股权结构、董事会治理与公司成长性——来自中小企业板的实证研究

以中国2004—2008年中小企业板上市公司为样本，按第一大股东所持股比例分为绝对控股型、相对控股型和分散持股型三类，构建公司成长性综合评价指标，检验三类公司董事会治理结构与成长性之间的关系。独立董事比例、股权集中度、流通股比例三个治理结构指标对三类公司的成长性具有显著负向影响，其他治理结构指标对三类公司成长性的影响各异。董事会治理并不是促进中小企业成长性的决定性因素，董事会治理的效用不显著。     

从治理特征角度看中国上市公司融资工具的选择

文章从公司治理特征角度,通过比较增发、可转换债券和债券三组样本,采用多个独立样本非参数检验和无序多分类Logistic回归的分析方法,发现流通股比例、股权集中度、第一大股东持股比例、国有股比例和产品市场竞争程度等对上市公司融资工具的选择有显著影响。     

中国上市公司多元化经营与股权结构关系的实证研究

实证研究显示：股权集中度(第一大股东持股比例)、国家股比例和法人股比例与公司多元化经营程度均呈显著性倒U型相关;流通股比例与公司多元化经营程度正相关。还发现国有控股型公司比法人控股型公司更倾向于采用多元化经营战略,法人控股型公司与不具有控股股东公司多元化经营程度并没有显著性差异。     

房地产行业上市公司股权结构与公司业绩关系的实证分析

在现代股份公司中,普遍存在所有权与经营权分离的问题,公司的管理经营权实际被经理人所控制,在关于如何对管理层进行有效监控与激励的讨论中,学界普遍认为公司股权结构对公司的经营与监督等有较大影响,进而影响公司的业绩。通过固定效应模型分析了2006—2016年间中国房地产行业103家上市公司的面板数据,从股权集中度与股权属性两个股权结构维度研究上市公司股权结构对公司业绩的影响。实证结果表明,流通股A股比例与公司业绩呈正相关,法人持股比例与业绩负相关,管理层持股与公司业绩无显著性相关,高股权集中度对公司业绩无显著影响。     

我国上市公司股权集中度对公司绩效影响的实证研究

股权集中度是指公司股东因其持股比例不同而使得上市公司表现出股权集中还是分散的状况,是评价公司股权分布状态及该公司的发展状况是否稳定的重要指标。股权集中度既包括上市公司排名前几位的大股东持股比例之和,也包括控股股东持股数与小股东持股数之比。由于股份公司的股东按照持股比例的大小享有相应的权利,因此,持股比例的多少也就决定了股东对公司能够施加影响力的大小。股东按其持股比例对企业控制权进行分配,相互影响、相互制约和监督,决定企业的生产经营,进而影响企业的治理效率及经营业绩。一方面,合理的股权集中度是完善公司治理结构,提高公司业绩的前提和基础,可以作为法律对股东保护不足的一种替代;另一方面,过高的股权集中度又可能导致严重的内部人控制和对小股东的掠夺。     

房地产类上市公司股权结构与经营绩效关系的实证分析

文章选取了房地产业 2 0 0 3年 51家上市公司作为分析对象 ,以Tobin’sQ值作为经营绩效评价的指标 ,从股权集中度、股权控制类型和持股比例三方面探讨了公司的股权结构与经营绩效之间的关系。研究发现 ,股权集中程度与经营绩效成正比 ;法人控股型公司的经营绩效显著优于流通股主导型公司 ;国家股比例与经营绩效成正比 ,流通股比例与经营绩效成反比 ,法人股比例与经营绩效呈U型曲线关系。最后指出 ,少数大股东多元平衡的股权结构才是房地产业股权结构调整的方向。     

中国低碳产业上市公司股权结构与经营绩效研究

低碳产业上市公司的股权集中度与公司绩效呈"U"型曲线关系,国有股比例与公司绩效呈显著的倒"U"型曲线关系,当国有股比例为31.13%时,公司绩效最佳。流通股比例与低碳产业上市公司绩效呈显著的"U"型曲线关系。法人股比例和内部人持股比例与绩效均无显著相关性。企业在低碳转型过程中,除了要充分利用低碳技术来进行低碳治理之外,还应采取优化公司股权结构,调整股权集中度,适度调整国有股比例,设置合理的法人股,促进国有股、法人股流通等政策措施。     

股权集中度与公司绩效关系的实证研究

本文采用主成分分析方法构建了公司绩效综合评价指标,并组合运用描述性统计和回归分析方法对我国上市公司2008年截面数据进行处理,分析了上市公司股权集中度与公司绩效的相关性。结果表明：上市公司股权集中度与公司绩效呈负相关关系。据此提出了建议：我国上市公司应进一步削减大股东集团的持股比例,形成股权分散型公司,以求通过外部市场的收购压力,促使公司高层努力改善公司经营状况从而提高公司绩效。     

股权结构、代理问题与公司多元化折价

本文利用我国最新的上市公司资料,在得出我国上市多元化公司存在折价的基础上,从股权结构的角度来验证了代理问题和公司多元化折价的关系.我们发现,国有股权与公司多元化程度呈现负相关关系,法人股与多元化程度呈倒U形曲线关系,流通股与多元化程度呈正比例关系;股权集中度、机构持股比例和管理层持股与多元化程度呈负相关关系.结果表明,代理问题在有效解释公司多元化程度的同时,也有效地解释了公司多元化折价的产生.     

上市公司第一大股东性质、股权比例与公司绩效关系的实证研究

第一大股东性质以及股权集中度与企业绩效的关系是国内外公司治理研究中关注的焦点之一。本文利用2002年在深沪两地上市交易的1181家上市公司的02~04连续三年数据,分析了第一大股东性质、股权比例与公司绩效之间的关系,结果发现:第一大股东为国有股(包括国家股和国家法人股)的上市公司的绩效显著高于第一大股东为非国有法人股的上市公司;国有股比例与公司绩效显著正相关,流通股比例与公司绩效显著负相关,而非国有法人股比例则与公司绩效关系不显著。     

股权结构与会计信息披露:掏空效应抑或趋同效应?——来自深交所A股上市公司的经验证据

文章分析了股权结构对会计信息披露产生的两种效应:掏空效应和趋同效应。利用在深圳证券交易所上市的A股公司的数据,首先对股权结构对会计信息披露的影响做了内生性检验,发现股权结构的各变量确实存在内生性问题,然后针对内生性问题运用2SLS进行回归分析。结果表明,股权集中度、最终控制人持股比例、国家持股和流通股比例对会计信息披露质量有正向影响,股权制衡度对会计信息披露质量有负向影响。这一结论支持趋同效应。     

我国上市公司股权集中度与公司绩效关系的实证研究

以我国物流业上市公司为样本,探讨企业股权集中度与企业绩效之间的关系。研究中,分别以第一大股东持股比例和前五大股东持股比例作为股权集中度的测量指标,同时以ROA和ROE作为企业绩效的测量指标,回归分析结果发现,第一大股东持股比例与公司绩效之间不存在正相关关系;前五大股东持股比例与公司绩效之间存在正相关关系。此外,研究还发现,企业规模对于企业绩效存在负相关关系。建议适当增加大股东比例,保持一定的股权集中度,同时需要适当控制企业规模。     

股权集中度对公司绩效的影响——以医药制造业的上市公司为研究样本

通过运用2008-2015年87家医药制造业上市公司数据为样本,使用EVIEWS8.0对医药企业的股权集中度与绩效之间的关系进行深入的探讨.实证结果表明:(1)公司规模与公司绩效显著地正相关,(2)第一股东持股比例(CR1)、 第三股东持股比例之和和(CR3)第五股东持股比例之和(CR5)都与公司绩效之间呈现线性的负相关关系,(3)第一股东持股比例平方(CR12)、 第三股东持股比例之和的平方(CR32)和第五股东持股比例之和的平方(CR52)的回归系数都为正数,即股权集中度与公司绩效呈现显著的正"U"型关系.这些结论对国内医药制造业上市公司股权结构优化有着重要的参考价值.     

董事会治理、股权结构与公司绩效——基于房地产行业上市公司的实证研究

本文以我国沪深两市A股房地产上市公司为研究样本,研究了董事长和CEO两职合一、董事长和董事会持股比例、大股东持股比例与公司绩效的关系.研究结果表明:董事长和总经理的两职是否合一对公司绩效无显著影响.董事会持股比例越高,越有利于公司绩效的提高.董事长持股比例、第二到第五大股东持股总和比例与公司绩效正相关.第一大股东持股比例与公司绩效负相关.     

股权集中度、股权构成与盈余质量

会计盈余具有信息含量,会计盈余信息存在质量上的差异。盈余质量受到很多因素的影响,股权结构无疑是这里面很重要的一个方面。股权结构包括股权集中度和股权构成两个方面。文章以我国上市公司2002～2004年的数据为样本,检验了股权集中度、股权构成与盈余质量之间的关系。研究表明,股权集中度与盈余质量之间存在着“∩”形曲线关系。无论是第一大股东持股还是前五大股东持股,都对公司盈余质量具有显著的影响。股权相对集中型的公司具有较高的盈余质量。前五大股东的股权越均衡,公司盈余质量就越高。国有股持股、法人股持股与盈余质量之间呈现并不显著的负相关;流通股持股与盈余质量之间存在显著的正相关;高管持股与盈余质量之间正相关关系并不显著。     

股权结构对资本结构选择的影响--来自中国上市公司的经验证据

本文采用一系列OLS回归从公司治理角度经验检验了股权结构对资本结构选择的影响.本文提供的经验证据表明:(1)股权结构是影响资本结构选择的重要因素;(2)管理者持股与债务比率负相关,但不显著;(3)股权集中度与债务比率正相关;(4)股东人数与债务比率负相关;(5)第一大股东持股比率和其他三大股东持股比例之差与债务比率负相关;(6)国家股比例与债务比率成U型关系;(7)法人股比例与债务比率正相关,但不显著,且它们间不存在非线性关系;(8)流通股比例与债务比率成三次曲线关系.     

机构投资者持股比例与公司信息的相关性研究——来自中国证券市场的经验证据

本文对2001-2004年间我国A股市场上机构投资者（主要指证券投资基金）持股比例与其所持有公司的会计信息、市场表现信息、公司治理信息，以及公司综合信息的相关性进行了实证研究。研究发现：我国上市公司会计信息和市场表现信息与机构投资者持股比例的相关性较强；公司治理信息与机构投资者持股比例的相关性较弱；公司综合信息与机构投资者持股比例的相关性最强。而且，上市公司分类信息和综合信息与机构投资者持股比例的相关性均呈现出逐年递增的趋势。其具体表现为：机构投资者持股比例的高低与公司的规模、负债率、盈利状况、资金占用程度、上市年限、换手率、市价与股票回报率存在显著线性相关关系，而与第一大股东的持股比例呈现正“U”型关系。     

信息披露、代理成本与公司治理

本文采用2004-2008年沪深两市A股上市公司数据,运用面板数据固定效应模型和Logistic回归模型,分项和综合考察了公司治理对信息披露质量和代理成本的影响。结果显示:信息披露质量与股权集中度、第一大股东持股比例、高管持股比例、公司控制权、公司所有权显著正相关,与股东人数显著负相关,与最终控制人属性无显著关联;代理成本与股权集中度、第一大股东持股比例、高管持股比例、公司控制权、所有权显著负相关,与股东人数、最终控制人属性无显著关联。     

股权结构与资本结构的相关性研究

本文通过评介有关资本结构的主要理论,并结合我国上市公司的实际情况,旨在探讨影响资本结构的各种因素.研究表明,企业的股权结构是资本结构的重要影响因素,其主要包括第一大股东持股比例、法人持股比例、国家股比例、流通股比例、管理者持股比例.而公司的成长性、企业规模、非负债税盾以及盈利性等是影响我国上市公司资本结构的重要因素.     

中国股权结构对公司绩效的影响

本文以净资产收益率和主营业务资产收益率为被解释变量，以股权结构为解释变量，系统考察了股权结构封上市公司绩效的影响。在对行业、公司规模、资本结构等经济因素加以控制後，使用在深圳证券交易所的公司的2003年截面数据进行分析。我们的分析和假设检验表明：在不考虑行业因素的情况下，国有股比例封公司绩效有负面影响，股权集中度和法人股比例有正面影响，流通股比例没有显着正面影响；考虑了行业的因素，国有股、法人股的预期影响只在竞争性很强的行业成立。深入研究法人股对公司绩效的影响，发现它们之间呈一种U型曲线关系，国内其他学者所发现的倒U型曲线并没有出现。法人股股东持股比例在30％附近时，公司绩效最差。