中国股市：你方唱罢我登场

着投资环境的巨大变化，市场中的利益格局与利益集团也在发生着变化。但是，唯一不变的，是股市“融资”的第一大功能     

融资融券信用交易的“先行者”——融资融券放大机会和风险

随着我国资本市场的快速发展，市场对金融创新的呼声越来越高。“创新”不仅是打破市场发展瓶颈的原动力，也是建立多层次证券市场的客观需要，更是推动市场基本职能发挥作用的力量源泉。在过去的一年中，我国资本市场在制度创新和产品创新方面均有较大的突破。而适时推出金融期货、融资融券等新业务，也逐渐被提上了议事日程，成为下一阶段市场创新的目标。 规范我国证券业存在的“地下”融资，以及打通银行信贷资金进入股市的合规渠道，形成统一互联的金融市场，是我国证券市场迫切需要解决的现实问题。由此而引发的“融资融券”话题，再次在业内迅速升温，成为市场普遍关注的焦点。适时地推出证券融资融券交易，已经成为各方共同的愿望。 在期待的同时，也应对融资融券业务有个清醒的认识。它是一把双刃剑，会将机会与风险同时放大。因此，建立完善的风险控制体系，就成为当前制度设计阶段的重中之重。一方面，我们希望建立一个多层次、成熟的资本市场；另一方面，也要吸取历史的教训，尽量少走弯路。如果市场各方携起手来，共同推进融资融券业务的创新，相信终会形成一个多赢的局面。     

融资融券有望推出创新将激活金融股

中国证监会副主席范福春在两会期间对“融资融券业务今年有希望推出”的表态，把已停歇一年多的对融资融券的猜想，再次推到市场话题的中心。加重了市场对融资融券即将推出的预期。 倘若启动融资融券，将为市场输入资金，提高市场流动性，对市场产生积极作用，尤其对于市场中的存量资金，融资融券业务有效提高流动性，放大资金使用效率。而信用交易制度也为银行流动性释放到股市提供了一条新的途径。     

风险担保基金：解渴高科技企业融资

高科技企业融资问题，一直是困扰和阻碍我国高新技术企业健康威长的“瓶颈”．中小企业的融资难度尤为突出。即使进入了成长期甚至是扩张期，高科技企业在货币市场上融资仍困难重重。因此，如何充分发挥资本市场的功能，有效吸引各类资金．支持高科技建设事业发展．需要探索各种金融创新手段以，有效解决高科技企业的间接融资。     

“恶性增发”险若地雷

股市的主要功能是有效的配置资源，但我国的股市，尤其是上市公司有待成熟，“投资饥渴症”往往使它们不计后果地胃口大开。从目前来看，增发实际上已成为对业绩滑坡的落后企业的救济，根本谈不上鼓励先进，谈不上优化经济结构。研究一下 增发的二级市场效应，我们发现，虽然不断有人鼓吹增发的利好因素，但似乎并未得到投资者的认同。增发消息的公布往往伴随着股价的大幅跳水，增发因而被人们戏称为“陷阱”或“地雷”。股民对增发也只好有脚投票了。     

关于中国特色社会主义股市的若干思考

一、股市的作用及制约因素(一)股市对经济发展的作用一是拓宽企业融资渠道,增强企业竞争力。过去由于只靠财政和银行,企业的融资渠道单一,自有资金少。根据有关调查预算资料,我国的自有流动基金只占企业流动基金总额的20%,由于自有资金的缺乏,则在银行收紧银根的时候,很容易被卡死。比如1988年开始的紧缩调整,银行“一刀切”地控制贷款,导致许多企业生产资金难以周转,产品积压,流通不畅,市场疲软。因此,如果我们开发股市。利用它的融资功能,企业便能在股市上筹到充足的长期稳定的资金,发行股票企业要     

我国金融租赁业市场定位与中小企业融资

金融租赁是将传统的租赁、贸易与金融方式有机结合后而形成的一种交易方式,因其在促进企业技术改造与技术进步、提高企业产品竞争力方面有独特的优势,被西方国家列为“朝阳产业”而受到高度重视,现已成为世界上仅次于银行信贷的第二大融资方式。在我国,由于金融租赁业市场定位“贪大求洋,盲目发展”,忽视对中小企业市场的重要性和有效开发,再加上我国中小企业缺乏有效的金融支持体系,结果对金融租赁业自身的发展和中小企业融资都造成了抑制作用,与欧美国家15％～30％的市场渗透率相比,我国租赁业的市场渗透率仅     

中国股市埸缺什么?

应该说中国股市市场最缺“内稳机制”。说不必为股市担忧是一回事,股市表现很难令人满意是另一回事。人说:这个股市一旦上涨,“三天不认爹娘”;又说:股市做长了,就是一条,别讲任何原则!(意为没有任何先入倾向)问今后股市会如何?均答:什么都可能!股市传言之盛,也不亚于其投机之烈:什么中央对股市不满,银行已对券商融资几百亿,下半年利率调整,融资办法已拿到新华社又被抽回——等等,其好处是迅速培育了千万人的宏观经济意识,造就了一大批对专家也不逊色的“政策学家’、“经济学家’,股民大愚走向大智,从自以为是趋向难得湖涂。坏处是无人关心什么企业业绩,过度投机、跟风。人们很容易将其归之于“政策市”,也就归罪于管理层,管理层也很容易怪罪市场对政策的无理性过度反应。     

以民为本 以本立法 以法治市

我国股市开设十多年来,初期的制度创新优势渐失,内含的深层次矛盾凸显,其市场表现是投资者信心消弭,入市意愿萎缩,市场流动性渐失,市值“蒸发”明显,融资功能骤减等。究其原因固然很多,但始终没有确立科学发展观,恐是主要原因之一。 我国股市亟待确立科学发展观来为股市“保驾护航”,笔者认为,最重要的是坚持“以民为本,以本立法,以法治市”。 以民为本,是批股市最终的依靠对象现在和将来都应是公众投资者,即“公众市场”应以公众投资者的利益保护作为其本     

以民为本 以本立法 以法治本

我国股市开设十多年来，初期的制度创新优势渐长，内含的深层次矛盾凸显，其市场表现是投资者信心消弭，入市意愿萎缩，市场流动性渐失，市价“蒸发”明显，融资功能骤减等。究其原因固然很多，但始终没有确立科学发展观，恐是主要原因之一。     

我国股票市场的问题和对策

对我国股票市场存在的主要问题进行了剖析，并针对存在的问题提出了一些可行的政策建议。政府解决股市问题的唯一途径是：放弃“相机抉择”的融资政策，转而向建立和维护市场规则的方向转变。目前应采取积极措施来实现股市的全流通，而设计全流通方案的指导思想应该是“向股民让利”。     

对中国股市融资效率的评价与实证分析

伴随着我国A股市场融资规模的迅速扩张,A股市场的融资功能值得关注。本文在重新解析股市融资效率定义的基础上选取股市融资效率评价指标——股市的三种融资能力,在扩充和改进Sayuri模型的基础上建立估测评价指标的模型,借此以2002—2007年上市公司层面的面板数据为样本对我国A股市场的融资效率作出纵横向分析与评判,实证结果表明:2002—2004年股市的三种融资能力都没有得到正常发挥且不强于负债融资,2005—2007年股市的第一、二种融资能力显著提高且比负债融资提高更显著,但股市的第三种融资能力仍有所欠缺。     

资本市场是自主创新的关键制度保障

近年来．推进资本市场建设成为社会关注的焦点，尤其是自主创新国家战略提出以后．推进资本市场体系建设又成为完善自主创新配套政策的重要内容。人们一般认为，资本市场对自主创新的贡献，主要集中于其融资功能，但实际上其功能远不限于此。应当认识到，资本市场是自主创新的关键性制度保障，能起到“牵一发动全身”的作用。因此．融入国家金融体制改革．促进多层次资本市场体系建设，努力将北京建设成为具有国际影响力的金融中心城市．     

中国股市期待“软起飞”

已经过去的2008年上半年，对于中国的证券市场来说是非常惨淡的：股指出现了超过50％的下跌，成为国际上表现最差的股市之一；市场功能严重萎缩，融资能力明显下降。     

百年中国证交所

由于中国股市从成立之初就带有极强的政府烙印,所以中国股市在为企业、尤其是国企融资方面能力超强,但其长期偏高的估值使得其投资功能被异化,中国股市更像投机者和冒险家的乐园,同时却是普通投资者的财富吞噬场所。     

资本市场的边界及其市场化演变

发达国家的资本市场，通常被分为两大类：一类是以英美为代表的证券市场为主导的融资体制，或称“股权融资市场”；另一类是以德国与日本为代表的以货币市场为主导的融资体制，或称“债权融资市场”。     

资产规模超5000亿 金融租赁闷声赚大钱

与其市场规模极不匹配的，是它的概念普及率。曾被误用为“第二银行”的融资租赁业，如今已成为“银行系”的天堂。     

科技所需资本在哪里?

股市是融资者和投资者相互吸引的场所,为企业服务仅仅是可能的客观结果,而绝非必然结果。一个对投资者没有足够尊重的股市,不管它是哪个层次的资本市场,都将是无源之水、无本之木。     

融资融券不适合中国国情

随着股市的不断下跌，希望通过实施融资融券制度来缓解股市的资金不足的声音开始成为主流。但笔者以为，我国股票市场依然处在“新兴加转轨”的阶段，投资者对股票市场风险的认识还很不成熟，在现在这个阶段推出融资融券制度不利于股票市场的健康稳定发展。     

用“互联网+”构建产权行业发展新生态

5月11日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议，原则通过《长江三角洲城市群发展规划》（以下简称“《规划》”），6月3日，国家发改委全文公布《规划》。《规划》在“创新一体化体制机制”中明确提出“推动要素市场一体化建设，建设产权交易共同市场”。这是产权市场继2015年在中共中央国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）中被明确作为企业资产处置的资本市场后，再次在国家级文件中被提及。如果说《指导意见》明确了产权市场的定位，那么《规划》则勾勒了产权市场通过体制机制的创新走向共同发展的蓝图。产权市场的功能升级和统一发展一直以来都是行业关注的焦点。