金融类上市公司资本结构与投资回报率的关系

资本成本是决定融资方式和资本结构的关键因素,因此,需要掌握我国上市公司的资本成本,这对我们深刻认识中国金融类上市公司的资本结构的合理性奠定了基础。本文通过分析金融类上市公司的财务数据得出中国金融类上市公司资本结构与资本成本以及与企业市场价值的关系,进而为上市公司的融资方式的选择提供一定的依据。     

我国铜业上市公司股票价格与铜期货价格关系的实证研究

近年来,资源类股票价格和商品期货价格之间表现出越来越强的联动性,本文从沪铜期货价格和铜业上市公司股票价格的关系这一角度,运用计量经济学方法进行实证检验,以期明确资源类股票价格和期货价格的内在关系。实证结果表明:我国铜期货市场与股票市场存在着长期均衡关系,铜现货、期货价格都是股票价格的影响因素,另外,上证指数作为系统性风险也在一定程度上影响了铜业上市公司的股价。     

运价衍生品为航运企业避险

航运运价衍生品通过第三方集中清算,统一风险控制,能实现远期价格的锁定和保护,从而稳定企业的生产经营。中国是全球最大的集装箱货源国。但与此地位不相匹配的是,中国在国际航运市场的定价权较小,企业往往要被动承受航运价格波动带来的风险。近年来,国际航运运价波动剧烈,给企业造成了不小的损失。2011年,上海航运运价交易公司正式推出航运运价指数衍生品,外贸企业和航运企业有了规避运价风险的工具。     

浅析我国航运中介制度之完善

航运中介在航运，国际贸易，船舶买卖及租赁等领域扮演这重要的角色，是航运市场上不可或缺的重要组成部分，世界航运业一百多年的实践证明，航运中介的经纪活动在提高船舶利用率，节约交易费用，协调船货双方之间的关系等方面起到十分重要的作用。航运经纪人的制度在欧美等发达国家与地区都几近完备，但是在我国海上运输及贸易的市场中，航运中介的制度与世界通行做法有所差异而且颇欠完备，本丈将主要对租船经纪人，航运经纪人的法律地位，我国船舶行业的市场培育等方面的问题进行分析与研究。     

上市公司股票价格影响因素分析——以中国神华为例

股票作为一种国民投资方式,为保护股东权利,促进上市公司更好的发展,股票价格应能较好反映上市公司的内在价值。但由于我国资本市场比发达国家资本市场起步晚,我国证券市场上股票还不能够准确地反映上市公司的内在价值,并且股价的波动经常给上市公司经营发展和声誉带来损害,也给投资者带来严重的经济损失。因此,研究股票价格的影响因素,对于市场的监管、投资者的收益分析、上市公司的融资等都具有非常重要的意义。     

财经视野

衡量全球贸易的重要指标——波罗的海干散货运价指数（BDI）近一段时间大幅上升。截至8月28日，已涨至1119点，相比7月22日创下的年内最低值723点，BDI上涨幅度超过50％。业内人士认为，矿石运量的增加是此轮BDI上涨的重要推手，但这并不代表航运业已步入复苏轨道。在航运市场供需矛盾还未真正得到解决的情况下，BDI爆涨态势不会持续。     

双重上市公司的汇率风险暴露问题研究

在中国，随着资本市场的不断完善，越来越多的公司选择在内地股票市场和香港股票市场同时上市，其中，A+H双重上市公司的股票价格存在较大差异，成为众所关注的焦点问题。在汇率制度改革的背景下，对双重上市公司股票价格的汇率风险暴露问题进行研究，并对汇率制度改革前后两地股票的价格差异问题进行分析。实证结果表明，首先，汇率制度改革之后，汇率暴露风险显著的上市公司数目增多。其次，有海外业务的上市公司受到汇率变动的影响更大。再次，汇率制度改革之后，双重上市公司股票价格差异缩小。     

上市公司财务指标与股票价格的相关性实证分析——以能源行业和运输行业上市公司为例

本文以我国股票市场能源行业的66家上市公司和运输行业的87家上市公司为研究对象(Wind资讯数据库),对其财务指标和股票价格进行相关性分析和回归分析,分析二者的因果关系和数量关系得出结论,能给投资者理性投资,上市公司的财务管理还有监管当局的监管一定的启示。     

我国上市公司市值管理问题探析

本文在回顾和评述上市公司市值管理理论研究的基础上,分析中国资本市场整体走势与上市公司市值之间的关系以及不同板块上市公司市场估值与公司内在价值的差异,指出上市公司市值管理中存在着由于资本市场低效造成"劣币驱逐良币"、理论与实践偏差造成市值管理运作扭曲、对违法违规查处不力造成市值管理变质等问题,提出在认识上要纠正偏差,回归价值创造本源,让上市公司回到实体经营之本;在实践上要提升资本市场运行效率,以投资者利益为中心开展市值管理.     

投资者关系官--中国上市公司虚缺的席位

美国企业最近由于诚信问题在公众中所引发的信任危机,再度引起海外工商及金融界对促进上市公司和投资公众之间交流沟通的"投资者关系"业务(Investor Relations或者简称IR)的高度重视.最近旅美华人车巍先生回到国内,看到目前中国资本市场和上市公司的状况,他敏锐地指出,目前中国的上市公司紧缺一个重要的职位或职能部门,即投资者关系经理及部门.他说:"中国正在进一步规范国内资本市场秩序,加速与国际资本市场接轨的进程,如果企业管理者能把投资者关系看作是对未来的投资,看作是吸引资本的金融工具,并且采用最先进的公司治理理念,在不久的将来他们可能会惊喜地发现,这是一项最具眼光和投资价值的举措."     

政治关系、制度环境与股票价格的信息含量——来自我国民营上市公司股价同步性的经验证据

以2004～2007年间所有的民营A股上市公司为样本,本文对政治关系与股票价格的信息含量(以公司的股价同步性衡量)之间的关系进行了实证检验。检验结果发现,与没有政治关系的公司相比,有政治关系的公司的股票价格同步性显著较高。并且,政治关系与股票价格同步性之间的正相关关系只在市场化程度较低、政府干预较多以及法制水平较差的地区存在。进一步区分政治关系的类型发现,代表委员类政治关系显著提高了公司的股价同步性,而政府官员类政治关系对股价同步性的影响则不显著。     

我国上市公司现金股利分配低下的成因分析

对上市公司来说,现金股利分配直接关系到自身的资本结构和市场价值;对投资者来说,股利分配决定了其现时收益与未来收益.合理的分配政策在一定程度上决定企业对外再筹资能力,也在一定程度上决定市场对企业的评价.     

医药行业上市公司盈利能力与资本结构的实证研究

医药板块是沪深两市的重要行业板块,在资本市场中占据着重要的地位。本文以30家医药上市公司为样本,利用主成分分析法和相关分析法对其盈利能力和资本结构之间的关系做了实证分析,分析结果表明,医药行业上市公司的盈利能力和资本结构之间呈中度负相关关系。     

航运金融衍生品的产品设计比较研究

在上海建设国际航运中心以及上海自贸区改革试验不断推进的背景下,"加快发展航运运价指数衍生品交易"已经作为一项重要工作内容,写入国务院对于上海市发展的战略规划当中。本文通过研究国际航运金融衍生品的发展历程,分析比较各地区、各阶段市场中航运金融衍生品的产品设计和市场活跃程度,发现了一定的产品设计规律,为我国发展航运金融衍生品市场提供有益的参考和指引。     

航运金融衍生品的产品设计比较研究

在上海建设国际航运中心以及上海自贸区改革试验不断推进的背景下,"加快发展航运运价指数衍生品交易"已经作为一项重要工作内容,写入国务院对于上海市发展的战略规划当中。本文通过研究国际航运金融衍生品的发展历程,分析比较各地区、各阶段市场中航运金融衍生品的产品设计和市场活跃程度,发现了一定的产品设计规律,为我国发展航运金融衍生品市场提供有益的参考和指引。     

大股东增减持行为对我国上市公司股票价格的影响分析

与历史悠久的西方资本市场不同,我国股市相对年轻,有着大量不同层次的市场参与者,各类型市场参与者的持股行为从多个维度左右着上市公司股价的走势。对于我国上市公司而言,股票价格的稳定对营造良好的融资环境有着重要意义。股权分置改革后,A股进入全流通时代,上市公司大股东增减持行为愈加频繁。作为内部人的大股东持股份额较多,掌握着大量的企业内部信息,本文就大股东增减持行为对上市公司股票价格的影响机理进行了分析,并就有关各方如何应对给出了相应建议。     

基于资本配置效率的资本市场发展与经济增长——以汽车制造业上市公司为例的实证研究

研究资本市场发展与经济增长的关系,是揭示资本市场对资本配置效率的一个重要研究视角。以汽车制造业上市公司为例,对投资增长与资本回报率之间关系的实证检验,发现我国股票市场的资本配置效率低下,并导致其促进经济增长的功能微弱。造成我国资本市场资本配置效率低下的直接原因是上市公司绩效的非稳定性和经营非持续性。因此,要实现我国资本市场引导资金流向、优化资源配置,促进经济增长作用的功能,必须提高上市公司业绩稳定性和经营持续性。     

上市公司高管死亡事件对资本市场的效应研究——基于苹果公司前CEO死亡事件的思考

以美国苹果公司联合创始人Steve.Jobs死亡为案例,通过实证分析研究该公司前任CEO死亡事件对公司股票价格造成的影响,探讨了资本市场是否会因上市公司的创始人CEO死亡事件而做出反应,进一步探讨了其继承者在任命后是否发挥了应有的管理效应.研究结果表明:当上市公司宣告创始人CEO死亡消息后,股票价格和股票交易量存在一定的异常行为,但此种行为并不显著;继承者在任命后的表现具有管理效应,而且这种管理效应十分显著.从一定程度上解释了苹果公司在其创始人CEO死亡消息公告后,股票交易量和股票价格没有显著波动的现象.     

内部资本市场与融资约束——基于中国制度背景下H型组织结构上市公司的研究

内部资本市场在投资与流动性的关系中的作用表明，中国企业集团内部资本市场的非有效性现象非常突出，导致内部资本市场异化的原因即我国H型组织架构上市公司中第二类委托-代理矛盾比较复杂，即大股东侵占小股东权益问题严重。     

公司产品市场竞争与资本结构关系研究——基于造纸印刷类上市公司的分析

Brander&Lewis(1986)研究了公司资本结构对于产品市场行为的影响,首次将产业组织理论和公司金融理论融合起来。后续的研究发现:资本结构决策与产品市场竞争行为之间存在互动关系。资本结构能影响企业产品市场竞争绩效,而产品市场竞争又反过来影响公司资本结构的选择。本文通过借鉴Camapello模型,对我国造纸印刷类上市公司2005-2009年的面板数据进行实证分析;结果发现,我国上市公司市场竞争力与资产结构之间的回归系数为正,但不显著。