我国开放式基金股票配置策略与基金业绩间关系的实证研究

利用2005—2012年我国58只偏股型开放式基金的半年度数据,通过排序研究和建立平衡面板数据模型,对基金持股集中度和股票资产换手率与基金业绩的关系进行实证研究。结果表明,用赫芬达尔指数刻画的持股集中度与用基金累计单位净值增加值刻画的基金业绩显著正相关,股票资产换手率也与基金累计单位净值增加值显著正相关。提出:基金投资者可通过选择持股集中度和股票资产换手率高的基金来获得理想的投资收益。     

我国基金经理个性特征对基金业绩的影响

在中国，金融行业是一个比较年轻的行业，基金业又是证券行业中最年轻的。基金经理在基金管理过程中扮演很重要的角色，其能力高低在很大程度上影响着基金的业绩。2007--2008年中国股市一波三折，在此环境下，基金经理的某些个性特征是否会对基金的业绩产生显著的影响成为值得探讨的课题。     

我国开放式基金规模与业绩关系实证研究

文章借鉴证券投资基金广泛运用的业绩评估模型,对我国开放式基金规模与业绩之间的关系进行了相关性分析及显著性检验.实证分析表明,我国开放式基金的规模与业绩之间并不存在某种特定的关系.最后分别针对基金管理者和基金投资者提出了相关的建议.     

不同策略股票型开放式基金的业绩评价实证分析

对基金投资策略的评价可以采用对基金在某一时段的投资业绩进行评估,以考察不同策略在该阶段的有效性。本文首先按照股票型开放武基金风格对所选的28只进行分类,给出了基于夏普方法的基金净值、累计净值等指标及计算出来的相对绩效数值,同时采用夏苷指数对我国股果型开放武基金的运蕾绩效进行评估。     

基金业绩排名压力与赌博式交易倾向——基于中国开放式股票型基金的实证检验

如何分散交易风险,提高机构投资者风险管理水平,推动股票市场高质量发展成为学术界和监管层关注的焦点。本文选取中国开放式股票型基金作为研究对象,运用组合价差法和面板数据模型分析了基金业绩排名压力对赌博式交易倾向的影响,并考察了基金经理持基和基金经理变更对二者之间关系的影响机制。研究结果显示,基金业绩排名压力对赌博式交易倾向有显著的正向影响,即基金业绩排名压力越大,基金经理的赌博式交易倾向越强;基金经理持基能够抑制赌博式交易倾向,而基金经理变更对赌博式交易倾向的影响不显著。本文的分析既为基金经理持基的代理人激励问题提供了经验证据,也有助于探寻抑制机构投资者赌博式交易倾向、强化机构投资者“理性交易引导者”身份的内在路径。     

我国股票类开放式基金流动性交易对业绩影响的实证分析

开放武基金代表未来基金发展的方向，本文首先从基金资产运作结果的角度着手，运用基准衡量方法（风险调整指标、信息比率、M2测度），对我国20只股票类开放式基金自2003至2006三年内的业绩进行评价，继而据以分析流动性交易对我国开放式基金业绩的影响。     

中国股票型基金业绩持续性实证研究

本文采用动量检验法和回归系数法,检验了存续时间超过24个月的中国股票型基金业绩是否存在持续性.结果发现,101只样本基金的业绩在6个月存在显著的持续性.在此基础上,本文从风险收益和基金管理人能力两个角度检验了基金业绩持续性的来源,结果发现,CAPM和“三因素模型”,以及考虑了基金投资风格的管理人选股能力、择时能力及投资风格持续收益,均不能解释中国股票型基金的业绩持续性.     

我国指数型开放式基金业绩实证研究

分析评价指数型开放式基金业绩,是一个现实而有意义的课题。其中的实证设计直接涉及如下主要因素:样本基金的选择、基准组合的选取、无风险利率和基金周收益率的计算、数据来源及应用软件的确定等。在此基础上,通过运用收益率评价法和风险调整收益法,对所选10只样本基金业绩进行对比研究后发现:样本基金的业绩与证券市场行情密切相关,受到股票市场环境的主导性影响;这种主导性影响主要体现在对开放式基金投资收益和风险的影响上。研究同时表明,指数型基金在我国目前市场状况下是一个比较理想的选时投资工具。     

我国开放式基金业绩持续性的实证分析

本文采用基于横截面回归参数检验方法和Z检验、Yates连续修正卡方检验及Fisher精确检验三种非参数检验方法对我国上市时间较早的 16只开放式基金业绩持续性进行检验 ,检验结果表明我国开方式基金业绩不具有持续性。     

开放式基金规模与业绩的关系研究

论文以我国2004-2006年间的偏股型开放式基金为研究样本,实证检验了基金规模与其费用、流动性和业绩之间的关系。实证研究结果表明,开放式基金规模的增加在引发基金费用规模经济的同时,也会因降低基金流动性而损害基金业绩;进一步发现,基金规模和基金业绩之间存在着倒U型的非线性关系。     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。     

开放式股票型基金的业绩持续性分析

本文采用横截面回归和列联表两种方法研究了开放式股票型基金的业绩持续性。截面回归分析表明,考察期是1个月和3个月时,基金的业绩持续性不足。但在较长的考察期内,如半年和1年内,开放式股票型基金业绩具有一定持续性。与之相对的是,基于列联表法的实证结论则显示年度业绩并没有显示出持续性。实证分析表明,在波动巨大的A股市场上,基金风格趋同、投机性很强。这也是基金业绩难以持续的原因。     

基金经理个人特征对股票型基金风险的影响

我国证券市场的上证指数从一开始的大起大落,到后来因金融风暴而持续低迷,目前围绕2000点上下震荡。国内证券市场剧烈的波动让投资者们感受到巨大的风险,但是证券投资基金作为资本市场上比较重要的投资工具,已经逐步得到投资者普遍认可。基金是一种结合投资和理财的投资方式,投资者、基金管理公司和基金经理之间相互信任,形成层层委托代理的关系,而基金经理在这里面是最重要的一环,直接影响到基金投资的收益。本文以股票型基金为例,研究基金经理个人特征对其风险的影响。     

我国开放式基金业绩持续性的实证研究

文章运用列联表、一元线性回归和卡方检验方法对我国开放式基金从2002年6月30日至2005年6月30日的业绩持续性进行了检验。实证结果发现我国开放式基金业绩不具有持续性,此外,开放式基金在短期内还有显著的业绩反转现象产生,很难根据基金过去的收益来判断其未来的业绩。     

我国开放式基金业绩与申购赎回关系及成因研究

本文通过实证来研究我国开放式基金业绩对投资者申购和赎回行为的影响,并结合国内的实际情况和国外的研究成果,对它们之间存在的关系做出合理的解释。实证的结果表明,业绩增长是决定开放式基金申购和赎回的主要变量,业绩与开放式基金的申购成正相关关系。     

不同职业路径下基金经理变更对基金业绩的影响

本文对2003—2013年基金经理更换事件采用事件分析和面板数据回归进行研究。研究发现基金经理更换后基金业绩得到显著提升,此结论在牛市更显著。当基金历史业绩较好时更换基金经理对业绩没有影响;而当历史业绩较差时更换基金经理则会显著提升业绩。从职业发展路径来看,基金管理经验能有效提升基金经理的投资能力;之前具备资管经验的继任基金经理能够显著提高业绩;并且管理经验来自同一基金公司的继任基金经理更能改善业绩。     

经理特性对基金业绩的影响及内在归因分析

本文通过建立截面数据多元回归模型,实证检验了基金经理教育水平及其他个人特性对基金业绩的影响.研究发现不同特性的基金经理存在业绩差别,具体而言,年老的海归经理业绩较好且统计显著;男性经理业绩比女性经理业绩差;CFA认证提高基金业绩,而MBA学位对业绩有反向作用.进一步进行业绩归因分析,表明这些业绩差别大部分可用基金经理的风险和费用偏好差异解释.     

开放式基金规模与公司业绩关系的实证研究

国内外学者对基金规模与其费用、流动性和业绩之间关系的研究较少.基于前人研究成果,笔者以我国2004年～2006年间的偏股型开放式基金为研究样本,实证检验了基金规模与其费用、流动性和业绩之间的关系.结果表明,开放式基金规模的增加在引发基金费用规模经济的同时,也会因降低基金流动性而损害基金业绩;基金规模和基金业绩之间存在着倒U型的非线性关系.     

我国开放式基金赎回行为的实证研究

2003年开放式基金大获全胜,其平均净值增长率超过了同期大盘指数(上证指数、深证指数)的涨幅,而且在大盘下跌过程中表现出较强的抗跌性,与此同时投资者却做出了逆向选择,基金遭遇巨额赎回。本文首次采用实证研究的方法对我国开放式基金赎回行为进行探索性研究并得出如下结论:(1)基金业绩增长和赎回率负相关,但是会在净值跌破1元时发生突变;(2)分红金额、次数愈多愈可以有效抵制赎回;(3)从赎回率看基金品牌效应已经发生作用,大基金管理公司赎回率低;(4)赎回率和赎回费率不显著相关但是和基金类型显著相关;(5)基金集中度越高,机构户比重越大赎回率越低。文中运用面板数据、截面数据和合并数据的方法对结论予以验证。