我国上市公司定向增发新股的市场影响——基于牛市和熊市的市场行情背景

随着我国资本市场的蓬勃发展,定向增发新股已成为我国上市公司股权再融资方式的主流,备受亲睐。本文运用事件研究的方法,选择2006年7月至2012年12月的六年间宣告定向增发的我国上市公司为研究样本,考察不同股票行情背景下实施非公开发行股票方式融资的市场反应。结论表明：我国证券市场定向增发的市场反应在牛市和熊市行情下存在显著差异。对此,本文运用行为金融学的理论进行解释。     

银行再融资的悖论

2011年新年伊始,一场中国银行业在证券市场发起的融资潮突袭市场,使低迷的市场雪上加霜.其中定向增发的民生银行备受关注.     

中国上市公司定向增发公告效应的影响因素研究--基于事件研究法的实证分析

上市公司定向增发公告效应的存在,不利于证券市场的健康稳定发展,应深入揭示定向增发公告效应的影响因素,以此来规范上市公司定向增发制度。在分析中国上市公司定向增发的现状及其动因的基础上,运用事件研究法选取2012-2013年度286家上市公司定向增发事件作为样本,对上市公司定向增发公告效应的影响因素进行了实证分析。研究表明定向增发公告效应与增发规模、增发价格折扣率、增发目的存在正相关性,与净资产收益率、股东权益比率不存在显著相关性,以此为依据给出了规范中国上市公司定向增发制度的政策建议。     

银行再融资的悖论 在行政环境、市场努力与自身的诚信之间左右摇摆的软肋，可能使以民生银行为代表的部分民企陷入无解的螺旋式向下的循环。

2011年新年伊始，一场中国银行业在证券市场发起的融资潮突袭市场，使低迷的市场雪上加霜。其中定向增发的民生银行备受关注。民生银行是中国上市银行中由民资主导的公司，人们寄希望于这家企业能够体现民营企业的顽强、信用与高效，很可惜，他们说得比做得多，在诚信与效率方面均没有显示超出同辈的水准。     

论我国股市内幕交易行为规制

伴随着中国股市新一轮的大牛行情和股权分置改革的逐步深入，内幕交易问题再次受到广泛关注。虽然我国限制内幕交易的立法措施和执法力度得到了不断完善，但是仍旧难以满足证券市场快速发展的需要。为防止新形式的内幕交易行为扰乱市场秩序并影响市场效率，应借鉴国际经验，从立法、执法以及交易制度等方面入手，杜绝内幕交易孽生的土壤，保证证券市场的健康发展。     

''''96中国证券市场规范之路

＇９６中国证券市场规范之路荣志，清华证券市场是一个高风险的市场，任何掉以轻心和麻痹大意的行为，都可能造成危及市场甚至影响社会稳定和改革进程的后果。只有加强规范、从严管理，保证证券中场平稳、健康地向前发展，才能真正使证券市场在社会主义市场经济建设中发挥...     

观点撷英

萧灼基： 资本市场要淡化中国特色 随着中欧“入世”谈判签字，中国加入ＷＴＯ工作已成定局，而加入ＷＴＯ之后，将会遇到什么，证券业所面临的威胁引人关注。著名经济学家萧灼基认为应尽快建立二板市场，叫创业板块也好，叫科技板块也好，都已经到了非建立不可的地步了，同时为内部投资基金建立退出机制，有计划有步骤地开放场外交易，这样才能建立多层次的证券市场体系。 萧灼基认为，市场是影响证券市场的主要力量，由市场挑选上市公司，由市场来定股票的发行价格，股价波动是市场行为，配股和增发新股也是市场行为，企业资产重组中的收…     

化解我国证券市场制度性风险的措施

为了有效化解我国证券市场的制度性风险，应该重点做好以下几个方面的工作：给证券市场以准确定位，保持证券市场发展的连贯性，稳定预期；有“分”有“合”，创设统一的、多层次的市场体系；加强证券市场的法制建设；保护投资者利益，维护证券市场的公平、公正和公开。     

中国股市：走出低迷尚有时

井喷如昙花“逆势”试筑底２００２年中国股票市场的上证指数大体在１４００点至１８００点之间的箱体内运行。从１月４日上证指数１７１０点开盘下跌至１月２９日的１３９７点，在利好消息的刺激下，３月２１日最高反弹到１７６７．７５点，随后又开始下跌，到６月６日最低至１４５５．３１点。６月２２日，财政部和中国证监会突然宣布重大消息：国务院做出决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。由此引发了“６·２４”井喷行情，大盘几近以涨停报收，６月２５日最高…     

2000年的中国证券市场将迎来新的发展机遇

经过了一年的风风雨雨 ,我们即将送走１９９９年 ,向充满希望的新世纪跨进。回首这一年 ,年幼的中国证券市场走过的道路并不平坦 ,既经历了波澜壮阔的“５·１９”行情 ,又陷入了长达几个月的阴跌怪圈 ,但我们的证券市场总体的发展基调是积极向上的 ,在新的世纪必将面临更宽广的发展机遇。我们认为 ,２０００年的中国股市将会与美欧、港股一样展开一轮轰轰烈烈的大牛市行情。首先 ,管理层在“５·１９”行情中发表的一系列评论、谈话观点十分鲜明 ,即我国的证券市场已经发生了质的变化。这表明政府对股票市场的政策取向发生了根本性的改变 ,…     

我国股票市场上升空间较大

证券市场作为我国社会主义市场经济体系的重要组成部分，经过近几年持续的制度创新和市场化改革，发生了一系列深刻而积极的变化。综观去年以来的市场走势，期间虽有调整波动，但总体保持了稳步走强的态势，表明我国证券市场进入”全新发展期“。出现了新一轮牛市行情，目前我国证券市场发展所面临的政策环境，制度环境、市场环境和技术环境等出现了根本性的转折，已经具备了进一步腾飞的良好基础和条件，展望未来几年，我国证券市场面临许多新的机遇，将实现突破性发展。     

中国股市转型的制度基础

2005年4月12日，中国证监会负责人表示，按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。这是近几年主要停留在纸面争论以来，对股权分置问题第一次进行如此清晰的政策表示。尽管具体的方案还在商讨之中，从操作角度看，这也可能只是中国证券市场转型的一小步，但是，凡是参与整个讨论过程的相关人士无不深深感到，这将是中国证券市场走向真正市场化的一个根本的转折点。     

牛眼看新基金

自1998年4月第一只证券投资基金诞生以来,目前新基金募集资金已达到350亿元,年内大概会达到500亿元,可见政府扶持基金的态度之坚决,新基正面临着极好的发展机遇。从长远来看,新基金也将成为中国证券市场上真正的主力军,对稳定、发展中国证券市场具有十分积极的作用。从“5.19”行情爆发以来,上证指数、深成指数涨幅达60%左右,但据有     

2002年证券市场宏观面的大势

一、 正视“入世”给股市带来的压力与机遇目前看证券市场似乎“关税水平”下降不大。但事物都是不断发展的。中国证券市场的开放问题,尽管加入WTO我国的证券市场相对平稳，但管理层在2001年12月19日表示“证券业的开放是一个过程，不能只看我们当前所做的承诺，眼光要放远一些。……否则对即将到来的新情况难以对付”。可见中国的证券市场也会由于开放而带来一定外来的压力。例如今后5年期间，中国证券市场将更加开放，与此面临一场全球化的公平运作。外资和外国股民的进入，外资公司的上市，混业经营，合作基金的运作，保险金的介入，自…     

股指期货如何规避定向增发风险

定向增发对资金规模大的投资者极具吸引力,特别是在股市单边上扬过程中,投资者参与定向增发往往能获得很高的投资收益。但由于我国面向机构投资者的定向增发有一个限售期的约束,虽然具备获得高收益的机会,但是未来一年的不确定性也给投资者带来系统性风险的困扰,限售期内无论涨跌,投资者都只能被动等待。一旦市场出现转折,在震荡行情或市场掉头向下的行情中,定向增发的持有期风险就会急剧放大。     

在宽幅震荡中寻找机遇

2007年。中国证券市场行情跌宕起伏。但上证综指仍然强劲上涨96％，深圳成指上涨166％。2008年的中国资本市场，注定将是不平凡的一年。     

上市公司恶意融资现象不容忽视

中国股市作为体制转轨过程中的新兴股票市场．至今无法完全摆脱计划经济体制的影响．加之上市公司财务信用缺失现象普遍．控股股东对中小投资者的掠夺行为严重．股市已经成为一些上市公司圈钱的场所。它们利用稀缺的“壳资源”，通过上市、配股、增发从证券市场攫取大量资金．却忽视对投资者的合理回报，投资者利益受到严重损害。长此以往，股东尤其是流通股股东的投资积极性被严重挫伤，终将导致中国股票市场的萎缩。     

利好鼓舞市场注意理性投资

２００２年６月２３日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。悬挂在股市上方的“达摩克利斯剑”终于摘下，压抑已久的股市重演“井喷行情”，上证指数与深证指数分别跳空高开１４１点及３００点，收盘时二者分别上涨１４４点和２９７点，两市合计创出了１０２１．９亿元的历史天量，证券市场的巨大机会终于来临。一、国有股减持与叫停的曲折经历回顾一年来国有股减持的实施与停止，可谓一波三折：由于历史的…     

“恶性增发”险若地雷

股市的主要功能是有效的配置资源，但我国的股市，尤其是上市公司有待成熟，“投资饥渴症”往往使它们不计后果地胃口大开。从目前来看，增发实际上已成为对业绩滑坡的落后企业的救济，根本谈不上鼓励先进，谈不上优化经济结构。研究一下 增发的二级市场效应，我们发现，虽然不断有人鼓吹增发的利好因素，但似乎并未得到投资者的认同。增发消息的公布往往伴随着股价的大幅跳水，增发因而被人们戏称为“陷阱”或“地雷”。股民对增发也只好有脚投票了。     

深圳证券市场中长期价格反转现象的实证研究

有效市场假说随着时代的发展逐渐受到质疑,众多学者从理论与实证角度的论证中发现,证券市场并非那么有效。本文以深圳证券市场价格反转现象为研究对象,通过实证检验发现,深圳证券市场也存在有效市场假说所谓的“异象”一价格反转现象。