欧元诞生、欧债危机及纾困博弈路径

由欧元诞生的过程及欧元本身的缺陷,引出欧债危机爆发的必然性.从希腊、西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰和塞浦路斯欧元区六个危机国视角出发,基于债务发生的原因、救助措施及救助效果,综述欧洲主权债务危机的演进过程.欧债危机纾困现状表明:希腊等高债务国退出欧元区的威胁不可信;仅是救助机制不能根本解决欧债危机和恢复经济发展;高债务国支持的共同债券和经济良好国家支持的统一财政成为进一步解决危机的有效措施.在三个假设的基础上,运用三部子博弈完美纳什均衡分析法展示债务双方在财政统一和共同债券博弈中的合作路径.     

欧元的“死穴”

在最新的欧洲经济展望报告中,花旗银行将矛头对准了塞浦路斯和希腊,称它们的主要债务重组措施,将会使那些苦苦挣扎的欧元区国家考虑退出单一货币区。事实上,欧元区解体的危机并非第一次出现。自欧元流通以来,关于欧元区的诅咒就从未停止。从传统的货币理论看,欧元就是一种怪胎——没有统一的政府信誉为后盾,流通国没有铸币权,甚至政府在整个货币政策上都没有自主权。但欧元不仅存活下来,而且在危机前表现得还非常抢眼。欧元进入国际金融市场流通后不久,便以三成市场份额成为仅次于美元的第二大储备货币,兑美元也处于长期升值的状态。之所以成立欧元区,主要是考虑在欧洲内部     

欧元区的症结与出路北大核心CSSCISSCI

欧债危机持续发酵和蔓延。时至今日,当欧元区已几乎穷尽目前政策范围内允许的救助措施之后,人们不禁要问,欧元区路在何方?目前欧元区面临三个选择:一是财政联盟,二是欧元区解体,三是设立有效的主权债务常态化救助机制。本文对此逐一进行了分析,指出目前高负债国已经别无选择,只有妥协并最终实施紧缩计划,欧元区必然要完成有效的常态化救助机制的构建。     

欧元区的症结与出路

欧债危机持续发酵和蔓延。时至今日,当欧元区已几乎穷尽目前政策范围内允许的救助措施之后,人们不禁要问,欧元区路在何方?目前欧元区面临三个选择:一是财政联盟,二是欧元区解体,三是设立有效的主权债务常态化救助机制。本文对此逐一进行了分析,指出目前高负债国已经别无选择,只有妥协并最终实施紧缩计划,欧元区必然要完成有效的常态化救助机制的构建。     

影响欧债危机前景的利弊因素

关于欧洲债务危机的发展趋势,国际上的看法不尽相同,可谓五花八门,应有尽有.要对欧洲债务危机发展趋势作出恰如其分的判断,必须分析有哪些因素是对其有利的,哪些因素是不利的. 十大不利因素 1、2012年第一季度或上半年有大量债务要还本付息.如果希腊、葡萄牙和意大利等国不能获得足够的资金,债务危机的形势无疑会进一步恶化. 2、无法通过贬值来扩大出口.2011年阿根廷债务危机爆发后,由于比索被大幅度贬值,阿根廷的出口显著增加,为走出危机创造了条件.而希腊等国无法使欧元贬值,因为欧元区的货币政策是统一的.     

“欧猪”债市回暖

正当美国、英国等国债收益率不断上升之时,4年前一度被广泛戏称的"欧猪五国"(PIIGS,即葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙5国英文首字母)的国债收益率却在纷纷回落。随着积极的经济数据接踵而至,"欧猪"们如今正走在摆脱危机的道路上,市场对欧元区前景改善的信心不断上升。西班牙和葡萄牙的国债收益率已经降低到2011年初以来的最低水平。     

欧债危机下的“大”德国与“小”爱尔兰

德国反对欧元区统一债券欧洲债务危机爆发后,在讨论如何解决危机和今后如何预防危机的过程中,有这样一种呼声和建议:在欧元区发行一种统一债券。赞赏这一观点的人认为,目前,欧元区各国都是自行发行债券的。这就使得发债成本无法统一,有的利率高,有的利率低。希腊、爱尔兰、     

致命的拖沓

当国际货币基金组织（IMF）和欧元区各国政府最终确定了对希腊的债务援救计划时,他们都不得不承认：如果欧洲各国政府早点尽全力行动的话,情况不会变得像现在这样糟糕。德国勉为其难的态度致使欧元区各国政府拖了很久才决定对希腊的财政援助,在此期间,希腊的债务危机已经扩散到葡萄牙、西班牙以及其他负债国,形成了更大范围的灾难。     

影响欧债危机前景的利弊因素

一、十大不利因素。1.2012年第一季度或上半年有大量债务要还本付息。如果希腊、葡萄牙和意大利等国不能获得足够的资金,债务危机的形势无疑会进一步恶化。2.无法通过贬值来扩大出口。2011年阿根廷债务危机爆发后,由于比索被大幅度贬值,阿根廷的出口显著增加,为走出危机创造了条件。而希腊等国无法使欧元贬值,因为欧元区的货币政策是统一的。3.银行业已受到债务危机的影响。欧洲银行管理局认为,欧洲央行需要筹资1150亿欧元,以弥补其持有的"外围国家"国债带来的损失。4.财政紧缩计划遏制了经济复苏的动力。摆脱危机的良策在于加快经济发展,但希腊等国     

欧洲债务危机、财政联盟与蓝色债券

自希腊发生主权债务危机以来,欧元区持续动荡。欧元区总体财政状况并不差于美国等国,但欧元区却率先陷入债务危机困局,未建立统一的财政政策是一个重要原因。在债务危机的逼迫下,欧元区针对危机采取了一系列救助措施,这事实上是某种形式的财政联盟。在对比美欧财政和公共债务状况的基础上,本文探讨了欧元区建立财政联盟的必然性,分析了欧元区财政联盟的实际进展,并进一步剖析了建立财政联盟的一种方案——"蓝色债券"的优点和障碍等。     

欧债危机再升级的发展趋势评估——基于意、西及欧元区外围国家债务问题的分析

肇始于希腊的欧洲主权债务危机呈现出逐步扩大和不断升级的态势。不仅希腊等欧元区外围国家的财政和债务状况愈加恶化,部分核心国家的债务水平也已具备爆发危机的客观条件。目前国内学者对欧债危机问题的研究主要集中在希腊和欧元区整体,对欧元区其他危机国家的分析较少。本文力图通过对在PIIGS的债务危机中真正具有决定性影响的意大利和西班牙债务危机的演进、原因和影响的剖析,一并分析外围国家的经济现况和债务走向,由此阐明了欧债危机再升级的发展趋势和可能后果。     

解决欧债危机的关键在于财政改革

2010年,希腊发生债务危机.随之进一步发酵和蔓延,出现了由边缘向中心、由小国向大国扩散的趋势,意大利和西班牙也上演着与希腊同样的故事.意大利是欧共体的第4大经济体,却是第一大债务国,现有公共债务1.9万亿欧元,比希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰4国债务总和还要大,债务率高达120％,而且几乎只能通过发行国债来融资.西班牙是欧洲第4大经济体,它的欧元债务总额6370亿元,超过希腊、葡萄牙和爱尔兰3国GDP之和.     

欧债危机再升级的发展趋势评估——基于意、西及欧元区外围国家债务问题的分析北大核心CSSCISSCI

肇始于希腊的欧洲主权债务危机呈现出逐步扩大和不断升级的态势。不仅希腊等欧元区外围国家的财政和债务状况愈加恶化,部分核心国家的债务水平也已具备爆发危机的客观条件。目前国内学者对欧债危机问题的研究主要集中在希腊和欧元区整体,对欧元区其他危机国家的分析较少。本文力图通过对在PIIGS的债务危机中真正具有决定性影响的意大利和西班牙债务危机的演进、原因和影响的剖析,一并分析外围国家的经济现况和债务走向,由此阐明了欧债危机再升级的发展趋势和可能后果。     

欧元的末日还是新生?

自2009年年底希腊率先爆发主权债务危机以来,一场欧元保卫战已经历时两年,如今即将迈入第三年。过去两年间,欧盟及欧元区领导人近20次峰会也未能止住危机蔓延的脚步,而这场保卫战注定是一场历经磨难的马拉松战役。     

欧元的前景问题研究

一、欧元面临的挑战及危机 金融危机以及2010年爆发的欧洲主权债务危机是欧元面临的最主要的挑战及危机，体现在以下两个方面：第一，欧元区此次深陷债务危机彰显了在信用基础上欧元与美元的差异，暴露了欧元区在财政体制方面的弱点。此次债务危机的根本原因在于欧元区没有统一的财政预算机构，无权调动各国财政，只有欧洲中央银行，当一国对外举债时只能由本国财政作担保。但是任何一种成熟的货币都需要财政部和中央银行的共同“保驾护航”，央行能提供流动性，而财政部能处理债务。当危机袭来时，欧元设计存在的这种机制性缺陷暴露无遗。欧元区17国只是一种货币联盟，而非政治联盟，财政政策依然被各个主权国家所掌握：在机构设置上，只有欧洲央行，没有统一的欧洲中央政府。形象地说，欧元是在“一条腿走路”，而不是“两条腿走路”，成员国难以同时运用货币和财政两种手段来协调一致地解决经济问题。     

欧洲主权债务危机对北京入境旅游市场的影响研究

2009年12月,希腊主权债务危机爆发,并向欧元区其他国家蔓延,发展为欧洲主权债务(信用)危机。欧洲债务危机对世界经济产生了巨大而深远的影响,债务危机所产生的蝴蝶效应①已经凸显,危机影响到了欧元区各个国家的多个行业,也破坏了欧元区成员国之间的均衡关系。旅游业作为一个对环境高度敏感和脆弱的产业不可避免地受到冲击。文章旨在通过对欧洲债务危机对北京入境旅游市场的影响机制进行研究,并实证分析欧洲债务危机对北京入境旅游市场的影响程度。     

应对国际金融危机的政策搭配效应及启示——基于FAVAR模型且来自美国的经验证据

2007年爆发并于2008年蔓延至全球经济的国际金融危机渐渐落下帷幕,各国应用多重政策搭配调控取得成效。然而美国居高不下的失业率、新兴经济体经济低迷以及欧元区债务危机等显示金融危机的深远影响依然存在。在金融全球化趋势不断加强的背景下,任何一个国家都不可能置身事外。而美国作为全球最发达经济体,又是危机爆发的核心国,其应对危机的政策搭配效果尤为引人关注。本文在梳理和界定政策搭配相关理论和概念的基础上,以美国应对此次危机的政策搭配为研究对象,设计FAVAR模型以检验其实施效果,得出结论:在拉动经济复苏和提高就业率目标上,美国的政策搭配中以货币政策最为有效,其次是汇率政策,最差为财政政策,且各政策在搭配组合中具有不同的滞后效应。     

解救欧债危机的关键在哪里

德国"五贤人"(联邦政府经济顾问)之一的彼得.博芬格(Peter Bofinger)7月20日撰文称,"欧元区的新借债务总体上仍远远低于美国、英国和日本"。其实欧元区不仅仅是新借债务远低于上述国家,就是债务余额也比上述国家低得多。这就由此产生这样一个问题,为什么债务更多的美国和日本没有发生债务危机,而偏偏是新借债务和债务余额都较少的欧盟爆发了危机呢?危机爆发并持续发酵的真正原因究竟是什么?人们应该如何看待并应对这场危机呢?     

货币危机理论评析

对投机者攻击一国的货币导致固定汇率体系解体的机理,理论界提出了货币危机的第一代模型、道德风险模型,货币危机的第二代模型,流动性危机模型和货币危机的羊群行为模型第五种最有影响的理论解释,前两种理论认为货币危机是由危机发生国实际经济恶化引发的,后三种解释则认为这是一咱与实际经济无关的多重均衡现象,这几种理论都是具体针对过去几十年中在拉美,特别是欧洲和亚洲爆发的货币危机而提出的,这些理论很好地对每一个具     

欧盟经济的竞争力软肋

正新近"南欧猪国"(媒体把葡萄牙Portugal、意大利Italy、爱尔兰Ireland、希腊Greece以及西班牙Spain这几个南欧国家依照其国名首字母组合调侃为"Piigs")的葡萄牙又让人捏了一把汗:该国最大的上市银行BES圣灵银行爆发危机,其母公司圣灵金融集团延迟对部分短期债务的利息付款,大股东提出债务重组并暂停公司股票交易。由此造成投资者的恐慌,进而引发欧洲股市"抛售潮"——7月10日收盘,葡萄牙PSI指数大跌4.18%,收于6105.24点,是2013年7月以来的最大单日跌幅,