会计稳健性一定降低债券融资成本吗？——来自我国信用债市场的证据

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—2019年我国上市公司在沪深交易所及银行间市场发行的信用债为样本,实证研究发现：债券发行人的会计稳健性越高,其债券发行的信用利差也越高,意味着发债企业的会计稳健性将增加其债券融资成本。进一步研究发现,未来的债券合约重新谈判成本越高,发债企业的会计稳健性对其债券融资成本的不利影响越强,支持了债券合约的重新谈判成本是影响会计稳健性与债券融资成本之间关系的重要因素。上述研究结论深化了学术界对会计稳健性与债务融资成本之间关系的认识,亦为政府监管部门规范债券市场运行以提升会计信息质量在市场资源配置中的作用提供了政策启示。     

会计信息可比性与债务契约定价研究

以2008-2019年A股上市公司为样本,基于风险溢价视角,运用普通最小二乘法(OLS)实证考察会计信息可比性对债务契约定价的影响效应.结果表明:可比性具有债务契约冲突的协调功能,金融机构对高会计信息可比性予以正面评价,倾向于为高会计信息可比性企业提供长期债务融资,且高会计信息可比性有助于降低企业债务融资成本.机制检验表明,资本市场能够识别企业的盈余管理行为,盈余管理与财务风险在会计信息可比性对债务契约定价的影响中发挥中介效应.进一步研究发现,高质量审计会弱化会计信息可比性对债务契约定价的影响效应.     

会计信息可比性与劳动收入份额北大核心

利用2006-2019年沪深A股数据,本文考察了会计信息可比性对企业劳动收入份额的影响。研究发现,会计信息可比性的增强显著提高了企业的劳动收入份额,表明会计信息质量的提高有助于员工更好地分享企业的发展成果。进一步研究结果表明,(1)降低资本成本及增大自主研发强度是会计信息可比性提高企业劳动收入份额的两大作用路径;(2)会计信息可比性的增强主要提高了普通雇员的劳动收入份额,对高管劳动收入份额的影响并不显著;(3)会计信息可比性对劳动收入份额的影响存在一定异质性,当企业自身融资约束程度较高、信息透明度较低,或可比公司的会计盈余质量较强时,会计信息可比性与劳动收入份额的正相关关系更强;(4)会计信息可比性通过提高劳动收入份额,提升了企业的价值创造能力。     

企业债务融资成本和会计信息质量管理讨论

在利率市场化改革的逐步推动下,不同企业的债务融资成本必然会显现出差异性。影响企业债务融资成本的因素主要包括企业规模、企业所属行业、企业资产结构与负债率、企业法人治理等企业经营信息。会计信息质量通过企业会计信息的可靠性、及时性、可比性、透明度等相关标准判断会计信息是否能够有效反映企业经营信息。通过有效的会计信息质量要求,可以降低企业偿债风险及企业经营者和贷款人之间的信息不对称,影响企业的债务融资成本。     

内部控制质量、会计信息质量与债务期限

本文以2011―2020年沪深A股上市公司数据为样本，实证研究了内部控制质量对债务期限的影响以及会计信息质量在二者间的中介作用。研究发现，内部控制质量对债务期限有正向影响，会计信息质量在二者间发挥中介效应，即高质量的内部控制通过提升企业披露的会计信息质量，延长了企业获得的债务融资期限。异质性分析发现，这种效应在小规模企业、国有企业、成长性较弱企业以及非银行关联企业中更加显著。本研究对企业内部控制的完善和后续建设以及债务融资决策具有一定启示意义。     

高质量的信息披露是否有助于降低企业信贷融资成本？——基于会计信息可比性的研究

本文利用2010-2019年中国A股上市公司数据,检验了会计信息可比性对信贷融资成本的影响。研究发现：会计信息可比性可以显著降低公司的信贷融资成本,其关键路径在于对“信贷错配”的缓解。进一步研究发现,宏观层面的经济政策不确定性与市场化水平,以及微观层面的媒体情绪与审计师声誉均会影响会计信息可比性的经济后果,并且表现出产权性质上的异质性。故建议重视会计信息披露质量规范,推动资本市场高质量建设。     

上市公司违约风险、盈余质量与银行信用借款——基于沪深A股市场的经验研究

本文从静态和动态两个层面研究了会计信息的银行债务契约有用性。实证研究发现,上市公司基于会计信息的违约风险越大,银行信用借款比例越低;盈余质量越差则会显著降低违约风险与信用借款之间的关系;而在区分了长短期信用借款后,上述关系仅存在于短期信用借款之中。进一步研究发现,银企关系的好坏会显著影响长期信用借款的比例。这表明会计信息能降低银行债务契约决策中的信息不对称,但其有用性却受到盈余质量和债务期限的影响。     

审计委员会、盈余质量和债务成本

从公司治理角度来看,审计委员会可以提高盈余质量;从债务融资角度看,盈余质量对降低债务成本起作用。前者发生在会计信息的生产阶段(上游),后者出现在会计信息的使用阶段(下游),根据信息传递的有用性可知,会计信息的生产过程会影响会计信息的使用过程。基于此,本文研究了盈余质量对债务成本的影响,并考察审计委员会对这种影响的作用。结果表明,盈余质量越低,债务成本越高,二者存在显著的负相关关系。但是,审计委员会的设立及运行,并没有增强债务成本和盈余质量之间的这种相关性,意味着现阶段我国上市公司审计委员会还未发挥应有的职能。进一步研究表明,与非国有企业相比,国有企业盈余质量和债务成本之间的相关性更低,审计委员会的职能发挥更弱。     

跨所有制并购、制度环境与民营企业债务融资成本

本文以2010-2015年我国民营上市公司的并购事件为样本,实证检验了民营企业跨所有制并购对其债务融资成本的影响。研究发现,民营企业跨所有制并购能够降低其债务融资成本,这种降低作用在会计信息质量较差的民营企业以及盈利能力较低、担保物较少的民营企业中更为显著;在拓展性研究中发现,制度环境对民营企业跨所有制并购与债务融资成本之间的关系具有调节作用,在市场化程度低的地区和竞争性行业中,民营企业跨所有制并购对债务融资成本的降低作用更为显著。本文从债务融资成本的视角拓展了跨所有制并购对民营企业影响后果的研究文献,为民营企业参与混合所有制改革提供了新的证据和思路。     

企业数字化转型会影响会计信息可比性吗

随着以人工智能为代表的新一代数字技术的蓬勃发展,数字化转型已经成为传统实体企业转型升级和高质量发展的新动能。本文基于会计信息可比性视角,采用文本挖掘方法构建企业数字化转型数据,以2011-2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验企业数字化转型对会计信息可比性的影响和作用路径。研究发现,企业数字化转型显著提升了会计信息可比性,上述结论经过一系列内生性和稳健性检验后依旧成立。路径检验发现,企业数字化转型通过强化内部控制质量、抑制企业盈余管理、改善企业信息不对称途径提升会计信息可比性。进一步检验发现,数字化转型的底层技术和实践应用均能提升会计信息可比性;企业的高科技属性和环境不确定性会加强数字化转型与会计信息可比性的正向关系,而国有产权属性则会削弱数字化转型与会计信息可比性的正向关系。研究结论丰富了先进技术对传统实体企业的经济后果和会计信息可比性的影响因素研究,对推动传统实体企业数字化转型和构建智能经济新形态具有重要的参考和启示意义。     

审计质量与中国上市公司外部融资成本研究

本文选择从审计质量对我国上市公司融资成本,即股权融资成本和债务融资成本两个方面的影响进行实证研究。债务融资成本的研究,选取2010-2012年深沪股票剔除数据不全和奇异数据后的3年内5个时间点进行细致分析,采用spss研究债务融资成本与上市公司审计质量的相关性。股权融资成本的研究,由于数据量较多,则选择深沪2010年的整理后的88个数据量进行同上的相关性分析,随后为了证实时间序列上的合理性,本文将研究推广到了2011年和2012年,这几年都通过了5%显著性检验。最终得出的结论为：5%的显著水平下,债务融资成本、股权融资成本与上市公司的审计质量具有明显的负相关关系,但并不符合线性回归关系。     

货币政策紧缩、会计信息可比性与银行借款

本文研究了中国上市公司会计信息可比性对银行借款规模、成本和期限结构的影响,以及货币政策紧缩时期会计信息可比性对银行信贷融资的影响.研究发现,会计信息可比性越高,银行借款规模越大,成本越低.短信贷期限结构公司的会计信息可比性有助于延长其信贷期限结构,支持代理成本假说;长信贷期限结构公司的会计信息可比性有助于缩短其信贷期限结构,支持信号传递假说.货币政策紧缩期间,会计信息可比性能够增加银行借款规模,降低借款成本.短信贷期限结构公司依然支持代理成本假说,长信贷期限结构公司减弱了信号传递假说.本文的结论丰富了会计信息可比性经济后果研究,以及宏观经济政策与公司微观财务行为的互动性研究.     

中小企业的会计信息质量对融资问题影响

本文首先对中小企业及其融资现状进行分析,然后有介绍了中小企业的会计信息质量状况。重点研究中小企业较差的会计信息质量和糟糕的融资现状之间的关系。得出结论是中小企业的会计信息质量也造成其融资困难的主要原因,分析二者之间的影响。最后提出应该如何提高会计信息质量来缓解融资现状。     

内部人交易会影响会计信息可比性吗?北大核心CSSCI

会计信息可比性是会计信息质量重要特征之一,有利于提高会计信息的决策有用性,进而促进资源优化配置。本文以内部人交易为视角,研究分析公司内部人的行为特征对会计信息可比性的影响。研究结果表明,公司内部人交易会显著降低会计信息可比性,而这种负相关关系主要表现在董事会成员的内部人交易行为组别。进一步研究发现,降低会计信息可比性有利于降低被监管机构处罚的可能性。本文研究不仅丰富了管理层行为特征与会计信息方面的文献,并为内部人交易的事后监管提供了新的启示。     

会计信息可比性与高管薪酬契约有效性

会计信息在高管激励契约中的作用历来是理论与实务中关注的重要问题。本文以2006～2016年我国上市公司为对象,研究会计信息可比性与高管薪酬契约有效性之间的关系,结果发现,会计信息可比性与公司高管薪酬-业绩敏感度之间存在显著正相关关系。与国有企业相比,会计信息可比性对薪酬契约有效性的影响在非国有企业中更为显著。进一步分析发现,会计信息可比性与高管薪酬-业绩敏感度之间的正相关关系在信息复杂程度较高、内部控制质量较差、外部监督较弱的企业中更为显著。总体而言,本文的研究结果表明会计信息可比性特征对薪酬契约有效性具有重要影响。     

ESG表现、年报文本语调与债务融资成本

在当下绿色经济与高质量发展的背景下，研究企业环保责任、社会责任与公司治理责任（ESG）的整体表现对债务融资成本的影响，具有重要的现实意义。本文以2015—2022年我国非金融行业A股上市公司为研究对象，深入探析ESG表现对企业债务融资成本的作用机理。研究发现，良好的ESG表现对企业债务融资成本具有显著的降低效应，且结果稳健可靠。经传导路径检验发现，良好的ESG表现能够通过提升年报文本语调的积极性来引导和改善债务契约关系，进而使企业获取低成本的债务融资。另外，通过分组检验发现，ESG表现对债务融资成本的降低效应，在非国有企业、融资约束低的企业和会计信息披露质量高的企业尤为明显。     

企业债务融资影响因素：文献综述与展望

债务融资是我国企业最重要的外部融资渠道。本文系统梳理了企业债务融资相关文献，从企业特征、公司治理、信息披露、宏观经济和政策、制度环境五个方面总结了企业债务融资成本和规模影响因素。在企业特征方面，良好的财务状况、国有产权性质有利于企业增加债务规模，降低债务成本；在公司治理方面，较低的股权集中度、独立性较高或规模较大的董事会、严格的内部控制、高管部分个人特征能够促进企业债务融资；在信息披露方面，较高的会计信息质量、会计稳健性、审计均有利于提升企业债务融资能力；宏观层面的经济周期、财政政策、货币信贷政策对企业债务融资具有显著影响；在制度环境方面，保护债权人权益的法律环境、作为正式制度替代机制的政治关系以及银行关联均对企业债务融资具有促进作用。未来研究可以关注各种因素相对重要性的比较、债务资金供给因素的影响、银行贷款融资和债券融资的区别等方面。     

税收政策不确定性与债务融资成本——基于代理成本的中介作用

<正>实证研究发现，税收政策不确定性对债务融资成本具有显著正向影响。作用机制检验发现，代理成本在税收政策不确定性与债务融资成本之间中发挥了部分中介作用。会计信息质量在税收政策不确定性与债务融资成本之间发挥了负向调节作用。债务融资是我国企业外源融资的重要来源。中国人民银行公布的数据显示，     

会计信息可比性与企业商业信用融资——基于企业市场地位和行业竞争环境的双重考量

不同于传统的基于资本市场情境进行的会计信息可比性经济后果研究,将研究场景拓展至商品市场中企业供应链层面,考察企业会计信息可比性能否影响供应链伙伴的商业信用政策制定,进而反映到企业的商业信用融资水平.研究发现:会计信息可比性越高的企业,其商业信用融资水平也越高;会计信息可比性对商业信用融资的促进作用只在市场地位较低、所处行业竞争程度较高的企业中存在.进一步的拓展研究证实,提高会计信息可比性可以有效缓解我国中小微企业普遍存在的融资难问题.     

行业异质性、会计稳健性与农业企业债务融资能力

本文选取2015-2020年中国A股上市公司为研究对象,分析会计稳健性与企业获取债务融资能力的关系,并研究了农业与非农业企业存在的差异。首先,通过构建双固定效应模型,分析影响企业债务融资能力的因素。其次,模型中加入企业行业类型调节变量来研究农业企业和非农业企业会计信息质量披露程度对债务融资能力的影响。更进一步,本文研究了不同产权性质企业的债务融资能力受会计稳健性影响的差别。结果表明：会计稳健性对于企业债务融资能力具有正向影响,即会计稳健性越高的企业其债务融资能力越强。企业行业类型起到重要的调节作用,与其它类型企业相比,会计稳健性对农业企业的债务融资能力的影响更加显著。相比于国企,民企通过增强会计稳健性对提高债务融资能力的促进作用更大。最后,提出农业企业在选择会计政策时应采取审慎的态度以提高自身的债务融资能力。