股权分置改革之控股非流通股股东会计处理探讨

2005年5月9日,中国证监会正式公布第一批股权分置改革试点企业名单,股权分置改革工作正式启动。具体试点企业有主要采用送股方式(由非流通股股东直接向流通股股东送股)的三一重工、金牛能源、紫江企业,采用扩股方式(通过上市公司公积金转增股本、非     

是真诚的沟通赢得了投资者的心

历50余天艰辛股改路，2005年10月21日。科华生物管理层的脸上终于露出了欣慰的笑容，公司流通股股东和非流通股股东的手终于紧紧地握在了一起。在当天的股权分置改革相关股东会议上，科华生物股权分置改革方案以全体股东99％和流通股股东92％的表决结果获得高票通过。而这次股东会议也将被永远载入公司发展史册，科华生物成为了我国资本市场股权分置改革的亲历者和见证者之一。     

基于起点公平与规则公平解决股权分置的方案探讨

经国务院批准,中国证监会4月29日发布了<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,宣布启动股权分置改革试点工作.但该通知只作了一些原则性要求和试点工作程序规定,股权分置问题解决方案由试点上市公司股东自主决定.在国有股以资产账面价值一元折一股和流通股以溢价现金认购的条件下,国有股要按流通股规则减持,存在起点不公平和运行规则不公平问题.因此,在起点公平与规则公平条件下实施公众流通股还原扩股的全流通方案,从而解决我国股市股权分置问题,重建股票市场的众多功能,实现国有股的有效退出,具有现实指导意义.     

金融市场

第二批股权分置改革试点启动第二批股权分置改革试点工作正式启动。中国证监会6月19日公布了第二批股权分置改革试点上市公司名单,包括宝钢股份、长江电力、广州控股等在内的42家上市公司进入第二批试点。与首批试点企业相比,第二批试点企业履盖面更广,更加多样化,在创新上有新的突破。回购与增持社会公众股同时开闸6月17日起,上市公司可申请回购社会公众股,控股股东可在股东大会通过股权分置改革方案后在二级市场增持社会公众股。6月16日,中国证监会正式发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》和《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》。     

股权分置改革试点评价:基于博弈论的分析

股权分置改革试点使上市公司非流通股股东和流通股股东围绕改革中的利益分割展开激烈的博弈。基于各自利益最大化的选择，非流通股股东将倾向提供素质一般或较差、发展前最不明朗或暗淡、股票价格对公司内在价值存在显著高估的公司进行试点；流通股股东期望同非流通股股东裁上述公司的试点博穿中获得最大的利益补偿。稳妥推进股权分置试点，需要改变市场不合理预期．积极鼓励蓝筹类上市公司先行试点。     

排除股改障碍 推动股改进展

京新药业于9月12日公布了股权分置改革说明书，正式启动股权分置改革，并于10月17日在股权分置改革相关股东会议上高票通过了公司股改方案，公司股票于11月10日复牌，历时两个月的股改工作顺利结束。在公司股改过程中，除了非流通股股东和流通股股东对公司股改工作的支持之外，更得到了深交所和浙江证监局的大力支持。主要有以下体会：     

全流通试点谁的盛宴

让流通股股东利益受损的全流通必定不是成功的全流通。日前中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,清华同方、金牛能源等四家上市公司也很快推出了试点方案,这表明股权分置改革即全流通试点正式启动。毫无疑问,这是中国证券市场上一件划时代的大事。     

股权分置改革试点正式启动

中国证监会4月29日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,并表示将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐,协商确定少量试点公司。5月8日,三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源4家上市公司已被确定为首批股权分置改革试点企业,这意味着股权分置试点工作进入实质操     

正确方向上的破题之作——燕京华侨大学校长华生教授谈股权分置改革试点

记者：4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点工作正式启动，您对此如何评价？     

股权分置中涉及对价的账务处理探讨

当前是我国证券市场进行股权分置试点的阶段,在股权分置改革过程中,非流通股股东由于获得流通权需向流通股东支付相应的对价。已公布的试点公司支付对价方案可谓“五花八门”,支付的对价涉及股票、现金、权证等多种方式。财政部、国家税务总局于2005年6月13日下发了财税[2005]103号《关于股权分置试点改革中有关税收政策问题的通告》,在通告中明确提出:①股权分置改革过程中因非流通股东向流通股东支付对价而发生的股权转让,暂免征收印花税;②股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入,暂免征收流通股股东…     

股权分置改革:中国股市的飞跃之旅

2005年4月29日,中国证监会发布<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,股权分置改革正式启动.     

证券流动性折价的期权理论在限售股评估中的应用

一、引言从2005年4月中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》启动股权分置改革起．至2007年底．沪、深两市共1298家上市公司完成了股权分置改革,占应股改公司的98％,未完成股改的上市公司仅剩33家。     

股权分置破题证券市场展现转机

股权分置——一个具有中国特色、与中国证券市场相伴而生的、困扰了中国股市多年并直接导致近四年漫长熊市的头号难题，终于出现了破解的迹象。2005年4月29日，中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作，紧接着在5月9日“五一”节后首个股市开盘日，证监会推出了股权分置改革4家试点上市公司：清华同方、三一重工、紫江企业和金牛能源。     

《首席财务官》创刊3周年专题回顾

2005年4月30日,股权分置改革试点在舆情沸扬中正式启动。经国务院批准,中国证监会4月30日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革试点工作宣布正式启动。40天后召开的三一重工临时股东大会上,到会流通股股东的99.99%对股权分置改革方案投了赞成票。结合网上投票的结果,流通股股东对于三一重工方案的总支持率为93.44%。这也意味着,有幸成为第一家试点的三一重工的股权分置改革方案以绝对高票获得通过。随后开始的浩浩荡荡的股权分置改革浪潮彻底引发了国内资本市场格局中力量的转移,投资人史无前例地以强势地位出现在本土上市公司管理层的面前,上市公司的治理结构因此开始向此前10余年"千呼万唤不出来"的现代公司治理结构发生了不可逆的转变。而在这一宏大的历史背景中,一群年轻人同样在2005年4月30日这一天,签发了最终编辑好的文稿送交印厂,忐忑不安地期待10天后面市的第一期《首席财务官》杂志能一炮打响。三年时间就这样在一以贯之的紧张和忐忑中过去了。如今的国内资本市场总市值已经超过全年GDP的产出总和,覆盖了接近上亿的国内投资者。统计显示,2007年118家公司A股IPO募资达4470亿元,是2006年1642亿元融资额的2.7倍,超过2002年至2006年的五年融资总和。此外,上市公司再融资总额达到3657亿元。至此,国内资本市场的重要性已经毋庸置疑,尽管2008年第一季度产生了前所未有的寒潮,但全面性的金融改革注定需要一个健康而蓬勃的资本市场。在创刊号中创造性地把CFO的角色解构成竞争(Competitiveness)、资本(Finance)和运营(Operation)的《首席财务官》杂志,试图将这一国内财经媒体罕有报道的阶层在本土公司中的价值定位为——"竞争中隐秘而不为人知的力量"、"让资本发出耀眼的光芒"、"从容调度运营的驰张"。我们欣喜地看到,众多欣然接受访问的首席财务官们的的确确在上述三个价值轴向中发挥着不可或缺的作用。当然,相对于国内1800万会计人员的总基数而言,数以千百计的顶尖CFO们在总量上确实过于微小,一对一的传帮带和几十上百人的团队培训固然在深度上可以传递杰出CFO们的经验价值,而旨在开阔视野、交流融通的这本《首席财务官》杂志在今天已经成为十几万本土财务精英的案头必备读物。这同样让这群惶惑中勉力前行的杂志社同仁感到莫大压力与动力。接下来我们要做的,仍然是坚守在《首席财务官》杂志发刊词中所说的,"《首席财务官》杂志的使命,就是忠实记录本土一流的CFO在资本意志下的每一个光辉瞬间,并义无反顾地推动这个人群坚忍不拔地向公司权力的核心渐进式融合。"     

后股权分置时代的中国资本市场

当股权分置这一过去15年来支撑资本市场运行的制度平台不复存在时,中国资本市场会发生什么样的变化? 股权分置是阻碍中国资本市场发展最重要的制度障碍,也是资本市场中的中小股东即流通股股东的利益不断受到侵害的制度基础。因此,2005年4月,证监会等有关部门下定决心,启动了股权分置改革。2005年12月,第12批股权分置改     

股权分置改革：中国股市的飞跃之旅——股改进行时：全流通时代八大关注点

2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》股权分置改革正式启动。一年来，一场从根本上推动中国证券市场发展的变革，使中国股市经历了一次飞跃之旅，获得了凤凰涅磐般的蜕变重生。时至今日，沪深两市大部分上市公司已完成或者进入股改程序，市场运行令人鼓舞，投资者信心逐步恢复，在股权分置改革一周年之际，     

股权分置改革一年间大事记

2005年4月，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，确立了“市场稳定发展，规则公平统一，方案协商选择、流通股东表决，实施分步有序”的操作原则。股权分置改革试点正式启动。     

亲历股改

2005年4月29日启动股权分置改革，如一声春雷打破了中国股市15年来股权分置的坚冰。2005年10月26日，七喜控股股改方案获得相关股东会议通过，揭开了公司发展历史新的一页。     

股权分置改革后上市公司控制权市场治理探析

2005年4月,证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,标志着我国资本市场正式启动了股权分置改革。随着股权分置改革的深入推进,至2008年,沪深两市完成或者进入改革程序的上市公司占应改革上市公司的97%,对应市值占比98%,未进入改革程序的     

股权分置改革中若干法律问题探析

股权分置改革是一次利益关系重新配置的过程,无论是从法理上看还是从现行法律上看,都是十足的法律问题,因此必须有法律思想的导入,按照法学的理念和方式来推进.当前在经济学思维指导下的股权分置改革已经走入法律误区,产生诸多法律上的困惑和缺憾.本文就股权分置改革过程中的流通股股东与非流通股股东分类表决问题、法律救济问题和立法问题展开法律分析,藉此呼吁法学界和法律界尽快全面参与股权分置改革,为确保改革的公正、公开、公平做出应有的贡献.