调整证券交易印花税对中国股市波动的非对称——影响的实证研究

本文检验了我国股市从1991年到2008年历次证券交易印花税税率变动对市场波动性的影响,发现上调证券交易印花税和下调证券交易印花税对股市波动性产生的是非对称影响。简言之,在短期内,提高证券交易印花税税率会显著影响股市波动性,而降低税率则不必然引起波动性在统计意义上的显著变化。此外,上调税率反而会加剧股市的不稳定性,这与该政策试图遏制过度投机、保持股市平稳发展的初衷是相违的。     

股市不能承受之重

虽然4月24日证券交易印花税的下调对股市难以产生长远的影响,但短期的刺激效果却是显而易见的。至此,围绕着印花税应否调整的争论似乎告了一个段落。然而,由于一直以来印花税政策的频繁调整,由于中国股市政策环境的不甚稳定,不难预见,关于印花税的争议不会就此打住。     

证券印花税单边征收

经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年9月19日起，调整证券（股票）交易印花税征收方式，将现行的对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据按1％。的税率征收证券（股票）交易印花税，对受让方不再征税。这是继2008年4月24日下调证券交易印花税税率后，中国又一次对该税率进行大的调整，也是自1991年以来中国股市首次单边征收证券交易印花税。     

质疑印花税存在及调整的合法性

印花税的调高调低，直接影响着股市的波动。但人们是否想过，对证券交易征收印花税的合法性     

什么动摇了市场信心？

【英国《金融时报》6月12日】事后看来，6月10日中国股市的暴跌势在必然。远至邻国越南5月份高达25％的通胀率和上周国际油价上涨以及美国股市下跌，都被视为动摇中国市场信心的重要理由。更一致的意见是，开市前的周末，中国央行陡然将存款准备金率上调100个基点的举动，在时机和力度上都超出市场预期，直接促成了股市大幅下调。     

印花税调整对股市的影响——基于上证指数的波动性分析

印花税是一种交易税,税率的高低直接影响交易成本的高低。但是,学者们对证券交易税收的功能和作用存在着较大的分歧。本文研究印花税调整对股市的收益率、交易量及股市波动性的影响。文章选用近年来先后六次A股市场的印花税调整对应的上证综指数据进行分析,发现印花税调整对股指收益率、交易量及股市波动性影响方向不确定、统计上显著性不稳健。印花税调整带来的交易成本的变动,不是股市变化的决定因素。因此,建议政府不应频繁调整印花税。     

财政部：7月份中国证券交易印花税出现负增长

中国财政部日前发表了“2008年7月份税收收入情况分析”。数据显示，7月份，中国证券交易印花税收入完成49．73亿元，比去年同期减收120．19亿元，同比下降71．8％，比去年同期增速（772．1％）回落了843．9个百分点，比1～6月增速回落了100个百分点。财政部分析称，证券交易印花税收入大幅下降的主要原因：一是政策调整。     

印花税下调——态度决定一切

股票交易印花税终于在救市与不救市的争论声中降下来了。股市应声大涨，千余只股票涨停，被套牢的股民终于见到亮了，不救市的声音在一片飘红中烟消云散。有评论说，降低印花税并不应该算是政府救市，只能算还公平于股市。其实，无论怎样的一种说法，面对盘中汹涌的红潮，都显得十分苍白。资本的力量、市场的需要，才是降低印花税的真正推手。     

港府最新预算案稳定楼价成焦点

最新一份财政预算案以青苹果为封面，充满生机，一如香港经济走出阴霾。香港财政司司长曾俊华近日发表预算案时表示，香港经济自2009年第二季起复苏，其中股市楼市交投畅旺，令印花税收入大增，因此预计2009至2010年度库房将录得190亿元的经营盈余。     

欧洲央行降息25个基点至1．25％

欧洲央行2日晚宣布，下调基准利率25个基点至1．25％，下调幅度低于此前预期的50个基点。此举也“震惊”了市场，利率决定公布后，欧元兑美元的汇率大幅飙升，欧洲股市的涨幅也随即扩大。     

关注

焦点FOCUS证券交易印花税下调至1‰ 上证指数上周几度跌破1200点关口,并创8年以来的新低。1月23日,财政部宣布从1月24日起,调整股票交易印花税从现行2‰至1‰,这被认为是管理层为应对"股市危机"而出台的一项稳定市场的措施,也是一项落实"国九条"关于资本市场税收优惠政策的举措。     

中国应该给公民退税

【英国《金融时报》4月28日】中国政府上周宣布调降印花税，上证指数应声大涨4．15％，深成指大涨5．45％，70多只个股封住涨停。当通货膨胀蚕食国人存款，目前除股市国内仍缺少投资渠道的情况下，印花税可以给股市注入生气，却不能解决中国国民经济最迫切的命题之一：拉动内需。     

印花税上调引发的后市猜想——印花税是稳定股市的砝码？

刚刚过去的5月，无疑是股市的多事之月先是证监会发出关于加强投资者教育、防范市场风险的通知：再有央行出台政策．一下子调高“三率”；后又有财政部提高股票交易的印花税税率……这些政策虽然并不全然是针对股市的，但客观上对股市还是造成了很大的影响特别是临近月底时突然调高印花税，更是撼动市场格局     

市场调整对年金投资的启示

4月16日至今股市快速下调20％，上证指数由4月15日的3164点一路下调到5月21日最低的2481点，呈现出快速和大幅调整的特征。由于房价过快上涨，通胀压力上升，部分行业过热，政策由过渡宽松转向紧缩，导致市场震荡调整。     

印花税，微调不如大改

历史证明，股市的健康发展不能靠频繁调整印花税来“救市”和“挤泡沫”，如果政府不希望股市大起大落，就应该从制度建设上着手     

印花税该下调 与救市无关

从全球资本市场的发展趋势看，下调证券交易印花税税率，降低交易成本是大势所趋。     

论印花税在股市中的杠杆作用

股市是国家政治经济的"晴雨表",在中国大陆股市20年的风风雨雨中,最能呼风唤雨的莫过于股票交易印花税,它一次次成功导演了"将股市捧上天堂"或"将股市打入地狱"的精彩魔术剧,天旋地转的股民却鲜于知道:股市交易印花税凭什么能在众多政府调控手段中成为可随意撬动股市的"魔法杠杆"?如何才能让这"魔法杠杆"为国为民造富?这正是本文试图探讨的奥秘.     

救市,不可重蹈机会主义覆辙

印花税单边征收、汇金入市、国资委鼓励央企回购增持上市公司股票，9月18日，政府出台了三项针对资本市场的重大举措，市场人士认为，政府一口气打出三记组合重拳，彰显了政府支持资本市场稳定健康发展的决心，受政策利好的刺激，股市有望摆脱持续已久的下跌走势，迎来强劲反弹。这是继9月15日央行一改持续紧缩策略，同时下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率之后的更大“维稳”举措。     

浅谈我国印花税调整及其对证券市场的影响

证券交易印花税是从普通印花税发展而来的,专门针对股票交易发生额征收的一种税。证券交易印花税是政府调控股市的重要工具之一。我国自1990年6月起开征了证券交易印花税,至今已有19年的历史。期间在不同的社会经济背景下,我国的印花税税率曾有多次调整,每次的调整都对我国的证券市场产生了一定的影响。本文分析了我国为何开征印花税,以及开征以来印花税历次调整的背景、原因及影响,探讨当前印花税调整所存在的问题。     

《华尔街日报》：股市动荡影响经纪公司业绩

在去年的股市繁荣中，证券公司的客户数量和交易量都大幅飙升。但今年年初，股市节节下滑，更有人担心在8月份的奥运会结束后股市会进一步下跌。同时，虽然中国经济仍然在以每年逾10％的幅度增长，但也面临着诸多问题：居高不下的通胀，造成重大破坏的雪灾，现在又是一场极具破坏性的地震。