论通货膨胀目标制在中国的构建

通货膨胀目标制作为一种货币政策框架,自1990年新西兰率先实行以来,取得了令人瞩目的成就.文章在回顾前人研究的基础上,结合我国经济发展现状和特点,探讨了通货膨胀目标制在中国实施的可行性、必要性和构建思路等,认为在当前流动性过剩、货币政策可靠性变差的条件下,加强货币政策各层面的透明度建设,强化央行责任,积极推动中国货币政策调控模式向通货膨胀目标制转变是一种可能的理性最优选择.     

通货膨胀目标制与当前我国货币政策选择——基于灵活目标规则分析框架

基于灵活目标规则条件,在一般均衡分析框架下从理论和实证角度对通货膨胀目标制进行了深入的分析研究。研究表明：通货膨胀目标制在降低通货膨胀偏差、保持宏观经济稳定等方面相比其他货币政策规则具有优势。为检验通货膨胀目标制是否适合当前我国最优货币政策选择,文章从中央银行独立性、短期货币政策工具及传导机制、利率市场化及通货膨胀指标的选择等方面进行了分析,并以中国实际数据进行实证检验,发现我国尚未完全具备实施通货膨胀目标制所需要的条件。     

通货膨胀目标制:内容、特点与启示

通货膨胀目标制是20世纪90年代以来货币政策实践的最新发展。这一新的货币政策框架使中央银行的独立性增强,货币政策透明度增加,货币政策操作更具前瞻性,并提高了货币政策的可信度。其成功经验,对完善中国货币政策操作具有启示和借鉴意义。     

基于国际经验的通货膨胀目标制研究

通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策理论，国内外学者对此新的理论框架进行了大量、深入的研究。文章选取18个实行通货膨胀目标制国家并对其实施情况进行总结分析，对多个国家多年实践经验与实施结果的进行比较。这种分析能增进人们对通货膨胀目标制的认识，以更好地为中国的宏观经济发展和货币政策目标的选择提供借鉴。     

论通货膨胀目标制在我国实施的可行性

通货膨胀目标制作为近年来在许多国家取得良好实施效果的货币政策实施框架受到越来越多的学者和货币政策当局的推荐.本文从理论上分析通货膨胀目标制的内涵与实施前提,并结合我国实际分析了通货膨胀目标制在我国实施的可行性.     

通货膨胀目标制宜于现阶段我国货币政策吗?——基于弹性目标规则分析框架

从中央银行独立性、货币政策工具及传导机制、利率市场化及通货膨胀指标的选择等方面分析了通货膨胀目标制在降低通货膨胀水平、保持宏观经济稳定等方面具有的优势,并以中国数据进行实证检验。检验发现,我国尚未完全具备实施通货膨胀目标制所需要的条件,因而,现阶段通货膨胀目标制并非我国的最优货币政策选择,货币政策仍宜于将货币供应数量和价格作为混合使用的政策调控目标。虽然目前我国尚不完全具备实施通胀目标制的条件,但是大部分条件很快就可以满足,因此,在不彻底改变现行政策的前提下,可考虑先作为"影子政策",并切实稳步推行相关制度的完善,待条件成熟后再全面推行,以促进我国社会经济的协调健康稳定发展。     

通货膨胀目标制的研究综述

20世纪90年代以来伴随着通货膨胀目标制在世界许多国家的广泛应用,使得许多国家出现了通货膨胀下降、国内物价水平稳定以及中央银行的独立性增强等政策效果.由于通货膨胀目标制在实践中的巨大成功,引起了国内外许多学者对通货膨胀目标制的研究兴趣.这些学者分别从不同角度对通货膨胀目标制进行剖析以使得人们能更加清晰而科学地认识通货膨胀目标制.     

对我国实施通货膨胀目标制的看法

本文首先通过分析货币政策多重目标的实施困难,结合货币政策的本质作用,得出通货膨胀目标制的必要性.然后结合中国具体国情探究通货膨胀目标值在中国的可行性.     

货币政策透明度的效应分析及其在我国的实践

自20世纪90年代以来,提高货币政策透明度正成为世界上越来越多国家的一项重要制度选择.采用Rogoff保守中央银行模型对货币政策透明度的效应进行规范分析,可以看出,当公众与中央银行都具有理性预期时,提高货币政策的目标透明度与操作透明度均可以降低通货膨胀与产出的波动,但不会影响通货膨胀与产出的均值.对照发达国家货币政策透明度评估指标体系,我国还存在着很大的差距.因此,我国中央银行应积极采取措施,对货币政策的透明度作出明确的规定,提高货币政策目标和货币政策操作的的透明性,以加强货币政策透明度建设.     

对我国实施通货膨胀目标制的看法

本文首先通过分析货币政策多重目标的实施困难,结合货币政策的本质作用,得出通货膨胀目标制的必要性。然后结合中国具体国情探究通货膨胀目标值在中国的可行性。     

我国央行沟通及效应分析

20世纪90年代中期以来,我国央行采取了一系列措施提高货币政策透明度,加强与公众的交流与沟通,取得了如下较好的政策效应：央行的政策目标偏好被公众所了解,有助于稳定公众通货膨胀预期;增强了公众对货币政策的理解与支持;增强了政策的可预测性;提高了央行的威信。不过,由于央行沟通还不够充分。其沟通应有的政策效应并未充分发挥出来,所以有必要进一步改善央行的沟通,以有效引导公众与市场预期,增强政策的有效性。     

我国央行沟通及效应分析

20世纪90年代中期以来,我国央行采取了一系列措施提高货币政策透明度,加强与公众的交流与沟通,取得了如下较好的政策效应:央行的政策目标偏好被公众所了解,有助于稳定公众通货膨胀预期;增强了公众对货币政策的理解与支持;增强了政策的可预测性;提高了央行的威信。不过,由于央行沟通还不够充分,其沟通应有的政策效应并未充分发挥出来,所以有必要进一步改善央行的沟通,以有效引导公众与市场预期,增强政策的有效性。     

中央银行信息沟通策略的国际比较与分析

近年来,各国中央银行为了引导和管理市场预期,获得公众对货币政策的理解和支持,提高货币政策的可信度和强化自身的责任感,越来越重视与公众在货币政策目标、货币政策决策和货币政策操作方面的信息沟通。由于各国中央银行所处的体制和环境不同,客观上存在着信息沟通的不同策略。这种差异化的信息沟通方法,既是中央银行对信息沟通所带来的收益与风险进行权衡的考虑,也是取得更好的沟通效果的需要。为进一步提高货币政策透明度,我国中央银行应注重信息沟通的制度化建设,制定更加适合我国国情的信息沟通策略,在此基础上探索和创新更加有效的信息沟通方法。     

中国金融形势指数及其在货币政策中的检验

利用VAR模型构建金融形势指数FCI,通过实证分析发现其能够很好地预测通胀率。研究表明,FCI含有通胀的有用信息,中央银行在实施货币政策时,应当考虑其所含变量在货币政策中的信息作用。通过检验含有金融形势指数变量的货币政策反应函数,发现中央银行的利率政策对产出缺口和金融形势的松紧有准确反应,实际利率与通胀率负相关。同时指出,利率平滑行为不再显著是由金融危机爆发后货币当局对市场利率的管制造成的。     

回归货币中性:货币政策的最终目标

通过对我国2000-2005年内的季度数据分析可以验证:在长期内,货币是中性的,货币政策只能够影响到随后一段时期内的货币中性程度,并且影响程度随着货币政策的释放而逐渐减弱.因此,维持货币中性应该是中央银行货币政策的核心,也是检验货币政策的最终目标.     

后危机时代深化我国通货膨胀治理研究

后危机时代我国通货膨胀的直接原因有进口输入通胀、危机管理中的巨额投资拉动、税负和用工成本上升以及自然灾害等。深层原因有：政府投资驱动型与出口导向型交替推动经济增长的发展模式,导致经济结构扭曲,弱化了市场的自我修复功能;＂一松一紧＂的财政与货币政策,加剧了经济结构的失衡;中央银行货币政策担负过多的使命,多重目标困扰等。针对后危机时代通货膨胀的治理现状,必须多管齐下,长短期结合。为此,一要转变经济增长模式,调整收入分配制度,提升产业结构,打破行业垄断,继续推动市场化改革;二要减少中央银行货币政策担负的过多使命,增强宏观调控的主动性和独立性;三要通过转变政府职能,优化财政收支结构,发挥好财政政策的调控作用。     

关于央行继续实行适度宽松的货币政策的实证分析

2008年下半年以后,随着金融危机全面爆发,中国人民银行相机抉择果断实行扩张性的货币政策,综合运用各种政策工具大量释放流动性,一方面有效地遏制了经济下滑,另一方面从长期来看也加大了我国通货膨胀的压力。那么央行下阶段的货币政策该何去何从？通过建立计量模型对货币供应量与经济增长的关系进行实证分析得出结论：在经济企稳回升的关键时刻,央行应当以＂促进经济增长＂为目标继续实行适度宽松的货币政策。