发行定价制度与IPO折价

本文通过研究2009年新股发行制度改革(《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》)对新股发行的影响,探讨了发行制度与新股定价等相关问题。本文发现改革后新股发行价上升使得首日折价水平显著下降,同时新股发行价与反映公司质量的财务特征变量相关度增强。本文的实证结果表明2009年的发行制度改革对于IPO市场价格发现机制的完善具有贡献,进一步揭示了在中国股市的发展历程中,一级市场价格发现制度的欠缺是IPO高折价以及IPO价格结构性失衡的重要原因之一。     

政府管制下企业的IPO时机和资本结构

以1993—2012年中国A股市场发行的股票为研究对象,分析了企业自主择时、政府发行价格管制和政府上市节奏管制对企业资本结构的影响。结果表明:政府处于信息劣势地位,政府发行价格管制会使企业IPO定价不合理、市场无效率;企业自主择时、政府的发行价格管制和上市节奏管制对企业的资本结构均具有显著影响,并且这三者的影响都具有持续性;政府管制在一定程度上扭曲了企业的资本结构。     

出版企业IPO上市对CFO的职业要求

出版企业IPO上市对CFO这一职业到底提出了哪些新的要求呢?文章结合从事财务工作实践,提出四点建议,并进行深入详细的阐述。     

风险企业IPO后风险资本退出时机研究

风险投资退出机制是整个风险投资运作过程中一个重要的组成部分,成功的退出对于确保投资者获得有吸引力的回报至关重要。因此,本文主要研究考虑声誉因素影响时,风险投资机构如何通过对合理退出时机的选择来实现收益的最大化。     

IPO折价与长期表现——基于中国A股市场首次公开发行的研究

本研究针对中国A股首次公开发行公司的股票的短期折价现象和长期表现进行考察.在用数据表明IPO折价现象确实存在后,我们发现影响IP0折价的显著因素有签署招股书、正式发行日期之间的差值(正相关关系)和发行的股票交易所所在地.长期来看,首次公开发行公司的销售增长表现不及同行业其它公司,但是随着时间的推移,这种差距会逐渐缩小.     

IPO折价与长期表现——基于中国A股市场首次公开发行的研究

本研究针对中国A股首次公开发行公司的股票的短期折价现象和长期表现进行考察。在用数据表明IPO折价现象确实存在后，我们发现影响IPO折价的显著因素有签署招股书、正式发行日期之间的差值（正相关关系）和发行的股票交易所所在地。长期来看，首次公开发行公司的销售增长表现不及同行业其它公司，但是随着时间的推移，这种差距会逐渐缩小。     

境外上市企业国内IPO融资机制及其监管

境外上市企业返回国内融资已成为当前我国证券市场发展中令人关注的现象，本文在分析境外直接上市企业国内IPO上市的背景及动因的基础上，运用计量模型对交叉上市的定价及其影响因素进行了刻划和描述，进而考察了国内和境外相关证券市场双重监管制度和标准的差异。最后提出促进境外上市企业国内融资的机制设计原则，监管准则和政策取向。     

中企上市引领全球IPO

<正>在全球经济缓慢复苏和深圳创业板开启的背景下,2009年中国企业上市回升势头明显,企业的上市数量和融资额均较2008年同期出现大幅反弹。中国企业上市成全球IPO热点,香港市场更是成为中国企业上市融资的主流市场,VC/PE支持的中国企业也在创业板开启     

文化热恋资本 企业排队IPO

4月20日,人民网启动IPO网上路演。截至4月18日记者截稿,暴风影音的运营商暴风科技以及幸福蓝海、武神世纪和东阳青雨等15家传媒企业也在冲刺IPO。目前,传媒板块有40多家上市公司。资本市场人士预计,有政策之便,又有需求之实,文化传媒类板块将迎来一场前所未有的大扩容。     

风险资本支持江苏高科技企业研发活动的现状与政策研究

我国的风险投资起步于80年代,自从1985年国内第一家风险投资公司成立以来,我国的风险投资业有了一定程度的发展,但从发展水平和发展结构上看,我国的风险投资业还处于初创阶段。本文作者将主要从国内外研究现状、江苏高科技企业发展、政府投资力度这三个方面呈现现今年中国风险投资行业的发展情况,并针对将来的发展提出建议与对策。     

上市房地产企业各生命周期阶段资本结构研究

依据国内上市房地产企业的数据资料,采用实证分析与比较分析等研究方法,以连续5年销售增长率为标准,将房地产上市公司按照企业生命周期发展规律划分为成长期(或复兴期)、成熟期和衰退期,研究各个发展阶段的资本结构特点。认为资本结构是由不同融资渠道的长时间融资活动积累而成。并以2010年数据为例,分阶段研究了不同融资方式对资本结构的影响,得出在不同发展阶段企业对资金的需求量以及盈利能力影响到融资方式的选择,在股权融资和债权融资比例不断变化的作用下,资产负债率在成长期达到最高,衰退期达到最低。     

信息不对称和风险资本退出

本文探讨了信息不对称与风险资本退出之间的关系。分析表明：（1）高新技术企业在其启动阶段需要股权资本融资和独立的风险投资商；（2）对于投资于高新技术企业的风险资本而言，高效的风险资本退出方式是IPO退出方式，其次是收购退出方式；（3）IPO退出方式需要活路的股票市场；（4）美国高新技术业快速发展的关键所在是其拥有独立的风险投资商与活跃的股票市场。     

不对称信息理论对"IPO折价之谜"的解析

寻求IPO定价与分配的有效机制以提高市场效率,是财务和金融学者探究"IPO折价之谜"的重大意义所在.本文立足于不对称信息理论,将IPO折价的起因分别归类于因信息不对称而引起的道德风险、逆向选择问题以及优质公司的信号传递,并对相关理论进行述评,指出行为金融学的引入以及有关代理冲突与IPO新股分配机制的研究已逐渐成为该领域研究的重点,中国的IPO折价研究需要西方成熟理论和经验的引导,但同时又不能脱离中国的实际环境.     

风险资本支持企业盈余管理动机与行为研究述评

风险资本已被国内外学者广泛深入研究,研究视角也较为丰富。文章系统回顾与分析了风险资本支持上市企业盈余管理动机与行为的国内外文献,并指出了包括围绕不同时期的动态研究、风险资本异质性与投资方式对盈余管理动机与行为的影响等可能的新研究方向,为今后研究风险资本对其支持上市公司盈余管理的作用机理及方式提供有价值的理论探索及研究思路     

风险企业运作与风险资本流动的机制分析

本文对风险企业运作和风险资本流动的机制进行了深入探讨.一是归纳了风险投资的微观机制--风险企业运作的有效机制,其制度安排的指导思想是让科技创新的源泉充分涌流,主要提出"锁定风险与放大收益"等观点和风险治理对策等.二是探讨了风险投资的社会机制--风险资本流动的有效机制,指导思想是让产业风险资本充分流动,主要阐述了创业板市场先行,以实现使风险资本流动起来的"通风"效果等观点.     

资本结构与企业可持续发展——以房地产上市企业为例

基于2003—2020年A股房地产上市企业数据样本,采用多元线性回归方法,研究资本结构对企业可持续发展的影响。研究结果表明,资产负债率、短期负债率和企业成长性与企业可持续发展呈正相关关系,股权融资率、银行借款比例、股权集中度、国有股占比和企业规模与企业可持续发展呈负相关关系。     

境外风险资本为高新企业加油

风险资本是不同于三资企业形式的外国直接投资。首先，三资企业形式的外资基本上是一对一的，即一个外国企业在我国国内办一个企业或我方的一个企业合资，生产某类产品或提供某类服务；而一个风险投资公司却会对不止一个在国内的企业(包括三资企业)进行投     

中国企业IPO遍地开花 解读《2007年Q2中国企业上市研究报告》

根据清科集团所属清科研究中心近日发布的《2007年第二季度中国企业上市研究报告》,在2007年二季度有21支中国概念新股在NASDAQ、纽约证券交易所、新加坡主板、香港主板等海外市场上市,融资总量为114.95亿美元。在境内股市,则有22家企业在深圳和上海证券交易所上市,融资总量为89.72亿美元。合计融资总额计204.67亿美元。     

浅析风险资本退出对风险企业产权制度的影响机制

风险企业产权制度的核心是，风险资本家拥有选择和监督企业家的权利，居于主要控制地位，而风险企业家拥有企业经营的基本控制权。当风险资本企业退出时，融资结构和资本结构的变化导致了风险产权制度的变迁，并分析了风险资本退出是如何对风险企业产权制度进行影响、优化和补充的。     

政府资本对风险资本市场的支持效应分析

我国风险投资主体要实现由政府向民营资本的转变 ,“创新基金”和政策性风险投资公司中的政府资本必须发挥支持作用。借鉴美国“SBIR”和以色列“YOZMA”基金模式中政府资本在促进风险资本发展的成功经验 ,提出了可以通过在“创新基金”中试行“资本金注入”模式 ,以及在政策性投资公司中建立“风险分担”机制 ,提高我国政府资本对风险资本市场发展支持效应