对金融衍生品市场内幕交易的一些新思考--澳大利亚现行的反内幕交易法及其带给我们的若干启示

本文着眼于澳大利亚在治理金融衍生品市场内幕交易中积累的丰富经验,针对一个崭新的前瞻性课题,即金融衍生品市场的内幕交易问题展开研究。作者认为,由于内幕交易与信息非对称性之间存在的内在冲突,实际上反内幕交易法规很难有效地阻止金融衍生品的内幕交易行为,过于复杂的反内幕交易法规会对市场产生一些负面影响,而放松内幕交易监管这一新思维将对市场的良性发展更为有益,应该让市场来决定内幕交易行为的“存亡”。但目前最为现实、温和的选择仍然是修改现行反内幕交易法,以维护市场的公平性和有效性。最后,笔者对如何缓解中国目前内幕交易猖獗的现状提出建议。     

内幕交易立法的经济分析

内幕交易是证券市场中被禁止的一种经济现象,完善反内幕交易的法律规范基础在于对内幕交易的产生和存在进行经济分析.本文从正反两反面对内幕交易行为进行了经济分析,力求从经济根源上剖析反内幕交易的必要性.     

期货市场内幕交易监管及认定——美国期货期权内幕交易最新案例的比较视角

本文以近期美国期货市场发生的内幕交易案件为着眼点，具体分析美国商品期货交易委员会(CFTC)最近查处的期货市场利用客户信息型内幕交易行为，即利用客户大笔交易期货及期权的信息抢先下单并以有利的交易价格进行成交获利。案件中，被告在近五年的时间内2000余次实施类似的交易行为，违反了CFTC反欺诈细则及内幕交易监管规定。通过案例比较，分析境内外期货内幕交易行为特征以及认定，为我国期货市场内幕交易监管提供启示。     

证券市场内幕交易认定的前沿探索

证券市场内幕交易行为的存在会影响金融稳定与安全,内幕交易的认定是对其进行规制的重要内容。本文通过梳理实践中出现的认定困境、学术争议和域外经验,认为内幕交易的主体认定应以特定身份为原则,不再以非法手段为要件,并增加豁免情形,主观方面可借鉴折中知悉标准,客观方面应不以发生实际结果为要件,信息敏感期间的形成节点则应适当提前,希冀内幕交易认定更具可操作性和合理性,以期对规避内幕交易和证券市场稳定发展有所裨益。     

基于社会网络传递视角的内幕交易行为研究

依法从严打击内幕交易是我国金融监管的重要任务，也是推动资本市场高质量发展的重要保障。本文手工收集2007—2020年我国证监会公布的内幕交易行政处罚书中涉及的内幕信息和内幕交易数据，考察我国股市内幕交易的行为特征。研究发现：(1)从中美股市对比看，我国股市中消极型内幕信息占比更低，内幕信息泄露时间更长，内幕信息泄露期间和信息公告日的收益率绝对值更低。此外，我国股市中依托家人关系传递内幕信息的比例高于美国。(2)公司外部人尤其以朋友关系传递的内幕信息致使更高的内幕交易规模和收益率。(3)内幕交易显著提高了内幕信息泄露期间相关方的股票收益率。本文丰富了内幕交易学术文献，也为我国监管机构提升内幕交易监管效率提供了有益借鉴。     

证券市场禁止内幕交易规则探析

内幕交易作为证券市场中一种非法现象，严重危害证券市场的健康发展。当前，世界各国巳对禁止内幕交易达成共识并采取了种种措施。文章在对内幕交易简要介绍的基础上，从经济角度对内幕交易进行分析，并阐述了内幕交易行为的归责原则。     

内幕交易的法律规制研究

在证券交易活动中,内幕交易行为时有出现,而且在资本市场企业并购重组活跃环境下,内幕交易不断呈现出新的态势.该行为不仅损害广大投资者的正当利益,而且严重违背证券市场公开、公平、公正的原则,破坏了证券市场的正常交易秩序.故而,我们必须要认清内幕交易的现状,发现并立足于现有防范措施存在的缺陷,完善内幕交易的法律规制,以维护资本市场的健康发展.     

我国证券市场内幕交易研究

证券市场内幕交易行为扰乱证券市场的正常运行秩序,损害普通投资者的利益。但由于内幕交易手法多样、甄别难度大等原因,监管内幕交易行为一直是我国乃至全世界范围内共同存在的难题。本文从内幕交易形成机制和监管的问题两方面分析如何全面、最优地进行监管,以减少内幕交易行为的滋生。     

浅析单位内幕交易违法的认定与处罚

近年,单位作为主体从事内幕交易的案例呈增加之势。本文结合行政执法与刑事司法实践,结合近年典型单位内幕交易案例,并借鉴海外监管查处经验,着重讨论了单位内幕交易认定的一些疑难法律问题,诸如是否将单位作为违法主体以及是否处罚、如何认定单位知悉与利用内幕信息、如何区分单位内幕交易行为与个人内幕交易行为等问题。     

内幕交易新动向及其法律规制研究

在资本市场企业并购重组活跃环境下,内幕交易这一资本市场"痼疾"不断呈现出新动向,如行为加剧化、主体多元化等.内幕交易新动向的法律成因主要在于现行法律法规对内幕交易规制的缺陷,即内幕交易法律责任的不力、内幕信息认定标准的不足、内幕交易取证的不易以及上市公司内部控制信息披露机制的不健全.因此,应立足于这些缺陷,完善内幕交易的法律规制,以维护资本市场的健康发展.     

证券市场内幕交易的识别与防控——基于我国法律框架下的路径分析

有效识别和防控内幕交易对维护资本市场的健康发展具有重要现实意义.只要内幕信息知情人或者非法获取内幕信息人在内幕信息敏感期内从事或者明示、暗示他人从事,或者泄露内幕信息导致他人从事了与该内幕信息有关的证券交易活动,内幕交易行为即告成立.本文提出的“五步锁定法”识别系统可以有效地识别内幕交易行为.加强内幕信息知情人的管理、提高对内幕信息传播途径的取证能力、增强对内幕交易的监管力量以及加大对内幕交易的处罚执行力度等措施构成了有效防止内幕交易行为发生的防控体系.     

我国股票市场内幕交易行为分析

本文以中国证监会公布的内幕交易行政处罚公告为数据来源,从数量和主导者结构上分析我国股市内幕交易行为的现状,并从伦理、制度和监管三个层面分析内幕交易行为,最后提出相应的政策建议。     

我国股票市场内幕交易行为分析

本文以中国证监会公布的内幕交易行政处罚公告为数据来源,从数量和主导者结构上分析我国股市内幕交易行为的现状,并从伦理、制度和监管三个层面分析内幕交易行为,最后提出相应的政策建议。     

内幕交易罪成本考量与应对

鉴于内幕交易行为严重损害资本市场的三公原则,证券监管部门与司法主体对内幕交易加大了执法力度和处罚强度。不过,总的来看,资本市场上内幕交易行为依然频发,究其原因,主要是与违法成本低、执法成本高、机会成本不高等因素有关。基于此,应对内幕交易问题还需从成本入手,如提高行为人违法成本,加大机会成本,降低司法成本。     

内幕交易、股价信息含量与市场监管效力——基于中国A股市场的分析北大核心CSSCI

本文针对非法内幕交易对股价信息含量的影响进行实证检验,研究表明:就整体而言,内幕信息通过买卖双向非法内幕交易使交易发生日的股价信息含量显著提高,加剧市场信息不对称程度;并购重组类的内幕信息对内幕交易发生日的股价信息含量的影响最显著,而经营合作投资类的内幕信息影响最不显著;从对内幕交易监管的视角,现行实施的监管法规无法有效遏制由内幕交易造成的市场信息不对称性,且笼统的'盈罚比'监管方法无法有效遏制对公众投资者利益影响最大的内幕交易行为,监管机制有效性仍不足.     

我国内幕交易发现与监督机制研究

内幕交易(Insider Trading)指利用内幕消息进行不对称的交易,以违法获取利益或逃避损失,其实质是使其他投资者处于不利地位并且违背了市场的公平原则,打击了投资者的信心,是证券市场中所固有的一种顽疾。因此,打击内幕交易行为已成为全球证券监管机构面对的重要问题。本文首先对内幕交易的概念作了概述,并且对禁止内幕交易的理论基础进行了探讨,主要是从经济学及法理学的角度对禁止内幕交易进行了深入的分析。随后从比较与借鉴的角度出发,分析了我国香港地区查处内幕交易方面的相关规则及其运行状况,利用香港严打内幕交易的经验并结合我国的实际情况来阐述如何更好的促进中国证券市场内幕交易的发现与监管,从而更好的维护中国证券市场的公平、公开、公正。     

证券市场内幕交易行为分析

本文分析了证券市场内幕交易的概念、行为特征及其危害性 ,指出我国证券市场存在的内幕交易现象 ,借鉴国外经验提出了防范内幕交易行为的若干建议     

内幕交易的民事赔偿问题研究

内幕交易民事责任是规范证券市场行为、防范证券风险不可或缺的重要法律手段之一。然而,我国《证券法》作为规范证券市场的基本法律,对内幕交易的民事责任却未明确规定,导致受害人不能得到有效的救济。因此,加强对内幕交易民事责任的研究很有必要。本文从实践出发,结合侵权责任的构成要件对内幕后交易主体的确定、因果关系的界定、主观过错的认定等方面进行探讨,以期能对建立和完善内幕交易民事责任制度提出一些建设性的意见。     

证券市场内幕交易监管的有效性分析

在对内幕交易监管有效性的分析上,由于研究方法和目标的不同,研究的结果也出现了很多分歧。本文对已有的研究进行了纵向比较和横向比较,从内幕交易法律的实施和国际监管的角度入手,对内幕交易监管的有效性进行分析,认为内幕交易监管是相对有效的。投资者信心、市场与法律的测度方法,以及投资者交易策略等因素都会影响到内幕交易监管的有效性。     

证券市场内幕交易行为之经济学分析

证券市场中上市公司的收购兼并、增发等行为日益频繁和复杂,利用内幕信息进行非法交易并获利的行为也越来越多。作者通过运用经济学中效用函数理论对内幕交易行为进行分析,指出作为理性人的内幕交易者,除了扩大内幕交易得益、降低内幕交易实施成本外,也会通过各种手段来极尽所能地降低遭受处罚成本;而内幕交易者实施内幕交易的得益远远大于内幕交易的实施成本和所受到的惩罚,正是内幕交易行为频繁的原因。通过上述分析,作者提出了防范内幕交易行为的对策建议,即舆论监督和举证责任倒置。