分离交易可转债套利研究

一、传统意义可转换公司债券概念及现状 可转债起源。作为一种混合金融产品,可转换公司债券于70年代起开始在发达资本市场流行,在我国则是于1992年首次进行试点（宝安转债）,1997年公布了40亿元可转债额度;经中国证监会批准,南宁化工于今年8月3日向社会发行可转债15000万元,这是首只全国范围正式公开发行的可转债。     

分离交易可转债:上市公司新机遇?

今年3月召开的“两会”,温家宝总理在《政府工作报告》中表示,应“加快发展债券市场”,推进债券发行制度市场化改革。在此前1月19日召开的全国金融工作会议上,温总理更是明确指出,要“扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券”。据此,业内人士认为,将企业债与公司债并立,这意味着在后续制定的公司债有关办法中,可能将规定公司债包括四种基本类型普通债、可转债、可分离交易可转债和可交换债。由此联系到去年5月证监会发布的《上市公司证券发行管理办法》中有关允许符合规定的上市公司发行分离交易的可转换公司债券进行融资的规定,诸多迹象表明,分离交易可转债将迎来空前的发展机遇。     

上市公司筹资新方式——分离交易可转债

2006年5月7日,中国证监会出台的《上市公司证券发行管理办法》,首次将分离交易可转债列为上市公司再融资新品种。随后,马钢股份于2006年11月13日发行55亿元分离交易可转债,成为中国第一家发行分离交易可转债的上市公司。马钢股份分离交易可转债的发行,标志着分离交易可转债这种在国外资本市场上运用较为成熟的金融衍生品种,已成为我国上市公司新的融资方式。     

投资彩色钥匙,有利可图

现在人们手头拿的钥匙是越来越多,办公室、住宅防盗门、车库、车门、保险柜、抽屉柜等等都少不了要有钥匙.虽然这么多钥匙形态各异,但是,颜色上基本上都是相同的,除铜制钥匙是黄色的以外,其余基本上就是一样的了.     

银行黄金理财有利可图

随着近年来金价持续上涨,不少投资者除了投资实物黄金和纸黄金外,还将银行推出的黄金题材理财产品看成"香饽饽"。实际上,投资黄金理财产品的收益率却远不及金价的涨幅,去年大部分银行挂钩黄金理财产品的年收益率平均不足6%,有的还赶不上银行存款的收益率。2009年年初,刘女士以每克约220元的价格购进了1公斤投资型金条,而到去年10月中旬,黄金价格已经涨到每克293元。1年多下来,收益率接近30%。张女士于2009年7月底投资某银行黄金     

收藏车模,有利可图

在我国,随着汽车工业的飞速发展,汽车已经进入了百姓家庭,汽车模型收藏也渐渐时兴起来。     

投资彩色钥匙，有利可图

现在人们手头拿的钥匙是越来越多,办公室、住宅防盗门、车库、车门、保险柜、抽屉柜等等都少不了要有钥匙。虽然这么多钥匙形态各异,但是,颜色上基本上都是相同的,除铜制钥匙是黄色的以外,其余基本上就是一样的了。因而,每次当你掏出钥匙来耐,都时常会鼓捣半天才能选出要用的钥匙。于是有人就想到了,如果给不同的各种钥匙配上色彩缤纷的颜色,那么既不用为找钥匙而耽误时间,又可以美化钥匙了。     

兼业代理 有利可图

中国人保湖南常德武陵区公司从2001年开始,直销业务直线下滑,优质客户大单业务严重缩水,优势行业的竞争白热化.对此,武陵区支公司审势发展,2002年,公司共新发展兼业代理机构9个,累计达31个,培训兼业代理人员60余人(次).全年实现兼业代理收入1036万元,占公司保费收入的31%.     

收藏车模，有利可图

在我国，随着汽车工业的飞速发展，汽车已经进入了百姓家庭，汽车模型收藏也渐渐时兴起来。[编者按]     

沼气能源 商业化有利可图

具有广阔市场前景的沼气能源, 正面临着前所未有的发展机遇。6月30日,中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在全国做好建设节约型社会近期重点工作电视电话会议上强调,加快建设节约型社会,事关现代化建设进程和国家安全,事关人民群众福祉和根本利益,事关中华民族生存和长远发展。国务院决定,2004年至2006年在全国范围内组织开展资源节约活动,全面推进能源、原材料、水、土地等资源     

他使奥运有利可图

百年奥运史上,第一位赚钱的经营大师当数1984年第23届洛杉矶奥运会的组织者彼得·尤伯罗思,正是这位来自美国金融界的大亨,像计算银行利息一样计算奥运会的收支金额,精打细算,打破了在此之前历届奥运会“赔钱赚吆喝”的尴尬,使举办奥运会成为一种商业运作行为,让奥运会变成摇钱树,开创了奥运历史新纪元。     

可转债迎来暖冬

对于2010年表现稳健的可转债,在2011年伊始就受到投资者们青睐,多只可转债基金也陆续发行。可它在2011年前三季度一跌再跌。使得市场悲观情绪达到高点。而后它突然一百八十度的华丽转身,让多数人始料不及,也让很多投资人错失了这波行情。     

可转债利弊分析

本文以恒源煤电发行的可转债和长江电力发行的公司债为例,分析了在股市可能走向不景气的情况下,发行可转债对公司的利弊。并指出,只要公司有足够的能力应对财务风险,在这种大背景下发行可转债就是有利的,这主要表现在财务费用上的节约。     

可转债定价实证

可转债的合理定价是债券成功发行的关键,对其隐含的标的股票看涨期权价值衡量主要有B-S模型和二叉树模型两种方法。近年来,可转债在中国市场取得了很大发展,两种可转债定价模型在中国可转债市场定价的适用性研究不论是从理论意义还是从实际应用的角度来说,都应得到投资者的重视。     

可转债定价分析——以工商银行可转债为例

工商银行股份有限公司于2010年8月26日发行公告表示,公司将于2010年8月31日起开始发现存续期6年,规模为250亿元的可转换公司债,初始转股价为4.2元.经中国证监会批准,本次发行可转债所筹集的资金在扣除发行费用后,全部用于补充银行附属资本,可转债持有人转股后补充核心资本.本文将利用二叉树模型对工商银行可转债进行定价分析.     

如何选择可转债

作为一种兼具股票和债券双重特性的金融产品,可转债的出现广受企业青睐.但由于企业使用可转债时的背景不同,带来的结果也由此迥异.使用得当促进公司经营,使用不当则有可能致使公司陷入财务危机.     

可转债风景独好

如果说2002年中国的债券市场是国债一枝独秀的话，那么2003年可转换公司债券有可能风景这边独好。     

低成本 高产出 让ATM有利可图

随着银行业务量快速加大和人工成本不断增加，使用先进的自助设备代替重复的、低附加值的人工劳动，成为银行业发展的必然趋势。银行自助服务系统是金融业发展的新兴模式，为客户提供了一种完全自助的、没有银行柜员参与的服务方式，使客户24小时享受银行高效率的服务。通过这样的模式，银行扩大了服务空间和时间、降低了人力成本、提高了自身的效率和灵活性，更重要的是在客户心目中树立了银行高科技化的崭新形象。