我国农村集体土地增值收益分配研究进展

农村集体土地增值收益分配是土地管理中的重点和难点问题。文章基于近年来我国农村集体土地增值收益分配问题相关理论研究成果,对既有文献的研究热点、研究趋势及薄弱环节等进行了分析。通过文案调查法和对比分析法,梳理了近年来我国农村集体土地增值收益分配问题相关文献,研究发现现有理论文献主要集中在集体土地增值机理、集体土地增值分配现状与问题、集体土地增值收益分配方案优化等方面,通过构建理论模型和计量模型方式对农村集体土地增值收益分配问题开展研究成为趋势。文章认为既有研究成果较全面地涵盖了农村集体土地增值收益分配的问题,但在如何明确土地产权主体及产权内容等问题上可进一步深入研究。     

等级融资理论的修正及其局限

等级融资理论研究了企业的融资方式选择问题，对我国公司的融资方式选择有着现实的指导意义。修正了等级融资理论，认为等级融资理论在我国的应用存在一定的局限性。     

土地储备融资与土地收益的分配研究

土地储备是政府为提高土地开发利用效率而建立的一种制度。而为了有效地进行土地储备,政府及有关部门又必须按照市场经济的规则实施融资。就现实来看,随着工业化、城镇化的快速发展,政府的土地储备和融资也遇到了一些问题。这些问题既与融资手段的运用有关,也与土地收益分配有关。笔者通过剖析土地储备融资的现状及存在问题的原因,探讨土地储备制度改革的未来方向及融资机制的建立。笔者认为,综合运用各种融资工具和有效设置及创新土地收益分配机制,是破解目前土地储备融资瓶颈的关键。     

企业融资方式的比较与选择

融资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。本文通过对多家电力产品企业融资方案的选择研究,对我国电力产品企业的融资具有积极的借鉴意义。     

融资约束、财务柔性与公司绩效

笔者以融资优序理论和代理理论为基础,围绕财务柔性这一主题,将融资约束、财务柔性与公司绩效纳入同一研究框架,探究了融资约束影响财务柔性的内在机理,分析了财务柔性对公司绩效的作用机制。结果表明,不同融资约束下公司将经营现金流用于储备的财务柔性存在差异性;财务柔性对公司绩效的影响具有区间效应,融资约束在其中起到积极的调节作用。该研究为探究融资约束、财务柔性与公司绩效三者之间的关系提供了新的证据和思路。     

宁夏上市公司融资行为分析

优序融资理论是公司资本结构研究中最有影响的理论之一，本通过对宁夏上市公司融资行为进行实证研究。同时分析了影响上市公司融资行为的主要因素，为上市公司进行融资决策提供有益的依据。     

融资融券与企业产品市场竞争

本文探究融资融券对上市公司产品市场竞争行为的影响。通过理论分析与实证检验,本文发现融资融券政策的实施促进了标的企业产品市场竞争行为,但是由此带来的潜在的过度竞争问题可能导致企业整体绩效有所下降。本文还发现融资融券的政策效果主要集中于融资交易强度较高、或股价信息敏感度较低的公司。本文的研究结果表明,我国融资和融券交易发展的不对称性放大了资本市场对公司正面信息的奖励效应,可能促使公司在产品市场过度竞争,降低了整体绩效,而个股股价信息敏感度的提高有助于缓解上述问题。     

控制权、代理成本与公司财务结构--谈企业理论对公司财务结构的影响

控制权理论及代理成本理论会对公司财务结构产生影响。企业无论选择何种融资方式均不会影响企业的市场价值,但是企业理论却揭示了一个重要的问题,就是融资结构会影响控制权,也会影响代理成本,从而对公司市场价值产生影响。研究这一理论对于解决当前国有企业代理成本过高、证券监管等问题具有重要意义。     

关于技术和管理要素参与收益分配的问题研究

本文阐述了西方主要的分配理论、国内技术和管理要素参与收益分配的研究情况。重点分析了当前技术、管理要素参与收益分配中存在的问题,即：管理要素与一般劳动要素相比,其收益分配差距过大;管理要素在收益分配上有先于技术要素的决定权;管理要素在收益分配中承担风险不够;技术要素的收益与风险不对等;年薪制、股权激励实施不力等内容。提出了加快技术、管理要素市场化建设;加大税收制度改革力度等对策。     

广东省上市公司融资结构存在问题与对策研究

融资结构是公司治理理论的核心之一,而公司治理结构直接影响着公司的经营绩效。本文研究的主要目的是揭示融资方式的变化必然引起企业融资结构的变化,从而也改变企业融资成本,进而影响到公司的经营绩效。文章通过分析广东省上市公司融资的现状和成因,并通过分析目前上市公司融资结构的概况和特点,找到如何优化广东省上市公司融资结构的理论和方法,从优化融资结构的角度来提高公司的经营绩效,促进上市公司健康发展,并为实现公司价值和股东价值的最大化提出相应的解决对策。     

股权融资与企业治理机制研究

股权融资不仅是现代企业融资的重要手段之一,而且还是完善企业治理机制的重要途径。在我国,股权融资还有助于政企分开,但由于产权改革不到位,形成了独特的股权结构,导致了严重的内部人控制问题和治理结构运作低效;同时,也使股市成了单纯融资的机器而缺乏资源配置功能,所有这些都与我国股权结构异化有很大关系。本文通过对股权现状及其对治理结构影响的分析,提出了股权结构的优化以及治理机制完善构建的设想,以期探讨我国股份企业发展的思路。     

经理人行为与资本结构评述

行为公司金融已成为金融学中的研究热点。现代行为公司金融理论认为,由经理人与股东的利益不一致所导致的经理人非理性行为对资本结构产生显著影响。当前,为约束经理人的行为,股东普遍对经理人实行激励机制。把握其内在联系,对推动与拓宽这一领域的发展有积极意义。     

投资者非理性假设下公司金融决策前沿理论评述

随着行为金融理论的逐步发展,市场错误定价的稳定存在已经得到越来越多学者的认可。本文对行为公司金融理论中投资者非理性范式下的前沿理论进行了综述,从投资和融资决策两个方面分析了面对错误时的外部市场定价行为,以及理性的财务决策者如何利用这种市场无效率来为长期股东获利,或迎合非理性投资者预期来实现自己的短期目标。     

公司治理前沿研究综述——大股东控制、隧道行为、隐性收益与投资者保护

本文回顾了公司治理领域关于大股东控制问题的最新研究成果,主要包括大股东控制存在的普遍性、大股东控制权与现金流权的分离模式、大股东控制的激励效应和隧道效应,以及投资者保护问题等。梳理了该领域的研究脉络,并对主要发现和结论进行了总结和评论。文献研究表明,股权集中的内在机制在于大股东有动力和机会增加所有股东都可以获得的共享收益,而且大股东可以通过消耗公司资源来获得小股东无法分享的控制权隐性收益,并导致企业价值的下降。高效的投资者保护机制能够在一定程度上抑制大股东侵害小股东利益的隧道行为,提升企业价值。     

The Intergenerational State Education and Pensions

When credit markets to finance investment in human capital are missing, the competitive equilibrium allocation is inefficient. When generations overlap, this failure can be mitigated by properly designed social arrangements. We show that public financing of education and public pensions can be designed to implement an intergenerational transfer scheme supporting the complete market allocation. Neither the public financing of education nor the pension scheme we consider resemble standard ones. In our mechanism, via the public education system, the young borrow from the middle aged to invest in human capital. They pay back the debt via a social security tax, the proceedings of which finance pension payments. When the complete market allocation is achieved, the rate of return implicit in this borrowing–lending scheme should equal the market rate of return.     

数字金融对行业资源配置效率的实证研究 ——基于一级行业周收益率数据

为考察数字金融对证券市场不同行业的影响,从而为市场风险识别、标的估值及投资策略制定等提供客观的参考指标。同时,也为数字金融政策制定、市场监管提供重要的参考依据。利用A股市场过去十年一级行业周收益率数据,构建证券市场行业收益率及波动率对数字金融指数等变量的面板自回归模型,实证结果表明：数字金融与证券市场整体收益率呈正相关。数字金融的增长可以抑制市场波动率的增长。数字金融对传媒,电子,房地产,家用电器,计算机,汽车,通信等行业均具有较好的经济显著性和统计显著性。在长期,行业间收益差异有收敛迹象。数字金融促进行业的收益均衡,说明数字金融对行业资本配置效率的提升有正向作用。     

公司治理与中小企业融资方式

与银行等债权融资方式相比,风险投资等股权资金提供者更偏好于直接参与公司治理,并且更多地集中在风险较高的高新技术产业。本文从债权和股权资金提供者收益结构的差异出发对这些现象提出理论分析:第一,债权资金提供者希望降低项目收益低于偿债水平的概率,故偏好以监督方式间接参与公司治理;第二,由于高于债务偿还水平的项目收益并不能为债权资金提供者获得,故其参与公司治理的强度低于股权资金提供者;第三,预期到资金提供者的最优公司治理方式和强度后,中小企业应该为风险较大的项目寻求股权融资,为风险较小的项目选择债权融资,以求企业期望价值的最大化。这个理论框架也有助于进一步理解如何加强对我国中小企业的公司治理。     

An Analysis of the Corporate Income Tax Policy of Less Developed Countries

Unlike in developed countries, corporate rather than personal tax is the greater source of public finance for less developed countries (LDCs). This paper analyzes the corporate income tax policy for a large panel of LDCs. The analysis shows that although the corporate tax rate has been decreasing, corporate tax revenues have been increasing. Contrary to standard tax competition theory, there is also strong evidence that corporate income taxes are increasing with respect to the LDCs’ openness, as measured by capital mobility. The analysis also shows that the corporate tax rate is increasing with respect to the personal tax rate, as income‐shifting theory predicts.     

企业利益相关者理论研究现状与前瞻

利益相关者理论是企业理论发展的一种趋势。论文对利益相关者理论的早期思想、定义与分类进行了回顾：从企业伦理角度、企业社会责任角度、公司财务角度与公司治理角度对研究现状作了梳理,明确了核心利益相关者参与公司治理的可操作性;最后总结了现有研究的不足与未来研究趋势的预测。