董事会战略决策权与组织间战略模仿 ——CEO权力的调节作用

董事会对企业战略决策具有重要影响,决定着企业未来的发展方向和绩效表现。目前鲜有研究考察董事会对企业战略选择过程的内在影响机制。从CEO的继承决策出发,探索董事会如何通过战略决策权影响信息的收集和继任者特征进而对组织间战略模仿行为产生影响,同时还分析企业现任CEO对董事会决策作用的影响机制。基于291家民营企业的实证结果表明,董事会战略决策权对组织间战略模仿具有消极影响,内部继任者倾向在董事会战略决策权与组织间战略模仿的关系中起到部分中介作用,并受到CEO权力的负向调节     

CEO报酬、高管博弈与公司治理——一项实证比较研究

代理理论认为,激励相容的经营者报酬机制是减少代理成本的一个重要方式.然而,在实践中这种报酬机制的设计并不必然对公司绩效产生显著的影响,二者之间呈现较弱的相关关系.董事会与CEO之间的权力博弈是影响CEO报酬和公司绩效关系的重要因素.只当董事会在博弈中占优条件下,CEO才会被授予合理的股票、期权等形式的长期激励报酬,从而强化CEO报酬和公司绩效之间的关系;而当CEO在博弈中占优时,其报酬机制的激励相容性则较弱.中国国有上市公司董事会与CEO之间的博弈扭曲了CEO报酬机制,损害了CEO报酬对公司绩效的促进作用.应当从博弈的制度环境入手矫正上述博弈机制,理顺CEO报酬机制的作用机理.     

二代继任者社会资本与企业风险承担水平——基于家族企业代际传承实施期的分析

以2005—2016年进入代际传承实施期的上市家族企业为研究样本,考察二代继任者社会资本与企业风险承担水平之间的关系。研究结果表明,在代际传承实施期,二代继任者社会资本对企业风险承担水平有提升作用,但这种作用在政府质量较高的地区有所削弱。无论地方政府质量高低,二代继任者发展非权力性社会资本都会提升企业风险承担水平;但在地方政府质量较低时,二代继任者更加依赖权力性社会资本提升企业风险承担水平。企业风险承担水平与会计绩效之间呈倒U型曲线关系,二代继任者社会资本会加剧这种关联。     

股权集中度、董事会特征与公司绩效的关系研究

本文以2009—2011年在上海证券交易所和深圳证券交易所主板上市的公司为样本,从股权集中度、董事会特征、股权集中度与董事会特征的交互效应这三个方面应用面板数据的个体固定效应模型研究它们与公司绩效间的关系,研究结论显示:股权集中度与公司绩效有显著的正相关关系;独立董事比例、董事会会议次数、董事薪酬与公司绩效有显著的正相关关系;董事会规模、董事长与CEO两职合一、独立董事与公司工作地点不一致与公司绩效有显著的负相关关系;股权集中度与董事会特征之间存在交互效应。     

股权集中度、董事会特征与公司绩效的关系研究简

本文以2009--2011年在上海证券交易所和深圳证券交易所主板上市的公司为样本,从股权集中度、董事会特征、股权集中度与董事会特征的交互效应这三个方面应用面板数据的个体固定效应模型研究它们与公司绩效间的关系,研究结论显示：股权集中度与公司绩效有显著的正相关关系;独立董事比例、董事会会议次数、董事薪酬与公司绩效有显著的正相关关系;董事会规模、董事长与CEO两职合一、独立董事与公司工作地点不一致与公司绩效有显著的负相关关系;股权集中度与董事会特征之间存在交互效应。     

董事会治理、CEO过度自信与我国企业并购决策

企业并购是学术界研究的热点问题,以2010-2012年我国进行并购的企业为样本,使用Logit回归方法检验管理者过度自信对并购决策的影响,并验证董事会治理对管理者过度自信与企业并购决策之间关系的调节作用.研究结果表明CEO过度自信与企业并购决策存在显著正相关关系,在对样本进一步研究后发现,董事会治理中的董事长与CEO两职分离以及增加董事会会议次数可以减弱两者之间的正相关关系,而董事会中独立董事比例和董事会规模则未对管理者过度自信与企业并购决策二者关系产生显著影响.     

董事会独立性对公司绩效的影响——以CEO权力为调节变量

本文从权力循环理论出发,以2005—2006年沪深民营上市公司作为样本,实证检验CEO权力对董事会独立性与公司绩效关系的影响。实证结果显示,CEO兼任董事长在董事会独立性与公司绩效关系中起正向调节作用,即CEO兼任董事长时,董事会独立性与公司绩效的正相关关系更强;CEO持股比例在董事会独立性与公司绩效关系中起负向调节作用,即CEO持股比例较低时,董事会独立性与公司绩效的负相关关系更强。     

董事会内在特征与上市企业绩效 ——基于董事会资本与董事会独立性状态视角

以上市企业为样本,分析异质性股权混合对董事会资本的影响,以及董事会资本与企业社会经济效益、企业经营效益和企业经营效率的关系,将资源依赖理论与代理理论相结合,检验董事会独立性与董事会资本对企业绩效的交互效应。研究结果显示,异质性股权混合有助于提高董事会资本水平,董事会资本有助于企业经营效益和社会经济效益的提升,董事会独立性和董事会资本二者同时作为治理机制治理效果会互补加强,二者单独对企业经营效率无影响,而是通过交互效应间接改善企业经营效率。     

董事会特征与企业绩效实证研究——以民营上市公司为例

董事会是公司治理结构的核心,董事会治理的效率将通过公司业绩反映出来。以2005年—2007年CCER民营上市公司为研究样本,对民营上市公司董事会特征与企业绩效之间关系进行实证研究。研究发现：第一,适当扩大董事会规模有助于提高企业绩效,即董事会规模与企业绩效正相关;第二,董事长持股比例、前三名董事薪酬之和与企业绩效之间呈显著性正相关,董事会激励机制一定程度上能提高企业绩效。     

外部CEO如何影响企业业绩？

在外部空降CEO越来越普遍的背景下,以2007—2016年中国沪深A股上市公司为研究对象,运用普通OLS回归和Heckman二阶段回归实证研究CEO外部继任者与高管团队互动关系对企业业绩的影响。研究发现,高管团队的异质性显著正向调节CEO外部继任者对企业业绩的影响关系;高管团队的稳定性显著负向调节CEO外部继任者对企业业绩的影响关系。以上研究结论表明,高管团队作为情境要素对CEO外部继任者与企业业绩的关系具有重要影响,这要求企业在进行CEO继任者的选择时应考虑自身的高管团队情境,从而强化外部继任者给公司带来的“适应性”效应,避免其“破坏性”效应。     

董事会内部结构与公司绩效的实证分析——基于金融行业上市公司的实证分析

从董事会层面上来说,董事会的内部状态主要包括董事长与CEO是否两职合一,董事会的独立董事比例、董事会成员的年龄结构和受教育程度等因素来分析其对经营绩效会产生影响,通过对沪深两市中的金融行业42家上市公司进行实证分析,表明:董事长与CEO两职合一与公司业绩有正向的关系;董事会成员受教育的程度与公司绩效存在显著的相关性;董事会成员的年龄结构域经营绩效存在相关性;独立董事的规模在一定程度上影响公司的经营绩效。     

企业社会资本与企业绩效关系的元分析?

根据76篇关于企业社会资本与企业绩效关系的实证文献的研究结果,运用元分析技术,再研究企业社会资本与企业绩效之间的关系,以克服单一研究中存在的样本代表性不够或样本量不足等问题。首先汇总估计企业内部和外部社会资本在结构、关系、认知三个维度上与企业绩效之间的相关系数,进而运用回归分析,在控制社会资本不同维度的相关性后,检验不同维度的企业内、外部社会资本对企业绩效影响的相对强度,结果表明：企业内、外部社会资本的三个维度对企业绩效的影响均显著为正;在内部社会资本中,认知维度对企业绩效的影响明显大于结构维度和关系维度;企业外部社会资本的三个维度对企业绩效的影响无明显差别。     

公司董事会规模合理性的实证分析

多数学者认为合理的董事会规模在7-11人之间,但通过对反映公司规模的资产总额、资产净值和反映企业绩效的主营业务利润率、净资产收益率的分析发现,该规模公司的这几项指标均值都远低于规模在14-16人之间的公司.进一步的回归分析表明,董事会规模随着公司规模增大而增大,且与公司规模和企业绩效之间存在显著的正相关关系.因此,并不存在对任何一个公司都适用的董事会规模.     

房地产企业CEO过度自信对企业经营绩效的影响研究——基于A股上市公司数据

本文通过实证研究探讨我国房地产行业A股上市公司CEO过度自信与企业绩效之间的关系,发现：房地产行业过度自信CEO所在企业的绩效差于非过度自信CEO所在企业的绩效;房地产行业CEO过度自信程度与企业绩效负相关。并据此提出建立新的契约机制和完善独立董事机制的建议。     

中国家族企业治理要素与企业绩效实证研究

本文以2006年沪、深两市115家上市家族企业为研究样本,设置会计盈利和公司价值两类指标,运用全回归和逐步回归方法,考察了我国上市家族企业家族持股比例、两职合一、董事会规模等治理变量与企业绩效之间的关系。结果表明:家族持股比例与绩效之间存在正向关系;董事长与总经理两职合一与绩效之间具有正相关关系,但是效果不显著;董事会规模、独立董事比例与绩效之间不存在显著的相关关系;董事长持股比例与绩效之间显著负相关,总经理持股比例则与绩效之间没有显著相关关系。     

中国上市公司企业领导人更替现状分析

选择上市公司数据,对企业领导人更替现状进行了分析,分析结果表明我国企业董事长更替频率比总经理更替频率低,离职原因较为复杂,但主要原因相对集中,企业领导人更替公告主要采用董事会决议形式,企业领导人更替年龄相对集中,企业领导人的任期期限总体较短,企业领导人的继任者以内部人为主,但董事长的继任者来源特征不明显,我国企业董事长主要由控股股东产生,总经理由职业经理人担当,董事长之职兼职较多,一般由控股股东兼任,总经理的专职较多。     

上市公司董事会治理效应实证研究

本文以26家在沪、深两市上市的河南省上市公司作为样本研究董事会治理与公司绩效的关系.从董事会结构、董事会行为、董事会激励三个方面进行实证检验发现:董事会规模与公司绩效存在倒U型关系,但不显著;独立董事并没有起到实质性的作用;董事长与总经理两职是否分离并不影响公司绩效;年度董事会会议次数对公司绩效没有显著的影响;董事会成员的股份与薪酬对公司绩效产生显著影响;董事长的更换明显受到更换前一年度的公司经营绩效的影响.     

董事会特征、股权结构与公司绩效——基于上市银行数据的实证研究

采用2008年至2012年我国上市银行的最新数据,对董事会特征、股权结构对上市银行绩效的影响进行实证研究。结果表明董事会特征对上市银行绩效的影响不明显,股权结构对上市银行的绩效有一定影响,特别是第一大股东持股比例与上市银行绩效存在正相关关系。     

股权激励对董事会及TMT团队经营绩效差异研究——基于中小企业板上市公司面板数据的分析

文章以深圳中小企业板上市公司2005~2007年有关数据为样本,对中小企业板上市公司的董事会成员及高层管理团队(TMT)成员股权激励与绩效的相关关系进行了实证检验,对二者的激励效果进行了对比研究.研究结果表明,董事会及TMT成员的股权激励与绩效均呈现显著的正向相关关系,且对TMT的激励效果显著强于对董事会的激励效果,故企业应加大对TMT团队成员的激励,以提高激励效果.研究结果还显示,董事会及TMT股权激励与绩效均存在显著的四次相关关系,同时还求出了对董事会和TMT股权激励的持股比例的拐点.     

CEO变更与财务困境恢复——基于ST上市公司“摘帽”的实证研究

本文以1998～2010年间沪深A股ST公司为样本,从财务困境恢复的视角实证分析了ST公司在困境期间非正常更换CEO等因素对困境恢复("摘帽")的影响。研究表明,ST公司在困境期间非正常更换CEO对ST公司的恢复具有显著的积极影响,显示出ST公司的内部治理机制存在效率。研究也发现,CEO的不同继任特征对ST公司的恢复具有显著差异,外部继任者和有职业经验的继任者相比内部继任者和无职业经验的继任者而言,更有助于ST公司恢复。这些结论对中国ST公司频繁发生CEO更换的现象提供了实证依据。