我国房地产市场波动对金融结构的影响研究

目前,房地产行业是我国宏观经济的支柱行业,房地产市场的资金主要来源于商业银行,并对我国的金融结构影响较大。构建了衡量金融结构融资效率的跨期互补效应模型,通过实证分析的方法分析了房地产行业的发展对我国金融结构的影响。结果显示:无论是房地产开发投资还是住宅类房地产开发投资,它们在初期对金融结构中各个融资体系跨期互补效应的影响均是正面的,但在长期,这种影响效应会越来越小,并转为负面影响。这意味着从长期来看,房地产的发展不利于金融结构中融资体系之间的跨期互补效应,也就是说,房地产行业的发展不利于我国金融结构融资效率的提高及优化。     

我国房地产市场波动对金融结构的影响

目前,房地产业是我国经济的支柱产业,房地产市场的资金主要来源于商业银行,对我国的金融结构影响较大。实证分析的结果显示:无论是房地产开发投资还是住宅类房地产开发投资,它们在初期对金融结构中各个融资体系跨期互补效应的影响均是正面的,但在长期,这种影响效应会越来越小,并转为负面影响。这意味着从长期来看,房地产的发展不利于金融结构中融资体系之间的跨期互补效应,也就是说,房地产行业的发展不利于我国金融结构融资效率的提高及优化。     

地方政府债务与私人投资——基于行业异质性和债务融资渠道的实证研究

近年来,持续增长的地方政府债务规模已经成为影响经济发展和金融系统稳定的重要风险来源。本文选取2008-2019年29个省市自治区的政府债务指标,基于私人投资行业异质性和债务融资渠道差异,深入探究地方政府债务对私人投资的影响效应。研究发现：(1)从总体上看,地方政府债务挤出私人投资。分行业来看,债务对房地产投资和非房地产私人部门投资存在非对称的影响效应,强挤出房地产投资,对非房地产私人部门投资存在微弱的挤入效应。(2)分债务融资渠道来看,相对于地方政府公开债务,非公开市场债务对私人投资的挤出效应更强,并且公开市场债务有利于非房地产私人部门投资。因此,后续应加强金融精准支持实体经济、提高地方政府债务资金使用效率和继续优化债务结构。     

房地产价格波动与区域金融稳定

房地产价格波动可以通过影响货币政策传导机制以及经济主体的消费投资行为将其效应传递至金融系统。由于房地产金融风险存在的客观性以及间接融资为主体的融资结构承受能力较弱,区域金融稳定将受到冲击。本文从理论和实证的角度对这一命题进行了分析,并提出政策建议。     

房地产价格对企业投资结构的影响研究

依据我国2009—2020年微观企业面板数据，运用固定效应模型，考量房地产价格对企业投资结构的影响。结果显示，房地产价格对企业金融资产投资占比正向影响显著，对企业实体资产投资占比负向影响显著；房地产价格通过融资约束效应、劳动力成本效应与套利动机效应对企业投资结构产生影响。与西部地区企业相比，房地产价格对东部、中部地区的企业投资结构影响更显著；与非国有企业和中小型企业相比，房地产价格上涨对国有企业和大型企业金融资产投资占比的促进作用更弱。鉴于此，应合理调控房地产价格，优化企业融资环境和投资结构，促进企业高质量发展。     

房地产价格波动对区域金融稳定的影响机制研究

一、引言自2003年初我国经济进入新一轮经济上升周期以来,在商业银行各路信贷资金的强力推动下,全国各地的房地产业步入了快速发展的轨道,催生了房地产业的投资热潮。然而,过度投资引起资产价格飞涨,产生了一定程度的房地产泡沫,使得银行的信贷风险不断聚集并逐步放大,已经在某种程度上对区域金融稳定构成威胁。因此,分析房地产价格波动影响区域金融稳定的机制,并且提出相应的金融对策来防范和化解房地产泡沫问题,显得尤其重要和紧迫。二、房地产价格波动影响区域金融稳定的机制房地产泡沫容易通过经济主体的消费投资行为传递至金融系统。由于我国金融体系以间接融资为主体的融资结构承受能力较弱,再加上房地产市场区域发展的非均衡性,一旦房地产价格波动达到一定程度,区域金融稳定难以保障。然而,由于一系列的原因,货币政策在调控房地产价格波动时会遇到一些难点,导致调控效果下降。(一)房地产价格波动扭曲经济主体的消费投资行为房地产价格波动通过改变经济主体的行为方式,从而对实体经济产生广泛的影响。具体而言,房地产价格波动分别通过资产负债表效应和财富效应影响企业投资和居民消费行为,进而影响到社会总需求和总供给的平衡。在信贷市场上,企业筹资的一种典型手段是通...     

我国房地产调控、融资特点及发展趋势

融资是房地产企业经营的重要环节,也是历次房地产调控的重要抓手。本文分析了我国房地产企业几个主要融资渠道的发展变化特征,结合历次房地产调控的内容和经验,归纳了在不同调控取向下我国房地产融资总量和结构变动特征,并通过构建BVAR模型来观察单一调控政策和组合调控政策对房地产融资的冲击效应。研究发现:调控政策是主导房企资本结构的重要因素,对房企融资的总量影响较大,但存在滞后效应;不同类型的调控政策对房企各类融资方式的影响程度不同,金融调控政策决定融资增速的变化方向,行政调控政策则决定了融资增速的变化幅度;金融调控对房企融资的影响是即时性的,而行政调控对房企融资的影响具有时滞性。     

房地产价格波动对经济的影响及对策——基于金融加速器效应的视角

房地产企业的高负债率决定了我国房地产市场金融加速器效应的显著性。文章利用2007年1月到2010年4月的月度数据．使用VAR模型和脉冲响应函数,分析了房地产价格波动如何影响宏观经济中的消费、投资等行为及其作用机制。并从促进开发模式转型、创新信贷机制、拓宽直接融资渠道、健全信用体系提出对策建议。     

融资成本、房地产价格波动与货币政策传导

本文建立一个带有房地产市场的多部门DSGE模型,同时在模型中引入带有金融摩擦的银行部门,研究货币政策影响房地产价格的传导机制,以及降低社会融资成本的政策对房地产市场中金融加速器效应的影响。数值模拟结果显示:(1)当社会融资成本较高时,降低利率的货币政策冲击使得房地产价格显著上升;(2)政府降低社会融资成本,能够明显地弱化房地产市场的金融加速器效应;(3)央行采取盯住房地产价格波动的货币政策,能够改善社会福利,但是政策效果会因社会融资成本的降低而削弱。     

房地产公司融资现状分析及对策

房地产业作为国民经济史柱产业．对国民经济的发展起着举足轻重的作用。同时房地产业作为一个典型的资金密集型产业,充足的资金支持对房地产业发展至关重要。随着我国房地产投融资体制的不断变化和国家对房地产业的宏观调控房地产企业的资金链面临着日益严峻的挑战,鉴于房地产业对经济发展的重要作用,国家肯定会推动房地产的融资市场格局多元化,健全房地产融资体系,推进资产证券化,金融产品创新也会层出不穷,所以要加快建立多层次房地产融资体系,加紧开发房地产金融投资产品,完善房地产金融法律法规。     

金融错配、企业资本结构与非效率投资北大核心CSSCI

本文实证检验金融错配对企业非效率投资的影响,以及资本结构在金融错配与企业非效率投资间所起的中介效应。研究表明,金融错配引致企业非效率投资、投资过度及投资不足显著增加,金融错配引致民营企业投资不足严重,大规模企业投资过度程度加深,加大了制造业企业的投资不足,房地产企业对制造业企业产生挤出效应;资本结构在金融错配与企业非效率投资中起到完全中介作用,金融错配通过扭曲资本结构的市场治理属性,引致微观企业非效率投资。     

中国房地产产业基金的战略取向

中国房地产金融领域现有突出问题是投资融渠道狭窄,投资风险集中,融资工具贫乏。适应市场经济中房地产商品供需对资金的需求,拓展融资空间,通过金融深化和融资工具的创新,带动房地产商品的多元化发展,降低金融系统风险和不良贷款比率,是房地产业人士与金融理论研究中重点关心的问题。本文通过对我国房地产融资领域中房地产业基金发展特色分析,提出房地产业投资基金的现实意义,探讨我国房地产业金融多元化发展的路径。     

我国房地产开发和经营中融资渠道探究

房地产开发是一个资金密集使用和投资庞大的系统工程，如果没有资金的支持，房地产商的开发与经营就难以为续。房地产宏观调控迫使房地产商在房地产开发和经营融资中加大金融创新、扩大融资渠道，就扩大和优化房地产融资渠道进行研究和探讨，供有识之士参考和借鉴。     

房地产上市公司融资模式对投资行为的影响

借鉴 Aivazianetal 简化投资模型建立了融资模式对投资行为影响的理论模型,基于1998~2012年的面板数据,实证研究不同产权属性和不同规模房地产上市公司融资模式对投资行为的影响。研究发现：房地产上市公司的债务融资会促使投资增长,而股权融资会减少投资,内源性融资与投资行为的相关性并不显著;国有房地产上市公司的投资行为更加积极;大规模房地产上市公司受外部融资约束更强。为此,应完善房地产上市公司治理结构、拓宽融资渠道。     

论房地产金融体系完善与运作工具创新

房地产金融组织体系不完善,投资渠道单一,金融工具、业务品种缺乏创新,是影响房地产业发展的重要因素,因此,必须尽快完善房地产金融组织体系,创新房地产金融运行工具,如完善个人住房贷款业务,开发住房保险险种,完善住房公积金制度,推进房地产融资证券化及住房资产证券化,并构建双指数住房抵押贷款,以促进房地产消费,扩大内需。     

我国房地产开发资金来源结构状况分析

本文拟就我国房地产开发资金来源结构状况进行分析,从中可以看出房地产业融资渠道单一,风险过度集中于银行,房地产投融资金融创新滞后,以及房地产开发企业自有资金不足的现象是当前我国房地产投融资市场存在的较为普遍的问题.针对这些问题,本文相应地提出了拓宽房地产融资渠道、加大金融产品创新力度、完善房地产金融立法等一系列政策建议.     

企业金融化对实业投资的影响研究——中介效应与门槛特征

近年来“脱实向虚”成为我国实体企业面临的重大挑战,企业金融化问题抑制了实体企业对实业资产的投资,融资约束困境作为中介变量,进一步加剧了企业金融化对实业投资的负向影响。研究以2011-2021年我国A股上市企业相关财务报表数据,构建固定效应模型探讨企业金融化对实业投资的影响,分析融资约束作为中介变量在两者间起到的作用,并构建门槛模型,进而探讨企业成长性起到的非线性作用。研究结果表明：（1）企业金融化对实业投资具有挤出效应;（2）企业金融化通过增强融资约束进一步加强了对实业投资的负面影响;（3）对成长性较好的企业,企业金融化在一定区间内促进了实业投资。基于此,研究提出针对性建议：一是优化金融结构体系;二是健全金融监管体制;三是加强政府有效引导;四是完善公司治理结构。     

空间变异特征下金融发展结构对房地产库存的影响研究

利用2004-2018年我国房地产库存和金融发展结构的省际面板数据建立GWR模型,考量空间变异特征下金融发展结构对房地产库存的影响。结果表明：金融发展结构对房地产库存的影响呈现出显著的动态市场异质性特征,即不同经济发展阶段、不同的经济发展区域、金融发展结构对房地产库存的影响不同;房地产开发企业国内贷款和商品房房价对房地产库存的影响具有典型的市场异质性,且表现出非线性特征;房地产开发企业自筹资金、房地产开发企业利用外资、房地产开发企业其他资金对房地产库存具有抑制作用;房地产开发投资额对房地产库存具有促进作用。     

农村金融发展对农村经济增长的“门槛效应”及政策思考

金融发展主要通过两个渠道影响经济增长：金融规模效应渠道和金融结构效应渠道。本文基于跨期最优化条件,在内生经济增长框架下分析了金融发展、要素投入与经济增长的关系,结合1994－2009年的数据,运用门槛回归（ TR）方法,实证检验了不同渠道下我国农业投资与农村经济增长的关系,研究表明：受我国农业组织形式相对落后和农村正规金融供给严重不足等因素影响,在不同渠道下我国农业投资对农村经济增长的影响均存在显著的“门槛效应”,即当金融影响渠道超过“临界值”时,农业投资对农村经济增长的作用将显著降低。因此,积极探索和创新农业组织形式,加快培育新型农村金融机构,强化农村金融供给,是加快农业发展方式转变和实现农村经济可持续发展的重要举措。     

全面建立房地产金融体系

研究房地产金融，已经成为当今一个重要的热门话题。其中的一个重点问题，就是房地产开发资金过多地依赖商业银行贷款，使房地产投资的市场风险和融资信用风险集中于商业银行。