完善交割及套保制度促进期货市场功能发挥

期货市场具有两大基本功能,规避风险及价格发现.期货市场的两大功能均与现货市场相联系.交割作为联系期货市场和现货市场的纽带,对于期货市场两大基本功能的发挥具有重要影响.期现货价格在临近及进入交割月后的逐渐回归是促进期货市场两大基本功能发挥的基础,而期现货价格能够实现回归的条件在于有效便捷的交割制度以及套保力量的大量介入.目前,我国期贷市场所执行的交易交割制度有特定历史背景,在一定程度上限制了交割及套保力量的介入,亟待改进.     

中日天然橡胶期货市场风险比较研究

本文利用相关性分析、协整检验等方法以及基差分析和成交量与交割率分布等指标,分别对中日天然橡胶期货市场价格的非正常波动和流动性风险状况进行了比较分析。结果表明:中国天然橡胶期货市场价格的非正常波动风险与日本市场相比较低;中国天然橡胶期货市场的流动性水平在不断增强,但中日两国天然橡胶期货市场的成交量和交割率的分布差异较大,给持有不同目的的交易者带来的风险均有差异。     

沪铜期货市场与伦敦铜期货市场价格相互影响的实证研究

目前世界主要的铜期货交易所包括伦敦期货交易所（LME）,上海期货交易所（SHFE）和纽约商品交易所（NYMEX）下属的商业交易所（COMEX）。其中上海期货交易所（SHFE）的铜期货交易规模占据第二位,在铜期货市场定价方面起着举足轻重的作用。本文利用协整检验、格兰杰因果检验以及误差修正模型等对上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）铜价格的相互影响进行实证研究,结果表明伦敦金属交易所对上海期货交易所影响较为明显,而上海期货交易所对伦敦期货交易所的影响不明显。     

我国为何急推原油期货

为切实发挥期货市场的价格发现和套期保值功能,推出原油期贷需要在交割方式、市场参与主体、外汇及交割标的等方面有所创新。     

中国期货市场价格操纵行为的动态识辨方法研究

在给出期货市场价格操纵行为识辨方法的理论基础及识辨过程的基础上,本文分别从被操纵合约交割月与后继月期货合约价格差,交割月对连续两个后继月期货收益的回归剩余,期货价格与非交割地现货价格的相对变化,季节性模型,最后交易日前后、当年、他年同月期货价格相对变化,以及期货价格与库存量、仓单量变化关系等角度进行了实证研究,探寻了识别期货市场价格操纵行为的统计分析方法,实证结果显示,这些方法是有效的,这为定量识辨中国期货市场价格操纵行为及从政策法规层面加强对价格操纵行为的监管提供了可行方法与操作依据.     

SH现铜与SHFE期铜价格间的关联研究

本文利用动态经济计量学方法，对上海期货交易所（SHFE）期铜价格与上海（SH）现铜价格走势进行了实证分析。结果说明了SHFE期铜与SH现铜价格间存在着协整关系，二者之间存在着双向的Grange成因，SHFE期铜对SH现铜的价格的影响超过SH现铜的价格对SHFE期铜的价格的影响。     

期货贸易讲座

<正>五、期货市场的组织结构和业务流程 (一)、期货市场的组织结构 有人曾为期货市场做过这样的概念:期货市场是买卖商品期货合约的市场,这种买卖是由生产经营者和风险投资者参加的,在交易所内依法公平竞争而进行的,并且有保证金制度为保障,其目的在于转移价格风险。 根据这个意义,我们可以知道期货市场最基本的组成部分有交易所、交易者、经纪公司、结算所。     

经济体制因素与期货市场成长的一般理论分析

期货市场的历史表明，宏观环境因素直接决定着期货市场的生存命运、发展方向和发展程度。本文从我国期货市场的实际出发，着力分析论证了宏观环境中的经济体制因素，主要是“过渡经济体制现象”和“开放与封闭并存现象”与期货市场成长的关系命题及其它对我国期货市场成长的严重影响，以期在深层次的制度因素等方面认识、思考问题，以真正有效的方略推进期货市场在我国的健康发展     

概率估计方法在期市逼仓识别中的应用

逼仓是通过同时控制现货和期货市场的头寸来操纵期货价格的违法行为。通过概率估计方法可靠地识别逼仓,有助于提高监管层逼仓监管效率,但目前国内此类研究十分匮乏。在Pirrong(2004)基础上,本文指出当被逼仓合约价格显著高于后续合约、交割市场的现货价格(期货到期价格)显著高于非交割市场的现货价格、合约到期前后库存行为异常变化等三个判据同时满足时,可以高概率识别出逼仓。对天然橡胶Ru0306合约的计算结果表明该合约在2003年1月到2003年6月期间很可能存在逼仓行为。     

期货电子化交易及其发展前景初探

期货电子化交易是期货市场发展的新趋势，是迅速发展的期货交易与最新计算机网络高技术的有机结合，它的出现将使期货交易的原有交易方式，市场管理模式，信息传媒服务及交割手段，法律保障体系以及传统的交易理论和观念发生巨大的转变。本文试对这一趋势的发展现状和基本框架进行基本的理论探讨。     

跨市场价格操纵监管——基于交割期权的经验与借鉴

实物交割是促使商品期货价格和现货价格趋向一致的制度保证,但如果交割实务供给太少则容易出现跨市场操纵行为。文章对交割期权进行了初步探讨,以期为国内期货的交割制度所借鉴,以减少价格的跨市场操纵,提高市场效率。     

利用农产品期货市场促进粮食物流发展——基于粮食安全的视角

粮食的生产和流通是影响粮食安全的两个重要因素,目前粮食生产的问题不大,而流通环节的制约因素越来越突出。我国粮食物流体系建设开始起步,市场竞争日益激烈,但其低效率和高成本正成为妨碍我国粮食安全的突出问题。而农产品期货市场以其独特的经济功能、科学的交易体系和严格的交割制度,可以促进高效、畅通、节约的粮食现代物流体系建设。     

恢复国债期货的政策性建议

1.国债期货合约的制度建议。(1)交易品种建议以10年期长期国债为主。10年期国债由于期限长、利率波动风险大,已成为世界各国长期国债期货品种的代表,我国近几年长期国债的推出为其做好了物质准备。(2)交易地点建议选在上海期货交易所。(3)保证金支付可采取行政限定,确定在10％左右。(4)交割品种选择上,可借鉴国外做法,引进“转换因子”,通过确定交割券与标准券的转换系数,来确定实际交割的现券和现金。     

推出我国生猪期货品种的探讨

<正> 一、期货品种的上市条件 根据国外经验,期货品种上市一般要具备以下四个条件:①大宗商品,有大量的现货交易。②价格频繁波动。③品质容易划分。④耐储存。但随着期货市场的发展,期货市场价格发现功能充分发挥,有些期货品种推出仅仅是因为期货市场是一个高效率的市场,可以形成预期的、统一的、具有权威性的期货价格。在成熟的期货市场上,集中竞价形成的期货价格实质上是交易者对不同信息通过博弈形成趋同信息的度量,价格只不过是信息度量值之一,而整个期货交易并不涉及实物交割。例如CME推出的天气和降雪期货。即使是     

期货市场创设主体与我国期货市场成长

市场经济的历史表明,政府与企业在市场中具有不同职能作用及活动边界。本文从期货市场发展的历史与现实出发,从理论上归纳了期货市场创设主体或制度供给者,分析了西方国家的期货市场创设主体优于我国的期货市场创设主体,并实证性地分析论述了我国政府、企业的不同努力对期货市场设立的影响,以期正确认识我国期货市场发育发展中存在问题的深层次原因,以有序的步骤和策略真正推进我国期货市场健康成长。     

中美期货市场联动机理分析——以白糖期货市场为例

在世界经济全球化和金融自由化的背景下,国内外期货市场联动性的判断成为期货市场研究热点。文章选取我国郑州商品交易所(ZCE)白糖期货价格和美国洲际交易所(ICE)白糖期货作为研究对象,以两个交易所的白糖日间收盘价格数据作为变量,从流动性指标和相关程度的角度,运用统计学、相关性检验、Granger因果检验和VAR模型等计量经济方法衡量中美白糖期货市场运行效率和成熟程度。研究结果表明:美国白糖期货流动性高于中国白糖期货流动性,中美白糖期货交易制度的内外盘期货标准合约不同、内外盘期货交易制度差异、涨跌停板制度和持仓报告制度等存在差异。中美白糖期货价格存在长期协整关系和双向引导关系,美国白糖期货在相互作用中处于主导地位。     

期货交易机制研究

当前我国期货市场逐渐壮大,对期货交易机制的精细程度也日益规范,适时了解中外期货市场交易机制,能更好的完善我国期货市场交易并与世界接轨。本主要分析了中美期货市场在保证金、价格发现及持仓额限制制度的差异,同时从三方面对本文的研究进行了总结并对我国期货市场进行了展望。     

设立伦敦金属交易所（LME）期货保税交割对上海国际金融中心建设的功能作用研究

本文从上海加快国际金融中心建设的角度，论证上海迫切需要引进促进金融业务升级、符合国际惯例的功能性项目。通过分析LME期货保税交割仓库作用和上海期货境外交割的现状，研究LME期货保税交割仓库落户对上海国际金融中心建设的功能性作用。     

基于国际比较的我国金融期货投资者适当性制度完善

由于我国金融市场的快速繁荣发展,国家相关部门为了稳定金融资本市场的发展和创新,建立多层次的金融资本市场,针对金融投资者的权益,制定了相应的投资者适当性制度.本文将浅述该制度在金融期货市场的大致内容和作用,并与国际金融期货市场的相关制度进行对比分析,并最终提出一些适用于完善我国金融期货市场中该制度的建议.     

中国粮食期货市场的发展:困境、原因和未来的道路

目前，中国粮食期货市场规模小，交易品种少，市场交易量萎缩，在整个经济中的影响力较弱。这是受我国期货市场制度创新的动机、推动主体及外部环境制约的结果。今后，我们应从健全期货市场三级监管体制、培育套期保值主体、放宽对投资主体的限制，提高市场的流动性、增加粮食期货交易品种等方面入手，促进中国粮食期货市场的发展。