中央银行问责制的各国实践

随着中央银行独立性增强，各国也更加注重对其独立性的制衡，即强化中央银行的问责制。中央银行问责制的强化主要表现在对货币政策目标的量化、问责对象的多元化以及透明度的不断提高。但较之中央银行享受的越来越大的独立自主权，它们的问责义务却没有得到同等的重视。目前正致力于增强中央银行独立性的国家在增强中央银行独立性的同时，也在不断强化中央银行的问责制。     

对我国中央银行独立性问题的探讨

本文在分析国际上中央银行独立性发展历程的基础上,结合我国中央银行独立性现状,提出了增强我国中央银行独立性的政策建议.     

中央银行独立性的国际比较与思考

从国际视角考察,随着货币政策在宏观调控中的作用日益重要,中央银行的独立性亦呈不断加强的趋势.在组织独立性、政策独立性、人事独立性和财务独立性几个方面,美联储、欧洲中央银行、日本银行各有特色,其中一些成功的做法值得借鉴.我国中央银行独立性近年来在稳步提高,同时还存在诸多需要加强和改善之处.对我国中央银行独立性状况,需要根据我同的实际情况,作辩证的分析和全面的理解.     

我国中央银行独立性与通货膨胀:实证分析与政策建议

本文认为我国自改革开放以来,中国人民银行的独立性在日益提高,但中央银行权力的行使,仍在许多方面受到制约。我国近三十年来物价频繁波动,与中央银行独立性得不到有效保证有着一定关系,为了实现我国物价水平的稳定,应该采取有效措施提高中国人民银行的独立性。     

浅议量化宽松货币政策及其退出对中央银行资产负债表的影响

2008年金融危机以来,以美联储、日本央行、英格兰银行为代表的发达经济体中央银行纷纷启用量化宽松货币政策,通过购买国债等中长期证券来刺激经济复苏。在本次量化宽松货币政策的实施过程中,灵活主动的资产负债表管理成为各主要经济体央行重要的货币政策工具。本文对美联储、日本央行和英格兰银行所实施的量化宽松货币政策进行了梳理和回顾,简单总结了量化宽松货币政策对央行资产负债表产生的影响,并对退出量化宽松货币政策对央行资产负债表的影响进行了探索性分析,以期为人民银行进一步加强资产负债表的主动管理,前瞻性地做好应对措施提供有益参考。     

浅论中央银行的独立性

自20世纪80年代以来,由于中央银行与政府的经济目标、利于驱动和制约机制的不同,国家为了稳定货币政策不受一国政治周期的影响和避免财政赤字货币化,各国相继修改了各自的中央银行法。央行独立性趋势加强。我国央行独立性相对较弱,由此产生出一些阶段性问题。结合我国国情,参考国外成功案例,我国央行独立性问题正逐步得到解决。     

浅论中央银行的独立性

自20世纪80年代以来,由于中央银行与政府的经济目标、利于驱动和制约机制的不同,国家为了稳定货币政策不受一国政治周期的影响和避免财政赤字货币化,各国相继修改了各自的中央银行法。央行独立性趋势加强。我国央行独立性相对较弱,由此产生出一些阶段性问题。结合我国国情,参考国外成功案例,我国央行独立性问题正逐步得到解决。     

关于中央银行独立性的法律探讨

本文通过对国外中央银行独立性立法的介绍 ,指出我国在立法上加强中央银行独立性的必要性 ,并提出了完善我国中央银行独立性的构想。     

金融稳定：中央银行职能的回归与发展

一、“面包师”与“消防员”之说面包和面包师,社会是有着持续需求的。而消防员只有在出现火情时才被需要。英格兰银行的Sinclair有一个有趣的比喻,认为货币政策的制定者就象面包师,持续不断地监测宏观经济的变化,适时调整货币政策以保持价格稳定。相比之下,金融稳定的政策制定     

发达国家央行拉开加息序幕

2011年初以来,由于石油等国际大宗商品价格大幅上升,发达国家的通货膨胀压力日益增大。文章在依次分析欧洲、英国、美国的经济与通胀发展形势乃至其货币政策决策者观点后指出,欧洲中央银行加息拉开了发达国家央行加息的序幕,预计年内欧央行还可能加息;英格兰银行将视经济情况决定年内加息时机;美联储在退出量化宽松货币政策后,可能于今年底或明年初提高美元基准利率。     

Dissemination and institutionalization of public sector accounting reforms in less developed countries: A comparative study of the Nepalese and Sri Lankan central governments

One of the major issues in the developing world today is the alleviation of poverty and it is acknowledged that public sector accounting has a key role to play in this through the effective allocation of resources. Implementing public sector accounting changes in developing nations has been a key agenda of international organizations since the 1980s. This study, drawing on the ideas of new institutionalism, strives to explore the implementation of public sector accounting reforms in two less developed countries (LDCs), namely Nepal and Sri Lanka. The empirical findings of the study demonstrate that, while internationally propagated public sector accounting reform ideas have not gone beyond the trial/proposal stage in Nepal, colonialism has bequeathed on Sri Lanka the promotion of accounting education and training, enabling the country to implement some of these reform ideas. However, increasing resistance to accounting changes at the lower administrative level, witnessed in both countries, indicates a need to understand the contexts of LDCs and to fulfil basic preconditions prior to disseminating/embarking on reforms there.     

后危机时代美欧货币政策的成效分析与诱因比较

美国金融海啸与欧元区主权债务危机的爆发推动了非传统货币政策工具的运用,改变了发达国家对危机前货币政策的共识。央行资产负债表变动和前瞻性指引成了危机期间美欧频繁使用的量化宽松政策,这些政策使美国从金融海啸中走出来并重拾经济复兴之路。但欧元区主权债务危机的反复爆发和传染表明,这些政策要充分发挥作用尚需要超国家的欧洲政治经济机构的整合。美国的成功取决于美国联邦政府和货币机构作为一个整体,愿意共同合作并做出对国家最有利的事情,而且共同服从国家利益的观念得到社会普遍的认可和尊重。欧元区走不出危机泥潭、经济继续衰退主要源于：一是危机解决的公共品属性诱发了成员国的集体行动和道德风险;二是货币政策引发的利益冲突与强权政治的影响;三是作为一个松散的联邦,当共同面对危机问题时,缺乏一个超国家的权威政府,能够在促进公共利益上做出正确的政策决策。     

Rethinking agency theory in developing countries: A case study of Pakistan

We investigate if agency theory effectively explains agency conflict in the context of a developing country namely, Pakistan. Utilising data from 26 semi-structured interviews, we found that in Pakistan, there is no variation in risk preferences of principals (minority shareholders) and agents (majority shareholders). We also found that remuneration packages and board independence are not effective tools for governing owner managers in Pakistan. Thus, policy makers must shift their focus from soft internal governance mechanisms of appropriate remuneration and board independence. We propose for a rigorous external audit function, and appointment of independent directors and external audit firms by regulator.     

货币政策正常化：前景展望--耶伦在加州联储会议上的讲话

随着美国国内经济基本面的持续改善,美联储货币政策正在步入正常化的调整通道。本文首先阐述了当前美国经济基本面的运行情况,经济复苏基础的不断夯实表明联邦基金利率提高的时间窗口正在逐步逼近;其次,讨论了提高联邦基金利率的时间,并认为2015年晚些时候可能成为联邦基金利率上调的绝佳时机;再次,讨论了未来货币政策的可行路径,基于经济形势的前景预测,联邦基金利率存在稳步上升的动力;最后论述了决策者在当前环境下应该考虑的风险和相关因素。结论表明,为了实现最大就业和价格稳定的双重目标,美联储货币政策的具体实施路径将以数据为依托。     

Replacing a “Disobedient” Central Bank Governor with a “Docile” One: A Novel Measure of Central Bank Independence and Its Effect on Inflation

This paper identifies two mechanisms that empirical papers on central bank independence assume to be embedded in the yardstick measure of turnover rate of central bank governor: (i) the removal of a governor who is perceived as a challenger by the government and (ii) whether his/her replacement is an ally of the government. We identify the first mechanism with premature exits of central bankers and the second by examining whether or not the incoming governor is drawn from the ranks of the executive branch of the government. We find that only premature exits and replacements with government allies increase inflation.     

收益率曲线控制的历史演进、理论基础及影响

近期收益率曲线控制问题引起业界广泛关注.为此,全面回顾了收益率曲线控制的历史,并阐述了收益率曲线控制的思想渊源、存在的争议及传导机制,以构建收益率曲线控制的理论基础.收益率曲线控制影响经济增长的传导机制可能有信号效应、组合再平衡效应、流量效应、财富效应.我国未来如果广泛实施收益率曲线控制可能会产生以下影响:一是促进经济复苏,二是资产价格大幅上涨,三是金融风险加大,四是宏观杠杆率大幅上升,五是损害央行信誉.     

发达国家涉农税收制度比较研究及其启示

通过对发达国家农业税收制度的比较,可以发现农业的经济地位、农业生产方式的变化、财政体制等对它们的农业税收政策的选择产生影响。对我们的启示有:适应生产力发展水平是考核税收制度的重要标准;涉农税收是完善农业、农村公共服务体系的关键;改革农业税制是与国际税收接轨的既定目标。     

Do central banks lose on foreign-exchange intervention? A review article

Estimates of central bank intervention losses or profits vary widely; some estimates find substantial losses, others profits. In most cases, estimated profits are not risk-adjusted, and risk adjustment can have large effects. Furthermore, profit estimates involve variables integrated of order one, and because of this test-statistics may have nonstandard distributions; few studies take this into account. Estimates of risk-adjusted profits for the US Fed and the Swedish Riksbank, with allowances for possible nonstandard distributions, suggest that neither made losses and might have made significant profits.     

A Dilemma between Liquidity Regulation and Monetary Policy: Some History and Theory

History suggests a conflict between current Basel III liquidity ratios and monetary policy, which we call the liquidity regulation dilemma. Although forgotten, liquidity ratios, named “securities-reserve requirements,” were widely used historically, but for monetary policy (not regulatory) reasons, as central bankers recognized the contractionary effects of these ratios. We build a model rationalizing historical policies: a tighter ratio reduces the quantity of assets that banks can pledge as collateral, thus increasing interest rates. Tighter liquidity regulation paradoxically increases the need for central bank's interventions. Liquidity ratios were also used to keep yields on government bonds low when monetary policy tightened.