中小企业资本结构与融资策略研究

融资问题始终是困扰中小企业发展的重大问题。传统的企业资本结构理论是针对一般企业而提出的,但当直接将传统理论应用于中小企业时,就遇到了很多难以解释的问题。本文从中小企业融资需求的角度出发,对传统意义上的企业资本结构理论做出了修正,以此建立中小企业融资理论分析框架,并提出中小企业应建立以私募股权融资为主的融资策略。     

基于权衡理论的中小企业融资问题探究

通过对上市中小企业的资产负债率和企业价值进行实证研究,证明企业价值与资本结构之间存在二次函数非线性关系,中小企业可以通过调整新增融资的结构比例来使资本结构达到或趋于最优。资本结构静态权衡理论在考虑税收效应、破产成本、财务困境成本、代理成本的基础上,通过合理的安排权益融资和债务融资的比例来达到企业运营的价值最大化,形成最优的企业资本结构。     

中小企业融资困境的分析

通过对中小企业融资理论的回顾,从资本结构,企业的治理结构来分析,通过市场的信息对称角度研究银行和中小企业的关系,并探讨其他的融资方式对中小企业的适用性,从制度选择和中国现状上分析这一问题的特殊性.     

代理成本视角下我国中小企业融资结构选择

融资结构是企业管理实践中较为重要的一环,同时由于涉及企业内部人(经理或者企业家)与外部投资者(外部股东或者债权人)这两个企业契约和组织关系的主要当事人,也是现代企业理论不可或缺的组成部分。现代企业最为突出的融资方式是债务和股权这两种直接融资方式,本文通过研究中小企业股权融资和债务融资的代理成本,揭示企业的治理机制在企业融资选择和企业价值之间的重要作用,从代理成本理论的角度分析我国中小企业的融资结构选择。     

我国中小企业资本结构特征与优化策略分析

我国中小企业融资渠道狭窄、融资成本过高、资金需求不足、资本结构调整缺乏弹性,造成资本结构不合理,这已成为制约中小企业发展的瓶颈。本文通过分析中小企业资本结构特征,提出政府应创造宽松的融资环境,企业发挥行业优势互助融资、提升融资实力等措施来拓宽资金来源渠道,优化中小企业资本结构。     

中小企业融资困境的分析

通过对中小企业融资理论的回顾，从资本结构，企业的治理结构来分析，通过市场的信。忽对称角度研究银行和中小企业的关系，并探讨其他的融资方式对中小企业的适用性，从制度选择和中国现状上分析这一问题的特殊性。     

上市中小企业融资成本调查分析

本文以符合中小企业界定标准的2012年~2016年上市中小企业融资情况为研究样本,运用资本成本计算原理及企业价值模型,判断上市中小企业账面企业价值与其市场企业价值是否相符,分析其原因。通过计算企业债务资本成本和权益资本成本,分析企业资本结构是否合理,提出有利于中小企业制定合理的融资策略的建议。     

我国不同类型企业融资结构探讨

本文通过分析现代资本结构理论，指出不同类型的企业，应该有适合自身的融资结构，并不存在对所有企业都适用的最佳资本结构。并就我国上市公司和中小企业的融资结构分别进行了探讨，即上市公司应改变目前融资结构失衡——银行贷款和股权融资所占比重过大的现状，大力发展企业债券融资；中小企业应根据自身成长周期，逐步改变融资结构，进一步拓宽融资渠道。     

我国中小企业供应链融资的框架设计

目前,我国对供应链中成员出现的资金流问题重视不足。通过对中小企业资本结构和融资结构、资本成本与融资成本等各因素的分析,为中小企业融资行为的研究以及探索其规范行为的方法途径提供理论支持。并在此基础上设计了一个包括行为主体、质押物对象,以及出于资本成本考虑的杠杆的中小企业供应链融资的框架,为研究以融资成本作为融资杠杆的供应链融资决策模型提供参考。     

科技型中小企业资本结构的实证研究

科技型中小企业普遍面临融资难的困境,完善的新三板市场为了解这类企业信息提供了重要的窗口。本文基于传统资本结构分析框架,采用实证研究的方法,选取企业规模、盈利能力、成长性、财务风险和抵押担保能力作为研究尺度,利用多元线性回归分析了样本企业资本结构的影响因素,揭示了科技型中小企业的融资偏好和抑制因素,为拓展科技型中小企业融资渠道提供了理论基础。     

农村中小企业发展呼唤金融制度创新

1996年以后,我国农村中小企业发展速度明显趋缓,吸纳农村剩余劳动力的数量也明显下降,其原因主要是长期以来的“金融抑制”政策所造成的。因此依据发展经济学中的“金融抑制和金融深化”理论和我国农村“金融抑制”的具体表现,制定放开民间金融、扩大农村金融市场和推行农村利率市场化等具体的“金融深化”措施,以保证我国农村中小企业对资本的需求。     

供应链金融视角下企业网络与企业能力对中小企业融资绩效的影响——一个链式中介模型

研究以供应链金融为研究视角,结合商业生态系统和网络理论,并基于企业动态能力的能量转化机制,探索了中小企业利用企业网络和企业能力来提高自身融资绩效的有效途径。研究指出,中小企业利用健康的企业网络来提高融资绩效需要经过两个过程,即加入健康的企业网络有助于中小企业提高双元能力,进而提高企业在网络中的地位,最终有助于企业融资绩效的提升。基于295个制造行业的中小企业样本数据,研究证明了双元能力和网络嵌入性在网络健康性与中小企业融资绩效中的链式中介作用。     

我国中小企业现实资金需求约束因素分析

中小企业潜在资金需求量极大,但是潜在的需求能否转化成现实需求则受企业自身经营状况,特别是财务状况的约束。企业现实资金需求受以企业历史为依据判断的现时融资能力和企业未来的发展预期两方面因素影响。虽然我国中小企业潜在资金需求量巨大,但现实资金需求能力不高,“中小企业融资难”所要表达的正是存在于潜在与现实之间的巨大缺口。就中小企业自身的制度建设而言,缓解中小企业融资困境需要增强自我积累和提高资金运用能力。     

SMEs,foreign direct investment and financial constraints: The case of Belgium

This paper explores the problems experienced by small and medium-sized enterprises (SMEs) with international ambitions in gaining access to debt and equity finance for foreign direct investment (FDI) projects. We develop several arguments for why such small businesses are expected to face severe financing constraints for foreign investments and provide an explorative empirical study with both the demand and supply side of FDI finance. We have interviewed thirty-two Belgian SMEs that carry out FDI, five banks and five venture capitalists. Based on the SME discussions, we have composed a questionnaire that was sent to the interviewed SMEs. The information problems and lack of collateral that often characterize international investment, the home bias of financiers and the capital gearing method used by banks to evaluate small firms’ foreign projects give rise to financial constraints for SMEs’ FDI projects. The reported finance gap hinders small firms’ (international) development and leads to suboptimal home and FDI host country development.     

普惠金融与中小微企业融资约束 ——来自中国中小微企业的经验证据

发展普惠金融是我国经济转型升级的战略选择.文章基于内生金融理论视角,利用中国中小企业板上市公司和世界银行中国企业调查数据,从传统普惠金融和数字普惠金融两个层面,考察了普惠金融对中小微企业融资约束的影响.研究结果发现:发展普惠金融能够缓解中小微企业融资约束;经济发展水平和法律制度环境是制约普惠金融缓解中小微企业融资约束的重要因素,较高的经济发展水平和良好的法律制度环境下,发展普惠金融能够显著提高中小微企业融资可得性,缓解融资约束.     

Small shop survival – The financial response to a global financial crisis

Small and medium-sized enterprises (SMEs), many of which are small retail shops, remain the largest employer in the western world. Yet the financing of their fixed and working capital investments remains under-researched. This study focuses on this topic by examining Eurozone wholesale and retail SMEs enterprises at the peak of the 2008 financial credit crisis. In order to do this, an innovative analysis of existing theories in retail finance and policy research using generalised multilevel structural equation modelling is performed to establish how retail SMEs sourced capital during this period. This analysis, a first of its kind in wholesale and retail SME research, finds that pecking order theory, the independence of investment and financing, as well as the contest for financial resources between fixed and working capital do not hold for wholesale and retail SMEs. Moreover, it is found that government grants and subsidised loans were not used by SMEs in this sector of the Eurozone as primary sources of finance during the aftermath of the 2008 global credit crisis. Crucially, it is posited that a business environment characterized by stronger legal rights and deeper credit information did not improve SMEs’ access to external finance. The authors recommend that further research should be pursued in this field in order to improve current understanding of the resilience of retail SMEs for future global financial crises.     

在互联网金融环境下对中小企业融资的研究

本文通过了解中小企业融资难的现状,分析了互联网金融的特点及优势,研究其适宜于解决中小企业融资的特征,指出了互联网金融可以作用于中小企业融资的地方。对这两个问题的结合进行了全面而深入的研究和探讨,给出了在互联网环境下解决中小企业融资难的相关对策,希望这个交叉领域做出贡献。     

中国中小企业融资现状与政策分析

无论从总体资金结构状况还是多项典型调查的结果来看,中国中小企业融资难的问题都非常突出.为了解决这一问题,尽管近10年来中国有关当局出台了很多政策,但这些政策或由于指导思想失当,或由于存在制度性缺陷,均未能有效缓解中小企业的融资瓶颈.本文认为,为了更好地解决这一问题,必须在坚持"多样性"、"商业性"、"本地机构优先"以及"整体性发展"等原则的基础上,因地制宜地采取措施才有可能真正改善中小企业的融资状况.     

广州市发展供应链金融的思考

通过SWOT分析,广州市发展供应链金融有利于促进经济增长和产业的升级转型,也有利于解决中小企业的融资难的问题。对于在发展供应链金融时可能会遇到各银行之间的无序竞争与供应链金融的整体发展规划不符合,各参与主体对供应链金融理解不到位等问题,广州市应制定统一的供应链金融发展战略和发展规划,完善相关的法律、法规和政策细则,要防范和化解系统性金融风险,保障供应链金融各参与方的利益,打造中小企业的融资平台,并进行有效的风险管理。     

供应链金融中网络连接对中小企业融资质量的影响研究

近年来,基于供应链网络开展的供应链金融成为中小企业解决融资难的有效途径。文章基于网络视角,构建了中小企业在供应链网络中的强连接与桥连接通过信息分享影响其融资质量的理论模型,通过对255个调研数据进行统计分析发现：中小企业在供应链网络中的强连接和桥连接均对其供应链融资质量具有正向影响;信息分享是中小企业供应链网络连接影响其融资质量的重要内在机制;环境竞争性对中小企业信息分享与其供应链融资质量之间的关系具有正向的调节作用。