本次基础设施公募REITs试点的特点

《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》和《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)(征求意见稿)》的出台是中国REITs的正式开端,既吸收借鉴国际经验,又充分体现本土特征。一、精准选择基础设施领域境外REITs多从商业地产起步,但此次中国版REITs标的为基础设施,具体包括交通设施、市政工程、污染治理、新型基础设施。     

中国REITs的新进展

<正>日前,三只保障性租赁住房REITs被疯抢的新闻使得REITs再次成为大众关注的热点,同时也说明中国的REITs发展迈出了新的步伐,对中国的基础设施融资发展,特别是保障性租赁住房建设运营具有非常重要的现实意义。公募REITs作为一种盘活存量资产的重要工具,被誉为“资产的IP0”,     

基础设施领域公募REITs试点正式起航

日前,证监会联合相关部门相继发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》和《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)(征求意见稿)》,我国基础设施领域REITs试点正式启动。试点方案明确采用"公募基金+单一基础设施资产支持证券"的产品架构,对重点行业、重点区域进行聚焦。     

PPP+REITs创新融资模式助推新基建

在国家坚决打好防范化解重大风险攻坚战、严堵违法违规举债的"后门"、给地方政府债务戴上"紧箍咒"的背景下,基础设施建设PPP融资方式面临的监管环境更加严格.而将REITs应用于PPP中,能够拓展PPP项目融资方式,盘活存量资产带动增量投资,完善社会资本交易与退出机制,促进实体经济发展.文章介绍了REITs的概念与特征,分析了PPP+REITs的可行性及必要性,说明了PPP+REITs模式对比及结构选择;同时以某地铁PPP项目为案例,结合基础设施基金交易结构的设计,选择能够带来稳定现金流的PPP项目资产为底层资产,分析基础设施基金的盈利能力.阐述了PPP+REITs融资方式能够解决项目出表、期间错配等问题,在一定程度上也为社会资本方退出指明了方向.     

国外基础设施 REITs 发展情况及对我国的启示

2021 年 5 月 31 日,我国首批公募基础设施 REITs 正式向公众投资者发售,这象征着我国公募基础设施 REITs 市场的构筑完成了极其关键的一环。REITs 作为金融服务供给侧改革的重要抓手,其良性发展对我国落实三去一降一补,推动经济转型具有重大意义。本文对国内外基础设施 REITs 的发展情况进行了梳理,对其进行总结,以期为我国公募基础设施 RETIs 产品的发展提供帮助。     

公募REITs为产业园快速发展开辟新路径

<正>2020年4月30日,证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（2020年40号文）,明确要求在基础设施领域推进不动产投资信托基金（以下简称公募REITs）试点工作,这代表着我国的基础设施公募REITs试点正式起步。2021年6月,我国首批公募REITs正式上市,2021年12月,第二批新增公募REITs上市。之后一年,公募REITs陆续发行和不断扩募,标志着我国公募REITs发行逐渐步入正轨。     

基于REITs的企业绿色金融发展路径研究

本文围绕REITs与绿色金融的关系，对国际经验与中国的实践进行了分析。首先，文中分析了REITs在绿色金融领域的应用和意义。其次，提出了基于REITs的企业绿色金融发展路径，包括绿色REITs的设立与发展、企业绿色转型与REITs的融合，以及ESG评级与REITs等方面。在国际经验和中国实践方面，文中介绍了国外REITs在绿色金融领域的应用和经验，并结合中航首钢绿能REIT基金项目案例分析，阐明了REITs作为一种新型的融资工具，对于盘活存量资产、满足基础设施领域融资需求以及提高资本市场服务实体经济质效等方面的优势。最后，对REITs在绿色金融领域的应用进行了总结，指出了REITs未来发展的方向和面临的挑战。     

REITs加速产业地产发展

产业园区作为地方经济发展的引擎,激发产业园区经营活力意义重大;作为一类基础设施资产,产业园区特点契合公募REITs特性;作为一类投资产品,产业园区REITs体量可观、收益稳健。产业发展和公募REITs一样,都是政府推动,央企作为中流砥柱,两者一脉相承。对于这样大背景大框架的认识,将有助于产业地产商把握好未来趋势,定位好自己在这个大框架中的角色,进一步发展。     

REITs在我国住房租赁行业中的应用与探索

租赁住房已经成为落实"房住不炒"住房体系改革的重要抓手,是我国住房保障体系顶层设计的重要一环.经过与其他国家住房租赁市场发展的对比可知,目前我国住房租赁市场尚未达到成熟阶段,存在行业自身发展不足、专项用地供地较少、专业化机构发展缓慢与行业配套政策需要完善等现实困难.面对住房租赁市场发展难题,通过分析域外REITs市场发展情况,同时结合我国租赁住房证券化实践经验以及基础设施REITs市场分析与规则研究,探索基础设施REITs工具对保障性租赁住房行业发展的价值,认为REITs工具有助于进一步凸显住房的"居住"属性,引导参与方关注运营能力,为租赁住房发展提供稳定的资金来源,从而解决当前住房租赁市场面临的问题.最后为REITs在住房租赁行业中的应用提出政策建议.     

浅析REITs试点对建筑企业的影响

在国内基础设施公募REITs成功上市的背景下,介绍REITs的基本概念,简述其在世界其他国家的发展状况,回顾国内最新政策和市场动向.分析在当前国内外经济形势下,REITs的试点和推广于国内建筑企业的意义.同时,结合REITs在香港市场的发展情况,提出建筑企业在推进基础设施REITs工作中需要关注的重点事项.     

美国REITs税收待遇对中国的启示

税收优惠是美国REITs发展的主要驱动力。美国REITs享有"穿透性税收待遇",其具体的税收待遇,可以分为两个方面:REITs自身的税收项目和REITs股东的税收待遇。文章分析了美国REIT的税收待遇,在借鉴美国REIT的税收制度的基础上提出了构建中国REIT税收制度的原则与具体内容。     

国内中小型民营房地产开发企业发展REITs探索

自2020年4月30日,中国证券监督管理委员会、中华人民共和国国家发展和改革委员会印发《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》,明确在重点领域以个案方式开展基础设施REITS试点以来,我国国内发行基础设施项目REITs已超过14支,发行保障性住房REITs达3支,总市值超100亿美元,发展速度较快。REITs作为一种新兴的房地产投资工具,可以为中小型民营房地产开发企业提供融资渠道,降低企业的融资成本,促进企业的健康发展。同时,REITs还可以提高房地产市场的透明度和流动性,吸引更多投资者参与。文章从国内REITS的发展情况出发,分析了我国REITs的发展概况及存在的问题,并提出国内中小民营房地产企业REITs发展建议,旨在促进我国中小民营企业的健康发展。     

发行轨道交通不动产投资信托（REITs）问题的研究

REITs(Real Estate Investment Trusts)，指的是不动产投资信托，该信托是一种利用权益类证券来完成资金募集，并将其投入不动产类资产，然后进行高比例分配的金融产品。不动产投资信托相较于一般金融资产具有诸多优势，例如高流动性、风险分散性、抗通胀性等等，能有效盘活存量资产，增强我国资本市场服务实体经济效率。为进一步促进国内REITs市场发展，本文结合我国基础设施公募REITs试点政策和发行情况，深入探讨轨道交通资产纳入REITs试点的可行性，得出通过缩减资产规模，提高票款收入和多种经营收入（以下简称“多经收入”），将REITs资金开展既有线路更新改造的发行思路，为未来轨道交通资产发行REITs提供有益建议。     

REITs业务的税收分析与政策建议

REITs业务涉及稅种多,结构复杂,我国目前没有专门为REITs制定综合性的税收法规,REITs在设立和运营阶段存在较大的税收不确定性。本文针对我国REITs税负目前影响较大的主要税种,对REITs在设立、存续期间的相应税收政策进行分析,并从降低REITs税负和减少重复征税的业务实操和税收政策完善等方面提出建议。     

REITs转向保障房

随着政府对保障房的投资日益加大,将保障房纳入REITs试点的呼声日渐高涨内地第一单房地产投资信托基金(REITs)即将浮出水面。据悉,天津廉租房REITs方案获央行和住建部认可,已经上报国务院,有望近期获批。与此前诸多传闻不同,REITs将面向保障性住房,而非盛传已久的商业地产。过去一年间,REITs发行的消息不断传出,各界关注的目光一直投     

产业园区REITs的估值困境

产业园区是产业落地的基础载体，和实体经济发展关系极为密切。产业园区REITs是各类基础设施REITs中最为重要的一类产品，在首批发行的9个REITs产品中占到1/3。如何通过创新型金融模式解决产业载体的建设资金，推动产业平台高品质建设、高水平运营，是当前国家及区域政府密切关注的核心问题。由于我国特殊的土地管理制度和工业用地管理格局，我国产业园区的REITs也存在着一些先天的发展困境，需要通过各方博弈，在市场化的实践探索中推动不断解决。     

基础设施投资信托基金（REITs）审计风险与应对

基础设施投资信托基金（REITs）通过特有的运作模式，将属于不动产的基础设施上市流动，引导金融资金参与实体项目建设。基础设施投资信托基金（REITs）交易结构复杂、参与主体多元、专业化程度较高，承接其审计的会计师事务所和注册会计师应关注其特有的重大错报风险和检查风险等。本文以首钢绿能REITs审计为例，针对发行（设立）阶段原始权益人对于“出表”判断的合理性审计风险、原始权益人与运营管理机构的关联方交易审计风险、存续阶段审计风险等提出应对建议。     

REITs要来了

2009年伊始,房地产信托投资基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)似乎真的要拨开云雾见晴天了. 　　2008年12月3日,REITls在国务院出台的"金融国九条"中首次作为一种拓宽企业融资渠道的创新融资方式被提及.仅仅10天之后,更加细化的"金融国三十条"出台,其中第五条为"开展房地产信托投资基金试点,拓宽房地产企业融资渠道",这即意味着REITs已经得到了中央决策层的首肯,蛰伏多年的REITs终于破冰在望.……     

REITs,英雄莫问出处

这是一场实力过于悬殊的斗争。一方是51万名投资者(这其中包括香港富豪“四叔”李兆基,他投资70多亿元参与认购,获配47.2万股)、以房委会为代表的香港政府以及庞大的律师团,挟近5000亿港币的资金(因认购而冻结的资金数目);斗争另一方是个67岁的老太太卢少兰,租住在政府提供的廉租房———公屋之中,甚至连诉讼费都支付不起。斗争的缘由是因为领汇基金,这是香港首个REITs,如果募集成功,也将是全球同类计划中数额最大的REITs。2004年7月,香港房屋委员会为分拆出售180个商场和7.9万个停车场车位,成立了首个REITs———领汇基金并将有关业务…     

关于美国REITs制度风险规避机制的思索

目前,国内地产企业,尤其是持有商业物业的企业,对赴海外发行REITs的热情高涨,但是一旦国内商业物业市场出现大幅震荡,REITs的运营就将面临风险,需要考虑如何终止的问题。作为REITs最发达的美国,出现了一些新的趋势和做法。文章分析了产生风险的原因和美国法律对策以及REITs重组时可采用的策略。