证券市场虚假陈述及其民事赔偿责任

目前,中国证券市场的虚假陈述现象,有着对证券市场作用的认识上的急功近利、监管理念的偏差以及政府部门在监管过程中的角色定位的错误等深层次的原因。2003年1月9日最高人民法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》(以下简称《规定》)的出台,有效地解决了这一法律瓶颈,从而使投资者利益从法律的可操作性上得到了切实的保证。解读证券民事赔偿司法解释,最高人民法院颁布的新《规定》又引发了一些新问题,因此本文拟就证券市场存在的现状、虚假陈述应承担的民事责任以及引发的新问题进行探讨。     

论完善证券市场虚假陈述民事赔偿制度

证券市场作为市场经济的重要组成部分，在推动国民经济发展、拓宽融资渠道、提供投资产品方面发挥重要的作用。我国证券市场经过多年建设，已经取得了巨大的进步，但是其中许多制度仍然有待进一步完善，特别对上市公司虚假陈述给投资者造成损失的民事赔偿制度不完善，投资者的利益没能得到切实而有效的保护，这严重影响了投资者的积极性，也导致上市公司整体质量不高，诚信缺失。因此，建立健全虚假陈述民事赔偿制度已成为我们证券市场进一步发展无法回避的问题。     

论证券市场虚假陈述行为的界定

虽然市场不断发展成熟、监管水平不断提高,然而由于证券市场信息严重不对称,虚假陈述愈演愈烈,已经严重影响证券市场的正常秩序。文章从证券市场虚假陈述等概念着手,对虚假记载、误导性陈述、重大遗漏和不正当披露等行为样态展开讨论,揭示了虚假陈述行为的欺诈本质：     

试析证券虚假陈述民事责任制度的不足及其完善

我国证券虚假陈述的现象十分严重,在分析这一类问题时,我们不能脱离我国的特殊国情.我国在虚假陈述对证券市场作用的认识上存在不足及相关立法还不够完善是导致证券市场虚假陈述屡屡发生的主要原因.本文对证券虚假陈述的几个重要问题进行着重分析,说明证券虚假陈述民事责任制度的不足并提出有效的措施.     

浅议证券虚假陈述民事诉讼赔偿额

2002年1月15日最高人民法院发布的《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》以及2003年1月9日发布的《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，标志着我国证券侵权民事诉讼进入一个新的阶段。《规定》的出台，在一定程度上完善了此类诉讼。并对证券虚假陈述民事侵权诉讼赔偿额的确定做了详细的规定。     

上市公司会计信息虚假陈述形式分析

会计标准是衡量会计信息真实性的直接依据。客观真实虽然是会计标准的直接参照系,也是会计信息生产和报告努力追求的理想目标,但一般不能直接作为衡量会计信息真实性的判断标准。只有当会计标准缺失、滞后或者严重脱离现实时,才允许直接引用客观事实标准。制定会计标准遵循的是程序理性而非结果理性,这就决定了依据这种会计标准生产和报告的会计信息,其真实性只能是相对于标准的真实性,是法律真实,而不可能是针对客观事实的真实性,即客观真实。[第一段]     

会计信息虚假陈述误区的法学根源探究

构成客观要件的虚假陈述应同时具备两个要件：一是内容上存在不实、误导或遗漏，二是该不实、误导或遗漏具有重大性的特点。我国相关法规和世界各国的法规中，虚假陈述从内容上主要包含三种行为：不实陈述（虚假记载）、误导性陈述和重大遗漏。     

会计信息虚假陈述误区的法学根源探究

构成客观要件的虚假陈述应同时具备两个要件:一是内容上存在不实、误导或遗漏,二是该不实、误导或遗漏具有重大性的特点。我国相关法规和世界各国的法规中,虚假陈述从内容上主要包含三种行为:不实陈述(虚假记载)、误导性陈述和重大遗漏。     

证券虚假陈述及其民事责任

虚假陈述是指具有信息公开义务的市场主体及其所属人员，违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息，致使投资者在不明真相的情况下决策失误、造成损失的不法行为。它是发生在证券发行、交易过程中的一种特殊的欺诈行为。构成要件如下：     

关于中国股市暴涨暴跌的思考

股市是参与各方多空博弈的场所。股指在一定范围内的波动是正常的,但是股指的暴涨暴跌不利于股市的稳定与健康发展,会扰乱市场秩序,损害投资者利益,甚至危及国家金融资产安全。到目前为止,是什么原因让中国股市经历了七次暴涨暴跌,要怎样完善股市的运行相关机制才能跳出股市暴涨暴跌的历史轮回的危害,本文将探讨。     

从股票市场角度看收入分配不公问题

长期以来,由于中国股票市场的不规范以及政策方面的原因,加上中小投资者在资金、信息、素质等方面的差距。股票市场的收入分配格局一直是那些拥有信息、资金等优势的大户获取了股市收益的绝大部分,而大部分中小散户亏损累累。这种市场收入分配格局严重影响了中小投资者的积极性,也影响了股票市场的健康发展。有必要对股票市场影响收入分配不公平的因素进行分析,然后就这些问题的解决提出一些相应的措施。     

基于Copula-GARCH模型的原油市场和股票市场相关性研究

由于原油市场和股票市场之间的联动性日益增强,因此研究两个市场之间的关联特征,分析原油价格波动对股市的影响,有助于规避风险,保证经济持续平稳地增长.采用Copula-GARCH模型对WTI原油价格的收益率序列和NASDAQ股指的收益率序列进行实证分析.结果表明,GARCH(1,1)-t模型拟合两个序列的条件边缘分布效果最好,时变SJC Copula模型比常相关Copula模型能更好地刻画两个市场之间的相关关系.两个收益率序列之间存在正的相关关系,且相关关系具有时变性,相关结构具有一定的不对称性,上尾相关系数小于下尾相关系数,即两个市场同时出现价格极端下跌的可能性更大.这为中国金融市场风险管理,规避油价波动对股市的冲击提供一定的参考依据.     

深圳证券市场中长期价格反转现象的实证研究

有效市场假说随着时代的发展逐渐受到质疑,众多学者从理论与实证角度的论证中发现,证券市场并非那么有效。本文以深圳证券市场价格反转现象为研究对象,通过实证检验发现,深圳证券市场也存在有效市场假说所谓的“异象”一价格反转现象。     

推进我国多层次股票市场建设的研究

2002年以来我国股票市场融资能力下降,关键原因就是单一的、行政管制的主板市场并没有很好地满足多层次的企业融资需求.文章简要分析了我国股票市场融资的现状及存在的问题,提出我国发展多层次股票市场的必要性,借鉴海外多层次股票市场体系,对我国构建完整的多层次股票市场进行了思考.     

赣州市股票发行市场研究报告

金融理论界早已证明,金融对经济有巨大的促进作用。2006年是中国股票市场迅猛发展的一年,给中国企业融资带来了巨大契机。但这个契机并不是均等的,需要各地区各企业之间激烈争夺而来。2006年全年共发行新股70只,绝大部分分布在东部发达地区,中部则少之又少。因此,本文主要从赣州市的角度出发,阐释其股票发行市场现状,并指出政府如何服务企业上市,为当地经济发展做出贡献。     

基于非参数模型的股市波动性研究综述

随着金融行业的发展和金融市场的不断完善,证券市场与人们的生活息息相关,而波动性作为股票市场赖以存在和发展的基础,越来越成为金融经济学研究的热点。但这些研究的角度、方法和结论都不尽相同。本文通过集中梳理最近二十年国内外对于股市波动性的研究文献,对这些文献进行了一定的总结,并提出了以往研究中存在的问题。     

股票市场领先滞后效应的研究综述

作为现代金融经济学的核心理论之一,有效市场理论一直占据着主导地位。然而,近些年来,传统金融理论在解释股票市场中的收益行为时遇到了不少困惑,对现实市场中出现的许多与有效市场理论相悖的股市异象难以做出合理的解释。股票间的领先滞后关系是股票市场的众多异常现象中的典型之一。本文通过阅读大量的相关文献,综述了国内外学者从不同角度研究的股票市场领先滞后效应的研究结果以及对该效应产生原因的分析。     

我国股票市场流动性与股价的动态关系研究

关于股票市场中流动性与股价之间的关系,学术界一直存在争议,传统模型往往只能片面地反映。文章利用状态空间模型以及沪深300指数与中证500指数的数据,对我国股票市场流动性和股价之间的动态关系进行了深入研究。实证结果表明:第一,我国股票市场流动性对股价存在影响,在代表大市值企业的沪深300市场中,两者为正向关系且波动幅度较小;在代表小市值企业的中证500市场中,两者为负向关系且波动幅度较大。第二,在两个市场中股价对股票市场流动性都存在正向的影响关系,且以中证500指数为代表的小盘股市场表现更为明显。     

基于金融周期视角下股票市场的联动效应研究

世界经济全球化已成为趋势,发达经济体的股市之间以及发达经济体与新兴经济体股市之间的联动性也在经济全球化的趋势中更加紧密。各国金融领域以及金融市场间的快速融合,不断形成统一规范的金融行为准则,也使得全球金融周期性特征越来越明显。文章选取世界五个主要股票市场指数为研究对象,按照已有研究对全球金融周期的划分,将该样本区间分成了繁荣期、衰退期和正常期三个阶段,然后基于这三个阶段分析了在不同金融周期五国股票市场指数收益率联动效应。基于实证研究结论,认为美国和欧洲股市联动性较强,与亚洲股市联动性相对较弱,且美国和中国股市之间联动性最弱,基本捕捉不到下尾相关。相关实证结论有利于国际投资者的投资组合管理,也有助于各国股票市场的风险规避。