中国债券市场发展建议

1.设立债券基金,打通非金融企业和个人进入场外债券市场的通道。在现阶段,设立债券基金是将个人投资转化为机构投资的较好方式。而由于债券基金所具有的较高安全性、流动性和收益性,企业也可主要通过债券基金的渠道来间接进入场外债券市场。     

中国债券市场的发展思路

十几年来 ,国债的发行对于筹集资金并投资于特定的国家重点建设项目 ,弥补国家财政赤字 ,解决先支后收的临时性资金周转起了非常重要的作用。本文从债券市场结构、期限、发行方式等方面来对我国债券市场的发展方向予以探讨     

中国债券市场的发展路径

我们把产业组织理论的CMP分析范式应用到债券市场模式选择中,得到了债券市场发展的IMP分析范式。文中回顾了全球债券市场,投资机构化成为了各个国家债券市场不可阻挡的趋势,各国债券市场的发展轨迹都表明债券市场的投资者结构由以个人为主导转变为以机构为主导的过程导致了各国债券市场从交易所市场到场外市场的变迁。中国债券市场20年的发展轨迹也印证了这一发展规律。自从2001年以银行间市场为主的债券市场模式确立以来,债券市场运行绩效呈现以下两个特征:一是债券市场总体运行效率不断提高,债券市场融资规模和债市规模发展迅速,流动性不断提高,金融创新不断;二是企业债务融资市场发展缓慢,并且呈现结构性差异,交易所企业债和公司债市场发展缓慢,银行间企业融资市场发展迅速,逐渐成为企业债务融资的主要场所。中国债券市场的发展路径应该毫不动摇地坚持以银行间市场为主,以交易所市场为辅,打破监管部门对公司债发行和交易市场的人为割裂,让发行人和投资者自由选择债券市场,提高企业债务融资的规模和效率,推动债券市场持续快速发展。     

对中国债券市场发展的评价

债券市场为我国宏观经济运行和金融领域发展发挥了积极作用,特别是在推行一些关系到国计民生的重大举措,支持银行业改革发展和促进金融创新方面发挥了重要作用。具体反映在:一是支持银行业金融机构改善资产结构和流动性管理;二是支持商业银行强化资本管理;三是提供了金融创新的重要平台;四是为农村信用社     

论中国可转换债券市场的发展

可转债已经成为国际资本市场广为使用的融资和投资工具,而在中国,可转债市场才刚刚起步。我国可转债具有整体融资规模小、行业分布集中于制造业企业、发债企业成长性低,以机构投资者为主等特点。存在着行业分布不均衡,二级市场不活跃,发行资格限制过严,受股权分置的市场因素制约较大,条款设计主观性强和缺乏专门法律等问题。参考美、日发达国家的发债经验,文章提出采用政府引导和市场自我完善相结合的可转债发展策略,注重一级市场与二级市场的协调发展,放宽发债企业限制,扩大发债企业的行业范围,尽快实施证券体制改革并制定专门的可转债法律等发展对策,以促进可转债市场和国民经济的健康发展。     

跨越式发展纵横谈

新科技革命、经济全球化、信息化为我国国民经济和社会实现快速发展提供了难得的机遇。党在十五届五中全会上明确提出了国民经济跨越式发展的战略构想,我国国民经济和社会发展“十五”计划和远景规划也对这一战略构想进行了宏观部署。如何实现发展?仍有大量的问题需要深入研究。对此,河北经贸大学经济研究所的部分研究人员,就“跨越式发展”问题进行了专题研究并组织了笔谈。本刊认为对这一问题的研究很有必要,特撷取部分刊发,以飨读者。     

中国债券市场发展的制度问题和方法研究

本文采用理论分析和历史分析相结合的研究方法,从制度经济学的角度分析我国债券市场的发展,以激励机制约束机制对立统一的制度观作为本文的理论基础.分析中目债券市场的问题和制度进步的动力.验证了激励机制和约束机制的矛盾运动推动债券市场制度进步这个基本规律.     

中国债券市场新债定价研究

债券向来被认为是一种风险较低、收益稳定的投资对象,但是如果其定价出现偏差,一样会带来较高的风险.目前研究债券定价的文献大多数都集中在二级市场债券流通价格的估计上,而债券在发行时价格的合理与否却鲜有人关注,以至于某些券种在上市后的价格与发行时相比有较大的波动.文章着重研究不同种类的债券在一级市场上发行定价以及在二级市场上市的合理价格等问题,应用现金流贴现的思想,结合不同种类债券的特点,介绍几种定价模型,对不同定价方法在我国债券市场上应用的优缺点进行分析,并结合分析结果提出几点提高定价准确性的建议.     

东亚新兴债券市场发展比较

积极发展和培育债券市场乃是金融危机后东亚新兴市场经济体调整金融结构的重中之重。本文就东亚新兴债券市场的市场规模、债券期限结构、二级市场流动性、债券投资者基础以及债券市场的基础设施建设等进行了比较。虽然都属于新兴债券市场,但所处的发展水平并不是整齐划一的。     

当前亚洲债券市场发展一瞥

当前亚洲债券市场发展一瞥赵永健ＮｅｗＴｒｅｎｄＯｆＡｓｉａｎＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＭａｒｋｅｔ￥ＢｙＺｈａｏＹｏｎｇｊｉａｎＳｉｎｃｅｔｈｅｂｅｇｉｎｉｎｇｏｆｔｈｅｎｉｎｅｔｅｅｎｔｈｃｅｎｔｕｒｙ．Ａｓｉａｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｍａｒｋｅｔｓｈｏｗ...     

美国债券市场的过分流动性对发展我国债券市场的借鉴

美国债券市场具有很高的流动性,不管是国债、金融债券、企业债券,甚至垃圾债券都具有很高的流动陛。美国次贷危机的爆发揭示了层层包装的“有毒垃圾”（次贷衍生产品）。因为,美国国内外机构大量地争相持有,使美国金融危机迅速向全球蔓延,美国救市、欧洲救市、亚洲救市、中国救市,尽管如此,一场全球性的金融危机似乎难于避免。     

关于我国债券市场发展的思考

本对国内债券市场发展现状进行了分析，指出目前银行间债券市场占据债券市场的主手地位，交易所债券市场和商业银行柜台市场得到稳步发展。但随着市场经济的发展和我团加入WTO之后资本项目逐步开放的趋势，债券市场的发展仍不能满足经济发展的需要。需要大力发展债券市场，完善市场融资体系。在后半部分，本指出了债券市场的发展需要结合目前的实际，借鉴国际经验，建立面向所有金融机构、企业法人和个人投资的、场外债券市场为主，交易所债券市场为补充的全国统一的债券市场。     

债券市场发展与债券资本净流入

文章通过采用37个国家1991—2010年的面板数据,对债券市场的发展和债券资本净流入之间的关系进行了研究。发现一国债券市场规模是吸引债券资本净流入的重要因素。在对债券市场进一步细分后发现只有金融机构发行的债券规模才是吸引债券资本净流入的重要因素。相比于非金融机构债券和政府债券,金融机构债券在收益和风险上更加受外国私人投资者的青睐。相比于FDI和证券资本流动,债券资本净流入和这些资本净流入是替代关系,再次验证了债券资本的避风港功能。     

中国债券市场国债回购套利模型研究

本文采用实证研究方法建立了国债回购套利模型。研究发现．当国债现券在回购期间的收益大于现券交易手续费、回购手续费以及回购利息费用之和时,就可获得“放大”的投资收益,反之会“放大”投资损失。因此．国债回购放大套利模型通过杠杆效应放大了投入资金．改变了国债投资低风险低收益的特征．同时也增大国债投资的风险。     

中国推进亚洲债券市场的现实路径

一、发展以人民币为主体的亚洲债券市场的可行性 1、当前以日元或亚洲一篮子贷币成为亚洲债券定值贷币的困难 日元本来最有条件成为亚洲的定值货币,但由于日本自身金融结构存在严重缺陷,同时在美国的控制下,日元很难摆脱对美元的依附地位,日元汇率波动频繁;日本长期执行脱离亚洲政策,对待二战时的侵略行为一直没有认真反省,而且不断伤害亚洲人民的感情;特别是日本在二十年来经济持续处于低迷状态,对亚洲其它国家的经济贡献日渐减弱,日元在亚洲金融危机时期不负责任的表现,日元在亚洲各国外汇储备的比例极低.相对于中国的快速崛起,日元的地位正逐渐呈下降趋势.