我国企业债券市场的缺陷及矫正之探讨

文章通过比较企业外部融资方式，探讨了我国企业债券融资存在的问题及企业债券市场的缺陷，并在此基础上提出了发展我国企业债券市场的建议。     

我国企业债券市场发展滞后的原因与对策

我国证券市场十几年的迅速发展，对促进国有企业改革和市场经济体制的建立起到了重要作用。但企业债券市场的滞后于股票市场，对证券市场的健康发展带来了不利影响。为此，本分析了目前我国企业债券市场发展滞后的原因，同时有针对性地提出了促进企业债券市场发展的主要对策。     

我国企业债券市场发展滞后的成因分析及对策

在我国，尽管企业债券的出现比股票早，而且发行企业债券的优势也相当明显，但从我国十多年债券发行的情况看，我国企业债券市场的发展相当缓慢。特别是自上世纪９０年代以来，我国股票市场的发展速度远远快于债券市场，企业债券市场的发展严重滞后于股票市场（见表１）。然而，在国际成熟的资本市场上，为降低筹资成本、提高筹资效率、回避股权分散化、提高公司经营管理决策的合理性，企业筹资的主要手段是发行债券，债券市场的规模甚至超过股票市场的规模。在我国，无论是企业债券的发行市场，还是交易市场，都十分不成熟，还有许多需要解…     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策简

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段，对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比，企业债券融资有自身巨大的优势，它不仅可以减少企业的融资成本，还可以平衡企业的财务杠杆，对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析，以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

美国企业债券市场发展的经验及启示

美国的企业债券市场发育比较成熟,积累了不少经验。本文通过分析美国企业债券市场发展的经验,为我国企业债券市场的发展提出建议:放松对投资者的限制、完善企业治理结构、发展企业债券交易市场、发展国债市场、加快出台信息披露制度、加快建立规范的评级制度。     

我国企业债券市场发展滞后的原因及对策分析

企业债券作为直接融资的一种重要方式，自20世纪80年代中期以来已成为发达国家企业外源融资的主要手段，但在我国还是一个为广大筹资者和投资者所长期相对忽略的市场。我国企业债券市场发展滞后的原因是多方面的，本文分析了其中的一些原因，并有针对性地提出了促进我国企业债券市场发展的对策和建议。     

中国企业债券市场发展的机制分析与前瞻

一、当前我国企业债券市场发展的外部约束 存贷利差缩小、输入型通胀压力迫使控制货币供给、新型城镇化要求降低实体经济融资成本是当前企业债券市场发展面临的主要外部约束，对于企业债券市场发展产生推动作用。     

信用评级体系的建立是企业债券市场发展的关键

一、信用评级体系不完善是我国企业债券市场发展滞后的原因之一 目前我国的企业债券市场的发展严重滞后于我国宏观经济的全面发展。这是由多方面的原因造成的，具体来说，有制度方面的原因，有法律法规不完善的原因，有来自于企业自身的原因，还有就是由于社会信用制度不健全、信用评级体系不完善这方面的原因。     

论企业债券法律制度的重构

发行企业债券，是企业直接融资渠道中最主要的融资方式之一。在国际资本市场上，从20世纪80年代中期以来，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而在我国．尽管企业债券的出现比股票早，但企业债券市场与股票市场、金融债券市场相比，其发展仍相对滞后，在市场规模、法制化和市场化方面尚存在许多不足。     

对发展我国企业债券市场的认识和思考

目前，我国发展企业债券市场的条件和基础已初步具备，只要从政策、制度、技术等方面加快改革，逐步完善，不断创新，我国企业债券市场就能够适应市场经济的要求，在经济发展中发挥更加积极有效的作用。     

论我国企业债券市场发展的开放战略

对外开放是我国企业债券市场发展的重要战略之一,但在制定债券市场开放政策时,应当充分考虑我国债券市场的吸收能力,即选择一个最佳的开放度。同时,还应充分重视企业债券市场对外开放中的制约因素,防范开放中的可能风险。     

中美企业债券市场比较研究

美国作为世界上金融市场最发达的国家,其企业债券市场品种丰富、规模庞大、交易活跃,具有完善的交易机制、紧密的市场间联系和广泛的市场参与者。相比而言,中国的企业债券市场起步晚,但历经曲折探索,也取得了长足的进步。比较分析中、美两国的企业债券市场,借鉴美国企业债券市场的成功经验、吸取其失败教训,对于发展和完善我国的企业债券市场具有较强的现实意义。     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段,对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比,企业债券融资有自身巨大的优势,它不仅可以减少企业的融资成本,还可以平衡企业的财务杠杆,对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析,以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

关于我国企业债券市场利差的实证研究

企业债券利差反映了企业债券收益率在信用级别、期限结构等方面的差别。本文利用选择权调整利差模型对交易所市场和银行间市场进行了分析,并对如何完善我国企业债券市场提出了建议。     

全球企业债券市场发展情况与启示

加强对全球企业债券市场发展情况与启示的研究,对于进一步完善我国资本市场具有重要的意义全球企业债券市场规模巨大,但各国的情况均有不同。根据BIS(世界清算银行)的统计数据分类,全球各经济体国内债券和国际债券中,金融机构债券和公司债券与政府债券并列。截至2006年9月末,全球债券余额共计65.8万亿美元。其中,企业债券(含金融机构债券与公司债券)共计39.7万亿美元。     

企业债券市场中的政府行为分析

我国企业债券市场发展滞后的真正根源,就在于政府约束制度对市场约束制度的替代。政府对企业债券市场的约束性制度安排,已经在一定程度上影响了该市场的内在属性,致使其优势得不到充分发挥,阻碍了市场的健康发展,使企业债券市场带有浓厚的计划经济色彩。为了实现金融资源的有效配置,本文认为必须积极推进政府约束制度向市场约束制度转换,以修正企业债券市场参与主体的行为选择,从而形成良性的市场互动机制。     

我国企业债券利率市场化的思考

作为金融市场的重要组成部分,企业债券市场发育是否健康的一个重要标志,就在于企业债券市场的利率是否市场化。当前,我国企业债券市场发展的条件日臻完善,要求企业债券市场的快速发展,因此,研究我国企业债券利率的市场化问题,对推动我国企业债券市场发展,意义重大。一、当前我国企业债券利率市场化过程中的主要问题(一)企业债券利率尚未市场化市场机制是市场诸要素相互联系和运动过程及其相互关系的总和,市场机制的三大基本要素是供求、价格和竞争,三者的协调运行是市场机制完善的基本内容。我国企业债券市场的价格可以集中反映在企业债券利…     

中国目前还没有房地产金融？

截止2003年9月底，我国商业银行贷款余额为16．7万亿元，是股票市场流通市值的13倍，是企业债券市场市值的300多倍。而随着2001年6月以后股票市场的低迷，一度增长的我国股票融资额开始萎缩，而一直发展缓慢的企业债券市场的发展也几乎停滞，银行信贷的融资额占总体融资额的比重在2003年上半年更是达到了99％以上。     

论发展我国企业债券市场的基本原则

（一）市场化原则企业债券是一种市场化金融工具，发行人、投资者、中介机构以及监管部门等各个方面，都应以市场化理念、市场化行为和市场化规则来对待企业债券市场的发展。我国企业债券的发展初期，企业债券不是完全市场化的，企业债券资金同财政拨款、银行贷款一样成为软约束资金，发行人没有到期偿还的压力，结果导致了那个时期发行的企业债券有较大比例不能按期兑付的现象。这是市场化问题不按市场化原则解决的教训。因此，发展企业债券市场，首先必须坚持的就是市场化原则。企业债券市场发展的市场化原则，主要应体现在以下几个方面：…     

政府在企业债券市场上的作用

企业的债券融资与其他融资方式相比，具有明显的特征与优势。由于我国企业的融资结构、融资理论落后于国外，企业债券市场明显发育不足。1981年—2001年间，我国企业债券筹资额只占总筹资额的3.9%；分别相当于中长期贷款、国债和股票筹资额的7.6%、11.4%和38.0%。我国企业债券市场发展滞后的主要原因在于：第一，为满足发展战略和宏观政策需要，政府有关部门不愿为发展企业债券市场而分流社会资金；第二，由于市场经济体制的不完善，企业债券的发展会带来难以控制的社会风险，因此，有关部门倾向于限制其发展。鉴于市场经济发展的需要，政府…