动荡国际金融市场的中国姿势

过去的2007年,注定是全球金融多事之秋。"跌跌不休"的美元,既不解决世界经济失衡,也无缓解美国自身"双赤字",加剧了全球流动性过剩和资产泡沫;     

试论美国次贷危机与我国资产证券化

20世纪70年代初期,金融市场上出现了一种新型的金融衍生品,即资产证券化,由于它具有促进资金流动和分散风险的功能,所以发展较快。但是,2008年美国次贷危机爆发,不仅导致美国经济衰退,而且也将矛头指向了资产证券化。本文首先分析了美国次贷危机中资产证券化所出现的问题,然后结合我国实际情况,提出了完善我国资产证券化的几点建议,最后简要阐述了我国资产证券化未来的发展前景。     

谨防产业空心化潜在威胁转化为现实风险

当前我国经济不存在明显的产业空心化现象,但是,社会资本在投向上已经出现"脱实入虚"的迹象,要谨防产业空心化潜在威胁转化为现实风险所谓"产业空心化",通常指实体产业中的物质、生产和资本被大量转移到国外,这种情况主要出现在发达国家;也指社会资本由生产领域转至金融领域而造成实体产业的削弱,这种情况常发生在发展中国家。产业空心化最终造成实体产业在国民经济中的比重明显下降,导致国内实体经济与虚拟经济之间的比例严重失衡。国际上日本、美国一度在产业加速外移背景下,社会资本"脱实入虚",虚拟经济过度膨胀、资产价格泡沫明显、产业空心化加剧,日本"失去的二十年"和美国次贷危机都是产业空心化的典型案例,为我们提供了前车之鉴。     

资产证券化:从美国样本到中国实践

亨利·考夫曼曾说:"资产证券化很可能是现代金融中影响最为深远的发展,它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点……堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变革。"起源于20世纪70年代的资产证券化,曾为美国的经济繁荣立下不朽功勋,也为金融危机的爆发埋下罪恶渊薮。但无论如何,它都是     

亚洲债市资本流入 加大了资产价格泡沫的风险

亚洲开发银行(简称:亚行)最新一期《亚洲债券监测》称,2012年新兴东亚地区本币债券市场继续增长。这表明,投资者对该地区快速增长的各经济体仍感兴趣,但同时也加大了出现资产价格泡沫的风险。亚行区域经济一体化办公室高级经济学家黄天喜(Thiam Hee Ng)称,"新兴东亚地区比过去更具经济弹性,但各国政府仍需警惕,防止资本流入激增过度推高资产价格,同时应针对美国和欧洲经济回暖后的资本回流做好准备。"与2011年年底的5.7万亿美元相比,截止到2012     

美国资产证券化经验教训对我国的启示

<正>美国是最早开展资产证券化的国家,也是资产证券化最发达的国家。对发起人来讲,资产证券化能够有效提高资产收益率、改善财务结构、降低融资成本和经营风险;对于投资者而言,资产证券化为投资者提供了一种高质量的新型投资工具,使其能在保证安全性的同时,也能获得较高的流动性和投资回报。但资产证券化具有"双刃剑"性质,合理利用资产证券化有助于提高资产流     

成也监管败也监管——美国银行业资产证券化中的监管问题简析

资产证券化作为20世纪重要的金融创新之一,通过盘活存量资产、提高资金使用效率等手段使美国银行业进入崭新时代的同时,也为金融危机增添了新的要素和机会。美国银行业的资产证券化到底是如何发生和发展的?金融监管当局在其中发挥了什么样的作用?中国金融监管当局应从中汲取什么样的经验和教训?本文试图对此作些探讨,从而揭示出"成也监管败也监管"的道理。     

美国开动印钞机 各国积极迎战“热钱”洪流

2010年11月,美国宣布一套宽松的货币政策,这套政策其实质是美国开动印钞机,驱使大量"热钱"流向其他国家,催生新的资产泡沫     

金融危机后我国资产证券化发展之路

"如果有一个稳定的现金流,就将它证券化",这是流传于美国华尔街的一句名言.作为一项金融技术,资产证券化在发达国家的使用非常普遍,目前美国一半以上的住房抵押贷款、3/4以上的汽车贷款是靠发行资产支持证券提供的.在我国,由于银行有"短存长贷"的矛盾,资产管理公司也有回收不良资产的压力,资产证券化因此得到了积极响应.本文介绍了资产证券化在我国发展的进程及意义,并对其在我国的进一步发展提出了建议.     

量化宽松能否刺激经济？

近年每当美国经济出现转弱的迹象,便出现呼吁推出更多量化宽松（QE）措施的声音,投资者也总希望中央银行能够在经济下行风险增加时”做点什么”。一来,货币政策的制定相对迅速．无需美国国会审议;二来,宽松的货币政策有助刺激市场的风险胃纳,在某种程度上推高资产价格。     

未来可能出现美元、欧元和人民币三足鼎立的格局

金融危机过后,世界经济格局将发生重大变化：美国和美元的经济地位会明显下降,全球经济的不平衡将减少,流动性过剩的状况也将改变,资产价格持续上升的局面也难以再维持。毫无疑问,美元时代已经日薄西山。但是,目前尚不清楚美元的谢幕演出将持续多久。这在很大程度上取决于新的世乔货币出现的速度。     

从美国经验到中国实践

资产证券化再度成为国内热点话题,从"银行贷款的资产证券化"到"国有企业的资产证券化",从"增加流动性"到"激活货币信贷存量支持实体经济发展",从"资产证券化的试点"到"资产证券化要常规化、多元化发展已成为大势所趋",资产证券化被赋予越来越重要的含义,也被寄予更大期望。谈起资产证券化,人们大多会联想到美国的次贷危机。资产证券化的     

担保债务凭证（CDO）与金融危材

本次金融危机最初源于美国次级房贷市场的恶化,然后依次蔓延至资产证券化市场和货币市场,致使全球金融市场出现了流动性危机,次贷危机也演化为金融危机。此次危机的根源是美国次级按揭贷款市场恶化和机构资金杠杆率过高。以CDO为代表的资产证券化产品对本次危机起了促进作用和传导作用。     

加息之下 投资有道

2010年开始的通货膨胀导致了负利率的出现。负利率本质上是国家向存款者征税,加大了收入结构的失衡,也抵消了经济结构调整的政策功效。因此,通过负利率"征税"的宏观效益,往往被经济结构劣化、资产价格泡沫导致的经济风险所抵消。当前,结束负利率时代,结束向储蓄者征税的呼声很高,因为负利率还是资产价格泡沫的直接推手。比如,地产已经成为财富转移的工具,出台房产税是均贫富的政策;今年货币政策的重点是控制物价上升,防止负利率出现,因为在负利率下,只要     

欧元后市多坎坷

未来三个月甚至半年内,主导欧元汇率走势的因素有两个一个是欧债危机能否再次恶化,另一个是美国经济下滑持续的时间和程度。一旦欧债危机再次恶化,避险需求大增将推动投资者再次抛售欧元而转向美元,欧元将再度走软：如果美国经济增长大幅放缓,全球经济将不可避免出现二次回落,投资者亦会购入相对安全的美元资产,欧元也会走弱。如果这两种情况都不会发生,投资者风险偏好会进一步上升,欧元对美元将维持现在的震荡升值趋势,美元将进一步震荡贬值。     

欧元后市多坎坷

未来三个月甚至半年内,主导欧元汇率走势的因素有两个一个是欧债危机能否再次恶化,另一个是美国经济下滑持续的时间和程度。一旦欧债危机再次恶化,避险需求大增将推动投资者再次抛售欧元而转向美元,欧元将再度走软：如果美国经济增长大幅放缓,全球经济将不可避免出现二次回落,投资者亦会购入相对安全的美元资产,欧元也会走弱。如果这两种情况都不会发生,投资者风险偏好会进一步上升,欧元对美元将维持现在的震荡升值趋势,美元将进一步震荡贬值。     

后QE时代实体经济和金融市场形势变迁

一、政策路径判断金融危机之后,欧美主要央行采取了激进的定量宽松货币政策,以刺激经济复苏和保持价格稳定。随着各国经济和通胀形势的分化,欧美主要央行的政策方向也开始出现分歧。(一)美联储:有步骤地退出美联储于2012年9月启动开放式资产购买政策(QE3),目前每月购买400亿美元机构MBS和450亿美元国债。进入2013年,美国就业市场出现     

工会经审组织当好要“四士”

随着经济社会的快速发展,各级工会组织的收入总量和资产规模日益增加和扩大,为工会各项工作的开展提供了有力保障,同时也对工会经费和资产监督管理工作提出了新的任务和要求。因此,管好用好工会经费、发挥好工会资产效能,就特别需要工会经审组织切实履行职责,当好"四士"。一是要当好工会资产管理的"卫士"近年来,在一些地方不同程度地出现了工会资产流     

QE3后金融市场走向分析

QE3推出后,其"金融市场兴奋剂"的作用得到了很好的体现,风险资产经历了一波快速上涨过程。但在经历了最初上涨之后,市场涨势出现停滞,部分风险资产甚至出现下跌,避险的美国国债开始再度受到部分投资者的青睐。是风险资产继续上涨?还是避险情绪再度抬头?市场似乎到了新的方向选择时点。本文通过总结QE3后各市场的表现,结合当前国际宏观经济环境和之前两次QE的历史数据,做出以下关于下一步外汇、美债和商品市场走向的判     

抓住经济形势不好的“机会”

"盲目迷信互联网思维也不是解决之道,关键是要找到企业的核心价值。经济形势不好时,恰恰是优秀企业的机会。"影响宏观经济的结构性因素有多个,我想强调其中一个,这就是资产和负债的结构,从国家资产负债表失衡的角度分析全球金融危机和中国经济增长的放缓。2008年金融危机的本质原因是欧美各国的过度负债。美联储之前的宽松货币政策刺激了消费,大量借贷资本涌入市场,美国