我国股市收益率波动性分布特征若何?——基于GH分布的实证分析

金融收益率序列的分布往往表现出厚尾性和不对称性,这与传统的线性框架下的线性参数建模认为资产收益率等时间序列服从正态分布相违背。在回顾比较几种扰动项的常用分布基础上,首先对GH分布族的定义以及相关统计特征作系统介绍,随后运用波动率模型对上证综指和沪深300指数日收益率进行过滤,进而借助GH分布对扰动项分布做进一步的拟合,结果表明GH分布能准确地描述和呈现收益率序列波动状况的分布特征。     

利率对我国股市波动性影响的实证研究

本文选取上海银行间同业拆放利率(Shibor)和沪深300指数收盘价的时间序列数据,运用ADF检验、协整检验、Granger因果检验、建立VAR模型等实证研究利率对股市的影响,格兰杰因果检验的结果表明利率是股市收益率的格兰杰原因。通过建立VAR模型,本文发现利率变动与股市收益率整体上呈负相关关系,且VAR回归方程通过显著性检验。实证研究结果表明:利率与股市收益率存在反向变动的趋势,且利率对股市波动性的影响显著。     

沪市股指收益率及波动性的实证分析

文章主要以上证综指日收益率作为研究对象,从实证的角度采用GARCH模型族,研究了2003年至2007年间我国股价波动的统计特征。实证结果表明:在这段检验时间内,上海证券市场股价的波动具有显著的尖峰厚尾特征,且存在波动的集群性、异方差性和非对称性,市场杠杆效应显著。     

我国房地产指数收益率的波动性研究

自回归条件异方差(ARCH)模型是最简单的条件异方差模型,ARcH类模型在金融时序数据的波动性中具有很好的效果。文章利用ARcH类模型对我国房地产指数增长率的波动性进行了实证研究。结果表明房地产指数存在着明显的ARcH效应;GARCH模型更能准确地描述房地产指数的波动特征,且其波动性是对称、持续性的,房地产指数不存在明显的杠杆效应。     

我国国际游资与股市波动关系的实证分析

采用间接法估算出2005年9月至2014年4月我国国际游资数额,并在此基础上实证分析股权分置改革实施后,我国国际游资流动与股市波动之间的关系。分析结果表明:我国股市波动与我国国际游资规模之间存在正向的关系,即我国股市繁荣,会引起大量国际游资流入;股市低迷,则会导致大量国际游资流出。     

基于GARCH模型的上证50指数收益率波动性分析

股票的波动性是市场风险管理的重要参考依据,在时间序列研究中引起了广泛的关注.本文以GARCH族模型为基础,选取了代表上海证券市场中最具影响力的龙头企业的上证50指数作为研究对象,并对其日收益率进行了波动性分析.实证结果表明,该序列呈现出尖峰厚尾的特征,波动的突变性与集群性明显,相比于长期投资的方式,短期投机更加受到投资者的青睐,并且该日收益率序列不具有显著的杠杆效应,利好消息与利空消息带来的波动基本上没有太大的差异,并针对这一特点分析其可能的原因.     

中美股市收益率波动特征比较分析——基于非参数检验及其分布的核密度估计

本文运用K-S、Wilcoxon、J-B检验对中美股市收益率统计特性进行了研究,检验了收益率分布的非正态性和同分布性,并采用Spearman和Kendall检验,对2005年1月4日至2013年5月31日沪深300指数和S&P500指数历史收益率的相关性进行检验,最后利用非参数核密度估计技术拟合了沪深300股指期货收益率分布,结论表明:中美股市收益率具有非正态性、同分布性和高相关性,非参数核密度估计能较好地捕捉市场的风险特征,结论相对更准确。     

证券市场成交量对收益率波动性影响的实证分析

本文根据上海证券市场上证综合指数2005年1月1日到2006年1月1日的复合收益率和日成交量。用GARCC模型描述日成交量对复合收益率的波动性影响。在GARCH模型中加入当期交易量、滞后一期的交易量，结果表明当期交易量变化率能明显削弱收益率条件方差的波动性，而滞后一期的成交量只通过对当期的成交量间接的影响复合收益率。     

行业视角下QFII影响中国股市的实证研究

QFII投资中国股市具有明显的行业集中特点,从行业角度研究QFII对中国股市的影响更具合理性。本文基于GARCH族模型,对QFII进入我国股市以来的重仓股行业的指数收益率及其波动性水平进行实证分析,以客观评价QFII制度实施以来的运作绩效。通过实证分析得出结论:在我国证券市场向QFII开放的初期,QFII的投资并未对我国股市的行业指数产生利好效应,但由于2005年股权分置改革的稳步推进,QFII对一些行业的积极重仓使得这些行业的指数收益率水平有明显的上升;另一方面,QFII的进入并不会增大行业收益率的波动性。     

基于GARCH模型的美国主权CDS息差收益率波动性研究

本文以美国5年期主权CDS息差2012年9月30日至2016年9月29日的全部日度数据为研究对象。从研究美国5年期主权CDS息差收益率的基本统计特征出发,利用时间序列分析法,构建能够衡量其波动性特征的GARCH(1,1)模型,重点探究美国5年期主权CDS息差收益率的波动特征。实证分析表明,美国5年期主权CDS息差收益率具有异方差性且具有"尖峰厚尾"现象,收益率具有右侧较长尾部。GARCH(1,1)能够很好地拟合序列,适合对主权CDS息差收益率波动性作进一步研究。     

我国上证A股指数收益波动性的研究

本文运用ARCH族模型对我国上证A股股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国A股股指收益率波动特征。实证研究结果发现:上证A股股指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要远远大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。     

我国上证A股指数收益波动性的研究

本文运用ARCH族模型对我国上证A股股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国A股股指收益率波动特征。实证研究结果发现:上证A股股指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要远远大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。     

金融危机对中国股市波动影响的实证研究——基于GARCH模型族的分析

针对2008年由美国次贷危机引起的一场全球金融危机,利用GARCH模型族方法对金融危机前后中国股票市场的波动特征进行比较研究。本文首先对GARCH模型误差项的选择进行了比较,然后采用GARCH模型族对上证综指对数日收益率波动性进行分析研究。结论显示:上证综指的日收益率序列在金融危机前后均表现出波动的集群特征和"杠杆效应";金融危机之前,中国股市符合高风险高收益的特征,而金融危机之后,高风险并不意味着高收益;金融危机发生后,股票市场波动的持续性和长期记忆性减弱,意味着股票市场短期波动加大,短期风险增加。     

中国股市的波动性研究——基于CARR模型的分析

引言现代金融理论经常以波动性来衡量金融资产的风险,波动性是对未来金融资产价格走势不确定性的一种度量。一般来说,波动性越大,风险越大。金融资产的波动率是投资组合、资产定价以及风险管理中的重要指标。比如当投资者进行投资时,首先要考虑的是金融资产组合的固有风险与收益,然后选择与其风险承受能力相对应     

基于ARCH族模型的白银市场与黄金市场收益率波动性研究

本文选取上海黄金交易所2006年10月至2015年12月的白银与黄金合约产品的日交易数据,通过运用ARCH族模型,分析白银市场与黄金市场的ARCH效应、杠杆效应与波动溢出效应。结果发现白银与黄金日收益率序列具有明显的ARCH效应,利好消息比利空消息在白银市场上能产生更大的影响,而利空消息在黄金市场会产生更大的市场波动。白银市场与黄金市场存在双向影响,但黄金市场对白银市场的影响更加明显。     

上证指数收益率波动的实证分析：基于ARCH族模型

股价指数的收益率序列具有时变波动性、厚尾特征、波动性群集等特点,传统的计量分析无法刻画这些特点。文章利用ARCH族模型,选取2003年1月20日～2013年12月12日上证指数每日收益率共2621个数据对其波动进行定量与定性的分析,结果显示,上证指数日收益率存在高阶的ARCH效应,杠杆效应,波动集聚性特征,条件方差对日收益率有很强的影响,其中EGARCH模型在反映股市波动性方面优于其他模型。     

融资融券制度对我国股市波动性的影响——基于VAR模型分析

作为我国股票市场交易制度的重大改革举措之一,融资融券业务及其对股票市场的影响一直存在争议。本文基于2011年11月25日融资融券业务"转常规"后的第一个交易日至2014年11月28日共728个交易日的数据,利用计量模型——VAR模型实证分析融资融券制度对股市波动性的影响,最终得出结论市场的波动变化会引起卖空交易变化,但是做空交易没有造成市场的大幅度波动。