亚洲债券市场的发展与全球性国际收支失衡的调整北大核心CSSCISSCI

亚洲金融体系发展不平衡特别是债券市场严重落后局面造成的亚洲资本外流,导致了双重错配的金融风险。亚洲各经济体共同防范金融危机的努力从“清迈协议”逐渐深化到促进亚洲债券市场发展的行动。但在当前世界经济存在严重的全球性国际收支失衡的情况下,亚洲债券市场发展造成国际资本流动的变化也对世界经济稳定构成新的挑战。在亚洲债券市场发展的同时,美国进行相应的宏观经济调整是促进世界经济稳定的一种纳什均衡。     

亚洲债券市场与中国

10年前,亚洲爆发了举世瞩目的金融危机,这场危机不仅给蓬勃发展的亚洲经济以沉重打击,而且波及到世界其他地区,被称为"全球化的第一场金融危机".在区域多边框架下,构建包括亚洲债券市场在内的亚洲金融市场,是防范金融危机的重要举措.随着中国经济在亚洲和全球经济中的影响力日益增强,积极参与亚洲债券市场的建设,既为中国实现和平崛起提供了良好的金融和经济环境,也有利于亚洲和世界经济的稳定发展,体现了中国作为发展中大国的责任意识.     

当前国际债券市场的动向和新情况

积极筹措商业性国际中长期资金,是上海当前面临的重大课题。国际中长期商业资金的主要渠道是国际资本市场。国际资本市场由国际银行中长期信贷市场和国际债券市场组成。战后,随着世界经济的发展,国际资本市场有了长足的发展。特别是八十年代以来,国际债券市场的发展最为引人注目,它在整个国际资本市场上的地位日趋重要,实际上已成了国际中长期资金的最重要来源。     

国际资本流动与金融风险防范

亚洲金融危机不仅给亚洲经济造成严重损失,而且对整个国际金融和世界经济的发展造成强烈的冲击。痛定思痛,人们都在思考这样一个根本性问题,即如何对待国际资本流动并且有效地防范金融风险。     

培育亚洲债券市场北大核心CSSCISSCI

由于制度基础的欠缺与本地区货币的“原罪”,使亚洲地区的储蓄与投资需求不匹配,在国际金融市场日益融合的今天,亚洲金融资本市场面临着双重风险,即银行体系以短期存款支持长期项目融资的期限错配和外币借款支持本地项目融资的币种错配。双重错配已经成为亚洲各国金融体系不稳定的重要风险来源。在吸取亚洲金融危机教训的基础上,亚洲各国强烈地认识到培育资本市场特别是培育有着充分流动性的、以本国货币计值的国内债券市场和亚洲区域债券市场是非常重要的。     

培育亚洲债券市场

由于制度基础的欠缺与本地区货币的“原罪”,使亚洲地区的储蓄与投资需求不匹配,在国际金融市场日益融合的今天,亚洲金融资本市场面临着双重风险,即银行体系以短期存款支持长期项目融资的期限错配和外币借款支持本地项目融资的币种错配。双重错配已经成为亚洲各国金融体系不稳定的重要风险来源。在吸取亚洲金融危机教训的基础上,亚洲各国强烈地认识到培育资本市场特别是培育有着充分流动性的、以本国货币计值的国内债券市场和亚洲区域债券市场是非常重要的。     

亚洲资本市场急速膨胀逐步晋身为资金供给者

亚洲资本市场急速膨胀逐步晋身为资金供给者世界银行的统计显示，１９８９年时亚洲地区的债券市场规模为１６７０亿美元，而到１９９４年，则已扩大为３３８０亿美元，五年间增长幅度超过２００％，这在世界任何地方都是绝无仅有的。亚洲资本市场的急速膨胀，使得世界银行...     

深化亚洲金融合作的途径:日本的作用和影响

推进亚洲金融合作,从技术上说需要确定一个合理的次序,寻找一个适当的起点并在不同层次上相互促进。从区域货币基金到亚洲货币设想再到亚洲债券市场,人们对如何推动亚洲金融合作的认识逐渐深入。但是,从国际经济战略上说,各国也必然会借此谋求自身的利益并展开博弈。日本作为亚洲经济大国,在亚洲金融合作中是否会依然坚持日元国际化的思路,在亚洲债券市场建设中出现暂时困难时、在推进区域金融合作的方式上,日本是否会转向加强以日元为中心的区域资本市场建设,这都是需要密切关注的问题。     

绿色债券环境信息披露的研究综述

绿色债券作为新型的绿色金融投资工具,将环境保护与资本投资联系在一起。环境信息披露是未来中国绿色债券市场发展的关键,良好的环境信息披露制度会提高绿色债券市场的信息有效性,缓解资本市场的信息不对称,对促进社会与经济的资源有效配置有重要的现实意义。现存的绿色债券、环境信息披露及二者交叉领域的研究思路、内容与方法对引导绿色债券市场健康发展及提高其环境信息披露质量有重要的作用。     

国际资本流动百年回顾和展望

在整个20世纪,世界经济领域的最大潮流之一是金融资本或借贷资本的国际化流动。从1914年到1995年,这种我们常常称之为国际游资的金融资本的跨国投资规模整整增长了8倍,年均递增26％。以金融借贷资本为主体的国际游资的全球性流动直接导致了全球金融市场的时空一体化。每一次资本流动的浪潮都是以世界经济和贸易强径增长为基础的,同时又都促进了世界经济和贸易的增长,但是令人们困惑不解和记忆犹新的是伴随资本流动浪潮的一次次危机及其对经济增长或政治稳定造成的严重冲击。     

亚洲债券基金及其最新进展

本文分析了亚洲债券基金产生的必要性，认为发展亚洲债券市场是降低亚洲金融脆弱性的有效途径，一个高效、有深度和流动性良好的亚洲债券市场将成为亚洲金融体系稳定的重要基础。在此基础上进一步讨论亚洲债券基金的主要目标，对其存在的问题进行分析，并对亚洲债券基金的最新进展及其前景做一些评述.     

日本债券市场的发展及对中国的启示

对于始终以间接金融发展为主线的日本来说,资本市场的发展呈现出了较为特殊的轨迹和脉络.债券市场是一国资本市场的重要组成部分.日本债券市场作为一个较为成熟的债券市场,有其自身的发展历程并形成了其自有的特点,如资产担保证券市场发展不充分、证券公司在债券市场上的垄断地位突出、证券市场的监管实施的是统一监管的模式,但显现出分业监管的特征以及债券市场的国际化程度不断提高等.这些特征导致了日本债券市场发展不均衡、日本债券市场缺乏多层次的投资者等诸多的弊端.因此需要采取相应的对策促进日本债券市场的发展.而这些改革的措施同时也是中国债券市场急需借鉴和学习的.     

债券市场与东亚金融体系

亚洲金融危机暴露了东亚各国过度银行化和资本市场欠发达的金融结构的脆弱性.[1]长期以来,该地区发展资本市场的热情往往集中于股票市场,债券市场尤其是企业债券市场的作用没有得到应有的重视.这种情况在中国也相当突出.实际上,包括中国在内的东亚的金融体系中,债券市场也是一个最为薄弱的环节.     

流动性：亚洲债券市场的评价指标

自亚洲债券市场建立以来，亚洲债券市场的发展一直备受瞩目，其中流动性更是关注的重中之重。流动性是市场的评价指标。也是市场存活的生命力。本文通过对亚洲债券市场的流动性分析，得到分析流动性的要素——买卖价差。在亚洲债券的发展历程中，通过增加交易的多样性，降低交易成本，增加投资者，加强市场监管等措施，增加亚洲债券市场的流动性，使其高速平稳的发展。     

国际热钱流人及对中国经济的影响

作为短期投机资本的国际热钱是导致历次金融危机的主要元凶之一。无论是墨西哥金融危机还是亚洲金融危机都给世界人民敲晌了热钱扰害经济的警钟。由于热钱的隐蔽性和流动性往往很难把握其来龙去脉,给各国监管当局造成很大的困难。中国经济的稳定快速发展使人们担忧热钱会搅动中国经济健康发展的局面。文章首先就热钱对经济可能产生的影响进行理论分析,然后利用计量经济模型分析了影响热钱进入中国的因素以及由此给我国的相关经济变量所造成的影响,并针对热钱带来的负面影响提出趋利避害的应对建议。     

发展债券市场,完善中国资本市场

我国债券市场近年来发展迅速,但依然存在诸多问题,不能很好地发挥其应有的作用.通过对比美国与中国债券市场的不同,找出中国债券市场的差距,配合2008年全球金融、经济形式的变化提出促进我国债券市场稳定发展的合理建议.     

培育东亚债券市场:现状、障碍与前景

东亚经济体金融中介体系以银行为主导,这是一个历史的结果,东亚经济体没有其他的选择,以银行为主导的金融中介体系在培育亚洲债券市场中发挥着重要作用。作者认为应该将注意力放在能够实现的目标上,通过完善基本条件促进债券市场的发展。对于基础结构仍然存在许多问题的东亚经济体来说,这可能是更加现实的途径。     

美国债券市场发展对我国的有益启示

美国债券市场是世界上最发达的债券市场之一，丰富债券品种是促进债券市场发展的重要因素。本文具体阐述了我国应当如何对现有债券品种进行改进和创新，从而推动我国债券市场蓬勃发展，提高我国债券市场的运行效率。     

韩国债券市场:结构、工具与基础设施

韩国债券市场是亚洲较大的国内债券市场,其近年的迅速发展越来越受到世界各国特别是东亚新兴市场国家的高度重视。本文主要对其市场结构、交易工具、制度法律框架以及税收待遇和结算交割系统等进行了扼要介绍。     

2004年全球资本市场：在回升中保持稳定

历经3年调整后,从2003年3月中旬开始,全球主要股票市场和债券市场相继回升,并迅速波及到新兴市场.这次全球资本市场形势的好转,是与各国货币当局低利率政策形成的充足流动性,以及投资者风险偏好的增加分不开的,但根本原因是企业盈利状况的好转和预期收益的增加。全球资本市场形势的好转，会促进企业资产平衡表状况改善，促进私人投资回升，从而加速世界经济增长。国际资本流动，已经成为决定全球资本市场资产收益的重要因素；其流动方向，可以通过全球主要汇率的升降明显地显现出来。全球资本市场和世界经济形势的好转，使我国经济面临良好的外部环境。我们要充分利用这一有利时机，加快金融体制改革和国有企业改革。