短期国际资本跨境流动与人民币汇率波动性的关系研究

自人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动和短期资本跨境流动一直是市场和学术界关心的问题。本文基于外汇市场投资者的效用函数,分析了投资者预期和市场波动性对短期资本跨境流动的作用机制,并基于人民币汇改重启以来的相关数据进行了实证分析。研究表明,在宏观基本面既定的情况下,我国短期资本跨境流动规模除受远期汇差和美元指数等因素影响外,还受到人民币对美元汇率波动性的影响,而利差等因素影响不显著。     

关注短期国际资本流动

对短期国际资本流动进行分类,依照对短期国际资本流动的划分,详细分析各类短期流动对一国汇率和宏观经济调控的影响,对短期国际资本流动要进行限制。限制短期国际资本流动的方法是对其征税。     

人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验

本文首先引入风险溢价因素,建立了人民币汇率、短期国际资本流动和股票价格相互影响的模型。其次,运用VAR模型实证分析了2005年7月至2011年12月间人民币汇率、短期国际资本流动、货币供给剪刀差和股票价格之间的动态关系。理论分析和实证结果揭示了其动态演化过程:人民币升值会导致短期国际资本获利流出,货币供给剪刀差扩大,股票价格下跌,从而短期资本继续流出,人民币贬值,进而短期资本逢低流入,货币供给剪刀差缩小,股票价格上涨。期间,国际金融危机和欧洲主权债务危机的爆发,导致主要变量非对称地作用于股票价格,危机时期各变量对股票价格的作用明显大于非危机时期。     

国际黄金价格与欧元兑美元汇率和中国上证综指三者关系探究

本文拟通过建立国际黄金价格、美元汇率和上证综指这三个变量之间关系,探求影响国际黄金价格的长期与短期因素,并对其影响的程度大小给予量化,同时对我国国内黄金市场和证券市场影响因素提供可供参考的政策建议。     

人民币资本项目开放进程中的短期资本流动风险

逐步实现资本项目可兑换是中国经济发展的必然选择。然而随着短期资本流动逐渐频繁,短期资本流动将会是导致金融风险甚至是金融危机的重要原因。因此文章以当前我国短期资本流动现状为研究基点,对我国开放资本项目的进程中的由于短期资本流动而导致的撤资风险、"泡沫经济"风险、波动性风险进行了深刻的论述,为防范相关风险提供了依据。     

人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动——基于“811汇改”前后的实证研究

本文以2015年8月11日央行汇率中间价形成机制改革为背景,采用VAR模型实证检验了“811”汇改前后,人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动之间的动态传导机制.结果表明:随着汇改深入推进,汇率变动通过短期国际资本流动对资产价格波动产生的影响体现出新变化.股市方面,汇市与股市的联动性逐渐增强;房地产方面,由于汇率单向升值预期被打破,汇率对房价的单向传导机制有效但有所弱化.为了更好地应对短期资本冲击,保持汇率和资本市场稳定,应继续加强对短期国际资本流动的监测.     

人民币汇率与短期跨境资本流动联动效应

一国汇率水平的变动将影响跨境资本流动,但短期跨境资本的较大规模流动也将进一步作用于该国汇率的变动.2015年"8.11"汇改后,人民币汇率双向波动幅度明显提高,特别是2017年中关贸易摩擦爆发并多次升级,我国面临的国内外经济环境愈发复杂与不确定.在此背景下,研究人民币汇率变动与短期跨境资本流动之间的关系,将有助于理性看待中美贸易摩擦对我国经济的影响,并为我国提高应对外部风险冲击能力提供政策参考.选取2017年8月-2019年11月短期跨境资本流动与美元兑人民币汇率中间价,建立VAR模型,探究中美贸易摩擦期间人民币汇率变动与短期跨境资本流动的关系.结果 表明:(1)中美贸易摩擦期间,人民币名义汇率的升贬值对短期跨境资本负向影响不明显,汇率因素对我国短期跨境资本流动的影响程度将进一步弱化.(2)短期跨境资本流动对人民币名义汇率呈较明显的反向影响,即短期跨境资本净流入(净流出)增加,人民币名义汇率将升值(贬值),但该影响持续时间很短,约为1-2个月.     

资本账户开放、短期国际资本流动与汇率时变关系研究

本文采用DY溢出指数和LT-TVP-VAR模型考察资本账户开放、短期国际资本流动和汇率之间的动态关系。研究表明：资本账户开放、短期国际资本流动和汇率之间存在显著的时变联动关系;资本账户开放对短期国际资本流动与汇率冲击的反应模式存在短期动态权衡规则,针对短期国际资本流动冲击的反应力度更大;随着对外开放水平提升,资本账户开放度、短期国际资本流动与汇率之间的互动传导渠道逐步畅通,且资本账户开放与短期国际资本流动之间存在互动强化效应,并对汇率产生叠加冲击;此外,汇率市场化进一步加剧三者时变关系的复杂性与异质性。     

人民币走出去背景下我国短期跨境资本流动渠道研究

在国际金融动荡、国际市场流动性充裕和我国经济稳步快速发展的格局下,我国面临的短期跨境资本流入压力空前加大。与此同时,我国政府出台了一系列政策推进人民币作为对外贸易和直接投资业务的结算货币,人民币开始走出去。在这种背景下,我国面临短期跨境资本流动的压力如何、短期资本流动是否会出现新的特点、短期资本通过哪些渠道跨境流动等问题是当前亟待解决的重要课题。     

短期国际资本流动和风险防范

本文首先从金融危机的角度 ,对国际资本流动自由化的利弊和金融危机的原因进行初步分析 ;接着指出短期国际资本流动对中国来说 ,虽然管理上存在着种种困难 ,仍然是我们必须加以控制的。     

短期资本流动因素分析

本文基于2000年1月至2010年12月月度数据的VAR模型,分析了中国在2000年代以来热钱涌入与人民币升值预期、资产价格、中美通胀率之差等变量的互动关系。关于短期资本流动诱因的分析发现:中美利差的拉大和股市变动是导致短期国际资本流入的主要原因,中美利差拉大对短期国际流入的影响更为显著与持久。最后,针对如何遏制短期国际资本流入以及缓解资本流入所造成的冲击,我们结合上述结论提出了政策建议。     

我国短期国际资本流动状况变动原因分析

近年来,我国短期国际资本流动规模的逐渐扩大,引起了各界广泛关注。本文基于vAR模型,分析了代表性名义利差、人民币升值压力和经济增速差异对我国短期国际资本流动的影响。结果表明：我国短期国际资本流动在较大程度上由其自身变化来解释,同时受到上述三大因素的影响。随着我国短期资本流入压力的逐渐增大,增强政策针对性、引导短期国际资本合理流动,对维护我国金融体系安全和资产价格稳定具有重要的现实意义。     

金融危机背景下新兴国家国际短期资本流动研究

次贷危机引发新兴国家当前国际短期资本流动新趋势有：国际短期资本流动“进少出多”;国际短期资本流入美国汇市,美元持续走强：跨国集团为求自保,纷纷甩卖海外资产,套现应对危机：受利润空间的缩小,海外企业纷纷撤离出境造成短期资本流出的原因主要有：国际大宗商品价格下降,热钱资本的“母体”受损严重及非美元货币贬值预期。短期资本流出造成股市暴跌、各国汇率持续受挫和企业资金链断裂。     

金融危机中国际短期资本流动问题浅析

美国是世界最大的经济体同时也拥有最发达的资本市场,所以在美国发生金融危机,必然会引起高达数十万亿美元的国际资本在不同市场与不同区域内的重新分配,从而导致国际资本流向和主要货币汇率的剧烈变化。金融危机和国际短期资本流动是相互作用的。金融危机会加剧国际资本流动,反过来,剧烈的国际资本流动又会加深金融危机。因此,正确地认识金融危机中的国际短期资本的流动对于危机应对具有重要的现实意义。     

短期资本流动与国家金融安全

金融安全是国家安全的重要组成部分,维护金融安全是经济高质量发展的重要基础。本文通过主成分分析法构建金融安全指数,通过实证研究验证短期国际资本流动与金融安全的联动关系及其强弱程度。     

欧元兑美元汇率变动与我国出口贸易的关系及对策

研究发现,若欧元兑美元汇率升值或者总体维持相对稳定,则我国出口贸易总体态势向好,若欧元兑美元持续大幅贬值,则我国出口贸易受到较大影响。欧元兑美元的持续大幅贬值影响我国对欧盟出口额、整体外贸增速和外贸对经济增长贡献率,导致我国对欧盟出口贸易预期下滑,外贸的稳定增长受到挑战;我国中小出口贸易企业也遭受外汇风险和汇兑损失,对欧盟外贸利润锐减,亟须更合适更有效的外汇避险工具。未来欧元兑美元汇率或将再次持续大幅贬值,上述问题仍可能再度发生。为此,建议我国通过采取支持境内期货交易所适时上市相关外汇期货产品,鼓励商业银行对中小外贸企业适当降低外汇衍生品交易收费和提高业务国际竞争力,进一步推进人民币国际化战略以提高人民币在跨境贸易中作为计价和结算货币的比例等综合措施解决上述问题。     

我国短期资本流动新趋势

资本流出能够减少货币供应的被动投放,将大大提高中央银行对货币供应的控制力,这将为货币政策的预调微调创造更大的空间受欧债危机不断蔓延、美元指数持续走强、中国经济增速放缓等因素的影响,近几个月国际资本流动出现了方向性逆转,我国短期资本流动