经营管理能力,提高企业盈利能力.     

基于因子分析的上市公司现金股利政策影响因素研究

运用因子分析法,以2008年沪深两市A股纯派现的361家上市公司的财务数据为样本进行实证研究。实证结果显示盈利能力、现金充足性、资产负债率、公司规模与现金股利支付率呈负相关关系;市盈率,资产流动性与现金股利支付率呈正相关关系。     

财务杠杆在企业融资中的应用

融资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。足够的资本规模可以保证企业投资的需要,合理的资本结构可以降低和规避融资风险,融资方式的妥善搭配可以降低资本成本。企业经济效益良好时,适度举债能给企业带来更多的收益,提高企业权益资金的盈利水平,但负债经营也加大了企业的风险,因此,企业必须合理安排资金结构。本文从分析财务杠杆的原理入手,进而分析财务杠杆在企业融资中的应用。     

基于行为财务理论的上市公司现金股利政策研究

面对传统财务理论不能有效解释资本市场中日益繁多的"股利之谜"这一窘境,行为财务理论当仁不让地承担起此重任.运用行为财务理论对上市公司现金股利政策进行实证研究,分析我国上市公司现金股利政策存在的非理性行为,进而运用行为财务理论加以解释,具有一定的理论和现实意义.     

公司股权结构与资本结构相关问题研究

股权结构是公司资本结构的一个重要影响因素,本文利用代理理论等理论与方法详细论述了两者之间的相互关系,认为:外部股权同财务杠杆正相关,管理者股权同资本结构非线性相关。并且管理者股权同资本结构的相关性,随着管理者股权的变化而变化。当管理者股权较少时,管理者股权同财务杠杆正相关,当管理者股权较多时,管理者股权同财务杠杆负相关,随着管理者股权的进一步增加,当管理者确立控制地位后,股权结构同资本结构的相关程度降低。     

小议企业资本结构管理

资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,即长期债务资本和权益资本各占多大的比例。一、企业资本结构管理的误区１．过分注重安全性。有些企业认为,自有资金越雄厚,财务状况越稳定,偿债能力越强。实际上,企业负债比例的高低并不能完全说明企业的财务风险的大小。对于具有很强的竞争优势、与客户和供应商谈判具有优势的企业,由于有高额稳定的现金流入,即使负债比例较高,也仅具有较低的财务风险。而且一些发展迅猛、前景广阔的企业通过举债取得足够的资金,投入到报酬率高的项目,从长远看对实现经济效益的目标十分有利。因此,决定是否举债,不仅要考虑到安全性的问题,而且要考虑企业预期的现金流入,在可能的范围内充分利用债务资本成本较低的优势,降低企业的总体资本成本,增加企业价值。２．忽视股权资本的成本。２０世纪９０年代以来,以股票市场为主的证券市场迅速发展,为企业提供了新的融资渠道。较之负债筹资,股权筹资有很多优势：具有永久性,无到期日,不需归还,而且一般没有固定的股利负担,股利支付视公司有无盈利和经营需要而定。股权筹资的这些特点与竞争环境下企业现金流入的不稳定性相适应,可以降低企业的财务风险和经营风险。除此之外,股权筹资可以作为其...     

山西上市公司资本结构影响因素实证研究

通过选取山西22家上市公司2008—2010年年报数据作为研究样本,采用多元逐步线性回归法对山西上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析。结果表明:盈利能力、非负债税盾与资本结构显著负相关;营运能力、公司规模与资本结构显著正相关,与研究假设一致;成长能力与资本结构弱负相关,偿债能力与资本结构负相关,与研究假设不完全一致;股权集中度未被纳入模型,由此提出发展资本市场、加强内源融资、扩大企业规模等可行性措施。     

我国上市公司股权融资偏好及对策

如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理比例,形成一个最优的资本结构,不但是股东和债权人的共同目标,也是长久以来理论研究的焦点。在西方成熟资本市场上,实际中各企业融资的具体情况,会因各企业所处的发展阶段以及行业而有所不同。但总体看来,大多数西方国家企业融资结构的实际情况与啄食顺序假说是基本符合的,即首先是内部融资(即留存收益加折旧),其次是债务融资,再次是债权和股权混合融资,最后才是外部股权融资。而我国上市公司则表现出强烈的股权融资偏好。相关资料显示,我国上市公司的内部融资在融资结构中的比例是非常低的,外部融…     

股权结构对我国上市公司股利支付的影响——基于IOS视角的研究

采用我国沪深1014家上市公司2006-2009年共4年的财务及相关数据,基于IOS的视角研究了股权结构对我国上市公司股利支付的影响。研究结果表明:股权集中度越高,我国上市公司股利支付率越高;股权集中度一定时,IOS高的公司能够比IOS低的公司容忍更低的现金股利支付;控股股东持股比例越高,上市公司的现金股利支付概率和支付水平越高;当上市公司存在制衡股东时,控股股东的机会主义行为受到一定的约束,IOS低的公司比IOS高的公司有更高的现金股利支付。     

从前景理论角度考察双因素理论

从前景理论角度考察,保健因素的编辑结果对应价值函数对象中的损失部分,其不满意感受对应于负向的价值函数值;激励因素的编辑结果对应收益部分,其满意感受对应于正向的价值函数值。     

本金理论与财务理论体系

目前，财务理论研究已进入了全面发展阶段，许多研究领域涌现出大量丰硕成果。与此形成鲜明对比的是：财务理论体系研究较为滞后，至今理论界未达成共识，未真正建立起一个科学合理的理论体系，一定程度上，制约了财务理论研究的进一步深入拓展，明晰本金理论在财务理论体系中的基础性，根本性地位，以此初步构建了财务理论体系。     

生产理论的演变与科学发展观

科学发展观的形成是基于对社会发展规律的正确认识。一个灶会的经济系统是在不断的生产与再生产过程中持续的，对社会生产规律的认识过程伴随着生产理论的发展演变。从一种生产理论到两种生产理论再到三种生产理论的演变，是人类对社会经济发展规律认识不断深化的结果。本通过经济学中生产理论演变过程的梳理，从一个新的视角为树立和坚持科学的发展观提供佐证。     

劳动价值论与知识价值论

科学的知识价值论应该建立在科学的劳动价值论的基础上。马克思当时已经有了最初的知识价值的思想萌芽。知识经济条件下价值的唯一源泉仍然是劳动，是知识劳动。从本质上看，知识价值论不过是一种名词上的创新而已，只不过是劳动方式由以前的由体力劳动为主转变为以创造科技知识的脑力劳动为主上来。     

微观均衡方法对货币理论的发展

早期的货币理论一直试图运用宏观分析来研究货币在经济运行中的地位，但是在具体应用和预测上显得缺乏说服力。从70年代发端，西方的宏观研究开始注重微观基础，货币理论也开始运用一般均衡理论的思想，即通过分析个体的持币动机，来研究全社会的货币需求函数；进而通过个体的约束和决策研究，确定整个经济系统的内生回馈机制。     

理论规范化与规范化的理论研究--对市场营销学研究的一点看法

如何规范市场营销学的理论及其研究，使之与正统经济理论相接轨是目前营销学研究中的重要问题。本文从理论规范化的重要性着手，针对我国市场营销学研究现状，论证分析了规范化理论应坚持的原则和规范化的理论研究应注意的问题。     

从结构化理论看功能主义欧洲一体化理论

结构化理论作为一种分析理论,在分析行为体和结构的作用以及它们之间生成性关系时有着独特的见地。运用结构化理论的视角可以清晰地看到功能主义范式在分析欧洲一体化时所存在的问题与不足。结构化理论为欧洲一体化理论的建构注入新的动力,并拓展研究思路。     

预期效用论与前景理论解析

预期效用论和前景理论是研究金融领域不确定性决策的两个主要理论。预期效用论认为投资个体面对不确定性状态下的投资决策是基于期末财富和结果发生的概率大小而做出的，个体在决策过程中被假定具有富有理性预期、风险厌恶以及遵循效用最大化原则等特点。前景理论认为个体做选择时会经过两个阶段：编辑阶段和评价阶段，“编辑”主要是收集和整理多个预期的信息，进行相应的预处理。“评价”就是通过结合两个主观的标准——价值函数和决策权重函数，对每个被编辑过的预期加以评价，从中选出价值最高预期信息。可见，这两个理论关于个体决策选优的“依据”相去甚远。     

对行为金融学理论的探视与思考

由于标准金融学无法解释现实中的大量异象，行为金融学作为一门独立的学科迅速发展起来。行为金融学通过预设更具人性化的假设条件，形成了自己相对成形的理论范式，开创了金融学解决现实问题的新思路。行为金融学的兴起揭示了现代金融理论发展的现实化趋向，给我们学习、研究和思考金融问题带来启示。     

预期效用论与前景理论解析

预期效用论和前景理论是研究金融领域不确定性决策的两个主要理论。预期效用论认为投资个体面对不确定性状态下的投资决策是基于期末财富和结果发生的概率大小而做出的,个体在决策过程中被假定具有富有理性预期、风险厌恶以及遵循效用最大化原则等特点。前景理论认为个体做选择时会经过两个阶段:编辑阶段和评价阶段,"编辑"主要是收集和整理多个预期的信息,进行相应的预处理。"评价"就是通过结合两个主观的标准———价值函数和决策权重函数,对每个被编辑过的预期加以评价,从中选出价值最高预期信息。可见,这两个理论关于个体决策选优的"依据"相去甚远。